試議公司財(cái)務(wù)估價(jià)(已修改)
2025-07-10 16:47 本頁面
【正文】 n更多企業(yè)學(xué)院： 《中小企業(yè)管理全能版》183套講座+89700份資料《總經(jīng)理、高層管理》49套講座+16388份資料《中層管理學(xué)院》46套講座+6020份資料《國學(xué)智慧、易經(jīng)》46套講座《人力資源學(xué)院》56套講座+27123份資料《各階段員工培訓(xùn)學(xué)院》77套講座+ 324份資料《員工管理企業(yè)學(xué)院》67套講座+ 8720份資料《工廠生產(chǎn)管理學(xué)院》52套講座+ 13920份資料《財(cái)務(wù)管理學(xué)院》53套講座+ 17945份資料《銷售經(jīng)理學(xué)院》56套講座+ 14350份資料《銷售人員培訓(xùn)學(xué)院》72套講座+ 4879份資料n更多企業(yè)學(xué)院： 《中小企業(yè)管理全能版》183套講座+89700份資料《總經(jīng)理、高層管理》49套講座+16388份資料《中層管理學(xué)院》46套講座+6020份資料《國學(xué)智慧、易經(jīng)》46套講座《人力資源學(xué)院》56套講座+27123份資料《各階段員工培訓(xùn)學(xué)院》77套講座+ 324份資料《員工管理企業(yè)學(xué)院》67套講座+ 8720份資料《工廠生產(chǎn)管理學(xué)院》52套講座+ 13920份資料《財(cái)務(wù)管理學(xué)院》53套講座+ 17945份資料《銷售經(jīng)理學(xué)院》56套講座+ 14350份資料《銷售人員培訓(xùn)學(xué)院》72套講座+ 4879份資料七夕，古今詩人慣詠星月與悲情。吾生雖晚，世態(tài)炎涼卻已看透矣。情也成空，且作“揮手袖底風(fēng)”罷。是夜，窗外風(fēng)雨如晦，吾獨(dú)坐陋室，聽一曲《塵緣》，合成詩韻一首，覺放諸古今，亦獨(dú)有風(fēng)韻也。乃書于紙上。畢而臥。凄然入夢。乙酉年七月初七。嘯之記。 第二章、公司財(cái)務(wù)估價(jià)一、公司財(cái)務(wù)估價(jià)概述（一）、公司財(cái)務(wù)估價(jià)的理財(cái)學(xué)意義公司理財(cái)中最重要的問題之一是：未來將收到的現(xiàn)金流量在現(xiàn)在的價(jià)值是多少。即所謂未來現(xiàn)金流估價(jià)（valuation of Future Cash Flows），或者是公司財(cái)務(wù)估價(jià)（valuation of Corporate Finance）。：“the critical Challenge for investment is to determine the intrinsic value of the underlying asset and obtain it at fair or even bargain price”（投資的最大挑戰(zhàn)是確定一項(xiàng)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，并以公平或者低廉的價(jià)格獲得這項(xiàng)資產(chǎn)）。巴菲特的這段話明確地表述了金融學(xué)的核心問題是資產(chǎn)定價(jià)。而投資在公司理財(cái)中具有十分重要的作用，或者說是公司理財(cái)?shù)暮诵?，沒有投資也就沒有理財(cái)。因此，公司財(cái)務(wù)估價(jià)對(duì)于公司理財(cái)來說，不僅是具有十分重要的理財(cái)學(xué)意義，而且也是公司理財(cái)最重要的理財(cái)理念和方法基礎(chǔ)。（二）、公司財(cái)務(wù)估價(jià)理論公司財(cái)務(wù)估價(jià)問題的核心是資產(chǎn)定價(jià)，這也是金融學(xué)研究的核心問題。對(duì)此，國際上眾多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了深入的研究，提出了很多理論。從理論研究來看，大體可以表述為這樣的發(fā)展軌跡：真實(shí)資產(chǎn)定價(jià)——金融資產(chǎn)定價(jià)——真實(shí)資產(chǎn)定價(jià)。真實(shí)資產(chǎn)定價(jià)的早期研究，比較完善的理論有：一是馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論；二是法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦爾拉斯1874年發(fā)表的論文《交換的數(shù)學(xué)理論原理》，首次提出了一般經(jīng)濟(jì)均衡理論。該理論可簡述為：在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中有許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者，其中一部分是消費(fèi)者，一部分是生產(chǎn)者。消費(fèi)者追求消費(fèi)的最大效用，生產(chǎn)者追求生產(chǎn)的最大利潤，他們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分別形成市場上對(duì)商品的需求和供給。市場的價(jià)格體系會(huì)對(duì)需求和供給進(jìn)行調(diào)節(jié)，最終使市場達(dá)到一個(gè)理想的一般均衡價(jià)格體系。在這個(gè)體系中，需求和供給達(dá)到均衡，而每個(gè)消費(fèi)者和生產(chǎn)者也都達(dá)到了他們的最大化要求。該理論經(jīng)過幾十年的發(fā)展，最終于1954年被阿羅（）和德布魯（）給出了一般經(jīng)濟(jì)均衡存在性的嚴(yán)格證明，他們對(duì)一般經(jīng)濟(jì)均衡問題給出了富有經(jīng)濟(jì)含義的數(shù)學(xué)模型。而德布魯在與阿羅一起證明一般經(jīng)濟(jì)均衡存在性定理的基礎(chǔ)上，把整個(gè)一般經(jīng)濟(jì)均衡理論嚴(yán)格數(shù)學(xué)公理化，形成了1959年出版的《價(jià)值理論》一書。該書被認(rèn)為是現(xiàn)代數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)的里程碑。金融資產(chǎn)定價(jià)理論的研究最富有挑戰(zhàn)性。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此進(jìn)
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