公司金融-財(cái)務(wù)工具(一)(已修改)
2025-01-08 14:53 本頁(yè)面
【正文】 1 公司金融 財(cái)務(wù)工具 第二章 貨幣的時(shí)間價(jià)值 2 第一節(jié) 終值和利率 ? 終值 ? 銀行存款的利息計(jì)算方式 ?活期 ?定期 ?貸款？房貸（等額本金，等額本息） * (1 r ) nnF V C??3 時(shí)間價(jià)值的規(guī)則 a)只有同一時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值才可比較或合并 b)時(shí)間線上向前移，需復(fù)利計(jì)算 c)時(shí)間上后移現(xiàn)金流，需對(duì)其折現(xiàn) 第 2條原則 To move a cash flow forward in time, you must pound it. Suppose you have a choice between receiving $1,000 today or $1,210 in two years. You believe you can earn 10% on the $1,000 today, but want to know what the $1,000 will be worth in two years. The time line looks like this: 4 ? Time line 5 l Future Value of a Cash Flow ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ti m e s? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? nnFV C r r r C rn6 多筆現(xiàn)金流的終值 ? 一系列現(xiàn)金流得終值就是每筆現(xiàn)金流量終值 之和 ? 某人現(xiàn)在銀行存入 5000，一年后存入4000，再一年后存入 3000，從現(xiàn)在到3年后可利用的存款為多少？ ? 定期存入相同現(xiàn)金流 7 第二節(jié) 現(xiàn)值 ? 一筆未來(lái)的現(xiàn)金流 ， 其價(jià)值會(huì)小于今天等額的現(xiàn)金流 ， 原因在于 ① 人們傾向于當(dāng)前消費(fèi)而不是未來(lái)消費(fèi) 。 若放棄當(dāng)前消費(fèi) ， 未來(lái)必須要得到更多的補(bǔ)償 ② 通脹時(shí)期 ， 貨幣價(jià)值隨時(shí)間的延續(xù)而降低 ，通脹越高 ， 等額的貨幣在現(xiàn)在與未來(lái)價(jià)值差異大 ③ 任何未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性 （ 風(fēng)險(xiǎn) ） 都會(huì)減少現(xiàn)金流量的價(jià)值 8 現(xiàn)值的計(jì)算 ? 單一現(xiàn)金流 ? 多期現(xiàn)金流 Eg:某人想購(gòu)買價(jià)值 10萬(wàn)元的汽車 ， A汽車公司提供無(wú)償信用條件 ， 現(xiàn)支付 4萬(wàn)元 ， 第二年年末支付剩余的6萬(wàn)元； B公司要求現(xiàn)支付 。 若年利率為 10%， 他應(yīng)該選擇哪家公司 ？ (1 )FVPVr? ?(1 )ttCPVr? ?9 現(xiàn)值與折現(xiàn)率 ? PVa=4萬(wàn) +6萬(wàn) *1/()^2= PVb 折現(xiàn)率 折現(xiàn)率體現(xiàn)了 ① 當(dāng)前的消費(fèi)偏好（偏好越大， r越高） ② 預(yù)期的通脹率（通脹率越高， r越高） ③ 未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性（風(fēng)險(xiǎn)越高， r越高） 1 / t( ) 1FVrPV??10 現(xiàn)金流量的計(jì)算 ?永續(xù)年金 持續(xù)到永遠(yuǎn)的現(xiàn)金流量 (永久債券，優(yōu)先股 ) 永續(xù)年金與利率的關(guān)系 ?永續(xù)增長(zhǎng)年金 判斷一筆現(xiàn)金流是否 固定增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于以后各期的增長(zhǎng)率是否與第一期相同 21 ( 1 )C C CPVr
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1