利率市場(chǎng)化、金融脫媒與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展-曹遠(yuǎn)征(已修改)
2025-01-05 05:34 本頁面
【正文】 0利率市場(chǎng)化、金融脫媒利率市場(chǎng)化、金融脫媒與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展曹遠(yuǎn)征曹遠(yuǎn)征中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)2023年年 1月月 22日日目 錄一、 利率市場(chǎng)化的歷史與現(xiàn)狀二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒三、 利率市場(chǎng)化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型四、 影子銀行與城投債目 錄一、 利率市場(chǎng)化的歷史與現(xiàn)狀二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒三、 利率市場(chǎng)化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型四、 影子銀行與城投債3人民幣利率市場(chǎng)化改革人民幣利率市場(chǎng)化改革“建立以市場(chǎng)資金供求為基礎(chǔ)，以 中央銀行基準(zhǔn)利率中央銀行基準(zhǔn)利率 為調(diào)控核心，由市場(chǎng)資金供求決定各種利率水平的市場(chǎng)利率體系的市場(chǎng)利率管理體系。 ” —— 黨的十四大《關(guān)于金融體制改革的決定》 （ 1993年）“深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，穩(wěn)步 推進(jìn)利推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革率和匯率市場(chǎng)化改革 ，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。加快發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定。 ”—— 黨的十八大報(bào)告第四章（ 2023年）人民幣利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)人民幣利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)任何一個(gè)金融市場(chǎng)的利率水平（規(guī)模 ,期限）=基準(zhǔn)利率（期限） +風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（市場(chǎng)、信用） + 運(yùn)營(yíng)成本兩個(gè)核心：競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng) +自主定價(jià)權(quán)（周小川）三個(gè)關(guān)鍵：利率水平變動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)釋放定價(jià)；金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)45人民幣利率市場(chǎng)化改革歷程人民幣利率市場(chǎng)化改革歷程6國內(nèi)金融市場(chǎng)格局現(xiàn)狀國內(nèi)金融市場(chǎng)格局現(xiàn)狀2023年末我國利率產(chǎn)品市場(chǎng)化概況來源： 《 協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革和資本賬戶開放 》 ，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司7國內(nèi)金融市場(chǎng)利率現(xiàn)狀國內(nèi)金融市場(chǎng)利率現(xiàn)狀信貸市場(chǎng) 存款利率（上限）存款利率（上限）貸款利率（下限）債券市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率二級(jí)市場(chǎng)交易利率 （國債、政策性金融債、央票、次級(jí)債和部分企業(yè)債）n現(xiàn)券交易利率n回購交易利率（國債、金融債、部分企業(yè)債和可轉(zhuǎn)換債）n現(xiàn)券交易利率n回購交易利率（記賬式國債）票據(jù)市場(chǎng) 貼現(xiàn)利率拆借市場(chǎng) 全國銀行間同業(yè)拆借利率（ CHIBOR）上海銀行間同業(yè)拆借利率（ SHIBOR）截至今年 11月，我國尚有各期限存款利率存在上限管制（貸款存在下限管制，但已接近市場(chǎng)化定價(jià)），其對(duì)應(yīng)市場(chǎng)在金融系統(tǒng)中占比為： %。目 錄一、 利率市場(chǎng)化的歷史與現(xiàn)狀二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒三、 利率市場(chǎng)化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型四、 影子銀行與城投債中國經(jīng)濟(jì)已持續(xù)下滑七個(gè)季度中國經(jīng)濟(jì)已持續(xù)下滑七個(gè)季度9中國 GDP增長(zhǎng)走勢(shì)圖下滑長(zhǎng)度超過預(yù)期，表明此輪下滑不僅僅是周期性波動(dòng)，而深藏著結(jié)構(gòu)變動(dòng)。中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性因素已發(fā)生變化中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性因素已發(fā)生變化10n 世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低速，預(yù)示著出口導(dǎo)向性經(jīng)濟(jì)已步入盡頭。n 勞動(dòng)力成本的上升，預(yù)示著低成本的制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)受到挑戰(zhàn)。n 人口老齡化，預(yù)示著儲(chǔ)蓄率下降，進(jìn)而投資驅(qū)動(dòng)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以持續(xù)。n 資源和能源的約束日緊，資源耗費(fèi)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須轉(zhuǎn)變。與上述基礎(chǔ)性因素的變化相關(guān)，中國經(jīng)濟(jì)正在告別兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)階段，而轉(zhuǎn)入 78%的中高速增長(zhǎng)。這預(yù)示著中國工業(yè)化已進(jìn)入中后期，潛在增長(zhǎng)率下降。中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新階段中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新階段11與過去
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