貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證分析-wenkub
2023-05-21 20:33:40 本頁面
【正文】 債的利率降至極低水平，但對經(jīng)濟(jì)沒有影響 –名義利率水平的變動與計(jì)劃投資間并無關(guān)聯(lián) –對于工商界人士的調(diào)查表明，他們進(jìn)行計(jì)劃投資決策時，幾乎不會受市場利率水平的影響 8 ? 對早期凱恩斯學(xué)派的反駁 ? 弗里德曼和施瓦茨出版 《 美國貨幣史 》 ，證明大蕭條時期的貨幣政策并不寬松，相反，大蕭條時期貨幣政策緊縮的程度很強(qiáng)，大量銀行倒閉，引起了美國歷史上最為嚴(yán)重的貨幣供給量下降現(xiàn)象。 3 ? 結(jié)構(gòu)模型實(shí)證方法 ? 傳導(dǎo)機(jī)制 –貨幣供應(yīng)量的變化影響利率 –利率影響投資支出 –投資支出是總支出（產(chǎn)出）的一個組成部分 M i I Y? ? ?4 ? 簡化形式實(shí)證分析 ? 分析貨幣供應(yīng)量變化對總產(chǎn)出（支出的）影響，以發(fā)現(xiàn)兩者是否存在密切相關(guān)關(guān)系 ? 將經(jīng)濟(jì)活動視為一個不可透視的黑箱，然后再考察貨幣供應(yīng)量對于總產(chǎn)出水平的影響，而不去理會其作用途徑 ?MY??5 ? 三、結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) １、可能收集更多證據(jù) ? 對傳導(dǎo)的方向及變量間的因果關(guān)系更有信心 ２、可以更精確地預(yù)測貨幣供應(yīng)量對于經(jīng)濟(jì)活動的作用 ３、更加精確地預(yù)測經(jīng)濟(jì)制度因素的改變對于貨幣供應(yīng)量與總產(chǎn)出水平間的聯(lián)系有什么樣的影響 上述優(yōu)勢以模型本身的正確性為前提。必須準(zhǔn)確地估計(jì)出各種政策對經(jīng)濟(jì)的不同作用以及發(fā)生作用所需的時間，前提就是對貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制有充分了解。 2 一、評估實(shí)證分析的框架 ? 一、結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析 ? 先利用數(shù)據(jù)建立一個模型，該模型應(yīng)當(dāng)能解釋一個變量通過什么途徑去影響另一個變量，從而揭示前者是否對后者有影響。 貨幣主義學(xué)派擔(dān)心凱恩斯學(xué)派的結(jié)構(gòu)模型忽略貨幣作用途徑中最重要的部分，如消費(fèi)，他們認(rèn)為凱恩斯學(xué)派對貨幣作用途徑的界定過于狹窄，指責(zé)凱恩斯學(xué)派沒能充分認(rèn)識到貨幣政策的重要性。因此，貨幣政策可以解釋大蕭條，進(jìn)而大蕭條時期發(fā)生的情況不能稱為貨幣政策無效的論據(jù)。 ? 利率水平影響計(jì)劃投資只是貨幣政策影響總需求水平的眾多途徑之一。 12 假定總產(chǎn)出水平的變化引起了貨幣供給量的變化，兩
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