【正文】 1 風(fēng)險投資專題報告 楊建功 20xx/12/26 一、 風(fēng)險投資簡介 ..................................................................................................... 3 二 、 中國風(fēng)險投資行業(yè)現(xiàn)狀 ....................................................................................... 4 （一）總體分析 ........................................................................................................ 4 1. 政策環(huán)境 ..................................................................................................... 4 2. 發(fā)展階段判斷 .............................................................................................. 4 3. 風(fēng)險投資總量 .............................................................................................. 5 4. 風(fēng)險資本規(guī)模 .............................................................................................. 5 5. 20xx 年度新募集風(fēng)險資本規(guī)模 .................................................................... 6 6. 年度退出總量與收益情況 ............................................................................ 6 （二）投資特征分析 ................................................................................................. 7 7. 投資規(guī)模的地區(qū)分布 ................................................................................... 7 8. 投資的行業(yè)分布 .......................................................................................... 8 9. 投資階段分布 .............................................................................................. 9 10. 中外投資總量差異 ................................................................................... 9 （三）資本特征分析 ............................................................................................... 10 11. 風(fēng)險 資本總量的來源分布 ....................................................................... 10 12. 年度新募集風(fēng)險資本來源分布 ................................................................ 10 13. 風(fēng)險資本地區(qū)分布 ..................................................................................11 （四）退出特征分析 ................................................................................................11 14. 退出項目的地區(qū)分布 .............................................................................. 12 15. 退出方式分布 ........................................................................................ 12 16. IPO 分析 ............................................................................................... 13 三 、 高新技術(shù)企業(yè)的生命周期與資本需求特征 ......................................................... 14 （一）研究開發(fā)期 ................................................................................................... 14 （二）早期成長階段 ............................................................................................... 14 （三）加速成長期 ................................................................................................... 14 （四）成熟期 .......................................................................................................... 14 （五）成長過程的特點 ............................................................................................ 15 四 、 風(fēng)險資本投資流程 ............................................................................................ 16 （一） 投資機會的獲?。ń灰装l(fā)起） ................................................................ 16 （二） 項目篩選 ............................................................................................... 16 （三） 面談 ...................................................................................................... 18 （四） 盡職調(diào)查 /項目評價 ................................................................................ 18 1. 風(fēng)險企業(yè)家及其管理團隊 .......................................................................... 18 風(fēng)險企業(yè)自身 ............................................................................................. 21 風(fēng)險企業(yè)的外部環(huán)境 ................................................................................... 35 補充指標 .................................................................................................... 42 總結(jié) ........................................................................................................... 42 （五） 評估方法 ............................................................................................... 46 2 線性權(quán)重評估法 ..................................................................................... 47 市場規(guī)模性與市場成長性的評估 ................................................................. 49 風(fēng)險評估 .................................................................................................... 57 預(yù)期收益評估 ............................................................................................. 59 （六）交易方案設(shè)計（投資策略） 談判 .................................................................. 68 分階段投資策略 .......................................................................................... 69 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股合同 ...................................................................................... 69 股票期權(quán)的激勵約束功能 ............................................................................ 69 對賭協(xié)議 .................................................................................................... 70 追加投資權(quán)和優(yōu)先求嘗權(quán) ............................................................................ 70 多家風(fēng)險投資機構(gòu)聯(lián)手投資 ........................................................................ 70 直接干預(yù)，甚至完全接管企業(yè)管理的權(quán)利 ................................................... 70 （七）簽定合同 ...................................................................................................... 70 （八）投資后管理 ................................................................................................... 71 （九）策劃、實施退出戰(zhàn)略 ..................................................................................... 71 五、 案例 ........................................................................................................................ 73 （一） “ 蒙牛股份 ”資本運作的啟示 ..................................................................... 7