公司金融公司理財(cái)?shù)诙?已修改)
2025-01-08 14:55 本頁(yè)面
【正文】 公司金融 Corporate Finance 公司金融導(dǎo)航 公司 金融 基本范疇 基本工具 現(xiàn)金流折現(xiàn) 收益風(fēng)險(xiǎn) 基本決策 財(cái)務(wù) 分析 資本 預(yù)算 資本 結(jié)構(gòu) 股利 政策 營(yíng)運(yùn) 資金 更高專題 第二章 公司 金融 的基本理念與工具 ——時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、以及選擇權(quán) 框架 ? 一、貨幣的時(shí)間價(jià)值 ? 二、風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 三、選擇權(quán) ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) 公司在不確定條件下跨時(shí)空配置資金，其中的 時(shí)間 、 風(fēng)險(xiǎn) 以及 選擇權(quán) 如何量化。 時(shí)間 、風(fēng)險(xiǎn)與選擇權(quán)： 思考公司金融問(wèn)題的主要維度 一、貨幣的時(shí)間價(jià)值 （ Irving Fisher, 1930） ? p36 What are the value of those cash flows in TODAY’ S money 0 1 2 3 4 5 600 200 180 180 100 100 P36：貨幣的時(shí)間價(jià)值表明一定量的貨幣在不同時(shí)點(diǎn)具有不同的價(jià)值 The timevalueofmoney concept p36 四點(diǎn) ? 總面值 1000000，票面利率 10%， 3年，半年付息一次 市場(chǎng)利率 8% ? 平價(jià)、折價(jià)與溢價(jià)？現(xiàn)在的發(fā)行價(jià)格？ 回顧相關(guān)課程的一個(gè)例題 p37 ? 本金、利率、終值、現(xiàn)值、復(fù)利、計(jì)息次數(shù)、年金、（現(xiàn)金流）貼現(xiàn) （ DCF） Compounding and future value Discounting and present value Discounting the Cash Flow 常用的圖示 ? 現(xiàn)值： pv=fv/(1+r)1 ? 終值： fv=pv* (1+r)1 0 1 （ 1+r） 1 p38 基礎(chǔ)計(jì)算 ? Single cash flow: ? PV = CF1/(1+r) ? Single cash flow in “ n” years from now: ? PV = CFn/(1+r)n p39例 24 PVIFi,n ? 若考慮 Compounding Periods p46 (1+r / m )m*n 1)1( ??? mmrE AIT Effective Annual Interest Rate vs. stated annual interest rate (SAIR) ? Basket Wonders has a $1,000 CD (Certificate of Deposit) at the bank. The interest rate is 6% pounded quarterly for 1 year. What is the Effective Annual Interest Rate (EAR)? EAR = ( 1 + 6% / 4 )4 1 = 1 = .0614 or % (1 + [ i / m ] )m 1 Formula : ? 若考慮 Compounding Periods 可以是 semiannually, quarterly, monthly, daily, hourly, each minute, … ? Continuous pounding (1+r / m )m*n m→ ＋ ∞ er*n Surprisingly, banks and other financial institutions frequently quote continuous pounding. 年金 計(jì)算 p39 ? Multiple cash flows in future: ? PV = CF1/(1+r)+CF2/(1+r)2+CF3/(1+r)3+… ? 年金及分類 P39（ pension, leases） CF1= CF2=CF3=… ? 永續(xù)年金 p45， 例 212 從最簡(jiǎn)單易記的開(kāi)始 Perpetuity of fixed cash flows: PV = CF/r ? 即付年金 p43， Annuity in Advance )1(*** 1 rAAAAAPV TrTr ???? ?? 遞延年金 p45， 例 211 A Delayed Annuity T)1(11rrr ???TrA? 普通年金 Annuity： p40現(xiàn)值計(jì)算公式推導(dǎo) 通過(guò)構(gòu)造兩個(gè)永續(xù)年金推導(dǎo)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式 PVIFAi,n p42例 27 ? 增長(zhǎng)年金 Growing Annuity ])11(11[ TrggrgrAPV????????? Growing Perpetuity: ? PV = CF/(rg) 通過(guò)構(gòu)造連個(gè)永續(xù)增長(zhǎng)年金推導(dǎo)上一公式 ? 其他計(jì)算 p47 ? 考慮 Compounding Periods p46 計(jì)算貼現(xiàn)率時(shí)需要說(shuō)明的計(jì)算技巧 ? 演示 EXCEL單變量求解 p47，例 215 ? 查表與插值法（估算法） 例 1. 假設(shè)現(xiàn)在存入 $2023，要想 5年后 得到 $3200，年存款利率應(yīng)為多少？ 3200=2023*（ 1+r） 5 （ 1+r） 5為復(fù)利終值系數(shù)，為 ，查表 9% r 10% 10%9% 10%r = 案例與作業(yè) ? 消費(fèi)貸款（住房貸款還款方法的確定） p58 T6 111??????還款總期數(shù)還款總期數(shù)月利率）（月利率）（月利率貸款本金每月還款? 貸款合同中的計(jì)算公式 月利率累計(jì)已還本金）（貸款本金還款總期數(shù) 貸款本金每月還款 ????這是終值表示法
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