【正文】 投資理財 潘飛　張鳴　丁元霖編著 2 。 序 呈現在讀者面前的這一套《國泰金融投資叢書》，是由中國國泰證券有限公司會同上海大學國際商學院、上海財經大學萬泰國際投資學院和立信會計出版社共同策劃并組織撰寫的. 叢書由《投資通論》、《投資市場》、《投資理財》、《投資風險》、《投資技術》、《投資技巧》和《投資監(jiān)管》七冊獨立成篇的書本組成. 每本書都有一定的理論深度，又具有通俗性和可操作性的特點，既可以作為各類高等院校學生的輔助教材，也可以作為廣大有意于金融投資事業(yè)的社會各界人士的參考讀物，、企業(yè)法人，而且，. ，諸如投資知識的介紹，投資程序的公開，法制規(guī)則的約束等等都是題中應有之義. 這套叢書以投資理論為基礎，從投資市場、投資理財、投資風險、投資技術、投資技巧等方面分別展開，對投資主體的行為與投 3 。 ２。序 資操作過程詳加闡述，并對我國目前投資監(jiān)管的體制、機構以及監(jiān)管方式、有關法規(guī)作了較為全面的介紹，本套叢書所介紹的投資市場主要是指金融投資市場. 金融投資市場是金融市場的主體，金融投資市場在市場體系中屬于高層次的市場，目前其發(fā)展相對滯后，原因固然涉及許多方面，在投資市場發(fā)育的過程中，各參與主體都要遵循市場發(fā)育的規(guī)律，不斷提高自身行為的理性化、規(guī)范化和法制化程度. 在這方面，《國泰金融投資叢書》能夠得到廣大讀者的歡迎. 王益民一九九六年六月 4 目　　。 目　　錄 １投資理財概述…………………………………………１… １－１投資理財的涵義…………………………………１… １－１－１投資理財的概念和內容……………………１… １－１－２投資理財的特點……………………………６… １－２投資理財的目標…………………………………７… １－２－１投資理財的總體目標………………………７… １－２－２投資理財的具體目標……………………１…０ １－３投資理財的原則…………………………………１…１ １－３－１系統性原則………………………………１…１ １－３－２平衡性原則………………………………１…２ １－３－３權益與風險均衡原則……………………１…３ １－３－４成本效益原則……………………………１…３ １－３－５利益關系協調原則………………………１…４ １－３－６比例原則…………………………………１…５ １－４資金時間價值……………………………………１…５ １－４－１資金時間價值概述………………………１…５ １－４－２資金時間價值的計算……………………１…９ ２投資理財準備（一）…………………………………３…１ 5 。 ２。目　　錄 ２－１投資理財環(huán)境……………………………………３…１ ２－１－１經濟環(huán)境…………………………………３…２ ２－１－２金融環(huán)境…………………………………３…３ ２－１－３法律環(huán)境…………………………………３…７ ２－２資金成本、結構與風險…………………………３…８ ２－２－１籌資渠道和方式…………………………３…８ ２－２－２資金成本…………………………………４…１ ２－２－３資金結構和杠桿作用……………………５…１ ２－２－４籌資風險…………………………………５…８ ２－３主要籌資方式及特點……………………………６…２ ２－３－１吸收直接投資……………………………６…２ ２－３－２股票籌資…………………………………６…４ ２－３－３發(fā)行債券籌資……………………………６…７ ２－３－４借款籌資…………………………………７…０ ３投資理財準備（二）…………………………………７…４ ３－１境外籌資…………………………………………７…４ ３－１－１境外籌資的意義…………………………７…４ ３－１－２境外籌資的種類…………………………７…６ ３－１－３境外籌資的原則…………………………８…１ ３－２境外產權籌資……………………………………８…６ ３－２－１吸收外商直接投資………………………８…６ ３－２－２境外股票上市……………………………８…８ ３－３境外債權籌資……………………………………９…１ ３－３－１國際信貸…………………………………９…１ 6 目　　。 ３－３－２境外發(fā)行債券……………………………９…５ ３－３－３國際貿易籌資……………………………９…８ ３－３－４涉外租賃…………………………………９…９ ４投資理財過程………………………………………１…０６ ４－１投資理財預測…………………………………１…０６ ４－１－１投資理財預測的概念和作用……………１…０６ ４－１－２投資理財的原則和程序…………………１…０８ ４－１－３投資理財預測方法………………………１…１１ ４－２投資理財預算…………………………………１…２１ ４－２－１投資理財預算的意義和作用……………１…２１ ４－２－２預算編制的方式…………………………１…２３ ４－２－３現金預算…………………………………１…２８ ４－３投資管理程序和內容…………………………１…３４ ４－３－１投資管理概述……………………………１…３４ ４－３－２現金管理…………………………………１…３８ ４－３－３短期有價證券管理………………………１…４５ ４－３－４長期證券投資管理………………………１…４８ ５投資理財結構………………………………………１…６１ ５－１投資理財結構概述……………………………１…６１ ５－１－１理財結構的前提…………………………１…６１ ５－１－２理財結構的作用…………………………１…６６ ５－１－３理財結構的各種理論……………………１…７１ ５－１－４理財結構的優(yōu)化…………………………１…７８ 7 。 ４。目　　錄 ５－２共同基金………………………………………１…８２ ５－２－１共同基金的選擇…………………………１…８２ ５－２－２共同基金的評估方法……………………１…８９ ５－３投資理財結構策略……………………………１…９３ ５－３－１投資理財結構的多元化…………………１…９３ ５－３－２購入與拋售………………………………１…９６ ５－３－３投資組合分析……………………………２…００ ６投資理財的財務分析………………………………２…０４ ６－１分析資料的選擇………………………………２…０５ ６－１－１財務分析的影響因素……………………２…０５ ６－１－２財務報表的內容…………………………２…１５ ６－１－３其他分析資料……………………………２…１９ ６－２財務狀況的分析………………………………２…２６ ６－２－１周轉能力分析……………………………２…２６ ６－２－２資本結構分析……………………………２…３３ ６－２－３資本結構分析的主要指標………………２…３７ ６－３獲利能力分析…………………………………２…４１ ６－３－１獲利能力分析概述………………………２…４１ ６－３－２獲利能力的靜態(tài)分析……………………２…４１ ６－３－３報表綜合分析……………………………２…４５ ６－３－４報表動態(tài)分析……………………………２…５１ ６－４信息披露的幾個現實問題……………………２…５７ ６－４－１我國現行的信息市場……………………２…５７ ６－４－２影響我國信息披露的外在因素…………２…６２ 8 目　　。 ６－４－３幾點建議…………………………………２…６４ ６－５投資理財的收益分配…………………………２…６６ ６－５－１收益分配理論……………………………２…６７ ６－５－２收益分配的政策…………………………２…７０ ６－５－３影響股利政策的相關因素………………２…７３ ６－５－４收益分配形式……………………………２…７６ 后記………………………………………………………２…７８ 9 。 １投資理財概述 １－１投資理財的涵義 １－１投資理財的概念和內容 （１）企業(yè)理財的產生和發(fā)展企業(yè)理財是指企業(yè)組織財務活動，確保企業(yè)生存和穩(wěn)定發(fā)展的一項經濟管理工作. 、最重要的管理活動，它在經濟活動中早已存在，由于當時的企業(yè)組織結構比較簡單，理財活動也比較單純，往往由企業(yè)主直接進行，并未成為一項獨立的工作. 在１９世紀末，西方國家工業(yè)化速度加快，科學技術日益發(fā)展，企業(yè)規(guī)模日益擴大，理財活動也日趨復雜，隨著股份公司的出現，企業(yè)的所有權與經營權相分離，理財活動逐漸從企業(yè)主活動中分離出來，發(fā)展成為一項獨立的管理工作. 10 。 ２。投資理財 （２）企業(yè)財務活動企業(yè)財務活動是指企業(yè)在生產經營過程中的資金運動及其所體現的財務關系.①資金運動. 這是指企業(yè)資金不斷地周轉、補償、增值和積累的過程. 在現代市場經濟的條件下，資金運動是一種客觀存在的經濟現象，貨幣資金既是企業(yè)資金運動的起點，又是企業(yè)資金每次循環(huán)周轉的終點. 具體表現為企業(yè)必須通過發(fā)行股票、債券等手段，籌集一定數額的現金，表現為貨幣資金，它依次通過購買和生產階段，分別表現為固定資金和材料資金、生產資金和成品資金，最后通過銷售階段，仍表現為貨幣資金. 屆時重新收回的貨幣資金，非但補償了以前支出，并得到了增值，增值的一部分以稅金的形式上繳國庫，一部分要分配給投資人作為其投資收益，這兩部分資金均要退出企業(yè)的資金周轉，另一部分以盈余公積金和未分配利潤的形式留存企業(yè)，作為企業(yè)的積累，并可繼續(xù)參與企業(yè)的資金周轉.②財務關系. 這是指企業(yè)在組織財務活動過程中與各方面發(fā)生的經濟關系. 企業(yè)的經營活動是整個社會再生產活動的重要組成部分、伴隨著經營活動而發(fā)生的一系列財務活動，必然與國民經濟各有關部門、企業(yè)與投資人之間的財務關系. 這是指企業(yè)從投資人那里籌集資金，進行生產經營活動，、協議、章程的約定履行出資義務，以便及時形成企業(yè)的資本金. 企業(yè)運用資本金開展生產經營活動所實現的凈利潤，應 11 。 按出資比例或合同、協議、章程的規(guī)定，體現著所有權的性質，反映著經營權與所有權的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)與債權人之間的財務關系. 這是指企業(yè)向債權人借款，并按借款合同的規(guī)定歸還本金和支付利息所發(fā)生的經濟關系. 當企業(yè)資金不足時，需要向銀行借款或發(fā)行債券，進行負債經營. 在借入資金到期時，要按期向債權人歸還本金，并要按約定的利率支付利息；當企業(yè)賒購物資與有關單位發(fā)生商業(yè)信用時，企業(yè)應按對方提供的信用條件，及時償還欠款. 因此企業(yè)同債權人之間的財務關系、體現著債務與債權的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)與債務人之間的財務關系. 這是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供商業(yè)信用等形式出借給其他企業(yè)所發(fā)生的經濟關系. 企業(yè)將資金購買債券后，有權要求債務人按約定的期限歸還本金，并按約定的利率支付利息. 企業(yè)賒銷物資提供商業(yè)信用后，有權按信用條件規(guī)定的日期向債務人收取欠款. 因此企業(yè)同債務人之間的財務關系，體現著債權與債務的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)與國家之間的財務關系. 這是指企業(yè)按照國家稅法的規(guī)定向國家稅務部門交納各種稅款所形成的經濟關系. 國家以社會管理者的身份向企業(yè)征收的各種稅金，體 12 。 ４。投資理財 現著納稅同征稅的關系，處理好這種財務關系，企業(yè)內部各部門之間的財務關系. 這是指企業(yè)內部各部門之間發(fā)生收支結算所形成的經濟關系. 在實行企業(yè)內部經濟核算的條件下，企業(yè)內部各部門之間提供產品或勞務都要進行計價和結算. 因此企業(yè)內部各部門之間的財務關系，體現著企業(yè)內部各部門之間的經濟關系，處理好這種財務關系，要嚴格分清有關各部門的經濟責任，企業(yè)與職工之間的財務關系. 這是指企業(yè)根據按勞分配的原則，支付給職工勞動報酬過程中所發(fā)生的經濟關系. 企業(yè)將生產經營收入中的一部分，按照各個職工提供的勞動數量和質量向職工支付工資、津貼和獎金等. 因此企業(yè)同職工之間的財務關系，體現著企業(yè)與職工在勞動成果上的分配關系. 處理好這種財務關系，財務關系在社會經濟關系中占有重要的地位. 企業(yè)在經營活動中，必須正確地認識和處理好與各方面的財務關系，以利于把握和完善企業(yè)與各個方面的經濟利益關系，為企業(yè)的形象、企業(yè)的信譽和企業(yè)的發(fā)