【正文】 目錄初步結(jié)論 1I石油行業(yè)信貸背景知識(shí) 3一、石油行業(yè)概述 3二、國(guó)際石油行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和特征分析 32II從石油行業(yè)特點(diǎn)看信貸特點(diǎn) 64一、從石油行業(yè)PEST分析看信貸特點(diǎn) 64二、石油行業(yè)總資產(chǎn)、銷售收入、利潤(rùn)總額與GDP相關(guān)性分析 84三、從石油行業(yè)生命周期分析看信貸特點(diǎn) 85四、從石油行業(yè)增長(zhǎng)性與波動(dòng)性分析看信貸特點(diǎn) 88五、從石油行業(yè)進(jìn)入退出壁壘分析看信貸特點(diǎn) 89III從石油行業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)看信貸特點(diǎn) 94一、從石油行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn) 94二、從石油行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn) 95三、從石油行業(yè)償債能力與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn) 96四、從石油行業(yè)發(fā)展能力與工業(yè)平均值對(duì)比（行業(yè)潛力）看信貸特點(diǎn) 97五、從石油行業(yè)利潤(rùn)率與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn) 98六、從石油行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點(diǎn) 98七、從石油行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點(diǎn) 98八、從石油行業(yè)集中度看信貸特點(diǎn) 99IV從石油行業(yè)績(jī)效看信貸特點(diǎn) 100一、從我國(guó)石油行業(yè)中不同規(guī)模企業(yè)之間的績(jī)效比較看信貸特點(diǎn) 100二、從我國(guó)石油行業(yè)中不同所有制企業(yè)之間的績(jī)效比較看信貸特點(diǎn) 100V從石油行業(yè)市場(chǎng)與消費(fèi)情況看信貸特點(diǎn) 101一、從主要產(chǎn)品市場(chǎng)情況看信貸特點(diǎn) 101二、從主要產(chǎn)品生產(chǎn)情況看信貸特點(diǎn) 108三、從主要產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)看信貸特點(diǎn) 109VI從行業(yè)投融資特點(diǎn)看信貸特點(diǎn) 111一、從我國(guó)石油行業(yè)投融資變化狀況看信貸特點(diǎn) 111二、從我國(guó)石油行業(yè)外資進(jìn)入狀況看信貸特點(diǎn) 118三、從我國(guó)石油行業(yè)兼并重組情況看信貸特點(diǎn) 123VII從石油行業(yè)3～10年發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)看信貸特點(diǎn) 128一、對(duì)石油行業(yè)的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)分析 128二、對(duì)石油行業(yè)供給因素預(yù)測(cè)分析 128三、石油行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析 129四、石油行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析 137VIII從石油行業(yè)區(qū)域發(fā)展情況看信貸特點(diǎn) 140一、從石油行業(yè)優(yōu)勢(shì)區(qū)域選擇與評(píng)價(jià)看信貸特點(diǎn) 140二、從區(qū)域石油行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力看信貸特點(diǎn) 140三、從區(qū)域石油行業(yè)盈利能力看信貸特點(diǎn) 141四、從區(qū)域石油行業(yè)償債能力看信貸特點(diǎn) 142五、從區(qū)域石油行業(yè)發(fā)展能力看信貸特點(diǎn) 143六、從區(qū)域石油行業(yè)利潤(rùn)率與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn) 144七、從區(qū)域石油行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點(diǎn) 145八、從區(qū)域石油行業(yè)規(guī)模看信貸特點(diǎn) 146IX從企業(yè)發(fā)展情況看信貸特點(diǎn) 147一、石油行業(yè)企業(yè)較好值、中間值、較差值指標(biāo)分析 147二、石油行業(yè)龍頭企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析看信貸特點(diǎn) 147三、石油行業(yè)龍頭企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析看信貸特點(diǎn) 148X行業(yè)對(duì)銀行資金需求預(yù)測(cè)分析 150一、石油行業(yè)對(duì)銀行長(zhǎng)期資金需求預(yù)測(cè) 151二、石油行業(yè)對(duì)銀行短期資金需求預(yù)測(cè) 151三、銀行對(duì)石油行業(yè)中間業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè) 151125 / 125初步結(jié)論本報(bào)告如無(wú)特殊說(shuō)明數(shù)據(jù)均根據(jù)統(tǒng)計(jì)局2004年1～11月份數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)整理計(jì)算而得，單位如無(wú)特殊說(shuō)明均為萬(wàn)元人民幣，本報(bào)告中全國(guó)特指該行業(yè)全國(guó)統(tǒng)計(jì)值，工業(yè)特指全部工業(yè)行業(yè)統(tǒng)計(jì)值。報(bào)告中涉及的企業(yè)以及行業(yè)的資金需求數(shù)據(jù)均為2003年年度數(shù)據(jù)，單位為為千元，數(shù)據(jù)來(lái)源均為國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。2004年行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大為提高,特別是三季度以來(lái),全行業(yè)效益增長(zhǎng)較上半年進(jìn)一步加快,盈利能力繼續(xù)增強(qiáng),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高。隨著世界石油和化學(xué)工業(yè)走向復(fù)蘇,近年來(lái)我國(guó)石油和化工行業(yè)也獲得迅速發(fā)展。在需求持續(xù)增長(zhǎng)、價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)的背景下,全行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量不斷增強(qiáng),景氣水平顯著提高。由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好,這種景氣狀況有望進(jìn)一步持續(xù)到2005年。作為全球石油化工產(chǎn)業(yè)的重要參與者,有利于我國(guó)石油和化工產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易的繁榮,從而為本行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造良好的國(guó)際環(huán)境。我國(guó)汽車行業(yè)對(duì)石油的消耗量已經(jīng)高達(dá)總消耗量的1/3以上。由此推算，在未來(lái)的20年，汽車行業(yè)將成為石油最大的消耗部門，而30年后汽車行業(yè)對(duì)石油的消耗量將達(dá)到總消耗量的80%以上。國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)走低，石油下游企業(yè)成本成本降低，公司的生存環(huán)境將得到顯著改善，預(yù)計(jì)塑料加工和橡膠加工等行業(yè)的龍頭公司有望走出困境。國(guó)際原油價(jià)格在2004年波動(dòng)變化劇烈，中國(guó)進(jìn)入重化工時(shí)代，對(duì)能源的依賴程度加深。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，中國(guó)石油價(jià)格也受到國(guó)際原油價(jià)格的影響，并波及到相關(guān)行業(yè)。目前我國(guó)大部分油品庫(kù)存水平都不太高，在石油需求較旺的帶動(dòng)下，原油加工量仍會(huì)保持較高水平，但部分月份可能會(huì)因一些煉廠檢修而略受影響，估計(jì)月均原油加工量將在2200萬(wàn)噸以上。我國(guó)將成為亞太地區(qū)成品油和石化產(chǎn)品需求增長(zhǎng)最快的地區(qū)。石油行業(yè)生命周期處于成熟階段，投資回報(bào)率高，銀行可以繼續(xù)對(duì)此行業(yè)進(jìn)行信貸支持。石油行業(yè)利潤(rùn)水平可接受度高，建議銀行繼續(xù)保持對(duì)石油行業(yè)的投資策略。但石油石化行業(yè)人為壟斷程度較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不像其他還也那么激烈。建議對(duì)石油資源比較豐富，石油產(chǎn)品市場(chǎng)占有量比較高的企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行放貸。如，新疆，上海，廣東。重點(diǎn)開發(fā)企業(yè)：中國(guó)石化、中國(guó)石油、茂名石化，上海石化。開發(fā)重點(diǎn)放在加油站建設(shè)，潤(rùn)滑油開發(fā)等產(chǎn)品上面。銀行對(duì)石油行業(yè)投資存在的風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)方面表現(xiàn)為：石油企業(yè)間的兼并整合，將影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，從而影響其還貸能力。在市場(chǎng)方面表現(xiàn)為：中國(guó)加入世貿(mào)后，將在2004年末開放其成品油市場(chǎng)，外資的大批進(jìn)入將加入將爭(zhēng)搶國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)份額，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。政策方面，國(guó)家完善石油天然氣開發(fā)、節(jié)約和有效利用的保障措施，這將提高石油企業(yè)的進(jìn)入壁壘。技術(shù)方面。對(duì)石油開采技術(shù)要求的提高，必將令使用既有落后技術(shù)生產(chǎn)的企業(yè)退出市場(chǎng)。少數(shù)石油企業(yè)投機(jī)性石油衍生品交易中投資失敗，被迫進(jìn)行債務(wù)重組，銀行應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)類似情況企業(yè)放貸。I石油行業(yè)信貸背景知識(shí)一、石油行業(yè)概述(一)石油行業(yè)的定義和細(xì)分地下開采出來(lái)的石油未經(jīng)加工前叫原油。石油是一種粘稠狀的可燃性液體礦物油，顏色多為黑色、褐色或綠色，少數(shù)有黃色。一般情況下，石油比水輕，它的密度為（）g/cm3。它是由多種烴類組成的一種復(fù)雜的混合物。石油產(chǎn)品是以石油或石油某一部分做原料直接生產(chǎn)出來(lái)的各種商品的總稱。石油產(chǎn)品可分為：石油燃料、石油溶劑與化工原料、潤(rùn)滑劑、石蠟、石油瀝青、石油焦等6類。其中，各種燃料產(chǎn)量最大，約占總產(chǎn)量的90%；各種潤(rùn)滑劑品種最多，產(chǎn)量約占5%。各國(guó)都制定了產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，以適應(yīng)生產(chǎn)和使用的需要。汽油是消耗量最大的品種。汽油的沸點(diǎn)范圍（又稱餾程）為30205攝氏度，密度為（）克/厘米3。商品汽油按該油在汽缸中燃燒時(shí)抗爆震燃燒性能的優(yōu)劣區(qū)分，標(biāo)記為辛烷值70、80、90或更高。號(hào)越大，性能越好，汽油主要用作汽車、摩托車、快艇、直升飛機(jī)、農(nóng)林用飛機(jī)的燃料。商品汽油中添加有添加劑（如抗爆劑四乙基鉛）以改善使用和儲(chǔ)存性能。受環(huán)保要求，今后將限制芳烴和鉛的含量。噴氣燃料主要供噴氣式飛機(jī)使用。沸點(diǎn)范圍為60280℃或150315℃（俗稱航空汽油）。為適應(yīng)高空低溫高速飛行需要，這類油要求發(fā)熱量大，在50℃不出現(xiàn)固體結(jié)晶。煤油沸點(diǎn)范圍為180310℃，主要供照明、生活炊事用。要求火焰平穩(wěn)、光亮而不冒黑煙。目前產(chǎn)量不大。柴油沸點(diǎn)范圍有180370℃和350410℃兩類。對(duì)石油及其加工產(chǎn)品，習(xí)慣上對(duì)沸點(diǎn)或沸點(diǎn)范圍低的稱為輕，相反成為重。故上述前者稱為輕柴油，后者稱為重柴油。商品柴油按凝固點(diǎn)分級(jí)，如10℃、20℃等，表示低使用溫度。柴油廣泛用于大型車輛、船艦。由于高速柴油機(jī)（汽車用）比汽油機(jī)省油，柴油需求量增長(zhǎng)速度大于汽油，一些小型汽車也改用柴油。對(duì)柴油的質(zhì)量要求是燃燒性能和流動(dòng)性好。燃燒性能用十六烷值表示愈高愈好，大慶原油制成的柴油十六烷值可達(dá)68。高速柴油機(jī)用的輕柴油十六烷值為4255，低速的在35以下。燃料油用作鍋爐、輪船及工業(yè)爐的燃料。商品燃料油用粘度大小區(qū)分不同牌號(hào)。石油溶劑用于香精、油脂、試劑、橡膠加工、涂料工業(yè)做溶劑，或清洗儀器、儀表、機(jī)械零件。潤(rùn)滑油從石油制得的潤(rùn)滑油約占總潤(rùn)滑劑產(chǎn)量的95%以上。除潤(rùn)滑性能外，還具有冷卻、密封、防腐、絕緣、清洗、傳遞能量的作用。產(chǎn)量最大的是內(nèi)燃機(jī)油（占40%），其余為齒輪油、液壓油、汽輪機(jī)油、電器絕緣油、壓縮機(jī)油，合計(jì)占40%。商品潤(rùn)滑油按粘度分級(jí)，負(fù)荷大，速度低的機(jī)械用高粘度油，否則用低粘度油。煉油裝置生產(chǎn)的是采取各種精制工藝制成的基礎(chǔ)油，再加多種添加劑，因此具有專用功能，附加產(chǎn)值高。潤(rùn)滑脂俗稱黃油，是潤(rùn)滑劑加稠化劑制成的固體或半流體，用于不宜使用潤(rùn)滑油的軸承、齒輪部位。石蠟油包括石蠟（占總消耗量的10%）、地蠟、石油脂等。石蠟主要用作包裝材料、化妝品原料及蠟制品，也可用作化工原料產(chǎn)脂肪酸（肥皂原料）。石油瀝青主要供道路、建筑用。石油焦用于冶金（鋼、鋁）、化工（電石）行業(yè)做電極。除上述石油商品外，各個(gè)煉油裝置還得到一些在常溫下是氣體的產(chǎn)物，總稱煉廠氣，可直接用作燃料或加壓液化分出液化石油氣，可用作原料或化工原料。煉油廠提供的化工原料品種很多，是有機(jī)化工產(chǎn)品的原料基地，各種油、煉廠氣都可按不同生產(chǎn)目的、生產(chǎn)工藝選用。常壓下的氣態(tài)原料主要制乙烯、丙烯、合成氨、氫氣、乙炔、碳黑。液態(tài)原料（液化石油氣、輕汽油、輕柴油、重柴油）經(jīng)裂解可制成發(fā)展石油化工所需的絕大部分基礎(chǔ)原料（乙炔除外），是發(fā)展石油化工的基礎(chǔ)。目前，原油因高溫結(jié)焦嚴(yán)重，還不能直接生產(chǎn)基本有機(jī)原料。煉油廠還是苯、甲苯、二甲苯等重要芳烴的提供者。最后應(yīng)當(dāng)指出，汽油、航空煤油、柴油中或多或少加有添加劑以改進(jìn)使用、儲(chǔ)存性能。各個(gè)煉油裝置生產(chǎn)的產(chǎn)物都需按商品標(biāo)準(zhǔn)加入添加劑和不同裝置的油進(jìn)行調(diào)和方能作為商品使用。石油添加劑用量少，功效大，屬化學(xué)合成的精細(xì)化工產(chǎn)品，是發(fā)展高檔產(chǎn)品所必需的，應(yīng)大力發(fā)展。(二)石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈介紹石油及天然氣開采石油交通運(yùn)輸石化天然氣醫(yī)藥化肥化妝品紡織農(nóng)藥汽車船舶飛機(jī)（1）我國(guó)汽車行業(yè)石油消耗量超三分之一我國(guó)汽車行業(yè)對(duì)石油的消耗量已經(jīng)高達(dá)總消耗量的1/3以上。由此推算，在未來(lái)的20年，汽車行業(yè)將成為石油最大的消耗部門，而30年后汽車行業(yè)對(duì)石油的消耗量將達(dá)到總消耗量的80%以上。作為一個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)燃油經(jīng)濟(jì)性的現(xiàn)狀更顯嚴(yán)峻：以每升燃油行駛里程計(jì)算，%，%。（2）近期國(guó)際油價(jià)暴跌，煉油收益11月份以來(lái)，國(guó)際油價(jià)大幅回落，以布倫特油價(jià)為例，在短短一個(gè)多月的時(shí)間里，跌幅超過(guò)15%；，比10月份的現(xiàn)貨交易價(jià)低了20%以上。近期油價(jià)暴跌，主要有三大因素：其一，供給相對(duì)充足。非歐佩克組織的主要產(chǎn)油國(guó)———俄羅斯的原油出口量不斷增加，11月份為1720萬(wàn)噸，相當(dāng)于每天420萬(wàn)桶，同比增加16%，另外，12月10日在開羅召開的歐佩克組織部長(zhǎng)會(huì)議預(yù)計(jì)也不會(huì)作出減產(chǎn)的決定。其二，庫(kù)存高于預(yù)期水平。由于天氣溫暖，導(dǎo)致美國(guó)取暖油庫(kù)存增加100萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加300萬(wàn)桶，均比路透社調(diào)查中分析師的平均預(yù)期高一倍以上。其三，對(duì)沖基金離場(chǎng)，自11月份美國(guó)大選塵埃落定以后，國(guó)際對(duì)沖基金急于鎖定利潤(rùn)，加大了退場(chǎng)力度，其持有的多頭倉(cāng)位從37179手減少到了5963手，對(duì)油價(jià)暴跌起到了推波助瀾的作用。展望未來(lái)油價(jià)走向，從世界石油產(chǎn)能與需求對(duì)比看，19862003年期間，產(chǎn)能超過(guò)需求大約400萬(wàn)桶/年；2004年由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，產(chǎn)能超過(guò)需求減少到200萬(wàn)桶/年以內(nèi)；今年三季度以來(lái)又進(jìn)一步縮小到170萬(wàn)桶。換而言之，目前全球原油剩余生產(chǎn)能力只占日需求量的1%，供求關(guān)系仍比較脆弱。另外，考慮到美元在最近兩年的時(shí)間內(nèi)相對(duì)歐元貶值25%以上，從購(gòu)買力平價(jià)的角度看原油出口國(guó)的利潤(rùn)并沒(méi)有過(guò)大的增長(zhǎng)。因此，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)未來(lái)在40美元/桶上下波動(dòng)的可能性較大，繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。煉油受益最大，航空值得關(guān)注際油價(jià)下跌，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體來(lái)說(shuō)是有益的：其一，油價(jià)每下跌5美元/桶，就可以減少進(jìn)口支出40億美元以上，可以改善我國(guó)的國(guó)際收支狀況，進(jìn)而對(duì)GDP增長(zhǎng)起到積極的推動(dòng)作用；其二，油價(jià)下跌，有助于提高我國(guó)加工產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)對(duì)抑制通脹、增加就業(yè)均具有重要意義。就石化行業(yè)而言，煉油面臨的機(jī)會(huì)最大：其一，今年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)石化、中國(guó)石油兩大集團(tuán)數(shù)次上調(diào)成品油出廠價(jià)，特別是11月份汽油出廠價(jià)上調(diào)300元/噸，柴油出廠價(jià)上調(diào)150元/噸后，規(guī)模以上煉油廠可基本消化成本壓力，近期國(guó)際油價(jià)下跌后，預(yù)計(jì)12月份煉油毛利將環(huán)比提高9%以上；其二，根據(jù)我國(guó)加入WTO的相關(guān)協(xié)議，2004年12月將對(duì)外開放成品油零售，兩年后將對(duì)外開放成品油批發(fā)，成品油定價(jià)機(jī)制改革只是時(shí)間問(wèn)題，成品油價(jià)格最終也將與國(guó)際市場(chǎng)接軌，因此我國(guó)煉油行業(yè)中具有規(guī)模效應(yīng)、管理水平高的公司在未來(lái)兩年時(shí)間里有望脫穎而出。目前的上市公司中，揚(yáng)子石化的800萬(wàn)噸煉油改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在今年年底完成，明年起公司的石腦油將可以滿足自身化工生產(chǎn)的需求，同時(shí)成品油對(duì)外銷售量預(yù)計(jì)將增加300萬(wàn)噸，公司利潤(rùn)水平有望更上一層樓；上海石化的800萬(wàn)噸煉油改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在明年年底完成，屆時(shí)公司將成為國(guó)內(nèi)最大的煉油企業(yè)和最大的石化基地，行業(yè)地位將進(jìn)一步顯現(xiàn)。就其它行業(yè)而言，需要一分為二地分析：對(duì)下游加工行業(yè)來(lái)說(shuō)，油價(jià)走低意味著成本降低，公司的生存環(huán)境將得到顯著改善，預(yù)計(jì)塑料加工和橡膠加工等行業(yè)的龍頭公司有望走出困境；對(duì)用油行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于近期成品油零售價(jià)同步下調(diào)的可能性不大，暫時(shí)無(wú)法從油價(jià)下跌中獲得收益。需要關(guān)注的是航空業(yè)，供貨出現(xiàn)困難后，國(guó)內(nèi)某些航空公司已擴(kuò)大了供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，向中國(guó)石化和中國(guó)石油直接獲取航油，如果將來(lái)國(guó)內(nèi)航油供貨或定價(jià)機(jī)制方面能本著市場(chǎng)化原則進(jìn)行政策調(diào)整的話，航空業(yè)將面臨重大機(jī)遇，石化業(yè)也將從中受益。（3）高油價(jià)對(duì)石化和交通運(yùn)輸業(yè)的影響石油天然氣開采業(yè)是油價(jià)上漲的最大受益者，而相關(guān)能源行業(yè)如煤炭、電力等等行業(yè)也會(huì)由于能源的替代作用而受益；下游的加工和消費(fèi)行業(yè)由于生產(chǎn)成本和運(yùn)輸成本的提高，加之轉(zhuǎn)嫁能力弱，利潤(rùn)受到比較大的影響：石油煉制、化纖制造業(yè)、塑料加工業(yè)、橡膠制品業(yè)、建材業(yè)等行業(yè)轉(zhuǎn)嫁能力弱、高油價(jià)打擊較大；交通運(yùn)輸行業(yè)、航空等服務(wù)業(yè)等可以利用價(jià)格調(diào)節(jié)手段轉(zhuǎn)嫁成本、但總體效益下