【正文】 第一篇：公司概論作業(yè)6案例分析案例2 鷹牌控股新加坡上市成績(jī)優(yōu)異的鷹牌控股偏居于廣東省佛山石灣鎮(zhèn)的一個(gè)小地方，1987年，龐潤(rùn)流出任廠長(zhǎng)，將鷹牌的產(chǎn)品定位調(diào)整為高檔陶瓷產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)出當(dāng)時(shí)中國(guó)國(guó)內(nèi)罕有、在國(guó)際上也屬于前沿的大規(guī)格瓷磚和用于圓柱及弧面墻壁裝飾的瓷磚。此舉大獲成功，鷹牌稱為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一大規(guī)模制造一平方米大磚片的生產(chǎn)商，在這一領(lǐng)域的利潤(rùn)達(dá)50%以上。在新加坡上市前夕，鷹牌已有12家子公司，1998年銷售額超過(guò)11億元人民幣，利潤(rùn)超過(guò)2億元人民幣。1999年2月8日，鷹牌控股首次在新加坡股市公開(kāi)交易，這是中國(guó)第一家在新加坡上市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。鷹牌控股上市時(shí)機(jī)不佳，因?yàn)?998年適逢亞洲股票狀態(tài)最差的一年，新加坡的股票發(fā)行只及1997年的40%。更糟糕的是該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)黎汝雄到達(dá)香港開(kāi)始做巡回路演的同一天，以香港為基地的廣東粵海集團(tuán)因負(fù)債30億元而倒閉，這則壞消息在每個(gè)人的心里都投下了一片陰影。出人意料的是，鷹牌1月28日在新加坡正式開(kāi)始招股，招股說(shuō)明書(shū)剛剛發(fā)出，90%的配售股票就被私人機(jī)構(gòu)搶購(gòu)一空。剩下10%的配售股票在新交所掛牌上市時(shí)也被超額認(rèn)購(gòu)。，籌資超過(guò)3300萬(wàn)美元。與過(guò)去中國(guó)企業(yè)海外上市幾十倍甚至幾百倍的認(rèn)購(gòu)額相比，雖此結(jié)果不算理想，但在當(dāng)時(shí)已實(shí)屬不易。鷹牌控股的主承銷商、新加坡發(fā)展銀行資本市場(chǎng)部高級(jí)副總裁簡(jiǎn)錫霖宣布“這是新加坡1998年以來(lái)美元計(jì)價(jià)的最大的一次成功招股活動(dòng)”。鷹牌控股打算上市時(shí)，選擇在香港還是新加坡，曾有一段時(shí)間舉棋不定，最終鷹牌控股的“新加坡背景”決定了在新加坡上市。1996年，鷹牌與新加坡的財(cái)團(tuán)開(kāi)始結(jié)識(shí)。當(dāng)時(shí)，新加坡政府投資公司希望吸引中國(guó)企業(yè)赴新加坡上市，他們到中國(guó)國(guó)家建材局詢問(wèn)，中國(guó)哪家企業(yè)在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)時(shí)國(guó)家建材局推薦了鷹牌。經(jīng)過(guò)9個(gè)月的調(diào)查，新加坡政府投資公司決定與鷹牌合作，購(gòu)買(mǎi)了鷹牌30%的股份，成為鷹牌控股的第二大股東。鷹牌還向風(fēng)隆國(guó)際有限公司、華登國(guó)際投資集團(tuán)和中國(guó)國(guó)際金融投資控股有限公司轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)。選擇在新加坡上市的另外原因是，新加坡股票交易所給予鷹牌控股上市豁免優(yōu)惠。按照慣例，外資企業(yè)在新加坡上市，公眾持有該企業(yè)上市證券的最低百分比必須為已發(fā)行股本的25%，而鷹牌股票的總發(fā)行量只占鷹牌經(jīng)擴(kuò)股后總資本的20%。香港也要求企業(yè)上市證券最低為總股本的25%。鷹牌控股財(cái)務(wù)總監(jiān)黎汝雄表示，面對(duì)市盈率偏低的狀況，他們要預(yù)留部分股票作日后之用。鷹牌公司首先在百慕大注冊(cè)一家鷹牌控股公司作為上市的“殼”，好處是注冊(cè)程序簡(jiǎn)單，可以得到減少風(fēng)險(xiǎn)、逃避外匯管制和合法避稅等便利和優(yōu)惠。接下來(lái)就是要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，幸運(yùn)的是，鷹牌通過(guò)保薦人中國(guó)國(guó)際金融公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為只要公司向當(dāng)?shù)卣暾?qǐng)便可。鷹牌很容易就獲得廣東省證券委員會(huì)的批文。這一事件被證券業(yè)內(nèi)稱為“第二豁免”，此前只有珠光發(fā)展被獲準(zhǔn)無(wú)需中國(guó)證監(jiān)會(huì)的正式批文?！斑@可能和外方持有的鷹牌控股股份超過(guò)半數(shù)有關(guān)”，一位投資銀行人士說(shuō)。不過(guò)，按照當(dāng)時(shí)剛公布的中國(guó)《證券法》第二十九條規(guī)定：“境內(nèi)企業(yè)直接或間接到境外發(fā)行證券或者將其證券在海外上市交易，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)?！币簿褪钦f(shuō)，無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)，還是在境內(nèi)注冊(cè)的外資企業(yè)，到境外上市都必須經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)人士的解釋是，批準(zhǔn)并不等于審批，備案也是批準(zhǔn)的一種形式。當(dāng)時(shí)香港聯(lián)交所的人士希望中國(guó)證監(jiān)會(huì)在處理大陸民營(yíng)企業(yè)或者其他境內(nèi)企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市的問(wèn)題上能以備案形式解決，而證監(jiān)會(huì)也傾向于采用這種模式。不管怎么說(shuō)，鷹牌一路順風(fēng)。鷹牌控股的一位人士說(shuō)：“幸運(yùn)的不敢讓人相信?！闭J(rèn)真閱讀以上案例，回答以下問(wèn)題：1．鷹牌為什么會(huì)如此幸運(yùn)？ 2．鷹牌成功的關(guān)鍵因素有哪些？要求：案例分析采用討論的形式，先在網(wǎng)上下載案例與問(wèn)題，自己獨(dú)立分析后寫(xiě)出分析報(bào)告（或叫發(fā)言提綱），小組討論可以在網(wǎng)上進(jìn)行，也可在網(wǎng)下進(jìn)行，由試點(diǎn)單位根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r決定。無(wú)論采取哪種方式，指導(dǎo)教師都應(yīng)給予指導(dǎo)。討論完畢后，每小組網(wǎng)上提交一份討論與分析報(bào)告，內(nèi)容包括：小組內(nèi)每位學(xué)生的發(fā)言提綱、討論題目、討論時(shí)間與地點(diǎn)、參加者名單、討論過(guò)程記錄、討論結(jié)論報(bào)告。發(fā)言提綱不少于500字，討論結(jié)論不少于800字。鷹牌為什么會(huì)如此幸運(yùn) １、鷹牌為什么會(huì)如此幸運(yùn)？從鷹牌在新加坡上市的一帆風(fēng)順我們可以看到，雖然諸多方面的豁免大大加快了它上市的進(jìn)程，但是市場(chǎng)畢竟是理性的，不會(huì)總建立在偶然因素上運(yùn)作。任何一個(gè)具有市場(chǎng)主體地位的企業(yè)想獲得真正成功就要經(jīng)得起市場(chǎng)的持久考驗(yàn)和積淀。因此，在該企業(yè)幸運(yùn)上市的背后，我們更應(yīng)該注意的是鷹牌控股在同行業(yè)的良好業(yè)績(jī)，這也是任何企業(yè)能夠成功上市的首要條件。即使是在逆市的情況下，穩(wěn)固的利潤(rùn)保證和管理者的有效協(xié)調(diào)同樣能獲得理性的投資者的認(rèn)同。新加坡的投資者正是看到了鷹牌在建筑陶瓷生產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)域，特別是在中高檔產(chǎn)品上的不俗表現(xiàn)，再加上有一批“懂得如何控制成本、設(shè)計(jì)新產(chǎn)品并把新產(chǎn)品成功推向市場(chǎng)”的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，理應(yīng)能取得不錯(cuò)的銷售額。即使它只是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，也同樣是一塊值得雕刻的璞玉鷹牌作為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一大規(guī)模制造一平方米大磚片的生產(chǎn)商，在這一領(lǐng)域的利潤(rùn)達(dá)50%以上。在新加坡上市前夕，鷹牌已有12家子公司，1998年銷售額超過(guò)11億元人民幣，利潤(rùn)超過(guò)2億元人民幣。該企業(yè)幸運(yùn)上市的背后，我們更應(yīng)該注意的是鷹牌控股在同行業(yè)的良好業(yè)績(jī)，這也是任何企業(yè)能夠成功上市的首要條件。即使是在逆市的情況下，穩(wěn)固的利潤(rùn)保證和管理者的有效協(xié)調(diào)同樣能獲得理性的投資者的認(rèn)同。2．鷹牌成功的關(guān)鍵因素有哪些？（1）中國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)到海外上市具有強(qiáng)烈的意愿。2000年以前，中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行首發(fā)配額制。2001年起上市發(fā)股實(shí)施通道制，通道仍然有限，加之全國(guó)具有主承銷資格的券商有限，每年只能推薦一定的企業(yè)首發(fā)，且企業(yè)在進(jìn)行重組后仍需經(jīng)過(guò)一年的輔導(dǎo)期方可上市，因而企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市需要有較長(zhǎng)的等待時(shí)間。另一方面，我國(guó)政府積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外上市，以加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)。（2）中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，使得海外投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者逐漸看好中國(guó)概念股。據(jù)悉，近年投資在新加坡的新上市中資企業(yè)的回報(bào)可高達(dá)50%甚至數(shù)倍，遠(yuǎn)高于一般風(fēng)險(xiǎn)基金30%左右的回報(bào)率。（3）中資企業(yè)在新加坡上市具有其比較優(yōu)勢(shì)。新加坡證交所是亞洲最具國(guó)際化的股市，上市公司中1/5來(lái)自海外，外國(guó)公司市值占38%；上市的600多家公司中，制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)占36%，含高科技的服務(wù)業(yè)也占10%；股票的相對(duì)流通性（交易值與市值之比）較大，中資企業(yè)股票的平均換手率更高達(dá)100％；新交所的上市標(biāo)準(zhǔn)較為寬松，入市的門(mén)檻較低，二級(jí)市場(chǎng)成熟，企業(yè)増發(fā)股票沒(méi)有時(shí)間限制，也不受利潤(rùn)表現(xiàn)限制。同時(shí)，新加坡是國(guó)際金融中心，又是中西文化的交匯點(diǎn)，具有自由的經(jīng)商環(huán)境，可享有政府優(yōu)惠稅收政策，新交所則具備健全和透明的監(jiān)管制度，當(dāng)?shù)氐膰?guó)際基金機(jī)構(gòu)和經(jīng)理交易活躍。（4）新加坡政府積極鼓勵(lì)中資企業(yè)到新加坡上市。中國(guó)入世之后，新加坡提出了“搭乘中國(guó)經(jīng)濟(jì)順風(fēng)車”的“中國(guó)戰(zhàn)略”，政府設(shè)立了跨部門(mén)研究小組專門(mén)研究如何吸引和協(xié)助更多包括中資企業(yè)在內(nèi)的外國(guó)企業(yè)到新加坡上市。2002年3月，新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局計(jì)劃在近3年內(nèi)吸引至少100家的中資企業(yè)到新加坡安家落戶，并進(jìn)一步吸引其在新加坡上市，新加坡證券交易所也擬在近兩三年內(nèi)每年可以吸引多達(dá)20家中資企業(yè)到新加坡上市。發(fā)言提綱：１、鷹牌控股在同行業(yè)的良好業(yè)績(jī)，２、穩(wěn)固的利潤(rùn)保證和管理者的有效協(xié)調(diào)同 ３、鷹牌控股有創(chuàng)新精神４、中國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)到海外上市具有強(qiáng)烈的意愿５、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，使得海外投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者逐漸看好中國(guó)概念股６、中資企業(yè)在新加坡上市具有其比較優(yōu)勢(shì) ７、新加坡政府積極鼓勵(lì)中資企業(yè)到新加坡上市討論題目：１、鷹牌為什么會(huì)如此幸運(yùn)？2．鷹牌成功的關(guān)鍵因素有哪些？ 討論時(shí)間與地點(diǎn)：11月30日，電大501室參加者名單：方國(guó)興 劉自陽(yáng)涂璐璐 柯成磊 吳剛第二篇：公司概論作業(yè)第四次作業(yè)從理論上講，股票的清算價(jià)值與（C、賬面價(jià)值）一致。，決定股票市場(chǎng)價(jià)格的是（D、內(nèi)在價(jià)值）.，只是將股票公開(kāi)銷售事務(wù)委托給承銷商辦理的發(fā)行方式是（B、代銷）.、利率最低的債券是（D、外國(guó)債券）.5..促使股票價(jià)格上漲的因素是（D、企業(yè)贏利提高），公司的股票可分為（C、普通股和優(yōu)先股）。股份有限公司與有限責(zé)任公司合并后的存續(xù)方式是（A、股份有限公司）兼并是指（A、吸收合并）以下（D、易于公平協(xié)調(diào)員工之間的關(guān)系）不是吸收合并的特點(diǎn)。公司重整的權(quán)力機(jī)構(gòu)是（C、關(guān)系人會(huì)議）公司破產(chǎn)是以保護(hù)（B、債權(quán)人）為主。公司以部分財(cái)產(chǎn)另外設(shè)立兩個(gè)新公司的行為屬于（D、派生分立）.公司重整不適用于（D、有限責(zé)任公司）擬定公司重整計(jì)劃的人為（.C、重整人）以下（C、減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）不是公司分立的動(dòng)機(jī)。在公司解散過(guò)程中，當(dāng)公司財(cái)產(chǎn)能夠清償公司債務(wù)時(shí)，列為公司財(cái)產(chǎn)分配順序第一位的是（A、支付清算費(fèi)用）公司債與一般借貸之債都屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但公司債（acd）。A、債權(quán)人的對(duì)象具有公眾性C、舉債具有集中性 D、具有較強(qiáng)的流動(dòng)性公司債券與股票的相同之處表現(xiàn)在（abcd）.A、都是籌資手段B、都是虛擬資本C、價(jià)格形成具有特殊性D、具有流動(dòng)性我國(guó)公司發(fā)行的股票是（ac）.A、記名股票 C、有票面額股票股票是一種虛擬資本，本身并無(wú)價(jià)值，之所以具有價(jià)格是因?yàn)椋╝b）.A、可獲得股息B、可獲得紅利股票的發(fā)行方式有（abcd）A、自行發(fā)行 B、間接發(fā)行 C、代銷 D、包公司合并的方式有哪些？各有什么含義？所謂公司合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司依照公司法規(guī)定的條件和程序，通過(guò)訂立合并協(xié)議，共同組成一個(gè)公司的法律行為。公司的合并可分為吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。吸收合并又稱存續(xù)合并，它是指通過(guò)將一個(gè)或一個(gè)以上的公司并入另一個(gè)公司的方式而進(jìn)行公司合并的一種法律行為。并入的公司解散，其法人資格消失。接受合并的公司繼續(xù)存在，并辦理變更登記手續(xù)。新設(shè)合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司以消滅各自的法人資格為前提而合并組成一個(gè)公司的法律行為。公司破產(chǎn)的特征有哪些？破產(chǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，為了維護(hù)債權(quán)人的利益，由法院對(duì)債務(wù)人的所有財(cái)產(chǎn)依法進(jìn)行強(qiáng)制性的公平清償與分配的一種法律行為。破產(chǎn)的法律特征是：破產(chǎn)的前提是債務(wù)人無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資不抵債；破產(chǎn)是對(duì)債務(wù)人全部法律關(guān)系的徹底清算；破產(chǎn)程序堅(jiān)持對(duì)債權(quán)人公平清償和對(duì)債務(wù)人公平保護(hù)的原則；破產(chǎn)是在特定情況下適用的一種法律程序；破產(chǎn)依據(jù)審判程序進(jìn)行。3