【正文】 品的供給與需求將在一個(gè)統(tǒng)一的價(jià)格體系中同時(shí)趨于均衡 。 ? 兩分法的另一表述：價(jià)值論與價(jià)格論 。 2021/6/15 8 兩分法 “兩分法”是古典學(xué)派將經(jīng)濟(jì)理論與貨幣理論分開(kāi)研究的一種方法。 2021/6/15 7 貨幣面紗觀 “貨幣面紗觀 ” 是古典學(xué)派關(guān)于貨幣與經(jīng)濟(jì)之關(guān)系的一種觀點(diǎn) 。 2021/6/15 5 三、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的建成與發(fā)展 ? “貨幣面紗觀 ” 與 “ 兩分法 ” ? 薩伊定律與瓦爾拉斯定律 ? 20世紀(jì) 30年代前的純粹貨幣理論 ? 貨幣經(jīng)濟(jì)理論的奠基者 ——魏克賽爾 ? 貨幣經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展者 ——?jiǎng)P恩斯 ? 作為一門(mén)學(xué)科的 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 ? 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 發(fā)展概況 2021/6/15 6 古典學(xué)派的定義與范圍 ? 馬克思的規(guī)定： 英國(guó)：從 。2021/6/15 1 現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) ——西方貨幣經(jīng)濟(jì)理論研究 2021/6/15 2 導(dǎo)論 一、 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的研究對(duì)象 二、貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì) 三、 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的建成與發(fā)展 四、 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的基本體系 五、學(xué)習(xí) 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的主要目的 六、學(xué)習(xí) 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的基本方法 2021/6/15 3 一、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象 ? 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 與 《 貨幣銀行學(xué) 》 ? 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 與 《 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 ? 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 與 《 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 ? 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的研究對(duì)象 ? 貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系 :中性與非中性問(wèn)題； ? 貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （ 包括影響的方向 、 影響的程度與影響的過(guò)程 ） ； ? 如何制定和執(zhí)行適當(dāng)?shù)呢泿耪?。 法國(guó)：從 Boisguillebert到 Sismondi。 該觀點(diǎn)認(rèn)為 ，貨幣只是一種交易媒介 ， 只是便利交換的工具 ， 貨幣數(shù)量的變化只影響一般物價(jià)水平 ， 而不對(duì)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性的影響 。 古典學(xué)派將整個(gè)經(jīng)濟(jì)分裂為實(shí)物面與貨幣面，而將經(jīng)濟(jì)學(xué)分割為經(jīng)濟(jì)理論與貨幣理論。 ? Patinkin的分析：價(jià)值論與價(jià)格論的結(jié)合 。 所以 ， 從整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)看 ， 既不存在超額供給 ， 也不存在超額需求 。 2021/6/15 12 純粹貨幣理論 純粹貨幣理論 只研究貨幣本身 ， 而不研究貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系或貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ， 其內(nèi)容主要包括： ? 貨幣的起源 ? 貨幣的本質(zhì) ? 貨幣的職能 ? 貨幣的價(jià)值 ? 貨幣的形態(tài) ? 貨幣制度 ? 貨幣史 2021/6/15 13 貨幣經(jīng)濟(jì)理論 貨幣經(jīng)濟(jì)理論 是指拋棄兩分法的傳統(tǒng)研究方法 ， 而將經(jīng)濟(jì)理論與貨幣理論融合為一 ， 并以貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系 、 貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響為基本內(nèi)容而形成的經(jīng)濟(jì)的貨幣理論 或 貨幣的經(jīng)濟(jì)理論 。 2021/6/15 15 貨幣經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展者 ——Keynes ? 凱恩斯的代表作： ? 1923年出版的 《 貨幣改革論 》 ； ? 1930年出版的 《 貨幣論 》 ； ? 1936年出版的 《 就業(yè)利息和貨幣通論 》 。 ? 我國(guó)將 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 作為一門(mén)學(xué)科開(kāi)設(shè)，并作為研究生的一個(gè)研究方向是在 20世紀(jì) 80年代。 ? 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 與 《 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 有一定的融合。 2021/6/15 19 暫定體系 貨幣定義理論 貨幣需求理論 貨幣供給理論 利率理論 貨幣與經(jīng)濟(jì)均衡及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的理論 貨幣與就業(yè) 、 產(chǎn)出及收入的理論 貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論 通貨膨脹與通貨緊縮理論 國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)理論 * 貨幣政策理論 2021/6/15 20 五、學(xué)習(xí) 《 貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 的主要目的 ? 對(duì)貨幣經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行及其規(guī)律作進(jìn)一步深入的研究 ， 以加深對(duì) 《 貨幣銀行學(xué) 》 的理解； ? 開(kāi)闊視野 ， 擴(kuò)大知識(shí)面 ， 提高理論水平 ， 為分析問(wèn)題和解決問(wèn)題奠定必要的理論基礎(chǔ)； ? 借鑒或吸收西方貨幣經(jīng)濟(jì)理論中的合理成分 ，以做到洋為中用 。 ? [英 ]布賴恩 ?摩根著： 《 貨幣學(xué)派與凱恩斯學(xué)派 》 ， 商務(wù)印書(shū)館 1984年版。 ? 盛松成、施兵超、陳建安著： 《 現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) ——西方貨幣經(jīng)濟(jì)理論研究 》 ， 中國(guó)金融出版社 2021年第二版。斯蒂格利茨、布魯斯 ? 根據(jù)資產(chǎn)流動(dòng)性的高低定義貨幣 ——貨幣層次的劃分 ? 在研究同一貨幣理論問(wèn)題時(shí)，貨幣定義的不同將得出大不相同的結(jié)論。 其中 ， 金屬貨幣是采礦業(yè)的產(chǎn)品；不兌現(xiàn)紙幣是政府或其指定機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品；活期存款則是銀行業(yè)的產(chǎn)品 。 2021/6/15 30 ? 從英國(guó)的實(shí)際出發(fā) ， 他們認(rèn)為 ， 只有通貨和銀行存款 （ 包括活期存款與定期存款 ） 才同時(shí)具有這兩個(gè)特征 ， 因而才是貨幣 。 2021/6/15 31 第三節(jié) 弗里德曼與施瓦茨的貨幣定義 ? 強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏功能 ， 提出比較廣義的貨幣定義 。 2021/6/15 33 第五節(jié) 金融創(chuàng)新對(duì)貨幣定義的影響 2021/6/15 34 第二章 貨幣需求理論 ? 第一節(jié) 貨幣需求的概念 * ? 第二節(jié) 貨幣需求的決定因素 * ? 第三節(jié) 貨幣需求函數(shù) * ? 第四節(jié) 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō) ? 第五節(jié) 凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論 ? 第六節(jié) 凱恩斯流動(dòng)性偏好理論的發(fā)展 ? 第七節(jié) 弗里德曼的新貨幣數(shù)量說(shuō) 2021/6/15 35 第一節(jié) 貨幣需求的概念 2021/6/15 36 第二節(jié) 貨幣需求的決定因素 ? 收入狀況 ? 收入水平的高低 ? 取得收入的時(shí)間間隔 ? 市場(chǎng)利率 ? 市場(chǎng)利率與機(jī)會(huì)成本 ? 市場(chǎng)利率與利率預(yù)期 ? 信用的發(fā)達(dá)程度 ? 消費(fèi)傾向 ? 社會(huì)商品可供量 ? 物價(jià)水平 ? 貨幣的流通速度 ? 制度因素 ? 心理因素 ? 其他因素 2021/6/15 37 第三節(jié) 貨幣需求函數(shù)（ 1） ,... ...),( ESVPQCCrYfM prd ?Md= 貨幣需求； f= 函數(shù)關(guān)系； Y= 收入狀況 。 ? 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō)是指凱恩斯出版 《 通論 》 之前的貨幣數(shù)量說(shuō) ， 以區(qū)別于弗里德曼的新貨幣數(shù)量說(shuō) 。 2021/6/15 42 劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額說(shuō)（ 2） 馬歇爾的例子： 假定一國(guó)居民愿意以財(cái)產(chǎn)的五十分之一、收入的十分之一用貨幣來(lái)持有。 同： 基本結(jié)論相同 （ 都認(rèn)為貨幣只是一種交 易媒介 ， 因此 ， 貨幣數(shù)量的變動(dòng)將導(dǎo)致 一般物價(jià)水平同方向 、 等比例的變動(dòng) ） ； 方程式的實(shí)質(zhì)相同 。 所以 ， 凱恩斯所謂的流動(dòng)性偏好實(shí)際上就是指人們的貨幣需求 。這部分貨幣需求也主要決定于收入的數(shù)量 ， 且與收入的數(shù)量成正比 。 2021/6/15 52 流動(dòng)性陷阱 所謂 “ 流動(dòng)性陷阱 ” （ Liquidity Trap） ， 是指當(dāng)市場(chǎng)利率已降到一個(gè)極低的水平時(shí) ， 人們投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求將趨于無(wú)窮大 ， 因此 ， 即使貨幣供給再增加 ， 也將如數(shù)地被人們投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求所吸收 ， 從而市場(chǎng)利率不再下降的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象 。 鮑莫爾則根據(jù)企業(yè)的存貨控制原理進(jìn)行分析 ， 發(fā)現(xiàn)即使是交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求 （ 即現(xiàn)金余額 ） ，也同樣是利率的函數(shù) ， 而且同樣是利率的遞減函數(shù) 。 也就是說(shuō) ， 若交易量增加 1%， 則交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求就增加 %；而若利率上升 1%， 則交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求就減少%。 預(yù)期效用極大化包括預(yù)期收益極大化和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)極小化 ， 但收益和風(fēng)險(xiǎn)往往成正比 。各種可能收益率的個(gè)數(shù)—；各種可能收益率的序號(hào)—；各種可能收益率的概率—各種可能的收益率；—預(yù)期平均收益率；—niPRERPEiiRniiiR??? 12021/6/15 67 單一證券的方差與標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差。 2021/6/15 71 三類投資者的無(wú)差異曲線 R I I I I I I ? R表示預(yù)期平均收益； ?表示標(biāo)準(zhǔn)差。 所謂 “ 恒久性收入 ” ， 是指過(guò)去 、現(xiàn)在乃至將來(lái)一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期中的平均收入水平 。 2021/6/15 75 貨幣需求的決定因素（ 3） ? 貨幣及其他資產(chǎn)的收益 ? 其他資產(chǎn)的收益是人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本 。 ? 影響貨幣需求的其他因素 2021/6/15 76 弗里德曼的貨幣需求函數(shù) ),1,( uYwdtdPPrrrPfM meb ?? 在式 （ 1） 中 ， M表示名義貨幣需求量 ， P表示物價(jià)水平 ， rb表示債券的預(yù)期收益率 ， re表示股票的預(yù)期收益率 ， rm表示貨幣本身的預(yù)期收益率 ， 表示物價(jià)水平的預(yù)期變動(dòng)率 ， 也就是實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率 ， w表示非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例 ， Y表示名義恒久性收入 ， u表示影響貨幣需求的其他因素 。 ? 貨幣的流通速度不是一個(gè)常數(shù)，而是一個(gè)穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的函數(shù)。 ? 決定貨幣需求的收入：傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說(shuō)中的收入是不穩(wěn)定的現(xiàn)期收入；而新貨幣數(shù)量說(shuō)中的收入則是穩(wěn)定的恒久性收入。 ? 貨幣的預(yù)期收益率：凱恩斯認(rèn)為它等于零，因而是常數(shù)；而弗里德曼認(rèn)為它大于零，且不是常數(shù)。 ? 貨幣需求的穩(wěn)定性：凱恩斯認(rèn)為貨幣需求不穩(wěn)定；而弗里德曼認(rèn)為貨幣需求很穩(wěn)定。 M3=M2+Dn L =M3+A n 持這兩種貨幣定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣的高度流動(dòng)性的特性 。 它系由通貨與商業(yè)銀行準(zhǔn)備金構(gòu)成 。 因此 ， 貨幣供給仍是一個(gè)外生變量 。 ? 通貨膨脹的根本原因是貨幣的增長(zhǎng)率超過(guò)了產(chǎn)量的增長(zhǎng)率，貨幣的作用為主，產(chǎn)量的作用為輔。 ） ? 不同之處： 卡甘模型比弗里德曼 施瓦茨更能直觀地看出存款準(zhǔn)備金比率和通貨比率對(duì)貨幣乘數(shù)的影響 。 （ 見(jiàn) 《 現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 》 第三章 ） 。 如以 B表示基礎(chǔ)貨幣 ， 以 R表示商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金 ， 則 B=R+C 2021/6/15 99 喬頓模型（ 3） ? 設(shè) m為貨幣乘數(shù)； rd為活期存款的法定準(zhǔn)備金比率； rt為定期存款的法定準(zhǔn)備金比率；T為定期存款； E為超額準(zhǔn)備金 。D分別代替 C、 T、 E，則得到作為貨幣供給決定機(jī)制之一般模型的喬頓模型： ketrrkBMketrrkDkDeDtrDrDkDmtdtdtd????????????????????????1112021/6/15 102 喬頓模型（ 6） 由上述喬頓模型可知 ， 決定貨幣供給的因素共有 6個(gè) ， 其中 ， B、 rd、 rt系由貨幣當(dāng)局或中央銀行所決定； e由商業(yè)銀行所決定；而 k和 t則由社會(huì)公眾的資產(chǎn)選擇行為所決定 。m 。 從基礎(chǔ)貨幣的 來(lái)源 來(lái)看 ，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債 ， 即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣 ，它只是整個(gè)貨幣供給量的一部分；從基礎(chǔ)貨幣的 運(yùn)用 來(lái)看 ， 它由兩個(gè)部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金 （ 包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金 ） ；二是通貨 （ 潛在的準(zhǔn)備金 ） 。 由于基礎(chǔ)貨幣能為貨幣當(dāng)局所直接控制 ， 因此 ，在貨幣乘數(shù)不變的條件下 ， 貨幣當(dāng)局即可通過(guò)控制基礎(chǔ)貨幣來(lái)控制整個(gè)貨幣供給量 。 2021/6/15 112 第四節(jié) 貨幣供給理論中的 “ 新觀點(diǎn) ” 現(xiàn)代各種貨幣供給理論都有著這樣一個(gè)統(tǒng)一的模式：即貨幣供給乃是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積 。 其倡導(dǎo)者主要是英國(guó) 《 拉德克利夫報(bào)告 》 的作者們 ， 以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利和肖等人 。 2021/6/15 115 格利與肖的 “ 新觀點(diǎn) ” （ 1） ? 貨幣與各種非貨幣的金融資產(chǎn)之間具有一定程度的類同性與替代性。于是，作為貨幣創(chuàng)造者的銀行與作為非貨幣金融資產(chǎn)創(chuàng)造者的其他各種金融機(jī)構(gòu)之間，也只有程度的不同，而沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。 2021/6/15 117 第四章 利率理論 ? 第一節(jié) 利率理論的基本內(nèi)容 ? 第二節(jié) 利率決定理論的歷史演變 ? 第三節(jié) 古典利率理論 ? 第四節(jié) 凱恩斯的流動(dòng)