會(huì)計(jì)信息失真：投資者視角與經(jīng)營(yíng)者視角(doc15)-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)-wenkub
2022-08-30 13:17:59 本頁(yè)面
【正文】 終承擔(dān)人，不僅數(shù)量眾多，而且企業(yè)的效益和前景與他們的利益也是休戚相關(guān)的，從而他們成為上市公司公開披露信息的最重要的用戶。另外，為了達(dá)到債務(wù)契約規(guī)定的財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)也可能會(huì)采用操縱利潤(rùn)的辦法。投資者由于受資源、技能、經(jīng)驗(yàn)等因素制約，往往不能獲取充分的信息。后一種觀點(diǎn)則更多地從經(jīng)營(yíng)者的角度看問題，著眼于會(huì)計(jì)師責(zé)任的解除（程序理性）。要求會(huì)計(jì)完全反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)是無(wú)法達(dá)到的，也是不切合實(shí) 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 2 頁(yè) 共 15 頁(yè) 際的。當(dāng)會(huì)計(jì)沒有達(dá)到這個(gè)目標(biāo)的時(shí)候，就出現(xiàn)了會(huì)計(jì)信息失真問題。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)真實(shí)是企業(yè)客觀存在的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)及其狀況?；谡J(rèn)識(shí)問題的角度不同、利益差別、信息不完全和不對(duì)稱以及所謂的“面子”問題，不同的人對(duì)會(huì)計(jì)信息失真的看法殊異。因此，調(diào)查不同對(duì)象對(duì)會(huì)計(jì)信息失真的看法是非常有意義的。不管會(huì)計(jì)上如何反映經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)真實(shí)總是客觀存在的。這種看法迎合了會(huì)計(jì)信息使用者的要求而備受推崇。在職業(yè)會(huì)計(jì)師看來(lái)，如果會(huì)計(jì)師根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的具體情況，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度或其他法則的要求，進(jìn)行了適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理，就不存在會(huì)計(jì)信息失真問題。顯然，上述兩類觀點(diǎn)存在著期望差異。在這種情況下，如果沒有必 要的監(jiān)控手段，經(jīng)營(yíng)者就可能采用包括會(huì)計(jì)在內(nèi)的所有手段來(lái)牟取自身的利益，利潤(rùn)操縱也就在所難免。正因?yàn)槿绱?，研究上市公司的?huì)計(jì)信息失真問題具有特殊重要的意義。 按照利用信息的專業(yè)化程度的不同，可以將會(huì)計(jì)信息用戶分為專業(yè)用戶和非專業(yè)用戶。截止問卷發(fā)放日，我國(guó)已有 10 家基金管理公司，他們管理著 20 個(gè)封閉式契約型證券投資基金，其管理的資產(chǎn)超過 400 億元，成為專業(yè)用戶中最大的用戶群體。共計(jì)發(fā)放問卷 64份，回收 64份，回收率 100%，全部為有效問卷。 調(diào)查對(duì)象中具有一年以上證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的占 80%左右，所以我們認(rèn)為調(diào)查對(duì)象對(duì)證券市場(chǎng)和上市公司是比較熟悉的。調(diào)查主題是“上市公司利潤(rùn)包裝”，調(diào)查對(duì)象是 100家上市公司的經(jīng)理人（以下簡(jiǎn)稱《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》），其基本結(jié)論是利潤(rùn)包裝危害巨大，但大多數(shù)上市公司經(jīng)理人 (%)認(rèn)為他們沒有進(jìn)行過 利潤(rùn)包裝（下文有詳細(xì)論述）。我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展不過短短 10年的歷史，雖然會(huì)計(jì)研究的先行者們逐漸認(rèn)識(shí)到了投資者利益的重要性，會(huì)計(jì)目的和會(huì) 計(jì)信息質(zhì)量等方面的研究逐漸強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的效用（結(jié)果理性）。 ，保持或重獲配股資格是利潤(rùn)包裝的最主要?jiǎng)訖C(jī)（支持率 %）。 ：從未進(jìn)行過利潤(rùn)包裝（支持率 %），上市時(shí)曾進(jìn)行過利潤(rùn)包裝（支持率 %），在年報(bào)中曾有過利潤(rùn)包裝 (%)，在中期報(bào)告中曾有過利潤(rùn)包裝（支持率 0）。一種意見認(rèn)為：上市公司經(jīng)理人是內(nèi)部人，他們對(duì)會(huì)計(jì)信息失真的情況最為了解，最有發(fā)言權(quán)。 二、投資者視角觀點(diǎn) 在針對(duì)投資基金管理人的問卷中，除了調(diào)查對(duì)象的個(gè)人資料外，我們共設(shè)計(jì)了 10 個(gè)方面的問題，有關(guān)調(diào)查結(jié)果歸納如下： 調(diào)查顯示， 75%的被調(diào)查者主要依賴“公開信息”進(jìn)行投資決策， 11%的人主要依賴“非公開信息”進(jìn)行投資決策（非公開信息并非專指內(nèi)幕 消息，還包括市場(chǎng)傳聞、市場(chǎng)調(diào)研和公司調(diào)研得到的信息等），另有 14%的人認(rèn)為公開信息和非公開信息在其投資決策中都具有重要作用。但是認(rèn)為“重要”和“比較重要”的調(diào)查對(duì)象達(dá)到 94%，又令會(huì)計(jì) 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 7 頁(yè) 共 15 頁(yè) 界人士感到一些欣慰，表明會(huì)計(jì)信息在專業(yè)用戶的投資決策中依然有用?？磥?lái)，盡管存在信息失真，專業(yè)投資者仍在使用（ 或不得不使用）會(huì)計(jì)信息（這與非專業(yè)有根本區(qū)別），同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)信息失真問題已經(jīng)有了一定的應(yīng)對(duì)之策。這可能有點(diǎn)言過其實(shí)，不過也反映了投資者的一種不滿情緒。如果會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息普遍持不信任態(tài)度，那么會(huì)計(jì)信息失真的最終受害者將是上市公司本身。形成如此巨大的反差的原因是復(fù)雜的，主要原因可能主要是二者的立場(chǎng)不同。同時(shí)，上市公司經(jīng)理人存在不說真話的利益動(dòng)機(jī)和所謂的“面子”問題。由于調(diào)查對(duì)象均為投資基金管理人，他們市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)該選項(xiàng)有比較深刻的感受。 1999 年以前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：上市公司連續(xù) 3 年每年凈資產(chǎn)收益率在 10%以上方才具備申請(qǐng)?jiān)鲑Y配股的資格。在專業(yè)用戶看來(lái)，當(dāng)前我國(guó)上市公司經(jīng)理人的約束機(jī)制的效果可能并不明顯。對(duì)“每股收益略高于零的上市公司容易產(chǎn)生利潤(rùn)操縱行為”的支持率居第三位 (45%)。當(dāng)然，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年 10%以上才能申請(qǐng)配股以及連續(xù) 3 年再虧損必須終止上市的硬性規(guī)定是否合理，也值得探討。“會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)生變更的公司容易發(fā)生會(huì)計(jì)信息失真”也獲得了較高的支持率 (58%)。專業(yè)用戶對(duì)聘請(qǐng)小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司以及受聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)生變更的公司的這種不信任，會(huì)迫使上市公司經(jīng)理人在選聘或變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所時(shí)更加謹(jǐn)慎，這對(duì)防范會(huì)計(jì)信息失真具有積極的意 義。額度制對(duì)股票發(fā)行數(shù)量實(shí)施控制，在此項(xiàng)約束條件下，只有盡量提高每股發(fā)行價(jià)才能募集到更多的資本；而此前每股發(fā)行價(jià)又受到官方規(guī)定的發(fā)行市盈率的（ 15 倍左右） 限制。這與實(shí)際情況基本相符。投資者看重相關(guān)性勝于可靠性，他們需要前瞻性的信息，但當(dāng)前唯一強(qiáng)制披露的前瞻性會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，質(zhì)疑贏利預(yù)測(cè)就難免了。正如前述，大多數(shù)投資者積極的調(diào)整策略無(wú)疑會(huì)減低會(huì)計(jì)信息失真的負(fù)面影響，但 33%的投資者“不投資”的消極辦法則是對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息失真的懲罰。 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 )
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