【正文】 第一篇：中國建筑行業(yè)年度研究報告中國建筑行業(yè)年度研究報告（20112012 年）中國建筑行業(yè) 年度研究報告 行業(yè)外部環(huán)境分析 行業(yè)發(fā)展周期分析 行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析 各省市競爭力對比分析 細(xì)分市場分析 產(chǎn)業(yè)鏈上下游分析 企業(yè)競爭格局分析 重點企業(yè)分析 行業(yè)貸款規(guī)模及結(jié)構(gòu)分析 行業(yè)融資需求及特征分析 行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn) 行業(yè)目標(biāo)授信客戶指引 行業(yè)風(fēng)險預(yù)警及風(fēng)險評級 內(nèi)容摘要一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望 建筑業(yè)是投資拉動下的周期性行業(yè)，美國、日本、中國歷史數(shù)據(jù)表明，建筑業(yè)總產(chǎn)值與一國 GDP 呈顯著正相關(guān)關(guān)系。通過 1994 年至 2010 年國內(nèi)生產(chǎn)總值和建筑業(yè)總產(chǎn)值同比增長走勢圖可以看出，兩者周期性保持一致。在 2008 年，受全球經(jīng)濟危機影響，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值和建筑業(yè)總產(chǎn)值增速大幅回落，2009 年受益于四萬億投資拉動，建筑業(yè)總產(chǎn)值增長回升，但國內(nèi)生產(chǎn)總值在下半年才止跌回升。2010 以來我國經(jīng)濟形勢向好，但是投資動力減弱，建筑業(yè)總產(chǎn)值增速平穩(wěn)。2011 年，在經(jīng)濟增速放緩，以及房地產(chǎn)和交通建設(shè)投資回落的前提下，我們推測2011 年建筑行業(yè)增加值增速將相應(yīng)放緩，維持在 12左右的水平。分析認(rèn)為，建筑業(yè)在我國的發(fā)展仍處于快速增長時期，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長及城鎮(zhèn)化水平的不斷加快，建筑行業(yè)的市場總的趨勢將不會有太大的改變，繁榮仍將繼續(xù)。2012 年國家政策將重點支持保障性住房建設(shè)、水利建設(shè)、建筑節(jié)能產(chǎn)業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域。二、行業(yè)總體授信原則及方案（一）行業(yè)總體授信原則 “十二五”時期，我國處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展階段，大規(guī)模的基本建設(shè)仍然是國民經(jīng)濟發(fā)展的主要特征之一。鐵路、公路、水電、核電、城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入高峰期；大量人口進入城市對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、舊城改造、新城建設(shè)、住宅建設(shè)及相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)也提出旺盛的需求；社會主義新農(nóng)村建設(shè)將推動農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、住房建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生及教育文化設(shè)施建設(shè)；新一輪沿海開發(fā)開放戰(zhàn)略的推進將加快這些地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的步伐；為應(yīng)對金融 “十危機，一批重大基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、環(huán)境保護工程等項目集中開工。因此，二五”時期仍將是我國建筑業(yè)發(fā)展的重要歷史機遇期，2011 年我國建筑業(yè)保持較快增長的態(tài)勢。但值得注意的是，在宏觀調(diào)控政策及外圍經(jīng)濟環(huán)境的背景下，建筑業(yè)內(nèi)部各細(xì)分行業(yè)發(fā)展情況出現(xiàn)明顯分化。受制于持續(xù)增強的房地產(chǎn)調(diào)控政策，房屋建筑行業(yè)呈現(xiàn)出向下走勢；而以鐵路、公路為主的土木工程建筑在信貸資金收緊及地方政府負(fù)債率過高的背景下，投資增速不得不相應(yīng)放緩。從當(dāng)前國家政策走向來看，保障性住房、水利、海洋工程等建筑迎來新的發(fā)展機遇，未來發(fā)展前景廣闊?；?2011 年復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境，以及建筑業(yè)具有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性強的特點，我們認(rèn)為 2012年，銀行必須認(rèn)真分析研究國家宏觀經(jīng)濟及建筑產(chǎn)業(yè)政策，及時調(diào)整建筑行業(yè)信貸應(yīng)對策略，特別是對不同細(xì)分行業(yè)應(yīng)當(dāng)區(qū)別對待。（二）目標(biāo)區(qū)域指引 根據(jù)銀聯(lián)信的行業(yè)區(qū)域競爭力評價模型，分別從建筑業(yè)總產(chǎn)值、企業(yè)簽訂合同等五個維度，我們篩選出江蘇省、浙江省、北京市、廣東省、山東省為行業(yè)競爭力最強的區(qū)域，五?。ㄊ校┦倾y行授信的重點投向區(qū)域。（三）細(xì)分行業(yè)授信指引 2011 年在國家宏觀調(diào)控政策下，建筑業(yè)各細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)明顯分化。房地產(chǎn)項目投資明顯放緩，同時，在銀行理財產(chǎn)品、基金和信托產(chǎn)品等投資領(lǐng)域，向來被認(rèn)為是最為安全和穩(wěn)健的投資的“鐵公基”鐵路、公路、基建也面臨債務(wù)風(fēng)險。而政策支持下的水利工程和建筑節(jié)能等領(lǐng)域顯示出強勁的增長潛力。具體來看： 房屋建筑業(yè)：房屋建筑作為國內(nèi)絕對投資額最大的工程領(lǐng)域，其投資增速與房地產(chǎn)市場的變化趨勢緊密相連。受國家 2010 年 4 月以來房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的影響，2011 年我國房地產(chǎn)投資增速逐月下降趨勢，交易量也順勢下行。與此同時，銀行信貸持續(xù)收縮使得房地產(chǎn)貸款風(fēng)險外溢加速。2012 年，在持續(xù)的房地產(chǎn)政策調(diào)控下，銀行應(yīng)加強對房屋建筑企業(yè)的流動性風(fēng)險管理，確保企業(yè)資金鏈穩(wěn)定。此外，由于保障性住房受到政策重視，銀行對保障性住房開發(fā)貸款增量適當(dāng)提高，對于國家已批準(zhǔn)開工的重點在建續(xù)建項目確保其信貸需求得到合理滿足。鐵路工程建筑業(yè)：近幾年來，我國鐵路投資呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，尤其是高鐵投資在 20102011 年上半年水漲船高。但在劉志軍事件和溫州動車追尾事故之后，所有新開工項目不再審批，所有已批項目要重新論證，所有開工在建項目要緩建、放慢步伐。在鐵路基建項目停工之外，鐵道部債務(wù)風(fēng)險也逐漸顯現(xiàn)出來，面臨著償債和融資的雙重壓力。2012 年，由于之前投資規(guī)模迅速擴張，負(fù)債率高企下財務(wù)費用大幅增加，鐵路建設(shè)項目盈利能力和償債壓力格外突出，銀行應(yīng)調(diào)整對鐵路工程建設(shè)項目的信貸投向策略，有選擇的支持國家“十二五”規(guī)劃下的鐵路建設(shè)項目，謹(jǐn)慎介入單純由地方投資的項目、非鐵道部系統(tǒng)（鐵道部及其下屬鐵路局（公司））主導(dǎo)的項目?！笆濉睍r期，我國公路建設(shè)仍然呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，公路工程建筑業(yè)：2011 年大部分省市發(fā)布了 2011 年及“十二五”期間公路建設(shè)規(guī)劃，繼續(xù)推動地區(qū)高速公路的建設(shè)。但宏觀政策下資金籌措難度加大，各地施工項目出現(xiàn)不同程度的停工停工現(xiàn)象，同時，資產(chǎn)負(fù)債率高達 70以上的高速公路建設(shè)投資風(fēng)險也已隱憂浮現(xiàn)。雖然作為弱周期性行業(yè)的公路應(yīng)作為銀行基礎(chǔ)信貸資產(chǎn)的主要配置對象，有效防御經(jīng)濟周期性下行影響，但在負(fù)債壓力陡增的情況下，授信對象應(yīng)優(yōu)先選擇國有控股高速公路（集團）所屬、列入國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃的主骨架、擴容路段以及國省干線改造等高速公路項目。水利工程建筑業(yè)：當(dāng)前和今后一段時期，我國水利工程迎來新的發(fā)展機遇。七大流域綜合規(guī)劃進入?yún)f(xié)調(diào)報批階段，完成了一批水利建設(shè)專項規(guī)劃?！笆?據(jù)測算，二五”期間我國水利建設(shè)總投資額達到 萬億元，未來 10 年水利投資約 4 萬億元。面對巨大的資金需求，國家已明確中央和地方資金投入，其中地方資金主要來源于水利建設(shè)基金、土地出讓收益等。2012 年，建議銀行積極支持水利工程領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，支持大中型水利項目的建設(shè)，加強與地方政府的合作，通過收益權(quán)、儲備土地質(zhì)押等方式創(chuàng)新水利項目貸款模式。海洋工程建筑業(yè)：海洋工程的發(fā)展離不開政策的支持，而中國政府在發(fā)展海洋工程方面更是非常重視。2011 年國家發(fā)改委等四部委下發(fā)《關(guān)于印發(fā)海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略（2011－2020）的通知》，明確海洋工程裝備是我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。目前《“十二五”期間海洋工程裝備發(fā)展規(guī)劃》已經(jīng)基本編制完成。我們認(rèn)為，隨著海洋工程產(chǎn)業(yè)及海洋經(jīng)濟發(fā)展示范區(qū)的建立，我國海洋工程建筑業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景，銀行既可以有選擇的支持與港口、碼頭、航道等海洋工程密切相關(guān)的項目建設(shè)，也可以支持海上石油鉆井平臺、跨海隧道、海底線路管道和設(shè)備安裝等重大海洋工程的發(fā)展，但目標(biāo)區(qū)域側(cè)重于山東、江蘇、浙江等建筑業(yè)發(fā)達且海洋產(chǎn)業(yè)體系較完善的沿海區(qū)域。建筑裝飾業(yè)：建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)值在“十一五”期間平均復(fù)合增速為 1215，未來 3 年隨著中國城市化進程的推進和消費升級的推動，行業(yè)需求將繼續(xù)維持較高增速，住宅裝飾、交通設(shè)施、城市公共空間等細(xì)分領(lǐng)域具有廣闊的成長空間。銀行重點支持具有資金、品牌、規(guī)模優(yōu)勢的大型企業(yè)，謹(jǐn)慎支持中小型建筑裝飾企業(yè)。積極支持住宅產(chǎn)業(yè)化項目，聯(lián)合大型建筑開發(fā)商拓展住宅精裝修項目。（四）目標(biāo)企業(yè)授信指引 重點支持國內(nèi)擁有特級資質(zhì)建筑企業(yè)及其下屬核心子公司，支持這些資質(zhì)較高的建筑企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的資金需要和滿足“走出去