醫(yī)藥行業(yè)策略(已修改)
2025-01-07 05:13 本頁面
【正文】 安信證券研究中心 洪露、李秋實(shí) 2023年 1月 筆歌墨舞，萬象更新 不同投資風(fēng)格和路徑，分享醫(yī)藥黃金十年 分享醫(yī)藥黃金十年 并購和重組 國際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移 醫(yī)院產(chǎn)業(yè) 生物制藥 處方藥 OTC 上篇 新技術(shù)，新產(chǎn)業(yè) 下篇 傳統(tǒng)行業(yè) 靶向藥物 中藥飲片 醫(yī)藥商業(yè) 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 近年醫(yī)藥股走勢 2023年 01月 14日 2023年 01月 14日，滬深 300指數(shù)漲幅為 %，同期醫(yī)藥股指數(shù)的漲幅則高達(dá) %，醫(yī)藥股跑贏大盤。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000Jan/06Jul/06Jan/07Jul/07Jan/08Jul/08Jan/09Jul/09Jan/10Jul/10Jan/11Jul/11Jan/12Jul/12Jan/13Jul/13Jan/14Jul/14Jan/15醫(yī)藥生物 滬深 300 01,0002,0003,0004,0005,0006,000Jan/14Feb/14Mar/14Apr/14May/14Jun/14Jul/14Aug/14Sep/14Oct/14Nov/14Dec/14醫(yī)藥生物 滬深 300 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 醫(yī)藥股目前估值較為合理 020406080100120140160180Jan/01Jul/01Jan/02Jul/02Jan/03Jul/03Jan/04Jul/04Jan/05Jul/05Jan/06Jul/06Jan/07Jul/07Jan/08Jul/08Jan/09Jul/09Jan/10Jul/10Jan/11Jul/11Jan/12Jul/12Jan/13Jul/13Jan/14Jul/14Jan/15醫(yī)藥生物 PE 滬深 300PE 03Jan/01Jul/01Jan/02Jul/02Jan/03Jul/03Jan/04Jul/04Jan/05Jul/05Jan/06Jul/06Jan/07Jul/07Jan/08Jul/08Jan/09Jul/09Jan/10Jul/10Jan/11Jul/11Jan/12Jul/12Jan/13Jul/13Jan/14Jul/14Jan/15醫(yī)藥生物 PE/滬深 300PE 盈利能力的穩(wěn)步提升是醫(yī)藥股走強(qiáng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 ROE計(jì)算方法均為：扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤／期末股東權(quán)益， TTM匹配原則。 5 %0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10醫(yī)藥行業(yè)R O E蓬勃生機(jī)、格局各異 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10化學(xué)制劑R O E0%2%4%6%8%10%12%14%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10中藥R O E0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10醫(yī)藥商業(yè)R O E0%5%10%15%20%25%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10化學(xué)原料藥R O E蓬勃生機(jī)、格局各異 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 5 %0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10生物制藥R O E0%2%4%6%8%10%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10醫(yī)療器械R O E新醫(yī)改下中國醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展、快速變革的黃金十年 710 801 909 1 , 1 1 7 1 , 2 9 4 1 , 5 5 3 1 , 7 7 92 , 5 8 2 3 , 5 9 44 , 6 8 61 , 1 7 2 1 , 2 1 1 1 , 5 3 91 , 7 8 9 2 , 2 2 52 , 5 8 6 3 , 2 1 13 , 8 9 45 , 0 6 65 , 9 4 82 , 7 0 5 3 , 0 1 4 3 , 3 4 2 3 , 6 7 94 , 0 7 1 4 , 5 2 14 , 8 5 45 , 0 9 95 , 8 7 6 6 , 5 7 10%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023政府衛(wèi)生支出 （ 億元 ） 社會(huì)衛(wèi)生支出 （ 億元 ） 個(gè)人衛(wèi)生支出 （ 億元 ）4 , 5 8 75 , 0 2 65 , 7 9 06 , 5 8 47 , 5 9 08 , 6 6 09 , 8 4 31 1 , 5 7 41 4 , 5 3 51 7 , 2 0 503 , 0 0 06 , 0 0 09 , 0 0 01 2 , 0 0 01 5 , 0 0 01 8 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%5%10%15%20%25%30%衛(wèi)生總費(fèi)用 （ 億元 ） 增長率數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部，安信證券研究中心 1 , 5 7 21 , 7 8 22 , 0 8 02 , 3 6 72 , 6 8 73 , 1 3 13 , 5 6 24 , 1 1 44 , 8 2 65 , 7 0 61 3 . 4 %1 6 . 7 %1 3 . 8 % 1 3 . 5 %1 6 . 5 %1 3 . 8 %1 5 . 5 %1 7 . 3 %1 8 . 2 %01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%藥品終端規(guī)模 （ 億元 ） 增長率數(shù)據(jù)來源：南方所，安信證券研究中心 1 , 4 3 91 , 5 6 81 , 7 6 72 , 0 0 22 , 3 4 12 , 6 4 63 , 0 1 43 , 5 3 14 , 2 1 99 . 0 %1 2 . 7 %1 3 . 3 %1 6 . 9 % 1 9 . 5 %1 7 . 2 %1 3 . 9 %1 3 . 0 %01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%5%10%15%20%25%藥品醫(yī)院終端規(guī)模 （ 億元 ） 增長率數(shù)據(jù)來源：南方所，安信證券研究中心 國際原料藥和制劑生產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)鵬正舉 1980 19 90 2023 2023 全球 大宗原料 藥轉(zhuǎn)移，基本完成 ； 我國處于 成熟 階段； 全球 特色 原料藥轉(zhuǎn)移， 轉(zhuǎn)移加速； 我國處于初始階段； 全球 制劑 轉(zhuǎn)移， 初始階段； 我國處于“破冰”階段； 數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心 中國企業(yè)迎來特色原料藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇 中國企業(yè)迎來特色原料藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇 34%10%8%4% 4%2%1 . 5 %030
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