【正文】 第一篇：五糧液投資分析報(bào)告五糧液（000858）投資價(jià)值分析學(xué)院： 商 學(xué) 院專(zhuān)業(yè)： 會(huì)計(jì)1班 姓名： *** 學(xué)號(hào)： ***目 錄前言?????????????????????????? 3一、公司簡(jiǎn)介??????????????????? 4 二．公司未來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)??????????????????5三、利潤(rùn)表項(xiàng)目分析????????????????????7四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析???????????????????? 11 五．資本結(jié)構(gòu)分析??????????????????14六、現(xiàn)金流量表分析?????????????????? 18八、償債能力分析?????????????????? 21九、盈利能力分析?????????????????? 22十、投資建議?????????????????????? 23前言世界經(jīng)濟(jì)雖然充滿(mǎn)變速、雖然依舊不看好，但是隨著金融環(huán)境逐步改善、悲觀情緒提前釋放，新興經(jīng)濟(jì)體和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及全面新一輪寬松政策的全面實(shí)施，2013年世界經(jīng)濟(jì)初步出現(xiàn)小幅回暖。發(fā)達(dá)國(guó)家為首的新一輪全球貨幣寬松將有效緩解世界金融環(huán)境的低迷，第三輪數(shù)量寬松性貨幣政策基本在發(fā)達(dá)國(guó)家同步實(shí)施，導(dǎo)致的結(jié)果大家會(huì)看到發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表占GDP比重全面上調(diào)，當(dāng)然我們還會(huì)看到新興市場(chǎng)央行負(fù)債表占GDP比重上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)?；谝陨衔覍?duì)四川的上市公司五糧液股份有限公司進(jìn)行了投資價(jià)值分析，分析方法主要采用定量分析和定性分析。本文分析主要著重對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行分析。一、公司概況宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，始以發(fā)起人凈資產(chǎn)投入折為發(fā)起人股24000萬(wàn)股，經(jīng)1998年3月27日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行后，上市時(shí)總股本達(dá)32000萬(wàn)股，其內(nèi)部職工股800萬(wàn)股，于公眾股7200萬(wàn)股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿(mǎn)半年后上市。經(jīng)營(yíng)范圍是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)精密塑膠制品、成套小汽車(chē)模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)及相關(guān)輔助產(chǎn)品(瓶蓋、商標(biāo)、標(biāo)識(shí)及包裝制品)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。97年5月8日根據(jù)五糧油酒廠關(guān)于發(fā)起設(shè)立本公司的決議,對(duì)五糧液酒廠進(jìn)行局部改組。97年8月經(jīng)四川省人民政府[1997]295號(hào)文批準(zhǔn), 由四川省宜賓五浪液酒廠獨(dú)家發(fā)起,并擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股募集設(shè)立該公司。二、公司未來(lái)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)（1）公司發(fā)展機(jī)遇首先，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2009年度，公司通過(guò)收購(gòu)集團(tuán)公司酒類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)立酒類(lèi)銷(xiāo)售公司等重大措施解決了大部分關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，宜賓市國(guó)資委對(duì)股份公司進(jìn)行單獨(dú)考核，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次，公司具有獨(dú)有的六大優(yōu)勢(shì)，（即：獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境，獨(dú)有的642年明代＜1368年＞古窖，獨(dú)有的五種糧食配方，獨(dú)有的釀造工藝，獨(dú)有的中庸品質(zhì)，獨(dú)有的“十里酒城”規(guī)模）。公司具有極高的品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，具有強(qiáng)大的號(hào)召力和知名度。公司是酒類(lèi)食品大型生產(chǎn)企業(yè)，長(zhǎng)期高度重視食品安全，具有一流的硬件設(shè)施和軟件管理，食品衛(wèi)生嚴(yán)格按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)管理，五糧液包裝生產(chǎn)線(xiàn)按照ＧＭＰ標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行管理，食品安全具有嚴(yán)格的保證。在酒類(lèi)行業(yè)惟一兩度榮獲“全國(guó)質(zhì)量管理獎(jiǎng)”。最后，公司具有良好的生態(tài)環(huán)境保證，積極推行循環(huán)經(jīng)濟(jì)，清潔生產(chǎn)，低碳經(jīng)濟(jì)，倡導(dǎo)生態(tài)文明，“三廢”處理早已走在同行業(yè)前列。一系列優(yōu)勢(shì)為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（2）面臨的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)公司面臨的主要挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)，一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。二是外來(lái)“洋酒”對(duì)白酒的擠壓，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)面 5臨國(guó)外“洋酒”品牌的進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際資本與業(yè)外資本進(jìn)入的挑戰(zhàn)。中國(guó)一線(xiàn)白酒品牌仍有一定的提價(jià)空間，五糧液今年產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，提價(jià)效應(yīng)將在四季度以及明年顯現(xiàn)。中檔酒上升潛力大，目前銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了20%30%，今年全年計(jì)劃銷(xiāo)售800噸，目前已銷(xiāo)售近600噸。2015年之前，五糧液計(jì)劃將“永福醬酒”產(chǎn)量提高到3000噸以上。二、利潤(rùn)表項(xiàng)目分析利潤(rùn)總額2012年公司利潤(rùn)總額為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長(zhǎng)率為61%，增長(zhǎng)率125%。公司2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長(zhǎng)率為61%，增長(zhǎng)率125%。投資收益公司2012年投資收益為301億，與2011年的240億相比增長(zhǎng)了61億，增長(zhǎng)率為25%，與2010年的338億相比增長(zhǎng)了37億，增長(zhǎng)率為11%。營(yíng)業(yè)成本，與2011年的69億相比，,%,增長(zhǎng)率為65%。銷(xiāo)售費(fèi)用公司2012年銷(xiāo)售費(fèi)用為22．６億，，增長(zhǎng)率為９．１２％。，％。管理費(fèi)用，%。與2010年的15．6億相比,%.評(píng)價(jià)該公司從2010—2012年利潤(rùn)增長(zhǎng)都較快，所以說(shuō)該公司的盈利能力還是較強(qiáng)的，在利潤(rùn)增長(zhǎng)的費(fèi)用也在增長(zhǎng)，但費(fèi)用增長(zhǎng)速度明顯低于利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，從這方面看來(lái)公司對(duì)成本費(fèi)用的控制是比較不錯(cuò)的。從公司投資收益來(lái)看，公司的投資收到了不錯(cuò)的效果，并且歷年來(lái)都是比較穩(wěn)定的。四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)成2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流動(dòng)資產(chǎn)為379億，%，%，貨幣資金為278億，%。非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為73億，%，固定資產(chǎn)為55億，%，%。資產(chǎn)的增減變化2012年末，公司資產(chǎn)總額為452億，流動(dòng)資產(chǎn)為379億，%。與2011年相比，2011年公司資產(chǎn)總計(jì)為369億，其中流動(dòng)資產(chǎn)為297億，%，%。與2010年相比，2010年公司資產(chǎn)總額為287億，其中流動(dòng)資產(chǎn)為214億，%，%。資產(chǎn)的增減變化原因分析五糧液在這3年里，資產(chǎn)增加的原因主要有以下原因 ：（1）貨幣資金的增加。貨幣資金增加的原因來(lái)源于銷(xiāo)售的增加和費(fèi)用的合理控制。（2）存貨的增加。隨著銷(xiāo)量的增加，公司加大了庫(kù)存量，這主要是為了滿(mǎn)足銷(xiāo)售的需要。五、資本結(jié)構(gòu)分析資本構(gòu)成基本情況公司2012年負(fù)債總額為137億，實(shí)收資本為38億，所有者權(quán)益為315億，資產(chǎn)負(fù)債率為30%。在負(fù)債總額中流動(dòng)負(fù)債占137億，占負(fù)債和所有者權(quán)益總額的30%。流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況，占流動(dòng)負(fù)債總額的47%，表明公司的市場(chǎng)前景較好，%，所以這樣看來(lái)公司的償債能力較強(qiáng)。負(fù)債的增加變化情況2012年負(fù)債總額為137億，與2011年的135億相比增加了2億，%，與2010年的103億相比增加了34億，增長(zhǎng)率為33%。總體來(lái)說(shuō)，公司的負(fù)債規(guī)模不大，負(fù)債壓力也較小。負(fù)債增加原因分析負(fù)債增加的原因主要有以下原因：（1）應(yīng)付賬款的增加。如果企業(yè)合理利用應(yīng)付賬款，加大財(cái)務(wù)桿干，對(duì)企業(yè)是有利的。（2）長(zhǎng)期應(yīng)付款的增加，對(duì)于五糧液來(lái)說(shuō)，雖然長(zhǎng)期應(yīng)付款增加，但增加對(duì)企業(yè)并不能產(chǎn)生多少影響，因?yàn)楣颈旧淼膬攤芰^強(qiáng)。權(quán)益的增減變化公司2012年所有者權(quán)益合計(jì)為315億，與2011年的234億相比增加了81億，%，與2010年的184億相比，增加了131億。增長(zhǎng)率為72%。權(quán)益增減變化原因的分析使所有者權(quán)益變化的原因主要是盈余公積的增加，而盈余公積的增加來(lái)源于利潤(rùn)的增加，利潤(rùn)增加的原因是營(yíng)業(yè)收入的增加。下圖是2012年主要白酒的營(yíng)業(yè)收入比較圖，通過(guò)比較可以發(fā)現(xiàn)2012年五糧液營(yíng)業(yè)收入處于行業(yè)第一位。六、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析，公司通過(guò)銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為330億，它是公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的主要來(lái)源，而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都處于虧損狀態(tài)，這對(duì)企業(yè)是不利的?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析2012年公司現(xiàn)金流出為 億。購(gòu)買(mǎi)商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金占總額的 40 %。現(xiàn)金流動(dòng)的穩(wěn)定性分析2012年，最大的現(xiàn)金流入項(xiàng)目依次是：（1）銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)勞務(wù)收到的現(xiàn)金（2)收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金(3)取得投資收到的現(xiàn)金 最大的現(xiàn)金流出項(xiàng)目依次是：（1）購(gòu)買(mǎi)商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（2)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)(3)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金現(xiàn)金流動(dòng)的協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)2012年宜賓五糧液股份有限公司投資活動(dòng)需要資金 億；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造資金 億。投資活動(dòng)需要的資金能被經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金滿(mǎn)足，不需要公司籌集資金?，F(xiàn)金流量的變化2012年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為 億元。2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 總體分析結(jié)論與建議五糧液股份有限公司，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)金流量正常，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流能滿(mǎn)足企業(yè)日常活動(dòng)和投資活動(dòng)的需要，企業(yè)能維持其發(fā)展，但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注近三年來(lái)的投資活動(dòng)都為負(fù)數(shù)，企業(yè)要想維持其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也應(yīng)關(guān)注投資活動(dòng)的質(zhì)量。七、償債能力分析流動(dòng)比率，。速動(dòng)比率，。無(wú)論是從流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率還看，公司的償債能力都是在往好的方面發(fā)展，并且在逐年增強(qiáng)，所以公司短期時(shí)間并不會(huì)面臨償債壓力。八、盈利能力分析毛利率%，%相比。%相比。凈資產(chǎn)收益率%，與2011年相比。總體來(lái)說(shuō)，公司總體盈利水平在趨于好的方面發(fā)展，并且發(fā)展的水平都較快。盈利預(yù)測(cè)從未來(lái)發(fā)展來(lái)看，公司