【正文】 金融不良資產(chǎn)處置的實(shí)務(wù)創(chuàng)新與投資戰(zhàn)略 主講：張青永（金融學(xué)博士） 手機(jī)： 1330171244 不良資產(chǎn)處置實(shí)物創(chuàng)新與投資戰(zhàn)略 主講：張青永（金融學(xué)博士） 張青永博士 13301371244 壹 金融不良資產(chǎn)面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境分析 金融不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因與投資戰(zhàn)略機(jī)遇 金融不良資產(chǎn)面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境分析 張青永博士 13301371244 財(cái)富創(chuàng)造模式與財(cái)富分配模式分析 1 2 3 上一輪政治周期、經(jīng)濟(jì)周期 (胡溫時(shí)代 )財(cái)富創(chuàng)造與財(cái)富分配模式分析 新一輪政治周期、經(jīng)濟(jì)周期（習(xí)李王）時(shí)代財(cái)富創(chuàng)造與財(cái)富分配模式分析 站在新一輪財(cái)富分配周期的新起點(diǎn)，企業(yè)家如何洞悉趨勢，運(yùn)營未來 張青永博士 13301371244 財(cái)富趨勢與財(cái)富密碼 1 2 3 企業(yè)、國家、銀行、個(gè)人與家庭財(cái)富是如何縮水的 ？ GDP減速 模型 產(chǎn)出 *價(jià)格 =GDP 我們運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 通縮與通脹誰更可怕 張青永博士 13301371244 貨幣政策 財(cái)政政策 供給管理 產(chǎn)業(yè)政策 匯率政策 如何治理和應(yīng)對(duì)通縮？ 國家如何管理經(jīng)濟(jì)周期 張青永博士 13301371244 GDP縮減以及通縮中的資本品表現(xiàn) ?房地產(chǎn) 1 ?股票 2 ?債券 3 ?金融不良資產(chǎn) 4 ? 期貨與大宗商品 貴金屬 ? 消費(fèi)品市場與工業(yè)品市場 5 ?實(shí)體經(jīng)濟(jì) 6 張青永博士 13301371244 未來國家經(jīng)濟(jì)金融政策預(yù)測 貨幣政策 財(cái)政政策 匯率政策 權(quán)益資本市場與銀行信貸市場 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 張青永博士 13301371244 我國近 10年國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP） 數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站 張青永博士 13301371244 我國近 24個(gè)月 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ CPI） 數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站 張青永博士 13301371244 我國 9月份 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ CPI） 數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站 張青永博士 13301371244 我國近 24個(gè)月采購經(jīng)理指數(shù)（ PMI） 數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站 張青永博士 13301371244 我國 近 24個(gè)月 生產(chǎn) 者 價(jià)格指數(shù)（ PPI） 數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站 張青永博士 13301371244 中國目前面對(duì)幾大風(fēng)險(xiǎn)與近期的經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)現(xiàn)象 房地產(chǎn)泡沫？房地產(chǎn)硬著陸還是軟著陸？ 地方債是否爆發(fā)？ 產(chǎn)能過剩？加大投資還是去產(chǎn)能化調(diào)結(jié)構(gòu) 影子銀行危機(jī)是否爆發(fā)？ 生態(tài)環(huán)境嚴(yán)重惡化？ 人民幣波動(dòng)與貶值預(yù)期？ 美元加息？ 張青永博士 13301371244 貳 金融不良資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境競爭環(huán)境分析以及相關(guān)聯(lián)的市場分析 金融不良資產(chǎn)行業(yè)環(huán)境分析 張青永博士 13301371244 行業(yè)競爭力分析模型 ——“ 五力模型 ” 如何穿透力地理解金融不良資產(chǎn)供給需求以及競爭環(huán)境、房地產(chǎn)市場、并購交易市場、 產(chǎn)業(yè)實(shí)業(yè)市場 、 大宗商品期貨市場 、權(quán)益資本市場 ? 供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力 顧客討價(jià)還價(jià)能力 潛在進(jìn)入者威脅 替代品威脅 現(xiàn)有競爭者競爭 張青永博士 13301371244 銀行壞賬率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 張青永博士 13301371244 銀行不良貸款集中爆發(fā) 多家銀行發(fā)布 2023年一季報(bào) 五大行凈利潤增幅全線跌入 1%時(shí)代 廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者李婧暄）隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)面臨的經(jīng)營困難不斷加大，多家銀行一季度業(yè)績慘淡，國有大行凈利潤勉強(qiáng)維持正增長。數(shù)據(jù)顯示，五大銀行凈利潤增速均大幅下降至 %甚至更低，股份制銀行也大多跌入個(gè)位數(shù)。而不良資產(chǎn)方面，一季度五大行不良貸款激增 ，幾乎是去年一季度 。 凈利潤增速大幅下降 根據(jù)目前披露的數(shù)據(jù)，中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國交通銀行發(fā)布一季報(bào)，多家銀行凈利潤增速均大幅下降至 %甚至更低。 其中，工行一季度凈利潤 ，同比增長 %；中行一季度凈利增長 %；建行 29日晚間公布的 2023年一季度經(jīng)營業(yè)績顯示，一季度該行實(shí)現(xiàn)凈利潤 ，同比增長 %。 此前兩日公布的農(nóng)行和交行情況也不容樂觀，一季度，農(nóng)行凈利潤規(guī)模為 ，同比增長%；交行實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣 ，同比增長 %。增幅較去年同期大幅下降，去年一季度，農(nóng)行和交行的凈利潤增速分別為 %和 %。 股份制銀行方面，民生銀行一季度凈利潤 ，同比增長 %，中信銀行凈利潤 元，同比增長 %。 數(shù)據(jù)：不良集中爆發(fā) 一季度新增數(shù)為同比兩倍 另外，與市場預(yù)期一致的是，上市銀行不良貸款仍在暴露，這一趨勢短期內(nèi)難改變。根據(jù)最新公布的建行、工行、中行的數(shù)據(jù)顯示，五大行不良率都有不同幅度的上升，不良貸款壓力正在加大。 其中，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率最高，截至 3月底已達(dá) %，較年初增長 ；其次為中行，截至 3月底不良貸款率為 %，較年初增長 ；交行、建行、工行不良貸款率均在 %左右。此外，工行不良貸款率上升幅度為五大行中最大，上升 。 報(bào)告同時(shí)顯示，一季度五大行不良貸款激增 ，幾乎是去年一季度 。 季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至 3月末，民生銀行集團(tuán)不良貸款率為 %，比上年末上升 。平安銀行一季度不良貸款余額 ，較年初增幅 %，不良率為 %。中信銀行不良貸款余額 ，比上年末增長 %；不良貸款率為 %，比上年末上升 。 張青永博士 13301371244 預(yù)測： 2023年不良雙指標(biāo)進(jìn)一步攀升 普華永道 新發(fā)的報(bào)告預(yù)計(jì)， 2023年銀行凈利潤增速普遍降至個(gè)位數(shù)，甚至不排除部分銀行出現(xiàn)凈利負(fù)增長。報(bào)告預(yù)計(jì)，不良貸款余額和不良貸款率進(jìn)一步 “雙升 ”，信貸資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)顯現(xiàn)。 普華永道 中國銀行業(yè)和資本市場部主管合伙人梁國威分析： “隨著資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步下行以及逾期非不良貸款的平均逾期天數(shù)持續(xù)增加，該類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款的壓力凸顯。 ” 張青永博士 13301371244 商業(yè)銀行上半年不良貸款率 ％，風(fēng)險(xiǎn)總體可控 中國銀監(jiān)會(huì) 10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤 8715億元，與去年同期持平；商業(yè)銀行不良貸款率 ％，較上季末上升 。 銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額為 ，同比增長 ％。其中，大型商業(yè)銀行資產(chǎn)占比 ％，股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)占比 ％。商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤 8715億元，與去年同期持平；商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤率為 ％，同比下降 ；平均資本利潤率 ％，同比下降 點(diǎn)。 二季度以來，銀行業(yè)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì) “三農(nóng) ”、小微企業(yè)、保障性安居工程等經(jīng)濟(jì)社會(huì)重點(diǎn)領(lǐng)域和民生工程的金融服務(wù)。截至二季度末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款（不含票據(jù)融資）余額 ，同比增長 ％；用于小微企業(yè)的貸款余額 22萬億元，同比增長 ％；用于信用卡消費(fèi)、保障性安居工程等領(lǐng)域貸款同比分別增長 ％和 ％；以上各類貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款平均增速。 銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控，針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提的減值準(zhǔn)備較為充足。二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額 10919億元，較上季末增加 1094億元；商業(yè)銀行不良貸款率 ％，較上季末上升 ；商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為 21662億元，較上季末增加 835億元；撥備覆蓋率為 ％，較上季末下降 點(diǎn)。 此外，截至二季度末，商業(yè)銀行加權(quán)平均資本充足率為 ％，較上季末下降 。商業(yè)銀行流動(dòng)性比例為 ％，較上季末下降 ；人民幣超額備付金率 ％，較上季末上升 ；存貸比為％，較上季度末上升 。 張青永博士 13301371244 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性以及房地產(chǎn)周期 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性以及房地產(chǎn)周期 張青永博士 13301371244 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性 國家 — 外貿(mào)戰(zhàn)略失效以及珠三角 、 長三角外貿(mào)代工型企業(yè)被替代隨之就業(yè)轉(zhuǎn)移 。國家宏觀調(diào)控進(jìn)退兩難 ，進(jìn)貨幣政策不敢放松 、退有經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)龐大的固定成本 商品服務(wù)喪失定價(jià)權(quán) 中小型企業(yè)更是步履維艱 家庭 —— 承受高昂的固定成本要么體現(xiàn)在銀行月供；要么是不斷高企的房租；要么是寶貴的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)成本 與石油 、 糧食 物流 、 動(dòng)力成本 、糧食成本構(gòu)成整個(gè)國家與企業(yè) 、 家庭個(gè)人難以逾越的鐵板效應(yīng) 張青永博士 13301371244 對(duì)國家貨幣政策的擠出 、 消費(fèi)的擠出 ——超高的房價(jià)透支了中國未來經(jīng)濟(jì)的增長 ， 嚴(yán)重削弱了未來對(duì)一般消費(fèi)品的購買力 對(duì)貨幣市場的擠出 ——房地產(chǎn)市場強(qiáng)大的吸金效應(yīng)財(cái)富效應(yīng) ， 成為銀行 、 信托 、 保險(xiǎn) 、證券 、 基金等資金提供方聚焦點(diǎn) ， 中小企業(yè)嗷嗷待哺資金獲得很艱難或承受高利貸的盤剝 對(duì)利率的擠出效應(yīng) ——資金供給丌足導(dǎo)致利率高企 對(duì)資本市場的擠出效應(yīng) ——股票市場嚴(yán)重缺少資金參不 ， 丌斷下跌 對(duì) VC\PE市場的擠出效應(yīng) ——長達(dá) 14個(gè)月停發(fā)股票 ， 導(dǎo)致權(quán)益資本市場冬天來臨 ， 加之美國資本市場監(jiān)管成本巨大 、 做空機(jī)構(gòu)造謠生事 ， 中國上市企業(yè)私有化退市風(fēng)潮來襲 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性 對(duì) VC?PE市場的擠出效應(yīng) ——長達(dá) 14個(gè)月停發(fā)股票 ， 導(dǎo)致權(quán)益資本市場冬天來臨 ，加之美國資本市場監(jiān)管成本巨大 、 做空機(jī)構(gòu)造謠生事 ， 中國上市企業(yè)私有化退市風(fēng)潮來襲 對(duì)土地 、 糧食的擠出 ——房地產(chǎn)占用了大量的土地 ， 特別是耕地的占用 ， 導(dǎo)致耕地減少 ， 糧食減少 ， 更加依賴進(jìn)口 對(duì)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的擠出 ——套牢主流人群 ，大部分只能低頭拉車 ， 丌敢抬頭看路；創(chuàng)業(yè)資金的擠出 對(duì)環(huán)境的擠出 對(duì)高科技自主研發(fā)的擠出 對(duì)思想層面 ——信仰 擠出效應(yīng) 張青永博士 13301371244 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性 不地方債 ——土地財(cái)政綁架中國經(jīng)濟(jì)、地方經(jīng)濟(jì) 不商業(yè)銀行、影子銀行 不產(chǎn)能過剩之產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 傳導(dǎo)效應(yīng) 要素成本傳導(dǎo)——貨幣、土地、勞動(dòng)力等要素成本紅利損失殆盡 張青永博士 13301371244 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性 喇叭效應(yīng) 房地產(chǎn)價(jià)格越來越高 ， 如喇叭口 。每次漲價(jià)都擠出一部分需求直到將市場需求趕殺殆盡 。 形成價(jià)升量平 、 價(jià)升量縮 、 價(jià)跌量平 、 價(jià)跌量升 ， 最后崩盤 。進(jìn)入下輪長期的調(diào)整期 。 如果出現(xiàn)上述局面 ， 至少 10年回復(fù)如初 。 張青永博士 13301371244 房地產(chǎn)崩盤的冰激凌火炬效應(yīng) 2023年 3月 31日國五條 —— 存量房交易征收 20%所得稅為什么上演搶購風(fēng)潮 京滬廣深為什么不斷上漲 ？ 流動(dòng)性—— 人員的流動(dòng)質(zhì)量 、 數(shù)量 、 逗留 、 滯留 、 長時(shí)間停留 —— 判斷不同城市 、 不同地段的近乎真理性的標(biāo)準(zhǔn) 。資源特別是創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)壟斷性 、 教育醫(yī)療文化等資源的壟斷性 房地產(chǎn)投資的級(jí)差地租效應(yīng) —— 房地產(chǎn)投資市場的真理之一 不同國家 、 不同城市 、 同一城市 。房地產(chǎn)投資的價(jià)值鏈環(huán)節(jié) —— 國家 、 開發(fā)商 、 銀行和您 永遠(yuǎn)是地段 、 地段 、 地段對(duì)嗎 ——挑戰(zhàn)李嘉誠 三 、 四線城市海濱城市嚴(yán)重的房地產(chǎn)供給過剩 革命老區(qū)落后城市的福音 房地產(chǎn)崩盤將在冰激淋火炬最脆弱的地方融化 ， 之后蔓延到其他地方 2023年以及未來一段時(shí)間房地產(chǎn)走勢預(yù)測 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性 張青永博士 13301371244 房地產(chǎn)泡沫的嚴(yán)重危害性 貨幣政策層面：國家實(shí)施穩(wěn)健持緊的貨幣政策 ， 估計(jì)不會(huì)大規(guī)模放松貨幣供給； 商業(yè)銀行層面繼續(xù)支持政策性房屋建設(shè)的資金貸款以及資信較好房地產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的貸款 ， 對(duì)大部分開發(fā)商實(shí)施拒絕的貸款政策 。 影子銀行的 （ 2023《 國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知 》 國辦 107號(hào)文 ） 監(jiān)管 ， 會(huì)降低銀行 、 信托 、 保險(xiǎn) 、 基金 、 小貸款 、 擔(dān)保 、 典當(dāng)?shù)戎黧w為房地產(chǎn)市場提供資金規(guī)模和動(dòng)力 。 資本市場新發(fā) 、 增發(fā)配售等將受到資本市場的景氣程度和繁瑣的程序一定的限制； 海外國際融資利率成本將有所提高； 財(cái)政政策 。 如不動(dòng)產(chǎn)登記制度 、 房產(chǎn)稅或有 、