【正文】 目錄初步結(jié)論 1I石油行業(yè)信貸背景知識 3一、石油行業(yè)概述 3二、國際石油行業(yè)的發(fā)展狀況和特征分析 32II從石油行業(yè)特點看信貸特點 64一、從石油行業(yè)PEST分析看信貸特點 64二、石油行業(yè)總資產(chǎn)、銷售收入、利潤總額與GDP相關(guān)性分析 84三、從石油行業(yè)生命周期分析看信貸特點 85四、從石油行業(yè)增長性與波動性分析看信貸特點 88五、從石油行業(yè)進入退出壁壘分析看信貸特點 89III從石油行業(yè)財務(wù)特點看信貸特點 94一、從石油行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對比看信貸特點 94二、從石油行業(yè)營運能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點 95三、從石油行業(yè)償債能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點 96四、從石油行業(yè)發(fā)展能力與工業(yè)平均值對比（行業(yè)潛力）看信貸特點 97五、從石油行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點 98六、從石油行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點 98七、從石油行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點 98八、從石油行業(yè)集中度看信貸特點 99IV從石油行業(yè)績效看信貸特點 100一、從我國石油行業(yè)中不同規(guī)模企業(yè)之間的績效比較看信貸特點 100二、從我國石油行業(yè)中不同所有制企業(yè)之間的績效比較看信貸特點 100V從石油行業(yè)市場與消費情況看信貸特點 101一、從主要產(chǎn)品市場情況看信貸特點 101二、從主要產(chǎn)品生產(chǎn)情況看信貸特點 108三、從主要產(chǎn)品價格變動趨勢看信貸特點 109VI從行業(yè)投融資特點看信貸特點 111一、從我國石油行業(yè)投融資變化狀況看信貸特點 111二、從我國石油行業(yè)外資進入狀況看信貸特點 118三、從我國石油行業(yè)兼并重組情況看信貸特點 123VII從石油行業(yè)3～10年發(fā)展趨勢預(yù)測看信貸特點 128一、對石油行業(yè)的市場需求預(yù)測分析 128二、對石油行業(yè)供給因素預(yù)測分析 128三、石油行業(yè)發(fā)展趨勢數(shù)據(jù)預(yù)測分析 129四、石油行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析 137VIII從石油行業(yè)區(qū)域發(fā)展情況看信貸特點 140一、從石油行業(yè)優(yōu)勢區(qū)域選擇與評價看信貸特點 140二、從區(qū)域石油行業(yè)營運能力看信貸特點 140三、從區(qū)域石油行業(yè)盈利能力看信貸特點 141四、從區(qū)域石油行業(yè)償債能力看信貸特點 142五、從區(qū)域石油行業(yè)發(fā)展能力看信貸特點 143六、從區(qū)域石油行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點 144七、從區(qū)域石油行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點 145八、從區(qū)域石油行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點 146IX從企業(yè)發(fā)展情況看信貸特點 147一、石油行業(yè)企業(yè)較好值、中間值、較差值指標分析 147二、石油行業(yè)龍頭企業(yè)財務(wù)指標分析看信貸特點 147三、石油行業(yè)龍頭企業(yè)財務(wù)能力分析看信貸特點 148X行業(yè)對銀行資金需求預(yù)測分析 150一、石油行業(yè)對銀行長期資金需求預(yù)測 151二、石油行業(yè)對銀行短期資金需求預(yù)測 151三、銀行對石油行業(yè)中間業(yè)務(wù)量預(yù)測 151125 / 125初步結(jié)論本報告如無特殊說明數(shù)據(jù)均根據(jù)統(tǒng)計局2004年1～11月份數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)整理計算而得，單位如無特殊說明均為萬元人民幣，本報告中全國特指該行業(yè)全國統(tǒng)計值，工業(yè)特指全部工業(yè)行業(yè)統(tǒng)計值。報告中涉及的企業(yè)以及行業(yè)的資金需求數(shù)據(jù)均為2003年年度數(shù)據(jù)，單位為為千元，數(shù)據(jù)來源均為國家統(tǒng)計局。2004年行業(yè)經(jīng)濟效益大為提高,特別是三季度以來,全行業(yè)效益增長較上半年進一步加快,盈利能力繼續(xù)增強,實現(xiàn)利潤創(chuàng)歷史新高。隨著世界石油和化學工業(yè)走向復(fù)蘇,近年來我國石油和化工行業(yè)也獲得迅速發(fā)展。在需求持續(xù)增長、價格穩(wěn)步上揚的背景下,全行業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量不斷增強,景氣水平顯著提高。由于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境向好,這種景氣狀況有望進一步持續(xù)到2005年。作為全球石油化工產(chǎn)業(yè)的重要參與者,有利于我國石油和化工產(chǎn)品進出口貿(mào)易的繁榮,從而為本行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造良好的國際環(huán)境。我國汽車行業(yè)對石油的消耗量已經(jīng)高達總消耗量的1/3以上。由此推算，在未來的20年，汽車行業(yè)將成為石油最大的消耗部門，而30年后汽車行業(yè)對石油的消耗量將達到總消耗量的80%以上。國際市場油價走低，石油下游企業(yè)成本成本降低，公司的生存環(huán)境將得到顯著改善，預(yù)計塑料加工和橡膠加工等行業(yè)的龍頭公司有望走出困境。國際原油價格在2004年波動變化劇烈，中國進入重化工時代，對能源的依賴程度加深。在全球經(jīng)濟一體化的今天，中國石油價格也受到國際原油價格的影響，并波及到相關(guān)行業(yè)。目前我國大部分油品庫存水平都不太高，在石油需求較旺的帶動下，原油加工量仍會保持較高水平，但部分月份可能會因一些煉廠檢修而略受影響，估計月均原油加工量將在2200萬噸以上。我國將成為亞太地區(qū)成品油和石化產(chǎn)品需求增長最快的地區(qū)。石油行業(yè)生命周期處于成熟階段，投資回報率高，銀行可以繼續(xù)對此行業(yè)進行信貸支持。石油行業(yè)利潤水平可接受度高，建議銀行繼續(xù)保持對石油行業(yè)的投資策略。但石油石化行業(yè)人為壟斷程度較高，市場競爭并不像其他還也那么激烈。建議對石油資源比較豐富，石油產(chǎn)品市場占有量比較高的企業(yè)產(chǎn)品進行放貸。如，新疆，上海，廣東。重點開發(fā)企業(yè)：中國石化、中國石油、茂名石化，上海石化。開發(fā)重點放在加油站建設(shè)，潤滑油開發(fā)等產(chǎn)品上面。銀行對石油行業(yè)投資存在的風險，在經(jīng)營方面表現(xiàn)為：石油企業(yè)間的兼并整合，將影響企業(yè)的經(jīng)營決策，從而影響其還貸能力。在市場方面表現(xiàn)為：中國加入世貿(mào)后，將在2004年末開放其成品油市場，外資的大批進入將加入將爭搶國有企業(yè)的市場份額，加劇市場競爭激烈程度。政策方面，國家完善石油天然氣開發(fā)、節(jié)約和有效利用的保障措施，這將提高石油企業(yè)的進入壁壘。技術(shù)方面。對石油開采技術(shù)要求的提高，必將令使用既有落后技術(shù)生產(chǎn)的企業(yè)退出市場。少數(shù)石油企業(yè)投機性石油衍生品交易中投資失敗，被迫進行債務(wù)重組，銀行應(yīng)謹慎對類似情況企業(yè)放貸。I石油行業(yè)信貸背景知識一、石油行業(yè)概述(一)石油行業(yè)的定義和細分地下開采出來的石油未經(jīng)加工前叫原油。石油是一種粘稠狀的可燃性液體礦物油，顏色多為黑色、褐色或綠色，少數(shù)有黃色。一般情況下，石油比水輕，它的密度為（）g/cm3。它是由多種烴類組成的一種復(fù)雜的混合物。石油產(chǎn)品是以石油或石油某一部分做原料直接生產(chǎn)出來的各種商品的總稱。石油產(chǎn)品可分為：石油燃料、石油溶劑與化工原料、潤滑劑、石蠟、石油瀝青、石油焦等6類。其中，各種燃料產(chǎn)量最大，約占總產(chǎn)量的90%；各種潤滑劑品種最多，產(chǎn)量約占5%。各國都制定了產(chǎn)品標準，以適應(yīng)生產(chǎn)和使用的需要。汽油是消耗量最大的品種。汽油的沸點范圍（又稱餾程）為30205攝氏度，密度為（）克/厘米3。商品汽油按該油在汽缸中燃燒時抗爆震燃燒性能的優(yōu)劣區(qū)分，標記為辛烷值70、80、90或更高。號越大，性能越好，汽油主要用作汽車、摩托車、快艇、直升飛機、農(nóng)林用飛機的燃料。商品汽油中添加有添加劑（如抗爆劑四乙基鉛）以改善使用和儲存性能。受環(huán)保要求，今后將限制芳烴和鉛的含量。噴氣燃料主要供噴氣式飛機使用。沸點范圍為60280℃或150315℃（俗稱航空汽油）。為適應(yīng)高空低溫高速飛行需要，這類油要求發(fā)熱量大，在50℃不出現(xiàn)固體結(jié)晶。煤油沸點范圍為180310℃，主要供照明、生活炊事用。要求火焰平穩(wěn)、光亮而不冒黑煙。目前產(chǎn)量不大。柴油沸點范圍有180370℃和350410℃兩類。對石油及其加工產(chǎn)品，習慣上對沸點或沸點范圍低的稱為輕，相反成為重。故上述前者稱為輕柴油，后者稱為重柴油。商品柴油按凝固點分級，如10℃、20℃等，表示低使用溫度。柴油廣泛用于大型車輛、船艦。由于高速柴油機（汽車用）比汽油機省油，柴油需求量增長速度大于汽油，一些小型汽車也改用柴油。對柴油的質(zhì)量要求是燃燒性能和流動性好。燃燒性能用十六烷值表示愈高愈好，大慶原油制成的柴油十六烷值可達68。高速柴油機用的輕柴油十六烷值為4255，低速的在35以下。燃料油用作鍋爐、輪船及工業(yè)爐的燃料。商品燃料油用粘度大小區(qū)分不同牌號。石油溶劑用于香精、油脂、試劑、橡膠加工、涂料工業(yè)做溶劑，或清洗儀器、儀表、機械零件。潤滑油從石油制得的潤滑油約占總潤滑劑產(chǎn)量的95%以上。除潤滑性能外，還具有冷卻、密封、防腐、絕緣、清洗、傳遞能量的作用。產(chǎn)量最大的是內(nèi)燃機油（占40%），其余為齒輪油、液壓油、汽輪機油、電器絕緣油、壓縮機油，合計占40%。商品潤滑油按粘度分級，負荷大，速度低的機械用高粘度油，否則用低粘度油。煉油裝置生產(chǎn)的是采取各種精制工藝制成的基礎(chǔ)油，再加多種添加劑，因此具有專用功能，附加產(chǎn)值高。潤滑脂俗稱黃油，是潤滑劑加稠化劑制成的固體或半流體，用于不宜使用潤滑油的軸承、齒輪部位。石蠟油包括石蠟（占總消耗量的10%）、地蠟、石油脂等。石蠟主要用作包裝材料、化妝品原料及蠟制品，也可用作化工原料產(chǎn)脂肪酸（肥皂原料）。石油瀝青主要供道路、建筑用。石油焦用于冶金（鋼、鋁）、化工（電石）行業(yè)做電極。除上述石油商品外，各個煉油裝置還得到一些在常溫下是氣體的產(chǎn)物，總稱煉廠氣，可直接用作燃料或加壓液化分出液化石油氣，可用作原料或化工原料。煉油廠提供的化工原料品種很多，是有機化工產(chǎn)品的原料基地，各種油、煉廠氣都可按不同生產(chǎn)目的、生產(chǎn)工藝選用。常壓下的氣態(tài)原料主要制乙烯、丙烯、合成氨、氫氣、乙炔、碳黑。液態(tài)原料（液化石油氣、輕汽油、輕柴油、重柴油）經(jīng)裂解可制成發(fā)展石油化工所需的絕大部分基礎(chǔ)原料（乙炔除外），是發(fā)展石油化工的基礎(chǔ)。目前，原油因高溫結(jié)焦嚴重，還不能直接生產(chǎn)基本有機原料。煉油廠還是苯、甲苯、二甲苯等重要芳烴的提供者。最后應(yīng)當指出，汽油、航空煤油、柴油中或多或少加有添加劑以改進使用、儲存性能。各個煉油裝置生產(chǎn)的產(chǎn)物都需按商品標準加入添加劑和不同裝置的油進行調(diào)和方能作為商品使用。石油添加劑用量少，功效大，屬化學合成的精細化工產(chǎn)品，是發(fā)展高檔產(chǎn)品所必需的，應(yīng)大力發(fā)展。(二)石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈介紹石油及天然氣開采石油交通運輸石化天然氣醫(yī)藥化肥化妝品紡織農(nóng)藥汽車船舶飛機（1）我國汽車行業(yè)石油消耗量超三分之一我國汽車行業(yè)對石油的消耗量已經(jīng)高達總消耗量的1/3以上。由此推算，在未來的20年，汽車行業(yè)將成為石油最大的消耗部門，而30年后汽車行業(yè)對石油的消耗量將達到總消耗量的80%以上。作為一個汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中國家，我國燃油經(jīng)濟性的現(xiàn)狀更顯嚴峻：以每升燃油行駛里程計算，%，%。（2）近期國際油價暴跌，煉油收益11月份以來，國際油價大幅回落，以布倫特油價為例，在短短一個多月的時間里，跌幅超過15%；，比10月份的現(xiàn)貨交易價低了20%以上。近期油價暴跌，主要有三大因素：其一，供給相對充足。非歐佩克組織的主要產(chǎn)油國———俄羅斯的原油出口量不斷增加，11月份為1720萬噸，相當于每天420萬桶，同比增加16%，另外，12月10日在開羅召開的歐佩克組織部長會議預(yù)計也不會作出減產(chǎn)的決定。其二，庫存高于預(yù)期水平。由于天氣溫暖，導致美國取暖油庫存增加100萬桶，汽油庫存增加300萬桶，均比路透社調(diào)查中分析師的平均預(yù)期高一倍以上。其三，對沖基金離場，自11月份美國大選塵埃落定以后，國際對沖基金急于鎖定利潤，加大了退場力度，其持有的多頭倉位從37179手減少到了5963手，對油價暴跌起到了推波助瀾的作用。展望未來油價走向，從世界石油產(chǎn)能與需求對比看，19862003年期間，產(chǎn)能超過需求大約400萬桶/年；2004年由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，產(chǎn)能超過需求減少到200萬桶/年以內(nèi)；今年三季度以來又進一步縮小到170萬桶。換而言之，目前全球原油剩余生產(chǎn)能力只占日需求量的1%，供求關(guān)系仍比較脆弱。另外，考慮到美元在最近兩年的時間內(nèi)相對歐元貶值25%以上，從購買力平價的角度看原油出口國的利潤并沒有過大的增長。因此，預(yù)計國際油價未來在40美元/桶上下波動的可能性較大，繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。煉油受益最大，航空值得關(guān)注際油價下跌，對我國經(jīng)濟總體來說是有益的：其一，油價每下跌5美元/桶，就可以減少進口支出40億美元以上，可以改善我國的國際收支狀況，進而對GDP增長起到積極的推動作用；其二，油價下跌，有助于提高我國加工產(chǎn)品的國際競爭力，同時對抑制通脹、增加就業(yè)均具有重要意義。就石化行業(yè)而言，煉油面臨的機會最大：其一，今年以來，國家發(fā)改委和中國石化、中國石油兩大集團數(shù)次上調(diào)成品油出廠價，特別是11月份汽油出廠價上調(diào)300元/噸，柴油出廠價上調(diào)150元/噸后，規(guī)模以上煉油廠可基本消化成本壓力，近期國際油價下跌后，預(yù)計12月份煉油毛利將環(huán)比提高9%以上；其二，根據(jù)我國加入WTO的相關(guān)協(xié)議，2004年12月將對外開放成品油零售，兩年后將對外開放成品油批發(fā)，成品油定價機制改革只是時間問題，成品油價格最終也將與國際市場接軌，因此我國煉油行業(yè)中具有規(guī)模效應(yīng)、管理水平高的公司在未來兩年時間里有望脫穎而出。目前的上市公司中，揚子石化的800萬噸煉油改造項目預(yù)計將在今年年底完成，明年起公司的石腦油將可以滿足自身化工生產(chǎn)的需求，同時成品油對外銷售量預(yù)計將增加300萬噸，公司利潤水平有望更上一層樓；上海石化的800萬噸煉油改造項目預(yù)計將在明年年底完成，屆時公司將成為國內(nèi)最大的煉油企業(yè)和最大的石化基地，行業(yè)地位將進一步顯現(xiàn)。就其它行業(yè)而言，需要一分為二地分析：對下游加工行業(yè)來說，油價走低意味著成本降低，公司的生存環(huán)境將得到顯著改善，預(yù)計塑料加工和橡膠加工等行業(yè)的龍頭公司有望走出困境；對用油行業(yè)來說，由于近期成品油零售價同步下調(diào)的可能性不大，暫時無法從油價下跌中獲得收益。需要關(guān)注的是航空業(yè)，供貨出現(xiàn)困難后，國內(nèi)某些航空公司已擴大了供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，向中國石化和中國石油直接獲取航油，如果將來國內(nèi)航油供貨或定價機制方面能本著市場化原則進行政策調(diào)整的話，航空業(yè)將面臨重大機遇，石化業(yè)也將從中受益。（3）高油價對石化和交通運輸業(yè)的影響石油天然氣開采業(yè)是油價上漲的最大受益者，而相關(guān)能源行業(yè)如煤炭、電力等等行業(yè)也會由于能源的替代作用而受益；下游的加工和消費行業(yè)由于生產(chǎn)成本和運輸成本的提高，加之轉(zhuǎn)嫁能力弱，利潤受到比較大的影響：石油煉制、化纖制造業(yè)、塑料加工業(yè)、橡膠制品業(yè)、建材業(yè)等行業(yè)轉(zhuǎn)嫁能力弱、高油價打擊較大；交通運輸行業(yè)、航空等服務(wù)業(yè)等可以利用價格調(diào)節(jié)手段轉(zhuǎn)嫁成本、但總體效益下