愛問公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性研究-wenkub
2025-01-17 03 本頁面
【正文】 99）。本文選取的上市公司執(zhí)行新會計(jì)準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表數(shù)據(jù)、每股凈資產(chǎn)、每股凈收益、每股凈收益變動額、股票價(jià)格、年度股票收益率等均來自WIND數(shù)據(jù)庫，其他信息來自上海證券交易所和巨潮資訊網(wǎng)。（一）研究范圍我們分析2007年年度報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，利潤表中增加“公允價(jià)值變動損益”科目用來核算以公允價(jià)值模式計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債形成的利得和損失?！靶畔⒑俊笔窃缙谫Y本市場研究中就已經(jīng)提出的一個(gè)概念，代表性的研究包括Beaver（1968）、Ball and Brown（1968）。相關(guān)文獻(xiàn)表明，關(guān)于公允價(jià)值方面的研究多集中在理論研究，也有少數(shù)學(xué)者從實(shí)證角度探討了公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性，如鄧傳洲研究了B股市場的公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性，路曉燕研究了公允價(jià)值變動調(diào)整額對股票價(jià)格或股票收益率的影響，而從新準(zhǔn)則應(yīng)用后公允價(jià)值的運(yùn)用效果方面的實(shí)證研究較少。而投資的公允價(jià)值調(diào)整沒有顯示出價(jià)值相關(guān)性。因?yàn)槲覈蕛r(jià)值的應(yīng)用還處于起步階段，所以我國關(guān)于公允價(jià)值的研究主要是理論研究，關(guān)于公允價(jià)值實(shí)證研究非常稀少，僅有部分學(xué)者進(jìn)行了實(shí)證分析。同時(shí)，也希望能為國內(nèi)公允價(jià)值的研究起到拋磚引玉的作用。從理論上講，如果新會計(jì)準(zhǔn)則越完善，所提供的會計(jì)信息有用性越大，可以進(jìn)一步促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。研究發(fā)現(xiàn)，在我國A股市場中，公允價(jià)值計(jì)量具有增量的價(jià)值相關(guān)性，公允價(jià)值信息比歷史成本信息更具有信息含量。關(guān)鍵詞：公允價(jià)值；歷史成本；信息含量；價(jià)值相關(guān)性一、研究背景國外會計(jì)學(xué)術(shù)界對公允價(jià)值在會計(jì)準(zhǔn)則中應(yīng)用的實(shí)證結(jié)果表明，歷史成本基礎(chǔ)上的收益信息已經(jīng)很難滿足投資者的決策需求，公允價(jià)值對于投資者決策具有相關(guān)性。新會計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用能否比按歷史成本法計(jì)量的舊會計(jì)準(zhǔn)則提供更加有用的會計(jì)信息是我們迫切關(guān)注的。二、文獻(xiàn)回顧近十幾年來,公允價(jià)值一直是國際會計(jì)前沿中一個(gè)極富挑戰(zhàn)性的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問題。鄧傳洲（2005）研究了B股公司按照國際會計(jì)準(zhǔn)則第39號披露公允價(jià)值的股價(jià)反映，以及公允價(jià)值揭示對會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。公允價(jià)值調(diào)整及其持有利得（損失）對股價(jià)的影響存在差異，原因可能在于我國投資者對盈余的關(guān)注程度要高于對賬面凈值的關(guān)注程度。本文試圖通過新會計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用對上市公司業(yè)績的影響以及我國A股市場投資者對公允價(jià)值變動反應(yīng)的研究，以探究我國公允價(jià)值運(yùn)用的影響力。Beaver指出，如果盈余報(bào)告導(dǎo)致投資者對公司未來報(bào)酬（或價(jià)格）概率分布的評價(jià)發(fā)生了變化，如現(xiàn)行市場價(jià)格發(fā)生變化，他們就可以說一個(gè)公司的盈余報(bào)告有信息含量。因此，公允價(jià)值變動額一項(xiàng)，是檢驗(yàn)新會計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)用公允價(jià)值效果的一個(gè)關(guān)鍵參數(shù)。（二）模型設(shè)計(jì)在本研究領(lǐng)域內(nèi)，已有的文獻(xiàn)一般都采用報(bào)酬模型或價(jià)格模型。Kothari and Zimmerman則發(fā)現(xiàn)，盡管報(bào)酬模型存在較少的計(jì)量經(jīng)濟(jì)問題，但只有價(jià)格模型的系數(shù)估計(jì)值才是無偏的，因此將兩者結(jié)合使用，前者可以反映會計(jì)信息的及時(shí)性，后者則可以反映會計(jì)信息的累積影響。報(bào)酬模型以股票市場年度平均回報(bào)率為被解釋變量，會計(jì)損益的數(shù)額、年度間損益數(shù)額的變化值、不同會計(jì)準(zhǔn)則間會計(jì)損益的調(diào)整額和會計(jì)損益調(diào)整額的年度間變化值為解釋變量。通過回歸方程式（3）可以估計(jì)出公允價(jià)值變動損益的增量價(jià)值相關(guān)性。因此，我們把當(dāng)年4月末的收盤價(jià)和次年4月末的收盤價(jià)作為t期的期初股價(jià)和期末股價(jià)（下同）。 四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果（一）報(bào)酬模型和價(jià)格模型主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析報(bào)酬模型和價(jià)格模型被解釋變量和解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析如表1所示：表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析表樣本數(shù)（N）均值(Mean)中值(Median)標(biāo)準(zhǔn)差()最大值(Maximum)最小值(Minimum)Pi369EPSi369BVPSi369DFVPSi369Ri369EPSi/Pt1369△EPSi/Pt1369DFVPSi/Pt1369表1報(bào)告了報(bào)酬模型和價(jià)格模型主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)量?；貧w系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)的檢驗(yàn)可知，EPSi/Pt1通過了檢驗(yàn)，說明每股收益對上市公司股票年度收益率均有著顯著的正相關(guān)性，說明會計(jì)收益越大，股票價(jià)格上升的幅度越大；，△EPSi/Pt1通過了檢驗(yàn)，說明每股收益年度變動數(shù)額均通過了假設(shè)檢驗(yàn)，對上市公司股票價(jià)格有著顯著的
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