【正文】 譯序股市是一場詭秘的心理戰(zhàn)1711年，有著英國政府背景的英國南海公司成立，并且發(fā)行了最早的一批股票。聽到這個消息后，當(dāng)時的大科學(xué)家牛頓于當(dāng)年的4月份投人約7000英鎊購買了南海公司股票。兩個月之后，牛頓把這些股票賣掉，竟然賺了7000英鎊！這令牛頓欣喜異常。但是沒過多久，牛頓就覺得后悔了，因為到了7月份，股票價格竟然達(dá)到了1000英鎊，幾乎增值了8倍。經(jīng)過“認(rèn)真”考慮，牛頓決定加大股栗投入。然而，令亇頓意想不到的是，他剛加大投資不久，股票價格就一落千丈，許多投資人都血本無歸，他自己也虧了2萬英鎊！事后，牛頓越想越覺得郁悶：自己身為科學(xué)界名流，竟然推測不準(zhǔn)股市的走向！后來，他感慨萬分地說：“我能計算出天體運(yùn)行的軌跡，卻難以預(yù)料到人們到底會有多瘋狂?！睆哪且院?，牛頓此生再也不許別人在他面前提起南海公司。不可否認(rèn)，當(dāng)股市走牛的吋候，那種群情激昂的氣氛，那種令人目眩神迷的財富效應(yīng)，讓無數(shù)進(jìn)入股市做著股市發(fā)財夢的人迷醉，可是一旦暴跌，就會讓人痛不欲生，撕心裂肺。因為所有進(jìn)人股市的股民都認(rèn)為，股市本應(yīng)該是一個把普通人變成億萬富翁的地方，而不是個讓人血本無歸的屠宰場。然而，不幸的是，所有關(guān)于股票投資的調(diào)查研究結(jié)果都表明，在股市上，至少有90%以上的平民參與者最終會血本無歸，幾萬甚至十幾萬億的平民資財全都化為烏有。即使在公司業(yè)績不斷攀升的情況下，股市中盈利的依然是極少數(shù)，大多數(shù)人仍然在虧損或者嚴(yán)重虧損……為什么股市上總是賺錢的人少、虧損的人多呢？事實上，這和股民的心理因素有極大的關(guān)系。縱觀股市成功者，大多都有很健康的投資心理，他們一般都有完整的個人生活、積極的人生態(tài)度、強(qiáng)烈的賺錢動機(jī)，其內(nèi)心沖突很少，并且勇于為結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。盡管擁有健康的心理并不能夠保證投資一定獲得盈利，但至少不會犯太多因心理和情緒影響而導(dǎo)致的錯誤，尤其是投資時的低級錯誤。調(diào)査表明，在所有失敗的股市交易中，有超過80%的情況是由不正確的心理所導(dǎo)致的。因此，可以說，股市交易是一種心理博弈，是千百萬人智力的角逐，是一場激烈的心理戰(zhàn)。從某種程度上講，股市博的就是心理素質(zhì)。股價的波動在一定程度上能反映出交易雙方的心理變化過程。從長期來看，股市中最終的贏家大多數(shù)是那些心理素質(zhì)較髙且心態(tài)較平和的人。這也有助于我們理解，為什么心理健康的人更容易取得事業(yè)上和感情上的成功。相反，這也恰恰說明了為什么很多進(jìn)人股市的人要么備受煎熬，要么最終黯然離場。因為大部分人在進(jìn)人股市之前，往往沒有做好充分的心理準(zhǔn)備，都是受了別人“在股市中發(fā)財”的影響，或者頭腦發(fā)熱，在比較沖動的狀態(tài)下進(jìn)人了股市。而股市恰巧又是一個考驗個人心理素質(zhì)的地方，所有人性的弱點和心理上的障礙，都會在這里表現(xiàn)得淋漓盡致。股市交易是一場詭秘的心理戰(zhàn)，誰擁有健康的心理，誰便能在這場戰(zhàn)爭中最終獲勝。如果自身沒有一種理性、成熟的投資心理，那么即使在非常穩(wěn)定的牛市中，也可能會輸?shù)靡粩⊥康亍Ｖ挥心切┬膽B(tài)平和、心理健康的人才能在股市中穩(wěn)操勝券，因為他們在心理上更勝一籌。本書是基于這樣一種理念：股價的波動很大程度上取決于投資者和交易者的心理活動。、新聞工作者、數(shù)據(jù)分析師、《華爾街雜志〉》編輯等角色進(jìn)行研究和經(jīng)過實踐得出的創(chuàng)作成果。、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)知識分析瞬息萬變的股市，并且總結(jié)出了股市生存的五條法則，以幫助股民從容應(yīng)對投資市場的狂熱，避免被投資大眾或自己的錯覺所誤導(dǎo)’指導(dǎo)股民突破個人心理局限’應(yīng)對各種不同的股市風(fēng)暴，從而趨利避害，繞開主力資金的心理陷阱，獲得最大的收益。第一章 投機(jī)圈里的秘密股市生存法則之一：認(rèn)清趨勢——盡最大可能去捕挺市場情緒的趨勢。如果這種趨勢暫時與基本面相背離，即使暫時不賺錢也應(yīng)做好逆向調(diào)整的準(zhǔn)備，因為對抗就要遭受損失。―、投資者和投機(jī)客 二、 神秘的“他們” 三、 股市里的飛短流長 四、 大眾心理與股市波動 五、 股票價值與股票價格 第二章 慣性思維和逆向思維股市生存法則之二：逆向思維——99%的活躍交易者所犯的最大錯誤就是在頂部看多、底部看空。因此，想賺錢就得投資大眾“對著干”。一、 打破慣性思維 二、 “大眾永遠(yuǎn)是錯的” 三、 逆向思維，反向操作 第三章 貪楚、暴漲與恐慌股市生存法則之三：置身“市”外 旦看不清情形，就一定要置身市場之外。要知道，耽誤的代價總比虧損要小。一、牛市的貪婪和熊市的恐懼 二、“瘋狂的郁金香” 三、措手不及的恐慌 第四章 買和賣的心理股市生存法則之四：果斷抉擇——要么全憑自己的判斷去買賣，要么全憑別人的判斷去買賣，而不管自己的意見。別忘了，“廚子太多煮壞湯”。一、群體帶來“安全感”——從眾心理二、 過度自信與股票投資 三、 股市里沒有專家 四、 不做“布里丹毛驢” 五、 想要的才是‘‘合理的” 第五章 個人的心態(tài)股市生存法則之五：心態(tài)平和——切記在任何時候都要保持清醒的頭腦和平和的心態(tài)。不要急于對令群情激昂的信息采取行動；不要在心急的時候進(jìn)行大量交易；不要讓自己在股市中的狀況影響到自己的判斷?！?、 要“理智”，不要“沖動” 二、 果斷放棄沉沒成本 三、 積極面對交易困境 四、 最糟糕的幾種心態(tài) 五、 心態(tài)平和是投資的關(guān)鍵 證券市場上的價格波動，在很大程度上是基于投資和交易大眾的心理變化而變化的。本書正是基于這一認(rèn)識而創(chuàng)作出來的。根據(jù)自己擔(dān)任哥倫比亞大學(xué)研究員、新聞工作者、數(shù)據(jù)分析師、《華爾街雜志》編輯等數(shù)年的研究和工作經(jīng)驗，我完成了本書的寫作。而寫作它的主要目的，是想為那些直接或間接對股市感興趣的人提供一些有益的幫助。但是，對于股市的研究是一項復(fù)雜的課題，而我所做的研究只不過是最基礎(chǔ)的工作。所以，雖然本書在內(nèi)容上具備一定的科研價值，但是，我相信對這方面的研究是永無止境的。第一章 投機(jī)圈里的秘密股市生存法則之一：認(rèn)清形勢——盡最大可能去捕捉市場情緒的趨勢，如果這種趨勢暫時與基本面相背離，即使暫時不賺錢也應(yīng)做好逆向調(diào)整的準(zhǔn)備，因為對抗就要遭受損失。一、投資者和投機(jī)客世界上任何一個證券市場，都離不開投資者和投機(jī)客。要想了解股市，首先得明白投資和投機(jī)有什么區(qū)別。一提到投資和投機(jī)，人們自然而然地會聯(lián)想到炒股中的長線和短線，并且習(xí)慣于把長線叫做投資，而將短線稱為投機(jī)。投資資本安全性強(qiáng)，但流動性差；投機(jī)資本安全性差，但流動性強(qiáng)。投資是一種通過認(rèn)真分析研究，有指望保本并且能夠獲得滿意收益的行為。投資是建立在敏銳地捕捉信息與精準(zhǔn)的數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的：而投機(jī)則是建立在突發(fā)的念頭或是臆測之上的。也就是說，判斷一個人是投資者還是投機(jī)客，關(guān)鍵在于他的動機(jī)。如果是投資者，就會考慮自身的資產(chǎn)——自己的企業(yè)將會怎樣：如果是一個投機(jī)客，則主要預(yù)測價格會怎樣，而不去關(guān)心企業(yè)的發(fā)展方向。投資者都會看好有潛質(zhì)的股票，事先會考慮公司的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、行業(yè)地位等，他們關(guān)注的是公司的價值及其成長性。當(dāng)確定某家公司有未來成長空間時，投資者就會果斷地買人公司股權(quán)并長期持有，一般不會受到外界因素的干擾。投資者追求的是公司未來幾年甚至幾十年的利潤增長和穩(wěn)定回報，是一種長期行為。作為這種長線投資，既可以趁高拋出，又可以享受每年的分紅——股息雖然不會太高，但是比較穩(wěn)定持久。而投機(jī)并不需要考慮以上這些因素，股市投機(jī)客關(guān)注的主要是股票價格。他們對長線不感興趣，而是熱衷于短線。他們主要利用市場中出現(xiàn)的價差進(jìn)行交易，并且從中獲得利潤。他們感興趣的是獲取暴利而不是資本增值，他們下注就下在有人會比他們出更高價錢的這種邏輯和希望上。投機(jī)客以髙回報為宗旨，對他們來說，資本只是盈利的工具。贏得越多，每次投機(jī)的注本就會變得越大；同理，一旦虧損，輸?shù)舻馁Y本量也就越大。投機(jī)客往往是借助股價暴漲暴跌之勢，通過炒作來謀求暴利；少數(shù)幾次失手，就會將以前的盈利虧損殆盡。一個投機(jī)者的收益，是來自于另一個投機(jī)者的虧損。因此，在股市上，不論公司的經(jīng)營狀況如何，即便是內(nèi)部管理混亂的上市公司也會有人去炒作，只要股價低就買人，逢高就拋，目的是賺取差價，而不是分享公司的業(yè)績增長。所以說，投機(jī)一般是短期行為，風(fēng)險較大。投機(jī)客喜歡冒險，不注重安全性。他們喜歡在事實不充分的情況下“猜測未來”。因為是猜測，所以有風(fēng)險。投機(jī)客追求的是短期迅速獲得暴利，而不是長期穩(wěn)定但低得多的回報，他們期望投入的一筆錢能迅速轉(zhuǎn)手且在短時間內(nèi)獲得很高的價差。他們借以交易的資本，就其本身而言并不重要，它只是用來牟利的工具，其自身的升值能力不是需要考慮的因素，除非這種能力會影響到資產(chǎn)的價格；投機(jī)客不愿意花費(fèi)時間和精力研究一家公司的基本面，他們只關(guān)注股票市場的漲跌、資金的動向和各種影響股價波動的消息。而投資者比較注重安全性。他們在通常和可能的情況下總是先考慮如何免于遭受損失，考慮在合理的條件下怎樣投資才不至于虧本。他們明白，投資活動是在全面分析的基礎(chǔ)上保證本金的安全，還能產(chǎn)生令人滿意的收益，而投資活動的回報來白于你在研究公司基本面上付出的時間和精力。這是因為，世上沒有免費(fèi)的午餐，沒有投人就沒有產(chǎn)出。投資者最關(guān)注的是股票價格下跌。投資者就好比是消費(fèi)者，目的是擁有該商品，因此，股票價格越下跌，投資收益率越合算，對投資者就越有利。所以，在進(jìn)行交易前，投資者首先要分析判斷股票本身值多少錢，然后等待市場價格下跌I當(dāng)價格下跌到一定程度，相對于價值低估程度較大時，投資者才會決定買入交易。買入后，他們會耐心持股，等價格上漲到與價值接近甚至超出價值后才會賣出。而投機(jī)客最關(guān)注的是股票價格上漲。投機(jī)客就相當(dāng)于是中間商，其目的不是為了擁有該商品，而是做中間商將商品轉(zhuǎn)手獲利。他們不管商品本身的價格高低，也不管商品本身值多少錢，只要有人以更高的價格買走，能夠賺取買賣價差，就達(dá)到他們的目的了。價格漲得越高，買賣價差越大，中間商獲利就越大。因此，在交易之前，投機(jī)客首先會分析預(yù)測價格能上漲多少，而且最關(guān)心的是短期內(nèi)上漲多少，并根據(jù)未來價格走勢決定是否進(jìn)行買賣交易。從某種意義上說，股票市場是投資者與投機(jī)客之間的較量。真正的投資者在尋找高額的投資回報，同時也會考慮通過高拋低買來盈利。當(dāng)他們看到自己感興趣的股票有6%的盈利空間時就會買進(jìn)，在盈利4%時則會考慮賣出。投機(jī)客則不考慮盈利分紅回報。股票再次上漲時，如果他們判斷還能再漲，便仍然會買人。隨著價格的攀升，一個個投資者實現(xiàn)了期望值，他們就會賣出股票。在這種常規(guī)的波動中，每股的價格波動幅度在5~20美元之間，來自投資者的交易量明顯會少于投機(jī)客。如果每股以150美元的價格賣出，則投資者能得到15000美元：而投機(jī)客則會用同樣數(shù)量的錢輕易造成高出這10多倍的交易量。這樣，那些在多頭投機(jī)客手上來回轉(zhuǎn)手的股票就會像雪球一樣越滾越大。投機(jī)操作雖然本輕利重，但由于股市行情瞬息萬變，對于普通股民來說，如果頻繁地買進(jìn)賣出，就會造成高額的交易費(fèi)用，常常是得不償失。最后大多是以虧損收場，除非能夠做到賺一票就走人。投資者的賣出在股市中起決定性作用，不是因為他們拋到市場上的股票的實際數(shù)量，而是因為這種股票是長久持倉，只有股價大幅度下跌后才能賣得出去。而投機(jī)客賣出股票后，他自己或者別人可能會在明天再次將其買回。大多數(shù)股民是在狂熱的市場氛圍中入市的，他們對股市的期望很高，抱有快速發(fā)財?shù)男睦?。因此，他們以價格投機(jī)為主，是在股市中賺取差價的交易者。這些滿懷熱情進(jìn)入股市的股民，一般不會滿足于上市公司那幾乎等同于銀行存款利息的分紅派息，他們要賺的就是這種股票差價。當(dāng)然，對于普通股民來說，炒股可以選擇投機(jī)，但是要做好充分的心理準(zhǔn)備，進(jìn)行充足的信息分析，要形成自己獨(dú)立的判斷，選擇投資自己熟悉且具有一定風(fēng)險承受力的產(chǎn)品。在人類社會中，沒有投機(jī)的市場是不可能存在的；在股市中，發(fā)展資本市場也離不開投機(jī)，投機(jī)與投資會一直伴存下去。二、神秘的“他們”假定有一個完全不懂股市的人，想要找出股價變化的原因，他大概會先去證券交易所轉(zhuǎn)幾圈，聽聽各路“神仙”的談話。也許，最后在他心中印象最深的問題會是——“‘他們’是誰？”不管走到哪兒都能聽到關(guān)于“他們”的談?wù)?。在遍布各地的證券交易所里，就是那些只做寥寥數(shù)十股的年輕人也都在振振有詞地爭論，“他們”下一步要做什么。股價分析師，甚至新手都會說：“他們”在買進(jìn)鋼鐵，拋售出版。出市員和證券交易所會員則在竊竊私語：“他們”要往上拉，也可能打壓，市場走勢可能真的如此?？v然是那些最沉穩(wěn)的投資者也會說：盡管當(dāng)前形勢不妙，“他們”也會暫時拉升以便出貨。這種“他們”市場理論在交易者中非常盛行，在新手中更是如此。也許我們可以探討一下為什么會這樣，但是我們首先要清楚，這是事實。無論“他們”是神話，還是客觀存在，反正人人都站在這個角度來研究市場。要是你去華爾街問各種類別的交易員，“他們”是誰，問多少個人就會得到多少種不同的答案?；卮鹂赡苁恰澳Ω易濉薄ⅰ皹?biāo)準(zhǔn)石油及其關(guān)系戶”——當(dāng)然，仔細(xì)想想就會發(fā)現(xiàn)這種關(guān)系戶的概念非常寬泛，有的回答甚至是“大銀行利益集團(tuán)”、“現(xiàn)場交易員”、“聯(lián)手炒股、互相配合行動”、“狡猾、暴富的投機(jī)客——不知道在哪兒，也不知道是誰”、“活躍交易者的統(tǒng)稱，操縱股價忽上忽下，然后進(jìn)行買賣”。讓我們用一些事實來討論“他們”表現(xiàn)出的特征。“他們”在現(xiàn)實中有三種表現(xiàn)：第一，“他們”通常被認(rèn)為是證券場內(nèi)的交易員，直接與報價和控制某只股票價格的股票聯(lián)盟有關(guān)，又或者與個別操盤手有關(guān)。這是因為，場內(nèi)交易員對股價的即時運(yùn)動有著重要影響。比如，當(dāng)“他們”發(fā)現(xiàn)出版類股票的拋盤較少，股價下跌不會誘發(fā)恐慌，而上漲時只有少量拋盤，就會得出結(jié)論：沒有特殊情況的話，出版類股票不會下跌多少。自然而然地，“他們”就會在低點買進(jìn)出版類股票；而一旦在低點出現(xiàn)幾百股，“他們”馬上就會收人囊中?！八麄儭薄案深A(yù)”市場的結(jié)果就是，出版類股票賣盤變得很少見，交易員都變成了多頭。“他們”開始想辦法抬高股價，事實上，“他們”全在不約而同地期待股價更高。因為抓住了有利的時機(jī)，“他們”讓股票價格上漲了2~3個點，此后就再也不愿意買進(jìn)了。如果“他們”的這些活動有人跟風(fēng)，股價上漲10個點也是有可能的。但實際上，這種上漲與出版類公司的前景沒有任何關(guān)系，雖然在股價波動開始前，出版類公司的前景有可能給股價帶來災(zāi)難。從另一方面來看，一旦上漲前遇到大的賣盤，就有可能發(fā)生變化，那么，場內(nèi)交易員要么小賺，要么小賠。聯(lián)手炒股也并不像外界盛傳的那么普遍。聯(lián)手同盟要面臨很多