【正文】 中匯率的決定 圖 43外幣（ B幣）存款預(yù)期回報率線 RETB的位移 RETB2 RETA 匯率 ET （ A幣 /B幣） 預(yù)期收益 （以 B幣表示） IB1 E2 E1 RETB1 IB2 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 圖 44由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起 B國名義利率上升的效果 RETB1 RETA1 匯率 ET （ A幣 /B幣） 預(yù)期收益 （以 B幣表示） IB1 RETA2 E1 E2 RETB2 IB2 第四章 外匯市場的匯率 第五節(jié) 匯 率 制 度 一、固定匯率制 （ Fixed Exchange Rate System) 以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。 （二）關(guān)稅和限額。而一國貨幣的購買力是其國內(nèi)整體物價水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國物價水平的比率。 反之 ， 一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少 ，說明本幣匯率下跌 ， 即本幣貶值或外幣升值 。 相反 ， 如果用比原來少的本幣就能兌換單位外幣 ， 說明本幣的幣值上升 ， 或外幣幣值下降 ， 通常稱為外匯匯率下跌 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 （ 一 ） 匯率標(biāo)價法 （ direct quotation system) 指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn) ， 折成若干單位的本國貨幣來表示匯率 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險 （二）外匯市場的參與者 外匯銀行 一般客戶 外匯交易經(jīng)紀(jì)人 中央銀行 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險 （三）外匯交易層次與交易方式 以一定的交易方式買賣以外幣表示的支付手段或信用工具的活動。 由有形市場和無形市場共同組成。 例如 ， 美元 、 日元 、英鎊等 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 ： 外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn) ，同時可用作國際支付 ， 并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 國際貨幣基金組織把外匯定義為： “ 外匯是貨幣行政當(dāng)局 （ 中央銀行 、 貨幣機(jī)構(gòu) 、 外匯平準(zhǔn)基金組織及財政部 ） 以銀行存款 、 財政部庫券 、 長短期政府債券等形式保存的 ， 在國際收支逆差時可以使用的債權(quán) 。 學(xué)完本章后 ， 你應(yīng)當(dāng)知道： 外匯 、 外匯市場 、 匯率 、 匯率制度的概念； 使用供求分析的基本工具 ， 考察在長期和短期中決定市場匯率的主要因素 ， 以及這些因素如何促使匯率隨時間而變動； 匯率變動的原理； 固定匯率制度和浮動匯率制度的含義 、 特點(diǎn)；我國現(xiàn)行的人民幣匯率制度 。 第四章 外匯市場的匯率 本章教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 外匯 、 外匯市場與匯率 第二節(jié) 長期中匯率的決定 第三節(jié) 短期中匯率的決定 第四節(jié) 匯率的變動 第五節(jié) 匯率制度 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外匯、外匯市場與匯率 一 、 外匯 外匯 （ Foreign Exchange） 是國際匯兌的簡稱 ， 它有動態(tài)和靜態(tài)之分 ， 而靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分 。 ” 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 具體內(nèi)容包括 （ 1） 外國貨幣 （ 包括鈔票 、 鑄幣等 ） ； （ 2） 外幣支付憑證 （ 包括票據(jù) 、 銀行存款憑證 、 郵政儲蓄憑證等 ） ； （ 3） 外幣有價證券 （ 包括政府公債 、 國庫券 、 公司債券 、 股票 、 息票等 ） ； （ 4） 特別提款權(quán) 、 歐洲貨幣單位； （ 5） 其它外匯資產(chǎn) 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 狹義的靜態(tài)外匯 : 是指以外幣表示的 ， 可用于國際之間結(jié)算的支付手段 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 外匯的三個突出特點(diǎn)： 一是普遍接受性， 即外匯必須是在國際上被普遍認(rèn) 可和接受的資產(chǎn)； 二是可償性， 即外匯債權(quán)應(yīng)該保證能夠得到貨幣發(fā) 行國的償付； 三是可兌換性， 即某種形式的外匯應(yīng)該可以自由地 兌換為其它外幣資產(chǎn)。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 (又稱協(xié)定外匯或清算外匯 ): 是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國家貨幣，或不能直接對第三國辦理支付的外匯（外幣支付手段）。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險 （一）外匯市場的特征 。 ，將外匯市場劃分三個交易層次： ① 客戶市場（ “ 零售外匯市場 ” ）； ② 同業(yè)市場，（ “ 批發(fā)外匯市場 ” ）； ③ 中央銀行與外匯銀行之間的交易市場。 也就是說 ， 在直接標(biāo)價法下 ， 匯率是以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價格 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 法 （ indirect quotation system) 指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn) ， 折成若干單位的外國貨幣來表示匯率 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 外 匯 匯率的種類 劃分標(biāo)準(zhǔn) 內(nèi) 容 制定匯率的方法 基本匯率、套算匯率 銀行買賣外匯的角度 買入?yún)R率、賣出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率 外匯交易支付工具 電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率 外匯買賣的交割期限 即期匯率、遠(yuǎn)期匯率 對外匯管理的寬嚴(yán) 官方匯率、市場匯率 匯 率 制 度 固定匯率、浮動匯率 銀 行 營 業(yè) 時 間 開盤匯率、收盤匯率 第四章 外匯市場的匯率 第二節(jié) 長期中匯率的決定 匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價值，是匯率決定的基礎(chǔ)。進(jìn)一步來看，在一定時期內(nèi)，匯率的變化也要與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。 一國實(shí)施關(guān)稅和限額會促使其貨幣在長期中趨于升值。 第四章 外匯市場的匯率 第五節(jié) 匯 率 制 度 二、浮動匯率制度 （ Floating Exchange Rate System) 是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。 1994年人民幣匯率的決定從行政的、換匯 成本定 匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率。外匯具有三個突出的特點(diǎn)。外匯市場上最基本的交易方式是即期交易和遠(yuǎn)期交易。在當(dāng)前的國際匯率制度背景下，匯率的頻繁波動是外匯市場上的常態(tài)。在一定時期內(nèi)，匯率的變化也要與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。 第四章 外匯市場的匯率 本章教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 第二節(jié) 風(fēng)險管理 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 一 、 風(fēng)險概述 “風(fēng)險是未來收益的不確定性 ， 可以用概率分布來測度這種不確定性 。 ”（ 《 新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典 》 ） 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 兩種觀點(diǎn)： 其一： “ 風(fēng)險是在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度 ， 變動程度越大則相應(yīng)的風(fēng)險越大 ， 反之則風(fēng)險越小 。 風(fēng)險是一個二維概念 ， 風(fēng)險以損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率兩個指標(biāo)進(jìn)行綜合衡量；風(fēng)險與收益往往存在著緊密的伴隨關(guān)系 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 二 、 金融風(fēng)險的特征 金融風(fēng)險的表現(xiàn)形式 價格風(fēng)險 信用風(fēng)險 流動性風(fēng)險 操作風(fēng)險 政策風(fēng)險 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 （ 1） 價格風(fēng)險 匯率波動給行為人造成損失的不確定性； 利率水平的不確定波動； 證券價格水平的不確定波動； 金融衍生產(chǎn)品市場價格的不確定