公司金融-財務(wù)工具(一)-全文預(yù)覽
【正文】 名義利率越高，復(fù)利次數(shù)越多，兩利率的差異越大 = + 1mrEA R r m?? 名 義實(shí) 際 （ 1 ）=e 1rEA R r??實(shí) 際? Effective Annual Rates for a 6% APR with Different Compounding Periods 33 通脹下的實(shí)際利率 ? 當(dāng)通脹率高于名義利率 r，實(shí)際利率 0,此時利率不足以彌補(bǔ)通貨膨脹的負(fù)面影響 名義利率傾向于通貨膨脹的變動而變動 34 rr. Interest Rates and Inflation Rates, 1955–2023 Interest rates are average threemonth Treasury bill rates Note that interest rates tend to be high when inflation is high. 35 Term Structure of RiskFree . Interest Rates, January 2023, 2023, and 2023 36 ? 收益曲線 現(xiàn)實(shí)金融市場中 ， 國債被認(rèn)為是沒有風(fēng)險的 。 若年利率為 10%， 他應(yīng)該選擇哪家公司 ？ (1 )FVPVr? ?(1 )ttCPVr? ?9 現(xiàn)值與折現(xiàn)率 ? PVa=4萬 +6萬 *1/()^2= PVb 折現(xiàn)率 折現(xiàn)率體現(xiàn)了 ① 當(dāng)前的消費(fèi)偏好（偏好越大， r越高） ② 預(yù)期的通脹率（通脹率越高， r越高） ③ 未來現(xiàn)金流的不確定性（風(fēng)險越高， r越高） 1 / t( ) 1FVrPV??10 現(xiàn)金流量的計(jì)算 ?永續(xù)年金 持續(xù)到永遠(yuǎn)的現(xiàn)金流量 (永久債券，優(yōu)先股 ) 永續(xù)年金與利率的關(guān)系 ?永續(xù)增長年金 判斷一筆現(xiàn)金流是否 固定增長的關(guān)鍵在于以后各期的增長率是否與第一期相同 21 ( 1 )C C CPVr r r? ? ? ???2( 1 g )1 ( 1 )C C CPVr r r g?? ? ? ?? ? ?11 現(xiàn)金流量的計(jì)算 ?年金 是指在某一確定的期間里，每隔一固定時期就發(fā)生的等額的現(xiàn)金流量 eg: 某公司需要買一臺 1萬元的復(fù)印機(jī)，你可現(xiàn)在一次性付清，也可分 4期每年年末付款3000元 .若機(jī)會成本為 10%，你會選擇何種方式？ 11r ( 1 ) r ( 1 )ttCCP V Cr r r r??? ? ? ???????12 年金 ? 據(jù) PV計(jì)算年金 ? 年金終值 ? 據(jù) FV計(jì)算年金 ? 遞延年金和先付年金 11( 1 ) trC P Vr???????????(1 ) 1trFV Cr????? ????(1 ) 1trC FVr? ??13 年金 ? 公式： ? 增長年金 11r ( 1 ) r ( 1 )ttCCP V Cr r r r??? ? ? ????? ??1 ( 1 )( r g ) ( 1 )tt
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