金融期貨(已修改)
2025-01-06 10:14 本頁(yè)面
【正文】 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 167。 2 金融期貨 即期、遠(yuǎn)期、掉期、期貨 金融期貨交易機(jī)制 期貨交易策略 1 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 一 即期、遠(yuǎn)期、掉期、期貨 ? 即期交易，比如當(dāng)前的證券交易 ? 遠(yuǎn)期交易，是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間、按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)。 2 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 遠(yuǎn)期交易案例 ? 外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率 EU/USD=， 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 ? 假定一德國(guó)進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值 100000美元的機(jī)器設(shè)備，可在 3個(gè)月后支付美元。若德國(guó)進(jìn)口商預(yù)測(cè) 3個(gè)月后EU將貶值（即美元兌歐元升值），可能達(dá)到EU/USD=。 ? 請(qǐng)判斷：（ 1）德進(jìn)口商不采取保值措施，延后 3個(gè)月支付美元比現(xiàn)在支付美元預(yù)計(jì)將多付多少歐元？（ 2）德進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行保值？ 3 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 例解 ? （ 1）德進(jìn)口商若不采取保值措施，現(xiàn)在支付 100 000美元需要 100 000 247。 = 60569歐元。 3個(gè)月后所需歐元數(shù)量 100 000247。 = 60901歐元 ? 因此需多支付 6090160569=332歐元 。 ? （ 2） 利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的具體操作是： ? 10月末德進(jìn)口商與美出口商簽訂進(jìn)貨合同的同時(shí)，與銀行簽訂遠(yuǎn)期交易合同，按外匯市場(chǎng) EU/USD 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 （ ）買(mǎi)入 100 000美元。這個(gè)合同保證德進(jìn)口商在 3個(gè)月后只需 60628（ 100 000247。 ）歐元就可滿(mǎn)足需要，這實(shí)際上是將歐元計(jì)算的成本“鎖定”。 4 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 掉期交易 ? 掉期交易，將品種相同、金額相同、買(mǎi)賣(mài)方向反、交割期限不同的兩筆外匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。 ? 掉期交易案例： ? 已知外匯市場(chǎng)行情為： ? 即期匯率 GBP/USD=? 2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 GBP/USD=? 一家美國(guó)投資公司需要 10萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資 ， 預(yù)期 2個(gè)月后收回投資 。 該公司應(yīng)如何運(yùn)用掉期交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn) ？ 5 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 例解 ? 該公司在買(mǎi)進(jìn) 10萬(wàn)即期英鎊的同時(shí)，賣(mài)出一筆 10萬(wàn)英鎊的 2個(gè)月期匯。買(mǎi)進(jìn) 10萬(wàn)即期英鎊需付出 167 800美元，而賣(mài)出 10萬(wàn)英鎊 2個(gè)月期匯可以收回 167 500美元。 ? 進(jìn)行此筆掉期交易，交易者只需承擔(dān)與交易金額相比極其有限的掉期率差額共 300美元（未考慮兩種貨幣的利息因素），這樣，已確定的較小的代價(jià)保證預(yù)計(jì)的投資收益不因匯率風(fēng)險(xiǎn)而受損失。 6 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 金融期貨 ? 金融期貨合約（ Financial Futures Contracts）是指在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事先確定的條件（包括交割價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 ? 從本質(zhì)上說(shuō)，期貨與遠(yuǎn)期完全是相同的，都是在當(dāng)前時(shí)刻約定未來(lái)的各交易要素。 7 MBA課程：金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理 167。 2 金融期貨 金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 金融期貨合約交易又是在現(xiàn)代商品期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。 ? 20世紀(jì) 70年代初，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生巨大變化，“布雷頓森林體系”崩潰，世界各國(guó)開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)匯率制，金融市場(chǎng)上的
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