【正文】 【理念篇】企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略模式的選擇與構(gòu)建企業(yè)購(gòu)并作為現(xiàn)代企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的一個(gè)重要的戰(zhàn)略成長(zhǎng)模式，它克服了通過(guò)自身積累實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式發(fā)展的局限，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)提供了可能。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格勒就認(rèn)為，沒(méi)有一個(gè)大公司不是通過(guò)某種程度、某種方式的購(gòu)并而成，長(zhǎng)起來(lái)的。我國(guó)企業(yè)購(gòu)并實(shí)踐開(kāi)始于20世紀(jì)80年代中期，迄今為止，既有比較成功的企業(yè)購(gòu)并，但同時(shí)也有大量失敗的購(gòu)并案例，我國(guó)企業(yè)的購(gòu)并實(shí)踐迫切需要來(lái)自理論上的指導(dǎo)。但縱觀國(guó)內(nèi)外理論界，關(guān)于企業(yè)購(gòu)并的金融經(jīng)濟(jì)理論仍處在發(fā)展過(guò)程中，基礎(chǔ)分析框架尚在不斷完善，很需要理論界不斷進(jìn)行探索以豐富該理論的內(nèi)涵和使其真正成為廣大企業(yè)購(gòu)并行動(dòng)的依據(jù)。本文就試圖通過(guò)構(gòu)建一個(gè)修正后的核心能力分析框架，對(duì)企業(yè)購(gòu)并行為進(jìn)行分析，以期形成關(guān)于企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略決策的綜合思路?！　∫?、一個(gè)修正后的理論分析框架　　核心能力理論是在20世紀(jì)90年代正式提出的，以普拉哈拉德和哈默共同發(fā)表的《企業(yè)核心能力》一文為標(biāo)志，但追根溯源，我們可以看到核心能力理論實(shí)際上是與企業(yè)能力理論一脈相承的。在 20世紀(jì)50年代時(shí)，薩爾尼科在運(yùn)用企業(yè)能力理論對(duì)管理過(guò)程中領(lǐng)導(dǎo)行為做社會(huì)分析時(shí)，就提出了“特殊能力”的觀點(diǎn)。此后，其他學(xué)者如安索夫等相繼就此開(kāi)始研究，核心能力概念才在理論著作和實(shí)踐中產(chǎn)生廣泛的影響。因此，核心能力理論可以看作是企業(yè)能力理論發(fā)展到更高階段的總結(jié)，雖然圍繞企業(yè)核心能力的研究存在著不同的流派，如知識(shí)觀、技術(shù)創(chuàng)新觀、資源觀、組織與系統(tǒng)觀、文化觀等，但它們都沒(méi)有超出企業(yè)能力理論的研究邊界。它們都強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部條件對(duì)于企業(yè)獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的決定性作用，即當(dāng)企業(yè)發(fā)展不同于其他企業(yè)的特有的稀缺性能力越多，培養(yǎng)所需的時(shí)間越長(zhǎng)，構(gòu)成這些稀缺性能力的要素越多，企業(yè)就擁有了更多的戰(zhàn)略性資源和更強(qiáng)的核心能力，也就能夠比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好地或成本更低地開(kāi)展業(yè)務(wù)，從而贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲取經(jīng)濟(jì)租金。歸根到底，核心能力的本質(zhì)是企業(yè)獨(dú)特的、專用性的知識(shí)和資源，但表現(xiàn)形式可以呈現(xiàn)出知識(shí)、專長(zhǎng)、信息、資源、價(jià)值觀等不同的形態(tài)，存在于人、組織、環(huán)境、資產(chǎn)、設(shè)備等不同的載體之中?！　?duì)于核心能力理論的不斷研究使我們對(duì)企業(yè)購(gòu)并行為和相關(guān)績(jī)效結(jié)果有了更為深刻的理解?？梢哉f(shuō)企業(yè)擁有比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有價(jià)值的稀缺性能力是企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，忽視這一點(diǎn)或不夠充分重視，將使企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略分析成為?！翱罩袠情w”。但同時(shí)，我們也應(yīng)注意到，企業(yè)核心能力的價(jià)值也取決于它與市場(chǎng)力量的相互作用，在特定行業(yè)或特定時(shí)間里具有某種價(jià)值的稀缺性能力，在不同的行業(yè)或時(shí)間背景下也許就不具備同樣的價(jià)值。而核心能力理論作為對(duì)波特的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析模式的反思和修正，在企業(yè)對(duì)環(huán)境的適應(yīng)性方面研究卻又顯不足，沒(méi)有充分考慮包容著資源決策的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和社會(huì)背景因素，以及這種背景因素將如何影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策行為，從而使企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略決策失去了必要的外部因素支撐?！　∫虼耍谝陨峡紤]，我們認(rèn)為，正確選擇和利用外部資源的前提是對(duì)企業(yè)現(xiàn)有核心能力的準(zhǔn)確分析，因?yàn)楹诵哪芰ψ鳛槠髽I(yè)獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心要素，會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生決定性作用。因此，依據(jù)企業(yè)獨(dú)特的、專用性的核心能力以及未來(lái)企業(yè)核心能力的培育和擴(kuò)散方向，來(lái)進(jìn)行企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略決策是具有邏輯上的合理性的。但同時(shí)，企業(yè)核心能力也總是以各種資源形態(tài)而存在的，而企業(yè)資源的價(jià)值又取決于它與市場(chǎng)力量的相互作用，基于核心能力的企業(yè)購(gòu)并績(jī)效如何將會(huì)直接受到外部資源和產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響。因此，我們認(rèn)為只有以競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境為背景全面分析企業(yè)的核心能力構(gòu)成與特性，圍繞核心能力進(jìn)行企業(yè)的購(gòu)并戰(zhàn)略決策，并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)核心能力的不斷強(qiáng)化和擴(kuò)展，企業(yè)才可能制訂出成功的購(gòu)并戰(zhàn)略和形成長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！　《?、企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略模式的選擇與構(gòu)建　　按照核心能力理論的解釋，企業(yè)贏得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效的途徑有兩種：第一種是通過(guò)組織和個(gè)人不斷地學(xué)習(xí)獲取“天生”具有自身特性的知識(shí)，以提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，即通常所說(shuō)的依靠企業(yè)自身積累成長(zhǎng)；第二種則是通過(guò)與外部交流，發(fā)掘和利用外部知識(shí)，并與內(nèi)在知識(shí)有效整合，給所獲取的外部知識(shí)加上企業(yè)自身特有的印記，使之在“后天”具有專用性、不可復(fù)制性、稀缺性等特性，其中最具代表性的方式就是企業(yè)購(gòu)并。而對(duì)于企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略，我們又可以將其進(jìn)一步細(xì)分為專業(yè)化購(gòu)并戰(zhàn)略和多元化購(gòu)并戰(zhàn)略。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)該何時(shí)選擇購(gòu)并戰(zhàn)略，怎樣具體選擇購(gòu)并戰(zhàn)略模式，如何成功實(shí)施戰(zhàn)略決策，這就需要企業(yè)以當(dāng)期的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境為背景，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的核心能力狀態(tài)以及未來(lái)培育和擴(kuò)散的方向進(jìn)行全方位的評(píng)判?！　?．企業(yè)核心能力現(xiàn)狀與背景分析。首先，企業(yè)需要識(shí)別現(xiàn)有的核心能力所在。強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)核心能力的識(shí)別，是因?yàn)樵谝欢〞r(shí)期內(nèi)，某些能力會(huì)由于市場(chǎng)失靈等原因而成為行業(yè)內(nèi)經(jīng)濟(jì)租金的主要決定要素。簡(jiǎn)言而之，這些能力就是一個(gè)企業(yè)在該行業(yè)內(nèi)能否獲得成功的關(guān)鍵要素。當(dāng)企業(yè)擁有的核心能力與在目標(biāo)行業(yè)成功購(gòu)并所需的關(guān)鍵資源要素相互重疊時(shí)，企業(yè)就可以贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而可能獲得經(jīng)濟(jì)租金。因此，企業(yè)在設(shè)計(jì)未來(lái)的購(gòu)并方向時(shí)，首先應(yīng)該從自身的核心能力出發(fā)，尋找與企業(yè)核心能力相關(guān)聯(lián)或重疊的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。另外，企業(yè)也只有明確自身已有的能力狀況，才可能確立核心能力培育方向，并通過(guò)購(gòu)并實(shí)現(xiàn)核心能力的有效擴(kuò)展，也才可能從資源互補(bǔ)和協(xié)同的角度選擇被購(gòu)并對(duì)象，從而獲取構(gòu)筑和培育能力所需要的戰(zhàn)略性資源，為企業(yè)培育持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造條件，如果企業(yè)在沒(méi)有確立核心能力培育方向的狀態(tài)下實(shí)施購(gòu)并行為，將顯著加大其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)?！　∑浯危髽I(yè)需要對(duì)現(xiàn)處的行業(yè)和其他目標(biāo)行業(yè)的結(jié)構(gòu)特性進(jìn)行分析。在分析現(xiàn)處行業(yè)結(jié)構(gòu)特性時(shí)，企業(yè)要對(duì)該行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)、生命周期以及企業(yè)在行業(yè)中所處的競(jìng)爭(zhēng)地位和未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行全面的分析。如果該行業(yè)的技術(shù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)高度專業(yè)化，則該行業(yè)的資源專用性程度就比較高，資源在不同行業(yè)之間的轉(zhuǎn)移成本會(huì)很高，企業(yè)核心能力的價(jià)值通常會(huì)被鎖定在相關(guān)行業(yè)內(nèi)，則企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮選擇專業(yè)化購(gòu)并戰(zhàn)略：反之，多元化購(gòu)并戰(zhàn)略就在考慮范圍之內(nèi)。同樣，如果該行業(yè)正處在快速發(fā)展的時(shí)期，企業(yè)的核心能力相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言正處在增強(qiáng)時(shí)期，則專業(yè)化購(gòu)并戰(zhàn)略將會(huì)是企業(yè)的首要選擇，而如果該行業(yè)正處在衰退時(shí)期，多元化購(gòu)并戰(zhàn)略就會(huì)成為企業(yè)的必須選擇?！　《诜治銎渌繕?biāo)行業(yè)的結(jié)構(gòu)特性時(shí)，企業(yè)除了需要考慮這些行業(yè)的預(yù)期投資回報(bào)率之外，還要綜合考慮這些行業(yè)的發(fā)展前景、競(jìng)爭(zhēng)程度、進(jìn)入壁壘的高度以及產(chǎn)品的生命周期等諸多因素。通常，我們會(huì)借助行業(yè)吸引力評(píng)價(jià)和行業(yè)相關(guān)性評(píng)價(jià)兩種分析工具輔助企業(yè)決策。通過(guò)綜合評(píng)價(jià)不同目標(biāo)行業(yè)的吸引力和目標(biāo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)活動(dòng)與本企業(yè)活動(dòng)之間的相關(guān)性(如生產(chǎn)相關(guān)、市場(chǎng)相關(guān)、技術(shù)相關(guān)、采購(gòu)相關(guān)、基本設(shè)施相關(guān)、管理技術(shù)相關(guān)等)，從中選擇本企業(yè)最有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展前景的行業(yè)作為企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略的目標(biāo)行業(yè)?！　?．企業(yè)購(gòu)并戰(zhàn)略模式的構(gòu)建思路。通過(guò)對(duì)企業(yè)核心能力和行業(yè)結(jié)構(gòu)特性的分析，企業(yè)便可以開(kāi)始確立企業(yè)核心能力擴(kuò)散或培育的方向，并據(jù)此設(shè)計(jì)企業(yè)的購(gòu)并戰(zhàn)略模式。企業(yè)可以通過(guò)判斷現(xiàn)有核心能力的狀態(tài)，構(gòu)建專業(yè)化購(gòu)并戰(zhàn)略模式，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的購(gòu)并，使原有核心能力在同行業(yè)中得以擴(kuò)展和滲透，為購(gòu)并行為的成功提供內(nèi)在保證，同時(shí)也從購(gòu)并行為中獲得相應(yīng)的互補(bǔ)性資源，彌補(bǔ)現(xiàn)有核心能力的不足。而當(dāng)企業(yè)在現(xiàn)有行業(yè)中很難建立起可為企業(yè)帶來(lái)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心能力或行業(yè)前景不利時(shí)，企業(yè)也可選擇逐步退出現(xiàn)有行業(yè)和通過(guò)購(gòu)并逐步進(jìn)入能夠與企業(yè)現(xiàn)有核心能力產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的新行業(yè)的戰(zhàn)略思路。而在目標(biāo)企業(yè)的選擇過(guò)程中，企業(yè)的著眼應(yīng)該主要放在那些目標(biāo)企業(yè)所具有的核心能力上，通過(guò)購(gòu)并獲取目標(biāo)企業(yè)獨(dú)特的知識(shí)、資源和技能，甚至核心能力，使企業(yè)在進(jìn)入新行業(yè)后可以構(gòu)筑和培育自己的核心能力，從而在新行業(yè)中立足。至于具體選擇何種戰(zhàn)略模式則是企業(yè)對(duì)上述所討論的要素綜合權(quán)衡的結(jié)果。　　在構(gòu)建購(gòu)并戰(zhàn)略模式時(shí)，企業(yè)還要明確所制訂的購(gòu)并戰(zhàn)略的成功實(shí)施還需要哪些關(guān)鍵資源要素是企業(yè)目前不具備的，以及這些要素與企業(yè)現(xiàn)有核心能力的相關(guān)性。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)在對(duì)目標(biāo)行業(yè)結(jié)構(gòu)特性進(jìn)行分析后，就可以確定在目標(biāo)行業(yè)中進(jìn)行成功購(gòu)并所需的關(guān)鍵資源要素。然后，將這些關(guān)鍵資源要素與企業(yè)現(xiàn)有的核心能力進(jìn)行比較，就可以確定企業(yè)實(shí)施購(gòu)并戰(zhàn)略尚不具備的能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)所擁有的核心能力與在目標(biāo)行業(yè)進(jìn)行購(gòu)并所需的關(guān)鍵資源要素相互重疊的總是一部分，企業(yè)為了確保購(gòu)并戰(zhàn)略取得成功就必須擁有其他不可缺少的資源?？紤]到完全通過(guò)內(nèi)部化積累而形成的能力往往具有低價(jià)值性(指以低于價(jià)值的價(jià)格獲得)。因此，為了獲得購(gòu)并經(jīng)濟(jì)租金，企業(yè)需要對(duì)這些尚不具備的資源要素進(jìn)行評(píng)價(jià)，以考察企業(yè)尚不具備的資源要素能否在企業(yè)內(nèi)部建立起來(lái)，或通過(guò)對(duì)企業(yè)已有能力進(jìn)行投資與升級(jí)可以獲得，即探討改善公司能力狀態(tài)的可能性?！　‘?dāng)這些尚不具備的資源要素不能完全依靠企業(yè)內(nèi)部化積累來(lái)獲取時(shí)，企業(yè)就必須借助外部手段來(lái)獲取。通常借助的外部途徑是通過(guò)與目標(biāo)企業(yè)的知識(shí)、資源和技能的有效整合來(lái)獲取企業(yè)實(shí)施購(gòu)并所需的資源要素。當(dāng)然，也可借助其他手段獲取，如借款解決資金能力不足，購(gòu)買技術(shù)解決創(chuàng)新能力不足，與其他企業(yè)合資合作解決銷售力量不足等。在具體途徑的選擇上，考慮到企業(yè)進(jìn)行購(gòu)并的最終目標(biāo)是為了提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效，獲取超額收益。因此，企業(yè)應(yīng)該通過(guò)何種方式獲得所需的資源要素就要看哪種資源獲取方式更能夠幫助企業(yè)在實(shí)施購(gòu)并后獲得經(jīng)濟(jì)租金。核心能力理論認(rèn)為，在資源的價(jià)格和價(jià)值保持一致的市場(chǎng)上獲得的資源，并不能幫助企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)租金。所有明顯的經(jīng)