實(shí)物期權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新投資案例分析(已修改)
2025-02-23 22:44 本頁面
【正文】 實(shí)物期權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新投資案例分析 本科生研究項(xiàng)目訓(xùn)練計(jì)劃總結(jié)與體會實(shí)物期權(quán)思想的兩個核心問題l不確定性 Uncertaintyl時間 TIME不確定性 (1)本質(zhì)及其客觀存在l不確定性可以看作是一種 信息不完全 ：現(xiàn)在與未來之間的信息不完全l傳統(tǒng)的價值評估 方法假設(shè)信息是完全的，從而將所有的未知信息簡化成已知信息來處理 , 這種做法增大了決策的風(fēng)險l實(shí)物期權(quán)思想 承認(rèn)不確定性的客觀存在性，并對之加以利用不確定性 (2)與風(fēng)險的關(guān)系lUncertainty ≠ Riskl人們長期以來一直習(xí)慣性地把不確定性等同于風(fēng)險，并且企圖加以回避l事實(shí)上，不確定性在增加風(fēng)險的同時，同樣也增加了出現(xiàn)超出人們期望的、更為有利的狀態(tài)的可能性不確定性 (3)期權(quán)價值的來源l Pay attention: 期權(quán)是衍生工具，本身沒有intrinsic的變動，其價值來自于所依托的金融資產(chǎn)的價格變動，即價格的不確定性l 不確定性越大，期權(quán)價值越大時間 (1) 無價？有價！l時間是一種非常重要的機(jī)會成本l商機(jī)、黃金輸入（出）點(diǎn)、 Inter…lIF任何一種商品的價格包含了內(nèi)在價值和交易成本， THEN時間是其中一種交易成本l期權(quán)的 時間價值， BS模型中到期時間越長，期權(quán)價值越大時間 (2) 分？合？l To unite or to divide ……. that is the questionl 實(shí)物期權(quán)定價： 分階段 ，每個節(jié)點(diǎn)不是簡單的計(jì)算工具，而是決策者重新審度下一階段怎樣行動的機(jī)會l BS模型，把時間劃分到極限l Anyway,分 是有代價和成本的，適當(dāng)?shù)?合 更加可行時間 （ 3）戰(zhàn)略 (Strategy)l戰(zhàn)略意味著做現(xiàn)在的決定時把將來納入考慮的范圍l時間的 tradeoff lExample: 找工作？考研？ 對于時間這種成本來說，一旦決定了就不可逆的，因此要考慮到未來不確定性和時間是期權(quán)價值的來源l Let’s see how these implications operate in REAL OPTIONS期權(quán)價值不確定性 時間實(shí)物期權(quán)是一種思想l Contingent Claims：因?yàn)槲磥聿淮_定l 等待。 視具體情況而定MY IMAGINATIONl 如果把現(xiàn)實(shí)世界中的銀行等中介機(jī)構(gòu)看
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