【正文】 化工行業(yè)分析報告作者：日期：目 錄初步結(jié)論 1I化工行業(yè)基本知識信貸支持 3一、化工行業(yè)概述 3二、國際化工行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和特征分析 27II從化工行業(yè)特點分析信貸特點 39一、從化工行業(yè)PEST分析看信貸特點 39二、化工行業(yè)總資產(chǎn)、銷售收入、利潤總額與GDP相關(guān)性分析 59三、從化工行業(yè)生命周期分析看信貸特點 60四、從化工行業(yè)增長性與波動性分析看信貸特點 62五、從化工行業(yè)進入退出壁壘分析看信貸特點 64III從化工行業(yè)財務(wù)特點分析信貸特點 71一、從化工行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對比看信貸特點 71二、從化工行業(yè)營運能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點 72三、從化工行業(yè)償債能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點 73四、從化工行業(yè)發(fā)展能力與工業(yè)平均值對比（行業(yè)潛力）看信貸特點 73五、從化工行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點 74六、從化工行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點 75七、從化工行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點 75八、從化工行業(yè)集中度看信貸特點 76IV從化工行業(yè)競爭績效選擇信貸產(chǎn)品 77一、從我國化工行業(yè)中不同規(guī)模企業(yè)之間的績效比較看信貸特點 77二、從我國化工行業(yè)中不同所有制企業(yè)之間的績效比較看信貸特點 77V從化工行業(yè)市場與消費情況看信貸特點 78一、從主要產(chǎn)品市場情況看信貸特點 78二、從主要產(chǎn)品生產(chǎn)情況看信貸特點 89三、從主要產(chǎn)品價格變動趨勢看信貸特點 92VI行業(yè)投融資特點決定信貸特點 96一、我國化工行業(yè)投融資體制變化狀況分析 96二、從我國化工行業(yè)外資進入狀況分析信貸特點 109VII從化工行業(yè)310年發(fā)展趨勢預(yù)測看信貸特點 115一、對化工行業(yè)的市場需求預(yù)測分析 115二、對化工行業(yè)供給因素預(yù)測分析 119三、化工行業(yè)發(fā)展趨勢數(shù)據(jù)預(yù)測分析 122VIII從化工行業(yè)子行業(yè)特點看信貸特點 129一、化工行業(yè)子行業(yè)發(fā)展情況分析 129二、從化工行業(yè)子行業(yè)波士頓矩陣分析看信貸特點 138三、從化工行業(yè)子行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)及財務(wù)能力匯總分析看信貸特點 142IX從化工行業(yè)區(qū)域發(fā)展情況看信貸特點 144一、從化工行業(yè)優(yōu)勢區(qū)域選擇與評價看信貸特點 144二、從區(qū)域化工行業(yè)營運能力看信貸特點 144三、從區(qū)域化工行業(yè)盈利能力看信貸特點 146四、從區(qū)域化工行業(yè)償債能力看信貸特點 147五、從區(qū)域化工行業(yè)發(fā)展能力看信貸特點 148六、從區(qū)域化工行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點 149七、從區(qū)域化工行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點 151八、從區(qū)域化工行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點 152X從化工行業(yè)企業(yè)發(fā)展情況看信貸特點 154一、化工行業(yè)企業(yè)較好值、中間值、較差值指標(biāo)分析 154二、從化工行業(yè)龍頭企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析看信貸特點 154三、從化工行業(yè)龍頭企業(yè)財務(wù)能力分析看信貸特點 155XI化工行業(yè)對銀行資金需求預(yù)測分析 156一、化工行業(yè)對銀行長期資金需求預(yù)測 157二、化工行業(yè)對銀行短期資金需求預(yù)測 157三、銀行對化工行業(yè)中間業(yè)務(wù)量預(yù)測 157初步結(jié)論2004年以來，化學(xué)工業(yè)隨著國內(nèi)經(jīng)濟的強勁增長而獲快速發(fā)展，不僅產(chǎn)值規(guī)模迅速擴大，經(jīng)濟效益也大幅提升，行業(yè)已擺脫前幾年化學(xué)品市場一片低靡的景況，全面走向復(fù)蘇，全行業(yè)景氣水平大幅提高。從各子行業(yè)來看，表現(xiàn)各有不同?；瘜W(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長和效益指數(shù)均呈波浪上升的趨勢，與2003年底比較升幅較大，表明其景氣水平有大幅提高，而從其產(chǎn)出、銷售、價格、效益等各方面來看也確實如此；化學(xué)纖維制造業(yè)增長景氣指數(shù)大幅上揚，但效益指數(shù)呈水平運行狀態(tài)，甚至略有下滑，這主要是由于化纖原料價格大幅上漲，而化纖產(chǎn)品由于競爭激烈，價格雖有所上升，但上升幅度低于原料，從而使利潤空間受到限制，但總體水平仍較2003年有大幅提高；橡膠制造業(yè)增長景氣指數(shù)較2003年有大幅提高，但自3月份達到頂點后一直呈下滑態(tài)勢，效益指數(shù)較2003年略有提高，但運行始終比較平緩，這一方面是因為二、三季度以來電力供應(yīng)緊張、橡膠價格大幅上漲，使行業(yè)產(chǎn)出有所下降，另一方面由于原料價格大漲，而國內(nèi)橡膠制品如輪胎、膠鞋銷售平緩，行業(yè)效益呈下滑態(tài)勢。由于2004年以來我國遭遇電荒，電價不斷上調(diào)，而化工行業(yè)是個用電大戶，尤其是氯堿行業(yè)，使得電價在氯堿產(chǎn)品成本中所占比重進一步擴大，2004年氯堿全行業(yè)整體虧損。2005年是加入WTO后經(jīng)濟環(huán)境變化的一個臨界點，國內(nèi)企業(yè)將面臨越來越大的競爭壓力。目前，由于中國政府長期的政策支持，國內(nèi)化肥、石油企業(yè)大多實現(xiàn)了不同程度的壟斷經(jīng)營，在一定范圍的批發(fā)、零售環(huán)節(jié)上，享受到政府給予的排它性特許經(jīng)營待遇。2004年12月11日起，中國要按照加入WTO承諾開放化肥、成品油的零售市場，2006年12月11日起要開放化肥、成品油的批發(fā)市場，將對國內(nèi)化肥、石油企業(yè)帶來較大影響。使得企業(yè)成本加大，利潤水平本來就一般的化工行業(yè)利潤會進一步降低。但是由于車用化工產(chǎn)品需求增勢不減，電子、紡織、建筑、油田開采等眾多化工相關(guān)領(lǐng)域，仍將保持穩(wěn)步發(fā)展，對化工產(chǎn)品特別是特種和專用化學(xué)品的需求將更加迫切。所以建議銀行在投資產(chǎn)品時，投入這些市場需求迫切的產(chǎn)品，關(guān)注六國化工這些化工龍頭企業(yè)等。我國化學(xué)礦資源總量雖然較大，但貧礦多、富礦少，難采礦多、易采礦少，資源分布遠離下游加工企業(yè)，受交通的制約性強。加之整個行業(yè)技術(shù)裝備落后、生產(chǎn)效率低，長期以來經(jīng)濟效益差，對投資缺乏吸引力?；ば袠I(yè)固定成本高，前期投入大，成本回收期長，許多化工企業(yè)在制定產(chǎn)品價格策略時，由于競爭激烈，往往只要滿足收回變動成本就可出售產(chǎn)品，甚至不惜虧本銷售，容易誘發(fā)傾銷行為。因此我國化工行業(yè)也是所有行業(yè)中遭受國際反傾銷最多的行業(yè)，與此同時，我國化工市場的一大半都已經(jīng)被外資入侵，在這些不利因素影響之下，建議銀行投入時選擇高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品作為對象，同時謹(jǐn)慎評估項目的可行性，防范信貸風(fēng)險。I化工行業(yè)基本知識信貸支持一、化工行業(yè)概述（一）化工行業(yè)的定義和細分化工行業(yè)的定義化學(xué)工業(yè)是以天然物質(zhì)或其他物質(zhì)為原材料，利用這些物質(zhì)的性質(zhì)或形態(tài)變化，或以這些物質(zhì)組合、加工成對國計民生有價值的化學(xué)產(chǎn)品的一種工業(yè)。在這種工業(yè)中，以化學(xué)反應(yīng)過程為核心?；瘜W(xué)工業(yè)是公認(rèn)的世界上最難定義的一種工業(yè)。它的定義和范圍大體上有廣義的、狹義的和一般的幾種理解。廣義的化學(xué)工業(yè)指凡生產(chǎn)過程主要表現(xiàn)為化學(xué)反應(yīng)過程、或生產(chǎn)過程中化學(xué)過程占優(yōu)勢的工業(yè)，都屬于化學(xué)加工工業(yè)（ChemicalProcessingIndustries，簡稱CPI），或稱過程工業(yè)（ProcessIndustries），或化學(xué)工業(yè)（ChemicalIndustry）。這就把諸如煉鋼、造紙、釀酒、制革等一些雖然具有化學(xué)加工性質(zhì)，但早已形成獨立的工業(yè)門類也列入化學(xué)工業(yè)的范疇。至于狹義的化學(xué)工業(yè)，在我國，有時一種工業(yè)往往被狹義地理解為某個工業(yè)行政管理部門所管轄的部份行業(yè)或企業(yè)的總體。那么，化學(xué)工業(yè)便狹義地指化學(xué)工業(yè)部所屬行業(yè)和企業(yè)的總體。事實上，一般認(rèn)為，所謂化學(xué)工業(yè)應(yīng)介于上述過廣或過狹的定義和范圍之間。例如，美國一般認(rèn)為化學(xué)工業(yè)的范圍應(yīng)包括生產(chǎn)基本化學(xué)品的企業(yè)、產(chǎn)品加工以化學(xué)過程為主的企業(yè)以及與石油煉制有關(guān)的企業(yè)?；ば袠I(yè)的細分化學(xué)工業(yè)包括：以石化基礎(chǔ)原材料為加工對象的延伸化工、煤化工、鹽化工、生物化工及精細化工等領(lǐng)域。石油、化學(xué)工業(yè)是很多國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，化學(xué)工業(yè)的發(fā)展水平是一個國家綜合國力的重要標(biāo)志之一。化學(xué)及有關(guān)產(chǎn)業(yè)的工業(yè)包括生產(chǎn)基本化工產(chǎn)品的企業(yè)和以化學(xué)方法為主進行產(chǎn)品加工的企業(yè)。它們一般生產(chǎn)三類產(chǎn)品：基本化工產(chǎn)品，進一步加工用產(chǎn)品以及供最終消費的化工產(chǎn)品。而在我國，目前大致分為：基本化學(xué)工業(yè)、化肥工業(yè)、石油化學(xué)工業(yè)和其他化學(xué)工業(yè)。主要化工行業(yè)及其產(chǎn)品如下表所示：圖表1：主要化工行業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)品化工行業(yè)主要產(chǎn)品或用途化學(xué)礦山磷礦、硫礦、硼礦、礬礦和石灰石礦等酸、堿硫酸、燒堿、純堿無機鹽磷酸、碳酸鉀、小蘇打、無水硫酸鈉、氰化鈉、氯化鋅、輕質(zhì)碳酸鈣、過氧化氫、沉淀硫酸鋇化肥氮肥（硫酸氨、硝酸銨、尿素、碳酸氫銨等）、磷肥（普通過磷酸鈣、鈣鎂磷肥等）、鉀肥化學(xué)農(nóng)藥敵百蟲、樂果、甲胺磷、殺蟲雙、草甘磷、多菌靈等電石可作為生產(chǎn)聚氯乙烯、聚乙烯醇、氯丁橡膠、乙醛、乙炔黑、雙氰胺、硫脲等工業(yè)的原料熱固性塑料和工程塑料酚醛塑料、氨基塑料、環(huán)氧樹脂、不飽和聚酯樹脂、聚碳酸酯、聚甲醛、ABS樹脂、尼龍1010合成橡膠順丁橡膠、丁苯橡膠、氯丁橡膠、丁腈橡膠染料硫化染料、直接染料、酸性染料、活性染料、堿性染料、還原染料、分散染料、冰染染料涂料天然樹脂漆、酚醛樹脂漆、醇酸樹脂漆、氨基樹脂漆、過氧乙烯漆、聚酯漆、聚酯漆、硝基漆增塑劑鄰苯二甲酸酯、對苯二甲酸二辛酯、己二酸二辛酯、氯化石蠟、磷酸酯等橡膠加工助劑防老劑、促進劑工業(yè)表面活性劑陽離子型、陰離子型、非離子型、兩性型等造紙化學(xué)品脫黑劑、助留劑、助濾液劑、表面處理劑、漿內(nèi)施膠劑、紙張增強劑、涂布膠粘劑、分散劑等感光材料電影膠片、照相膠片、特種膠片、彩色相紙磁性記錄材料磁帶、磁盤等橡膠加工輪胎、運輸帶、膠管、膠鞋、炭黑等隨著社會生產(chǎn)力和人們生活水平的不斷提高，產(chǎn)品質(zhì)量也在不斷提高，已適應(yīng)和滿足了不同消費的需求。其中許多精細化工產(chǎn)品的生產(chǎn)已越來越受到重視。伴隨該類產(chǎn)品產(chǎn)值在化學(xué)工業(yè)產(chǎn)值中的比重逐年上升，已經(jīng)出現(xiàn)了把生產(chǎn)精細化工產(chǎn)品的工業(yè)作為一個單獨部門從化學(xué)工業(yè)中劃分出來的傾向。依據(jù)精細化工產(chǎn)品的功能和結(jié)構(gòu)特征，其大致可分類如下：(1)醫(yī)藥和獸藥；(2)農(nóng)藥；(3)粘合劑；(4)涂料；(5)染料和顏料；(6)表面活性劑和合成洗滌劑；(7)塑料、合成纖維和橡膠用助劑：(8)香料；(9)感光材料；(10)試劑和高純物；(11)食品和飼料添加劑；(12)石油用化學(xué)品；(13)造紙用化學(xué)品；(14)功能高分子材料；(15)化妝品；(16)催化劑；(17)生化酶；(18)無機精細化學(xué)品。（二）化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈介紹化工產(chǎn)業(yè)鏈狀況化學(xué)工業(yè)是國民經(jīng)濟基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，與國民經(jīng)濟各領(lǐng)域及人民生活密切相關(guān)?；瘜W(xué)工業(yè)為工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供重要的原料保障，其質(zhì)量、數(shù)量以及價格上的相對穩(wěn)定，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定與發(fā)展至關(guān)重要；化學(xué)工業(yè)肩負(fù)著為國防生產(chǎn)配套高技術(shù)材料的任務(wù)，并提供常規(guī)戰(zhàn)略物資。其上游是能源工業(yè)，而下游眾多，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）為農(nóng)業(yè)提供化肥、農(nóng)藥、塑料薄膜等農(nóng)用生產(chǎn)資料；（2）為輕紡、建材、冶金、國防、軍工及其他工業(yè)提供各種配套原材料；（3）為微電子、信息、生物工程、航天技術(shù)等為代表的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供新型化工材料和新產(chǎn)品；（4）為人們的衣、食、住、行提供各種化工產(chǎn)品。圖11化學(xué)工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈天然物質(zhì)其他能源石油天然氣原油石化基礎(chǔ)原材料肥料產(chǎn)品基本化學(xué)產(chǎn)品石油化學(xué)產(chǎn)品其他化學(xué)產(chǎn)品各種制品農(nóng)藥各種纖維橡膠化工原材料行業(yè)紡織工業(yè)汽車工業(yè)居民生活農(nóng)業(yè)化工的開發(fā)生產(chǎn)同相關(guān)產(chǎn)業(yè)的關(guān)系石油工業(yè)對化學(xué)工業(yè)有著巨大影響化學(xué)工業(yè)主要的原材料是石化基礎(chǔ)原材料，因此化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受油價的影響非常大，2004年國內(nèi)成品油市場需求持續(xù)增長；進口原油依存度逐漸加大；油價一直在高位徘徊。在油價居高不下的形勢下，國際油價的波動將會給2004年國內(nèi)化工企業(yè)帶來一定風(fēng)險。一些石化基本原材料產(chǎn)品，如乙烯、丙烯、苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、氯乙烯、乙二醇等，對石油價格的波動最敏感，受到的影響也最直接。產(chǎn)品價格會隨著油價先漲后降，企業(yè)可能先賺后賠。特別是一些規(guī)模較小的企業(yè)，產(chǎn)品鏈短，靠煉油廠提供原料，內(nèi)部消化能力十分脆弱。石油價格持續(xù)走高，產(chǎn)品價格也隨之升高；一旦價格回落，企業(yè)的經(jīng)濟效益大幅下滑，有的可能要停產(chǎn)甚至倒閉。以石化初級產(chǎn)品為原料的化纖、合成材料、塑料制品、橡膠制品等，價格將隨上游原料價格的攀升而升高。這類產(chǎn)品不是直接以石油為原料，而是以石化產(chǎn)品為原料，所以受石油價格波動的影響也比較間接，對行業(yè)的傳導(dǎo)能力也較弱，常常是在石油價格波動過后一段時間才有反應(yīng)。而且，這類產(chǎn)品市場價格的波動也是有一定限度的，到了一定程度，消費量就會減少，市場就會萎縮。而對于化肥、純堿、硫酸、無機鹽等無機化工產(chǎn)品，因為與石油產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度較小，產(chǎn)品價格受影響也較小。不過這類產(chǎn)品也有以油為燃料的，如一些化肥裝置，在石油價格大幅上漲，企業(yè)無法承受時，只能停產(chǎn)。煤炭工業(yè)對我國化學(xué)工業(yè)的影響我國是個富煤少油(石油)缺氣(天然氣)的國家，很多化工企業(yè)離不開煤，這在氮肥行業(yè)中尤為突出。我國75%的氮肥企業(yè)是以煤為原料，其中尿素62%產(chǎn)量以煤為原料，碳銨92%產(chǎn)量以煤為原料。煤炭價格的大幅上漲，導(dǎo)致煤頭化肥企業(yè)生產(chǎn)成本大幅度上升，而且不僅煤炭價格大幅上漲，供應(yīng)也十分緊張。正因為煤炭的緊張，才使得煤炭價格像一匹脫韁野馬，不可控制。而另一方面，因為煤炭的供應(yīng)不足，不少企業(yè)已經(jīng)不得已減產(chǎn)或停產(chǎn)。電價上漲化工行業(yè)有優(yōu)惠經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)，2004年1月1日起全國范圍內(nèi)調(diào)整電價。省級以上電網(wǎng)調(diào)度的燃煤機組上網(wǎng)電價每千瓦時一律提高7厘，解決2003年和2004年煤炭漲價對發(fā)電成本增支的影響。銷售電價相應(yīng)調(diào)整，除農(nóng)灌、化肥生產(chǎn)、居民用電外，其余各類用電價格每千瓦時統(tǒng)一提高8厘。化工行業(yè)是用電大戶，電價上漲對化肥、氯堿、電石、黃磷等產(chǎn)品的生產(chǎn)影響很大，目前用電緊張已成為掣肘化工發(fā)展的主要因素。這幾年我國電力投入跟不上整個經(jīng)濟的增長，主要是因為一些頻頻發(fā)生意外事故的煤礦被停產(chǎn)整頓，導(dǎo)致煤源短缺；再就是因為電力用煤的價格較低，煤礦更愿意以較高的價格賣給別的用煤大戶，這使得火力發(fā)電遭遇到前所未有的“煤荒”。2003年夏季南方出現(xiàn)前所未有的枯水期，使得水力發(fā)電比重較大的地區(qū)無電可發(fā)，全國電力總盤子痛失“水電大軍”，