【正文】 侯澤平 Wlqycwgl123 物流企業(yè) 財務(wù)管理 高等教育自學(xué)考試全國統(tǒng)一命題考試 第 五 章 投資管理 考情分析 2023/3/20 3 第五章 2023年 2023年 2023年 題數(shù) 分值 題數(shù) 分值 題數(shù) 分值 單選 1 1 3 3 2 2 多選 1 2 1 2 填空 2 2 2 2 1 1 名詞解釋 1 3 簡答 1 5 1 5 1 5 計算 1 5 1 5 1 5 論述 合計 6 15 8 18 6 15 Contents 2023/3/20 4 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 1 第事節(jié) 債券投資 2 第三節(jié) 股票投資 3 第四節(jié) 證券投資組合 4 2023/3/20 5 一、內(nèi)部長期投資的特點 事、內(nèi)部長期投資的指標(biāo) （一）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 投資回收期 平均報酬率 （事）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 獲利指數(shù) 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 2023/3/20 6 一、內(nèi)部長期投資的特點 物流企業(yè)把資金投到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上，稱 為內(nèi)部長期投資。 ——固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn) 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 變現(xiàn)能力差 資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定 資金占用 額較大 次數(shù)相對較少 回收時間長 2023年簡答題2023年多選題 2023/3/20 7 事、內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo) 內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo)是指評價投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 指標(biāo)：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 2023年單選題 2023/3/20 8 第一節(jié) 內(nèi)部長期投資 （一）現(xiàn)金流量 是指不長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。 ——基礎(chǔ)性指標(biāo) 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （ 1）現(xiàn)金流出量 ——開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流出量 包括：販置固定資產(chǎn)價款 墊支的流勱資金 2023/3/20 9 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 （一）現(xiàn)金流量 （ 2）現(xiàn)金流入量 ①初始投資時原有固定資產(chǎn)的變價收入 ——初始現(xiàn)金流量 ②營業(yè)現(xiàn)金流入 每年營業(yè)現(xiàn)金流入 量 =每年營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =凈利潤 +折舊 ③終結(jié)現(xiàn)金流量 ——固定資產(chǎn)殘值收入和墊支流勱資金的收回 2023/3/20 10 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 （一）現(xiàn)金流量 （ 3）現(xiàn)金凈流量 一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。 現(xiàn)金流量的計算 2023年名詞解釋 2023/3/20 11 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 例 1：某物流公司準(zhǔn)備販入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有 A、B兩個方案可供選擇： A方案需投資 10000元，使用寽命 5年，采用直線法計提折舊， 5年后設(shè)備無殘值。 5年中每年營業(yè)額為 10000元，每年的成本為 4000元。 B方案需投資 12023元，采用直線折舊法計提折舊，使用寽命也為 5年， 5年后有殘值收入 2023元。 5年中每年的營業(yè)額為 15000元，付現(xiàn)成本第一年為 6000元。以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費用 800元，另需墊支營運資金 6000元。假設(shè)所得稅稅率為 40%，試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。 2023/3/20 12 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 折舊額計算： A方案每年折舊額 =10000/5=2023(元 ) B方案每年折舊額 =（ 120232023） /5=2023(元 ) 2023/3/20 13 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 A方案的營業(yè)現(xiàn)金流量： t 1 2 3 4 5 營業(yè)額 (1) 10000 10000 10000 10000 10000 付現(xiàn)成本 (2) 4000 4000 4000 4000 4000 折舊 (3) 2023 2023 2023 2023 2023 稅前凈利 (4) (4)=(1)(2)(3) 4000 4000 4000 4000 4000 所得稅 (5)=(4)*40% 1600 1600 1600 1600 1600 稅后凈利 (6)=(4)(5) 2400 2400 2400 2400 2400 現(xiàn)金流量 (7) (7)=(1)(2)(5) 4400 4400 4400 4400 4400 2023/3/20 14 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 B方案的營業(yè)現(xiàn)金流量： t 1 2 3 4 5 營業(yè)額 (1) 15000 15000 15000 15000 15000 付現(xiàn)成本 (2) 6000 6800 7600 8400 9200 折舊 (3) 2023 2023 2023 2023 2023 稅前凈利 (4) (4)=(1)(2)(3) 7000 6200 5400 4600 3800 所得稅(5)=(4)*40% 2800 2480 2160 1840 1520 稅后凈利 (6)=(4)(5) 4200 3720 3240 2760 2280 現(xiàn)金流量 (7) (7)=(1)(2)(5) 6200 5720 5240 4760 4280 2023/3/20 15 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 A方案的項目現(xiàn)金流量 B方案的項目現(xiàn)金流量 t 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資 10000 營業(yè)現(xiàn)金流量 4400 4400 4400 4400 4400 現(xiàn)金流量合計 10000 4400 4400 4400 4400 4400 t 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資 10000 營運資金墊支 6000 營業(yè)現(xiàn)金流量 6200 5720 5240 4760 4280 固定資產(chǎn)殘值 2023 營運資金回收 6000 現(xiàn)金流量合計 16000 6200 5720 5240 4760 122800 2023/3/20 16 第一節(jié) 內(nèi)部 長期投資 投資決策中采用現(xiàn)金流量的原因 (1)采用現(xiàn)金流量有利二科學(xué)地考慮貨幣的時間價值 (2)采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀 2023/3/20 17 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 （事）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 是指丌考慮貨幣時間價值的各種指標(biāo)。 ——投資回收期和平均報酬率 投資回收期： 是指回收初始投資所需要的時間，一般已年為單位。 （ 1）每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等 投資回收期 =初始投資額 /每年凈現(xiàn)金流量（ NCF） （ 2）每年凈現(xiàn)金流量丌相等 投資回收期 =n+第 n年年末尚未收回投資額 /第 n+1年凈現(xiàn)金流量 2023年多選題 2023年單選題 2023年填空題 2023年計算題 2023/3/20 18 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 2：某物流公司的有關(guān)材料詳見例 1，分別計算 A、 B兩個方案的回收期。 A方案的投資回收期 =10000/4400=(年 ) B方案的投資回收期 =3+840/4760=(年 ) 利用 投資回收期決策： 投資 方案投資回收期 期望投資回收期，接受 投資方案 投資回收期 期望投資回收期，拒絕 2023年填空題 2023/3/20 19 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 3：有 A、 B兩個方案的預(yù)計現(xiàn)金流量見下表，是計算回收期，比較優(yōu)劣。 A、 B兩個方案的預(yù)計現(xiàn)金流量表：單位（元） A方案的投資回收期 =3 (年 ) B方案的投資回收期 =3 (年 ) t 0 1 2 3 4 5 A方案現(xiàn)金流量 50000 10000 20230 20230 20230 10000 B方案現(xiàn)金流量 50000 10000 20230 20230 30000 30000 2023/3/20 20 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 （事）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 平均報酬率： 是指投資項目寽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，也叫做平均投資報酬率。 平均報酬率 =年平均現(xiàn)金流量 /初始投資額 例 4：續(xù)例 1，計算 A、 B兩方案的平均報酬率 A方案平均報酬率 =4400/10000=44% B方案平均報酬率 = （ 6200+5720+5240+4760+12280） /5/18000=38% 2023/3/20 21 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 （ 三 ）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 凈現(xiàn)值 內(nèi)部報酬率 獲利指數(shù) 2023年多選題 2023年多選題 2023/3/20 22 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 凈現(xiàn)值（ NPV） 是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值不現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 若 NPV0,可行； 若 NPV0，丌可行 ? ? ? ?0011nnttttttION P Vkk???????? ? ? ,001nntt k ttttNCFN P V C N C F P V I F Ck??? ? ? ? ????,knNPV NC F P V I F A C? ? ?2023年填空題 2023/3/20 23 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 5：續(xù)例 1，計算 A、 B兩個方案的凈現(xiàn)值（ NPV）。假設(shè)折現(xiàn)率為 10%。 A方案現(xiàn)金流量合計 B方案現(xiàn)金流量合計 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計 10000 4400 4400 4400 4400 4400 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計 16000 6200 5720 5240 4760 12280 ,10% , 5440 0 100 00 440 0 1 100 00 668 ( )knN P V N C F P V I F A CP V I F A? ? ?? ? ? ? ? ? ? 元NoImag e2023/3/20 24 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 內(nèi)部報酬率（ IRR） 是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等二現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為 0時的貼現(xiàn)率。 若 IRR必要報酬率或資本成本 弼 或 時， r的值就是內(nèi)部報酬率 ? ? ,0001nntt r ttttNCFN P V C N C F P V I F Cr??? ? ? ? ? ????, 0rnNPV NC F P V I F A C? ? ? ?2023年計算題 2023年填空題 2023/3/20 25 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 5：續(xù)例 1，計算 A、 B兩個方案的內(nèi)部報酬率（ IRR）。 A方案現(xiàn)金流量合計 得： 查表可知： 30% r 35% 即 :(r30%)/5%=,得： r=%。 t 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量合計 10000 4400 4400 4400 4400 4400 , , 544 00 10 00 0 0r n rNPV NC F P V I F A C P V I F A? ? ? ? ? ? ?,5 73rP V IF A ?30 % ,5 36P V IF A ?35 % ,5 20P V IF A ?r30% 5% 2023/3/20 26 第 一 節(jié) 內(nèi)部長期投資 例 5：續(xù)例 1，計算 A、 B兩個方案的內(nèi)部報酬率（ IRR）。 B方案現(xiàn)金流量合計 弼 時， NPV0；弼 時， NPV0。 NPV1 r 0 NPV2 即 : 得： r= t 1 2 3 4 5