貨幣政策傳導機制的實證分析-wenkub
2023-05-21 20:33:40 本頁面
【正文】 債的利率降至極低水平，但對經(jīng)濟沒有影響 –名義利率水平的變動與計劃投資間并無關聯(lián) –對于工商界人士的調(diào)查表明，他們進行計劃投資決策時，幾乎不會受市場利率水平的影響 8 ? 對早期凱恩斯學派的反駁 ? 弗里德曼和施瓦茨出版 《 美國貨幣史 》 ，證明大蕭條時期的貨幣政策并不寬松，相反，大蕭條時期貨幣政策緊縮的程度很強，大量銀行倒閉，引起了美國歷史上最為嚴重的貨幣供給量下降現(xiàn)象。 3 ? 結構模型實證方法 ? 傳導機制 –貨幣供應量的變化影響利率 –利率影響投資支出 –投資支出是總支出（產(chǎn)出）的一個組成部分 M i I Y? ? ?4 ? 簡化形式實證分析 ? 分析貨幣供應量變化對總產(chǎn)出（支出的）影響，以發(fā)現(xiàn)兩者是否存在密切相關關系 ? 將經(jīng)濟活動視為一個不可透視的黑箱，然后再考察貨幣供應量對于總產(chǎn)出水平的影響，而不去理會其作用途徑 ?MY??5 ? 三、結構模型實證分析的優(yōu)點與缺點 １、可能收集更多證據(jù) ? 對傳導的方向及變量間的因果關系更有信心 ２、可以更精確地預測貨幣供應量對于經(jīng)濟活動的作用 ３、更加精確地預測經(jīng)濟制度因素的改變對于貨幣供應量與總產(chǎn)出水平間的聯(lián)系有什么樣的影響 上述優(yōu)勢以模型本身的正確性為前提。必須準確地估計出各種政策對經(jīng)濟的不同作用以及發(fā)生作用所需的時間，前提就是對貨幣政策影響經(jīng)濟的作用機制有充分了解。 2 一、評估實證分析的框架 ? 一、結構模型實證分析 ? 先利用數(shù)據(jù)建立一個模型，該模型應當能解釋一個變量通過什么途徑去影響另一個變量，從而揭示前者是否對后者有影響。 貨幣主義學派擔心凱恩斯學派的結構模型忽略貨幣作用途徑中最重要的部分，如消費，他們認為凱恩斯學派對貨幣作用途徑的界定過于狹窄，指責凱恩斯學派沒能充分認識到貨幣政策的重要性。因此，貨幣政策可以解釋大蕭條，進而大蕭條時期發(fā)生的情況不能稱為貨幣政策無效的論據(jù)。 ? 利率水平影響計劃投資只是貨幣政策影響總需求水平的眾多途徑之一。 12 假定總產(chǎn)出水平的變化引起了貨幣供給量的變化，兩
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