npv及其它投資準(zhǔn)繩-wenkub
2023-05-21 19:08:55 本頁(yè)面
【正文】 eNPV100% = IRR2 0% = IRR1 “非常規(guī)現(xiàn)金流量” Which IRR should we use? (2)規(guī)模問(wèn)題 The Scale Problem ? Would you rather make 100% or 50% on your investments?你愿意選擇 100% or 50% 的項(xiàng)目呢 ? ? What if the 100% return is on a $1 investment while the 50% return is on a $1,000 investment?如果 100%的項(xiàng)目是投資 1元帶來(lái)的，而 50%的項(xiàng)目是投資 1000元帶來(lái)的？ ? 比率高的方案 NPV絕對(duì)數(shù)不一定大，反之同理。這意味著投資報(bào)酬率為零嗎？ ? 答：不是。當(dāng)時(shí)康寧公司是世界領(lǐng)先的光學(xué)纖維制造商，大約占了 40%的市場(chǎng)。公司財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)如何評(píng)估該計(jì)劃？ ?資本預(yù)算需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào) ?本章主要內(nèi)容 ?(1)凈現(xiàn)值 NPV ?(2)內(nèi)含報(bào)酬率 IRR ?*(3)獲利能力指數(shù) PI ?*(4)回收期及貼現(xiàn)回收期法則 故事啟示 一、凈現(xiàn)值 (NPV) ? 什么是 NPV ? NPV=所有未來(lái)流入現(xiàn)金的現(xiàn)值 現(xiàn)在和未來(lái)流出現(xiàn)金的現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值法則 ? 最低接受準(zhǔn)則 : Accept if NPV 0 ? 排序標(biāo)準(zhǔn) : 最高 NPV NPV例子 假設(shè)現(xiàn)金流如下 ,7%的貼現(xiàn)率 000,300000,100000,1502Y e a r 1Y e a r 0Y e a r ??? NPV例子（續(xù)） ? ?400,18$900,261000,500,93000,000,150000,V a l u eP r e s e n tF l o wC a s h率貼F a c t o rD i s c o u n tP e r i o d211??????????T o t a lN P V現(xiàn)值現(xiàn)金流現(xiàn)時(shí)點(diǎn) NPV決策程序及貼現(xiàn)率確定 ? （ 1） NPV決策程序 : ? 第一步 .Estimate future cash flows: how much? and when?估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流（流入、成本） ? 第二步 .Estimate discount rate估計(jì)貼現(xiàn)率 NPV決策程序 (續(xù) ) ? 第三步 .Discount future cash flows計(jì)算現(xiàn)值 ? 第四步 .Go ahead if PV of payoff exceeds investment如所得現(xiàn)值超過(guò)投資成本則采納 NPV決策程序及貼現(xiàn)率確定 (續(xù) ) ?（ 2）估計(jì)貼現(xiàn)率 ?估計(jì)貼現(xiàn)率運(yùn)用資金機(jī)會(huì)成本估計(jì) ?機(jī)會(huì)：資本市場(chǎng)上相當(dāng)?shù)耐顿Y選擇
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