現(xiàn)代企業(yè)財務管理課件(ppt77頁)(已修改)
2025-03-06 12:02 本頁面
【正文】 現(xiàn)代企業(yè)財務管理 ? 財務管理概述 ? 投資、籌融資和利潤分配管理 ? 運營資產(chǎn)管理 ? 財務報表分析與管理 第一節(jié) 財務管理概述 ? 開篇案例： 1993年，沃特 迪斯尼公司董事長Micheal Eisner年薪超過 2億美元，相當于每天收入超過 50萬美元。令人驚訝的是股東對此并無不滿。 1984年 Eisner接管 Disney公司時，公司市值 22億美元，到 1994年市值已超過 220億美元。若投資者 1984年投資 100美元，到 1994年將增值為 1450美元。 Eisner的薪金是與公司的利潤掛鉤的， Disney公司稅后利潤超過 11%資本收益的額外部分的 3%作為 Eisner的獎金。 一、財務管理的目標 ? 財務管理：是關(guān)于企業(yè)有關(guān)創(chuàng)造財富的決策，以實現(xiàn)財富的保值增值。 ? 財務管理的目標：企業(yè)的目標是生存 /發(fā)展與獲利，其中生存是基礎，發(fā)展是關(guān)鍵，獲利是根本保證。即企業(yè)要做到（ 1）以收抵支，按時還債；（ 2）現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出；（ 3）合理籌資和投資，并有效地使用資金實現(xiàn)增值，創(chuàng)造財富。 ? 有關(guān)財務管理目標存在兩種觀點： ? （ 1）利潤最大化，強調(diào)資本的有效利用。不足：第一，沒有考慮到獲得的時間，是當年最大化還是更長時間最大化？第二，它忽略了企業(yè)決策中所面臨的復雜問題：包括不確定性和資金的時間價值 。第三、會計利潤。 ? （ 2）股東財富最大化。它包含了所有影響財務決策的因素，包括資金時間價值、股東投入機會成本、報酬與不確定性所帶來的風險的匹配，認為企業(yè)的價值在于他能給股東帶來未來的報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)的溢價收入等。 二．財務管理的對象和內(nèi)容 ? （一）對象 —— 現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn) ? 企業(yè)獲得股東投資形成所有者權(quán)益，從債權(quán)人處借入資金構(gòu)成負債，這形成企業(yè)的初始現(xiàn)金池。隨后企業(yè)開始投資并購買固定資產(chǎn)，購買原材料投入生產(chǎn)，支付直接人工費用和制造費用，生產(chǎn)出產(chǎn)品直接投入銷售，支付銷售與公司管理費用，銷售獲得的收入進入現(xiàn)金池，并支付稅收、付息還貸、支付股利，形成一次完整的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。 ? （二）財務管理的內(nèi)容： ? 企業(yè)的投資決策管理：指以收回現(xiàn)金并取得收益為目標而發(fā)生的現(xiàn)金流出。 ? 籌資管理：即資產(chǎn)負債表下負債和所有者權(quán)益項目下的所有項目 ? 股利管理：股利分配或者說是保留盈余決策是指，在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)給股東，有多少留在公司作為再投資。 ? （三）財務管理的職能、方法 ? 1．職能包括決策、計劃和控制（參見圖1－ 1） ? 2．財務管理的方法 ? 財務管理的方法是指企業(yè)進行財務管理活動所采用的技術(shù)和手段。 圖 11 制定財務決策 制定預算 和標準 預 測 經(jīng)濟活動 采取行動 記錄實際數(shù)據(jù) 計算應達標準 提出控制報告 對比標準 與實際 差異分析 與調(diào)查 評價與考核 激 勵 ? （ 1）財務預測方法。財務預測是財務人員根據(jù)歷史資料，依據(jù)現(xiàn)實條件，運用特定的方法對企業(yè)未來的財務活動和財務成果所作出的科學預計和測算 ? （ 2）財務決策方法。財務決策是指財務人員在財務目標的總體要求下，從若干可以選擇的方案中，選擇滿意方案的過程 ? （ 3）財務預算方法。財務預算是在一定時期內(nèi)以貨幣形式綜合反映企業(yè)資金運動和財務趁國形成與分配的預算 ? （ 4）財務控制方法。財務控制是指在財務管理活動中，以各項標準為依據(jù)，利用有關(guān)信息和措施對財務活動進行監(jiān)控，以保證財務目標的達成 ? （ 5）財務分析方法。財務分析是根據(jù)有關(guān)資料，運用特定方法，對企業(yè)財務活動過程及其結(jié)果進行分析和評價的一項工作 三．財務管理的基本觀念和原則 ? 貨幣的時間價值 —— 今天的一元錢比未來的一元錢更值錢。投資項目的收益和成本都以現(xiàn)值表示，若現(xiàn)值大于成本則項目予以接受，否則拒絕。 ? 投資者進行投資就必須推遲消費，對投資者推遲消費的耐心應給予報酬，這種報酬的量應與推遲的時間成正比，單位時間的這種報酬對投資的百分比稱為時間價值。 ? 我國關(guān)于時間價值的概念：扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬。 ? 風險收益的權(quán)衡 —— 額外的風險需要額外的收益進行補償 ? 所謂風險報酬，是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。它有兩種表示方法：風險報酬額和風險報酬率。但在財務管理中，風險報酬通常用相對數(shù) — 風險報酬率來加以計量。 ? 風險的計量方法涉及期望報酬率和標準離差的計算。期望報酬率是各種可能的報酬率按其概率進行加勸平均得到的報酬率，它反映集中趨勢的一種量度。標準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。標準離差越小，說明離散程度越小，風險越小，反之，風險越大。 ? 在證券投資組合中，企業(yè)面臨兩種風險，即非系統(tǒng)風險和系統(tǒng)風險。前者又稱可分散風險或公司特有風險，可以通過投資不同的證券來分散風險；后者又稱不可分散風險或市場風險，可用貝他系數(shù)表示，該系數(shù)由一些投資服務機構(gòu)定期計算公布 。 ? 可用以下公式計算： ? Rp=βp（ Km－ RF）
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