國際金融理論(已修改)
2025-02-26 00:19 本頁面
【正文】 第九章 國際金融理論 本章內(nèi)容：理解和掌握一些最新的金融理論和發(fā)展動態(tài)，包括國際收支調(diào)節(jié)理論、匯率決定理論、匯率制度理論、國際資本流動理論、國際貨幣體系與發(fā)展理論等。第一節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)理論 最早的國際收支調(diào)節(jié)理論是在金本位背景下由大衛(wèi) .休謨論述的價格現(xiàn)金流動機制。 彈性論 是在金本位制崩潰后各國匯率劇烈波動的背景下出現(xiàn)的，因此該理論著重研究匯率變動對一國國際收支有何影響。 戰(zhàn)后，由于布雷頓森林體系的建立，各國匯率趨于穩(wěn)定。此時凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論已經(jīng)建立，因此， 50年代出現(xiàn)的 吸收論 著重從宏觀角度，從總供給、總需求的角度分析如何維持國際收支平衡。 進入 60年代后，國際資本流動得到巨大發(fā)展，資本金融帳戶所占的比重越來越大。先前的理論將貿(mào)易收支等同與國際收支，因而越來越明顯的暴露出它們的缺陷。 70年代產(chǎn)生的 貨幣論 自然就特別強調(diào)貨幣因素及國際間資本的流動。第二節(jié) 匯率決定理論一 .購買力平價說 1. 基本思想 : 貨幣的價值在于其購買力。因此 ,，不同貨幣之間的兌換比率取決于它們購買力之比。貨幣的購買力可視為一般物價水平的倒數(shù)，因此匯率與物價水平之間有直接聯(lián)系。 : 一價定律 : 同一件商品，在自由貿(mào)易的條件下，不管在什么地方出售，其價格必定相同。（如果價格不同，將會出現(xiàn)商品的套利，并使價格最終走向一致） 因此，某組有代表性的商品如果在 A國售價為 Pa， 在 B國售價為 Pb， 匯率為 e （ A國的直接標(biāo)價法）， 則有： Pa = Pb . e 變形得 ： e =Pa / Pb 3. 絕對購買力平價表達式 (反映某一時點匯率的決定 ) : e =Pa / Pb 4 相對購買力平價表達式 (反映匯率在一段時間內(nèi)的變動情況 ) 基期 : e0 = Pa0 / Pb0 當(dāng)期 : e1 =Pa1 / Pb1，則有 e1 = Pa1/Pa0 e0 Pb1/Pb0相對購買力平價比絕對購買力平價更有意義，因為各國物價指數(shù)的編制可能存在差異，而各國的通貨膨脹率卻是性質(zhì)相同的。5 對購買力平價說的評價 : 該學(xué)說指出了貨幣的匯率與其購買力之間的關(guān)系 ,被廣泛用于對匯率中長期走勢的分析。 但其缺陷為： 1. 各國物價指數(shù)編制方法不同，而且各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)往往有較大差別。 2. 其假設(shè)前提一價定律未必成立 (由于商品在國際間運輸需要成本 ) 。而且該理論認為是價格水平?jīng)Q定匯率 , 實際情況可能未必如此。 3. 忽視了影響匯率變動的其他因素 ,特別是影響匯率短期波動的各種因素 ，因此短期內(nèi)市場匯率對購買力平價的偏離幅度往往很大。
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