【正文】 第一篇：現(xiàn)金流量表分析方法一、現(xiàn)金流量表的總體特征分析現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務(wù)活動。這三個(gè)部分相互關(guān)聯(lián)又具有各自的特點(diǎn)，分析時(shí)既要關(guān)注單個(gè)現(xiàn)金流的表象及反映出的單個(gè)問題，又要重視個(gè)體與個(gè)體的相關(guān)性及個(gè)體對總體的影響。，表明企業(yè)經(jīng)營效益、財(cái)務(wù)狀況良好，融資能力較強(qiáng)，企業(yè)在運(yùn)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于流出。但要注意的是，如果凈現(xiàn)金流入過大，可能是由資金閑置引起的，將影響企業(yè)資金獲利能力的發(fā)揮。，并且利用這兩項(xiàng)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流入可隨時(shí)支付到期債務(wù)。但如果三項(xiàng)凈流量之和小于零，表明企業(yè)當(dāng)期償債金額較大，需改變負(fù)債結(jié)構(gòu)、平衡償債期間。，分析時(shí)應(yīng)注意投資活動現(xiàn)金凈流量的凈流出絕對值是否過大，如果不大，以前期間該項(xiàng)現(xiàn)金流量也是正負(fù)相間，表明企業(yè)處于正常的經(jīng)營發(fā)展期。如果較大，經(jīng)營活動和籌資活動的現(xiàn)金凈流入不足以抵補(bǔ)投資活動現(xiàn)金凈流出，即總現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，說明企業(yè)正在大幅擴(kuò)張，資金缺口較大，極易造成資金緊張，加重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。，如果最終的總現(xiàn)金凈流量為正值，表明企業(yè)經(jīng)營收益質(zhì)量較高，獲取的凈現(xiàn)金流入不僅可以增加企業(yè)的投資，還可以償還部分債務(wù)。，企業(yè)經(jīng)營效益可能出現(xiàn)下降，此時(shí)，投資活動創(chuàng)造的收益對企業(yè)做出的貢獻(xiàn)已經(jīng)大于經(jīng)營收益。，較上述其他情況可能要面臨更大的財(cái)務(wù)困難。如果總現(xiàn)金流量為正值，說明企業(yè)只能靠籌資來暫時(shí)維持經(jīng)營活動和投資活動對資金的需求，但這種方法并不能持久。如果總現(xiàn)金流量為負(fù)值，說明企業(yè)財(cái)務(wù)已經(jīng)陷入困境，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。，只有靠投資獲取的收益或變現(xiàn)資產(chǎn)償債及支持經(jīng)營活動，外部籌資環(huán)境已經(jīng)惡化。，三種活動的現(xiàn)金凈流量均小于零，表明企業(yè)已經(jīng)入不敷出，各種業(yè)務(wù)活動難以為繼，財(cái)務(wù)危機(jī)四伏。二、現(xiàn)金流量表的趨勢分析筆者提出的現(xiàn)金流量表趨勢分析法是根據(jù)連續(xù)幾期現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量特征，比較、分析、確定各項(xiàng)現(xiàn)金流量的變化趨勢和變化規(guī)律，并對未來的總體發(fā)展作出預(yù)測的一種報(bào)表分析方法。分析時(shí)可選用數(shù)年的現(xiàn)金流量表作為資料，一般選取3至5年的現(xiàn)金流量表較為恰當(dāng)。結(jié)合企業(yè)的生命周期進(jìn)行現(xiàn)金流量表的趨勢分析，也能給報(bào)表使用者提供有價(jià)值的信息。企業(yè)的生命周期大致可分為建設(shè)及開發(fā)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期這四個(gè)階段，企業(yè)的現(xiàn)金流量在不同的生命周期所表現(xiàn)出的特征各不相同。根據(jù)不同周期現(xiàn)金流量表的比較可清楚地觀察到現(xiàn)金流量的變化及規(guī)律，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢。(一)建設(shè)及開發(fā)期。在此階段企業(yè)的主要任務(wù)是長期資產(chǎn)的投入以及產(chǎn)品的開發(fā)，資金的需求全部來源于籌資活動流入的現(xiàn)金。(二)發(fā)展期。企業(yè)處于發(fā)展期的產(chǎn)品已經(jīng)定型，質(zhì)量穩(wěn)定可靠，已被市場接受，企業(yè)內(nèi)部管理已走向規(guī)范化，各項(xiàng)資源得到有效運(yùn)用，生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定，產(chǎn)品市場份額和產(chǎn)銷量逐年增加，經(jīng)營業(yè)績連連看好。(三)成熟期。企業(yè)所處成熟期的現(xiàn)金流量特征比較明顯，一般在分析時(shí)從多期現(xiàn)金流量表中不難看出，企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動的現(xiàn)金凈流量均為正，籌資活動現(xiàn)金凈流量則為負(fù)。(四)衰退期。通過1至2年的短期現(xiàn)金流量分析，并不能斷定企業(yè)處于生命的衰退期，一般需要多年的現(xiàn)金流量研判才能定論。由于經(jīng)營、投資和籌資活動均能帶來現(xiàn)金流入，因此，就應(yīng)著重分析流入結(jié)構(gòu)。在公司經(jīng)營活動流入中，%，%，由此反映出該公司經(jīng)營屬于正常；投資活動的流入中，股利流入為0，投資收回和處置固定資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流入占到100%，說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入全部是回收投資而非獲利；%，為主要來源。%，為次要來源。%，%，%。由于公司1998年未對股東進(jìn)行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)占很大比重，使負(fù)債大量減少。經(jīng)營活動流出中，%。%，%，負(fù)擔(dān)較輕，%，比重較大。%，而購置固定資產(chǎn)、%。%,其他為籌資費(fèi)和利息支出。從以上分析可以看出，該企業(yè)的投資活動的現(xiàn)金流出較大，在投資活動的現(xiàn)金流出中，權(quán)益性投資又占最大比例，說明該企業(yè)的股權(quán)擴(kuò)張較快。從M公司的現(xiàn)金流量表可以看出：經(jīng)營活動中：。此值當(dāng)然越大越好。投資活動中：，公司投資活動引起的現(xiàn)金流出較大，表明公司正處于擴(kuò)張時(shí)期。一般而言，處于發(fā)展時(shí)期的公司此值比較小，而衰退或缺少投資機(jī)會時(shí)此值較大。籌資活動中：。，表明還款明顯大于借款。如果籌資活動中現(xiàn)金流入系舉債獲得，同時(shí)也說明該公司較大程度上存在借新債還舊債的現(xiàn)象。作為信息使用者，在深入掌握企業(yè)的現(xiàn)金流情況下，還應(yīng)將流入和流出結(jié)構(gòu)進(jìn)行歷史比較或同業(yè)比較，這樣可以得到更有意義的結(jié)論。一般而言，對于一個(gè)健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)為正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)為負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)是正負(fù)相間的，上述公司的現(xiàn)金流量基本體現(xiàn)了這種成長性公司的狀況，二、償債能力分析雖然流動比率、速動比率也能反映資產(chǎn)的流動性或償債能力，但這種反映有一定的局限性，這是因?yàn)檎嬲苡糜趦斶€債務(wù)的是現(xiàn)金，現(xiàn)金流量和債務(wù)比較可以更好地反映償還債務(wù)的能力?，F(xiàn)金到期債務(wù)比=現(xiàn)金余額247。本期到期的債務(wù)這里，本期的到期債務(wù)是指本期即將到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。若對同業(yè)現(xiàn)金到期債務(wù)比進(jìn)行考察，則可以根據(jù)該指標(biāo)的大小判斷公司的即期償債能力?，F(xiàn)金流動負(fù)債比=現(xiàn)金余額247。流動負(fù)債總額這一指標(biāo)偏低說明依靠現(xiàn)金償還短期負(fù)債的壓力較大。現(xiàn)金債務(wù)總額比=現(xiàn)金余額247。債務(wù)總額這一指標(biāo)比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值，投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)，凈營運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或流通股股權(quán)等。銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入247。銷售額比如，M公司的銷售額為4000萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為1000萬元，則：銷售現(xiàn)金比率=1000247。4000=。說明每銷售一元。每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入247。普通股股本假如M公司普通股股本為6000萬股，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入為1000萬元，則，每股營業(yè)現(xiàn)金流量=1000247。6000=這個(gè)比率越大，說明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強(qiáng)。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金的流入與全部資產(chǎn)的比值，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。我們把企業(yè)的現(xiàn)金流大致分為以下幾種類型:經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“+”,投資現(xiàn)金凈流為“+”,融資現(xiàn)金凈流為“+”。這種公司主營業(yè)務(wù)在現(xiàn)金流方面能自給自足,投資方面收益狀況良好,這時(shí)仍然進(jìn)行融資,如果沒有新的投資機(jī)會,會造成資金浪費(fèi)。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“+”,投資現(xiàn)金凈流為“+”,融資現(xiàn)金凈流為“”。這種公司經(jīng)營和投資良性循環(huán),融資活動的負(fù)數(shù)是由于償還借款引起,不足已威脅企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“+”,投資現(xiàn)金凈流為“”,融資現(xiàn)金凈流為“+”。這種公司經(jīng)營狀況良好,通過籌集資金進(jìn)行投資,企業(yè)往往是處于擴(kuò)張時(shí)期,這時(shí)我們應(yīng)著重分析投資項(xiàng)目的盈利能力。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“+”,投資現(xiàn)金凈流為“”,融資現(xiàn)金凈流為“”。這種公司經(jīng)營狀況雖然良好,但企業(yè)一方面在償還以前的債務(wù),另一方面要繼續(xù)投資,所以應(yīng)隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營狀況的變化,防止財(cái)務(wù)狀況惡化。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“”,投資現(xiàn)金凈流為“+”,融資現(xiàn)金凈流為“+”。這種公司靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要,財(cái)務(wù)狀況可能惡化,應(yīng)著重分析投資活動現(xiàn)金凈流入是來自投資收益還是收回投資,如果是后者,企業(yè)的形勢將非常嚴(yán)峻。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“”,投資現(xiàn)金凈流為“+”,融資現(xiàn)金凈流為“”。經(jīng)營活動已經(jīng)發(fā)出危險(xiǎn)信號,如果投資活動現(xiàn)金流入主要來自收回投資,則企業(yè)將處于破產(chǎn)的邊緣,需要高度警惕。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“”,投資現(xiàn)金凈流為“”,融資現(xiàn)金凈流為“+”。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定,如果是處于投入期的企業(yè),一旦度過難關(guān),還可能有發(fā)展,如果是成長期或穩(wěn)定期的企業(yè),則非常危險(xiǎn)。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“”,投資現(xiàn)金凈流為“”,融資現(xiàn)金凈流為“”。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況危急,必須及時(shí)扭轉(zhuǎn),這樣的情況往往發(fā)生在擴(kuò)張時(shí)期,由于市場變化導(dǎo)致經(jīng)營狀況惡化,加上擴(kuò)張時(shí)投入了大量資金,會使企業(yè)陷入進(jìn)退兩難的境地。案例分析利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運(yùn)用以上方法舉例分析。以啤酒花(600090)2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,企業(yè)現(xiàn)金凈流量為6474萬元,但其經(jīng)營現(xiàn)金凈流為3446萬元,投資現(xiàn)金凈流為2778萬元,融資現(xiàn)金凈流為7142萬元(其流量來源主要為取得借款)。該公司依靠借錢維持生產(chǎn)經(jīng)營的需要,財(cái)務(wù)狀況有惡化的趨勢,并且其投資活動現(xiàn)金凈流入是主要來自收回投資。從現(xiàn)金表情況看,企業(yè)的形勢將較嚴(yán)峻,應(yīng)引起投資者的警惕。通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)現(xiàn)金流量情況，首先我們要看的是現(xiàn)金流量表最后一列“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”，可以看出經(jīng)過報(bào)告期的各種活動，企業(yè)取得了多少現(xiàn)金或失去了多少現(xiàn)金；其次要看“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，看企業(yè)的經(jīng)營活動是否給企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金，為正表示創(chuàng)造現(xiàn)金，為負(fù)表示損失現(xiàn)金；再次看“投資活動產(chǎn)生的