【正文】 的月利率為 %，但銀行規(guī)定按單利計息。 A、投資凈現(xiàn)值上升 B、投資凈現(xiàn)值下降 C、融資凈現(xiàn)值上升 D、融資凈現(xiàn)值下降 【計算分析題】 某家長為其女兒 5 年后出國需要準備 202100元人民幣。i D、 PA=A247。那么可以計算出每年的還款金額約為 萬元。i B、 FA=A[1–（ 1+i） –n]（ 1+i） 247。 A、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)； B、普通年金終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)； C、普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)； D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)。 A、 B、 C、 D、 某一投資項目的標準差系數(shù)為 80%，無風(fēng)險報酬率為 5%，若某投資者的必要報酬率為 15%，則該投資者確定的風(fēng)險報酬系數(shù)為（ A ）。 A、 5 年末 B、 7 年末 C、 8 年末 D、 9 年末 1 1000 1100 200 2 900 990 200 3 790 869 200 4 669 200 5 200 5 6 200 7 200 8 小虎擬于 5 年后一次償還所欠債務(wù) 35000 元，假定銀行利率為 8%，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末存入的償債基金約為（ A ）元。 A、復(fù)利終值系數(shù)的倒數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) C、償債基金系數(shù) D、投資回收系數(shù) 某人準備現(xiàn)在存入銀行一筆錢，希望從第一年開始在今后 6年內(nèi)每年年末取出 3000元供子女上中學(xué)，設(shè)年復(fù)利率為 5%，此人現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（ B ）元。 6. 財務(wù)決策時為什么企業(yè)要重視現(xiàn)金流量，而將利潤指標放在次要的位置？ 7. 什么是貼現(xiàn)率？分別指出投資凈現(xiàn)值函數(shù)和融資凈現(xiàn)值函數(shù)與貼現(xiàn)率的關(guān)系。 5. 信賴公司準備進行股票投資，現(xiàn)有 A、 B、 C 三個股票作為備選品種。 3. 某人擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案（付款方式）： （ 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 5 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 50 萬元； （ 2）從第 5 年起，每年年初支付 7 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 70 萬元。從公式中可以看出，不同時期創(chuàng)造的收益 Pt需要用不同的系數(shù)（ 1+K） –t折算成現(xiàn)在的價值，相等數(shù)額的利潤在不同的時期取得，對企業(yè)價值的影響是不同的。按照收益現(xiàn)值法的基本原理，財務(wù)管理中評價企業(yè)經(jīng)濟價值的基本公式如下： ? ttKP )1( ? 3 試針對上述表達式回答以 下問題： （ 1）公式中的 Pt和 K 分別表示什么？ （ 2）該公式表明了企業(yè)的價值主要取決于哪些因素？ （ 3）結(jié)合該公式說明為什么企業(yè)價值最大的財務(wù)目標既考慮了貨幣時間價值，又體現(xiàn)了風(fēng)險因素？ 解答：（ 1） Pt——企業(yè)在時期 t產(chǎn)生的收益（或現(xiàn)金流量）； K——對收益折算成現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，它與企業(yè)的風(fēng)險成同方向變化，可以用與企業(yè)具有相同風(fēng)險水平的資產(chǎn)報酬率估算。這種籌資所依賴的金融市場是（ AC ）。 A、籌資方式多樣化 B、資金成本盡可能低 C、資金使用時間盡可能長 D、控制財務(wù)風(fēng)險 留存收益是企業(yè)的資金來源之一。 A、貨幣市場 B、資本市場 C、流通市場 D、現(xiàn)貨市場 下列籌資方式屬于間接籌資方式的是（ A ）。 A、產(chǎn)值最大 B、利潤最大 C、賬面凈資產(chǎn)最大 D、價值最大 企業(yè)社會責(zé)任分為基本的社會責(zé)任和高層次的社會責(zé)任兩個層次。 5. 股利和資本利得是股東獲得的兩種主要投資報酬。 1 《財務(wù)管理》 (祝錫萍 ) 課后習(xí)題以及參考答案 第一章 企業(yè)財務(wù)管理導(dǎo)論 【思考題】 1. 市場經(jīng)濟環(huán)境下，利潤最大化作為財務(wù)管理的目標主要存在哪些缺陷？ 2. 籌資決策和收益分配決策都是財務(wù)決策的重要內(nèi)容。但是它們所涉及的所得稅政策不同，請你針對個人投資者和法人投資者分析這兩種投資報酬所交納的所得稅有何不同。下列屬于企業(yè) 高層次社會責(zé)任內(nèi)容的是（ D ）。 A、向 商業(yè)銀行取得借款 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、吸收直接投資 【多項選擇題】 財務(wù)決策主要包括（ ACD ）。企業(yè)的留存收益主要包括（ BC ）。 A、資本市場 B、貨幣市場 C、發(fā)行市場 D、流通市場 市場利率包含純粹利率和通貨膨脹附加率，除此之外，還有（ BCD ）。 （ 2）該公式表明，一個企業(yè)的價值取決于它未來可產(chǎn)生的收益和將未來收益折算為現(xiàn)值所使用的貼現(xiàn)率。 其次，企業(yè)價值 最大化的財務(wù)目標充分體現(xiàn)了風(fēng)險因素。 該購房者目前資金較為寬裕，他認為： ―第（ 1）種方案支付的全部價款比第（ 2）種方案少 20 萬元，因此第（ 1）種方案對購房者來說更合算。反映這三種股票風(fēng)險大小的有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所列： 4 指 標 股票 A 股票 B 股票 C 期望報酬率 25% 20% 12% 報酬率的標準差 20% 22% 15% 信賴公司證券部的甲、乙兩位職員的分析如下：甲認為： A股票的期望報酬率最高，高收益意味著高風(fēng)險，所以 A 股票的風(fēng)險最大， B 股票次之， C 股票最小。 【單項選擇題】 現(xiàn)在銀行儲蓄存款 5 年期的年利率為 %，若 5 年以后想要得到 30000 元，按照單利計算，現(xiàn)在應(yīng)一次存入約（ B ）元。 A、 2239 B、 15227 C、 18000 D、 20406 某人每年年初存入 1000 元，按 5%的年復(fù)利率計算利息， 10 年后獲得的利息總額最接近的數(shù)額是（ C ）。 某人準備將 10000元錢存入銀行，有兩種方式：（ 1）定期 3 年，目前銀行規(guī)定的年期存款年利率為 %；（ 2）定期 1 年，年利率為 %，到期轉(zhuǎn)存。 A、 B、 C、 D、 當(dāng)貼現(xiàn)率等于融資項目的內(nèi)含成本率時，融資活動的凈現(xiàn)值（ C ）。 下列關(guān)于復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、普通年金終值系數(shù)和普通年金 現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值大小的判斷正確的有（ ABCD ）。i C、 FA=A{[（ 1+i） n–1–1]247。下列關(guān)于分期等額還本付息方式的說法正確的有（ ABC ）。i+A 下列因素引起的風(fēng)險一般屬于系統(tǒng)風(fēng)險的有（ ABD ）?，F(xiàn)在有兩種存儲方式：（ 1）現(xiàn)在一次存入，定期 5年，年利率為 6%， 銀行按單利計息；（ 2）每年年初存入一筆相等金額的本金，銀行存款利率為 5%，按年復(fù)利計算利息。 （ 1）試計算該（零存整?。﹥π?2 年以后的本利和； （ 2）請你根據(jù)上述計算過程導(dǎo)出單利計息模式下的即付年金終值公式（假設(shè)年利率為i，期限為 n，年金值為 A， n 期的年金終值為 FA） 7 答案 ：（ 1） FA=12750 元；（ 2） FA=A[n+i(1+n)n/2] 2021 年 8 月 1 日正是張先生 23 周歲生日，也是他大學(xué)畢業(yè)參加工作的時間。 假設(shè)該公司的資本成本為 10%。 解 ：（ 1） E（ A） =30%+15%+(5%)=% E（ B） =40%+15%+(15%)=% （ 2） 2 2 2( ) ( 3 0 % 1 5 . 5 % ) 0 . 3 ( 1 5 % 1 5 . 5 % ) 0 . 5 ( 5 % 1 5 . 5 % ) 0 . 21 2 . 1 3 %A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? 2 2 2( ) ( 4 0 % 1 6 . 5 % ) 0 . 3 ( 1 5 % 1 6 . 5 % ) 0 . 5 ( 1 5 % 1 6 . 5 % ) 0 . 21 9 . 1 1 %B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? 8 1 2 .1 3 %( ) 0 .7 81 5 .5 %CV A ??， 1 9 .1 1 %( ) 1 .1 61 6 .5 %CV B ?? （ 3） A方案的必要報酬率 =4%+78%=% B 方案必要報酬率 =4%+116%=% 答案 ：（ 1） E(A)=%； E(B)=% （ 2） σ（ A） =%； σ（ B） =%；標準差系數(shù) CV(A)=； CV(B)= (3) A方案的必要報酬率 =%； B 方案必要報酬率 =% XYZ 公司財務(wù)部和投資發(fā)展部共同制定 2021年的投融資計劃，擬實施投融資項目，融資獲得的資金用于投資的需要。 財務(wù)部的小王通過 簡單的計算后認為，雖然投資項目在壽命期內(nèi)獲得的現(xiàn)金流量合計小于 8 年中需要償還的借款本息合計，但投資項目的收益率卻高于融資項目的成本率。可以得出 ―投資項目的收益率高于融資項目的成本率 ‖的結(jié)論。在 2021 年年末小家庭已有 20 萬元積蓄，以后每月的工資收入估計能保證 7500 元，除去日常生活開支每月4000 元左右，每月還可積蓄約 3500 元。妻子王郭穎認為按揭的時間定得長一些比較好，確定為 20 年，采用按月等額本金還款方式。 2021 年 2 月 21 日，中國人民銀行下調(diào)人民幣存貸款利率，將 5年期及以上的貸款年利率調(diào)整為 %。按照月利率 %計算， 15 年中他們一共要支付大約多少利息？ 2021 年 1 月起調(diào)整利率后，上述 30 萬元 15 年按揭的月還款額會有怎樣的變化？ 現(xiàn)實中確實有不少購房者會考慮提前還按揭貸款，你認為其中可能的原因有哪些？銀行對賬單是否對提前還款的決定產(chǎn)生影響？ 若張堯錦和王郭穎想在 2021 年 1 月初將剩余 12 年的房款一次付清。公司證券部張揚則認為：目前通過證券市場實施配股，其實際籌資成本遠低于借款籌資成本。 5. 企業(yè)選擇長期借款的還本方式應(yīng)該考慮哪些主要因素？ 6. 融資租賃和經(jīng)營租賃的主要區(qū)別表現(xiàn)在哪些方面？融資租賃主要有哪幾種形式？ 7. 試說明應(yīng)收賬款抵借和應(yīng)收賬款讓售兩種籌資方式的主要區(qū)別。 A、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 B、融資租賃 C、利用商業(yè)信用 D、收益留存 股票按股東的權(quán)利不同、義務(wù)不同可以分為 （ A ） 兩種。 A、 % B、 % C、 % D、 % 可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi)，可按事先商定的價格或一定比例，由持券人自由地選擇轉(zhuǎn)換為（ A ）的一種債券。 A、籌資非常不方便 B、限制條款多 C、期限較短 D、籌資成本高 某企業(yè)按 ―2/10， n/60‖的條件購進商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，而在信用期滿時按發(fā)票全額付款，則（按照一年計算）放 棄現(xiàn)金折扣的機會成本約為（ D ）。 A、沒有到期日，不需要歸還，資本具有永久性 B、沒有固定的利息負擔(dān)，籌資風(fēng)險小 C、能增強公司的信譽，增強公司的舉債能力 D、由于籌資的風(fēng)險小，所以資本成本也較低 優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)利主要體現(xiàn)在（ BC ）。融資租賃的主要形式又有（ ABC ）。 A、與折扣百分比的大小呈正比例 B、與信用期的長短呈正比例 C、與折扣百分比的大小呈反比例 D、與信用期的長短呈反比例 下列屬于混合籌資方式的有（ ABD ）。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，該公司于2021 年 11 月 15 日向社會公開發(fā)行人民幣普通股 4000 萬股，最終確定的發(fā)行價格為每股 元。 （ 3）每股收益 = 元，發(fā)行市盈率 =55 倍。試分別計算該筆借款前 2 年和后 4 年每年應(yīng)等額還款的數(shù)額（計算結(jié)果精確到 萬元）。 答案 ： (1)第 5 每年應(yīng)償還的金額為 萬元； (2)第二年利息 = 萬元；本金 = 萬元； (3)第五年的本金 = 萬元，利息 = 萬元。 【小案例題】 【案例一】聯(lián)發(fā)股份 IPO 江蘇聯(lián)發(fā)紡織股份 有限公司（簡稱：聯(lián)發(fā)股份，股票代碼： 002394）于 2021 年 4 月 14日實施 IPO。 公司是一家專業(yè)化生產(chǎn)銷售色織布、服裝、紡織品的外向型棉紡企業(yè)，是集紗線、染色、織造、整理、制衣于一體的大型企業(yè)，具有年產(chǎn) 6,600 萬米色織布、襯衫 600 萬件的生產(chǎn)能力。在 2021 年全國色織行業(yè)主要經(jīng)濟效益指標排名中，出口交貨值（出口創(chuàng)匯）排名第三、主營業(yè)務(wù)收入排名第四、人均利稅排名第五、社會貢獻率排名第四。 問題 ： （ 1） 請你進入聯(lián)發(fā)股份網(wǎng)站 （ 查閱該公司 IPO招股說明書后