金融咨詢簡報(bào)xxxx0513(已修改)
2025-06-11 00:40 本頁面
【正文】 中國央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率中國央行周四宣布。此舉旨在凍結(jié)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性，緩解通貨膨脹憂慮。今年以來，中國央行每個(gè)月都會(huì)上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，目前已達(dá)五次，在許多市場參與者眼中，上調(diào)準(zhǔn)備金幾乎成為慣例。本周公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國通貨膨脹率雖然小幅下降但仍處于高位，這讓市場對(duì)央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金率普遍有了心理準(zhǔn)備。美國銀行/美林(Bank of AmericaMerrill Lynch)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lu Ting表示，央行此舉旨在向公眾證明，他們正在采取措施應(yīng)對(duì)通貨膨脹；上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響很小，因?yàn)殂y行每個(gè)月的實(shí)際貸款額本來就由央行控制。Capital Economics的Mark Williams稱，央行在周四晚上上調(diào)存款準(zhǔn)備金率多少有些意外，因?yàn)檠胄蟹浅A向于在節(jié)日期間或周末宣布政策決定。央行上一次宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率是在周日。周二公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國4月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)%，%，但仍然遠(yuǎn)高于4%左右的政府全年目標(biāo)。周二的數(shù)據(jù)還顯示，4月份新增人民幣貸款超出預(yù)期；，意味著有更多資金流入中國經(jīng)濟(jì)。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)須在央行留存更大比例的存款。%。道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)根據(jù)3月份的存款水平計(jì)算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將從金融系統(tǒng)回籠約人民幣570億元（）。今年以來，央行每個(gè)月都會(huì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但Williams稱，央行的上調(diào)頻率可能會(huì)放慢至每兩個(gè)月左右一次，因?yàn)樽罱臄?shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長放緩。%，%，這讓一些觀察人士對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂。Williams稱，只要通貨膨脹不再大幅攀升，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)注就會(huì)占上風(fēng)。中國央行去年六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，去年10月份以來四次上調(diào)基準(zhǔn)存貸款利率。上一次上調(diào)存準(zhǔn)率已于4月21日生效，最近一次加息則在4月6日生效。[摘自華爾街日?qǐng)?bào)]加息可能助漲中國房價(jià)體中國最新通脹率的升高，立即引發(fā)央行收緊信貸的猜測。但加息可能并不具備在其他國家那樣的抑制效應(yīng)，特別是對(duì)于泡沫氣息濃重的房地產(chǎn)市場。消費(fèi)者在青島一次房地產(chǎn)交易會(huì)上觀看房屋模型。中國上周五發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，%，高于預(yù)期。之前不久，總理溫家寶說，從食品、勞動(dòng)力和住房價(jià)格來看，“宏觀調(diào)控仍然面臨較大壓力”。官方媒體新華社在有關(guān)溫家寶承諾保持警惕的英文報(bào)道中，把房價(jià)描述為“runaway”，意思是如脫僵野馬。雖然房價(jià)只占消費(fèi)價(jià)格指數(shù)中的小部分，但它是中國通脹加劇的主要原因和風(fēng)險(xiǎn)之一。買不起房的問題也對(duì)社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成了威脅。經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，加息會(huì)向潛在買房人發(fā)出信號(hào)，讓他們知道自己將承擔(dān)更高的月供、所以應(yīng)當(dāng)持幣觀望，從而對(duì)房價(jià)起到抑制作用。但一篇論文用量化的方式說明，中國的情況不是這樣的，信貸收緊反而有可能刺激房價(jià)上漲。諾丁漢大學(xué)(University of Nottingham)中國政策研究所(China Policy Institute)發(fā)表的一篇論文顯示，從2005年6月到2010年9月，中國央行每一次收緊信貸，都伴隨著房價(jià)同比上漲5%。也就是說，一年后房價(jià)就上漲5%。論文作者姚樹潔、羅丹和Loh Lixia寫道，每當(dāng)貨幣政策收緊的時(shí)候，投資者非但沒有逃離市場，反而爭先恐后地購買房屋或股票。中國樓市的趨勢具有普世意義。瑞士銀行(UBS)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森(Jonathan Anderson)3月中旬的一篇報(bào)告說，中國樓市是“整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)中最重要的市場”，無人能及，它“滲透”于整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)著銅價(jià)等因素的變動(dòng)。沒過幾天，安德森在北京的瑞銀同事汪濤在另一篇報(bào)告中說，中國在未來幾年經(jīng)歷樓市泡沫的風(fēng)險(xiǎn)“非常高”。汪濤說，考慮到價(jià)格相關(guān)數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，我們應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注建筑活動(dòng)和信貸擴(kuò)張來判斷這種風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，在中國利率對(duì)信貸影響有限。這主要是因?yàn)榻鹑隗w系缺乏市場機(jī)制，無法確保借貸成本的增加能夠切實(shí)遏制信貸增長。事實(shí)上在中國，制定貨幣政策時(shí)經(jīng)濟(jì)并非惟一的考慮因素。這就解釋了為什么貨幣政策變動(dòng)時(shí)，中國政府常常用各種表態(tài)以示支持，比如總理溫家寶的強(qiáng)硬言論。摩根大通（. Morgan）中國證券和大宗商品主席李晶（Jing Ulrich）上周在上海告訴澳洲商會(huì)（Australian
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