【正文】 近三年題型題量分析表 題型年份 分值單項選擇題多項選擇題判斷題計算分析題綜合題合計題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值20071124114620061111200511121134第七章 籌資管理本章屬于非重點章節(jié)，主要概括介紹了各種籌資方式的特點和比較，應理解為一般的籌資理論基礎(chǔ)。由于本章內(nèi)容相對獨立，和其他章節(jié)的聯(lián)系不是很密切，因此，學習中也就是圍繞本章的主要知識點去理解和復習。融資租賃設備或是舉債購買設備的計算和決策應是2008年本章重要的考點，應強化習題訓練。本章在近年試題中平均分值為4分左右，題型主要是客觀題。主要考點集中在各種籌資方式的比較、可轉(zhuǎn)換債券的有關(guān)內(nèi)容、三種營運資本籌資政策的含義及特點以及租賃類型的判定、租賃存在的主要原因、損益平衡租金和租賃替代購買決策的折現(xiàn)率的確定等。第一節(jié) 普 通 股 籌 資一、普通股的概念和種類（一）普通股及其股東權(quán)利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標準的股份。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。持有普通股股份者為普通股股東。依照我國《公司法》的規(guī)定，普通股股東主要有如下權(quán)利：1．出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。這是普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式。2．股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。股東持有的股份可以自由轉(zhuǎn)讓，但必須符合《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序。3．股利分配請求權(quán)。4．對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務的質(zhì)詢權(quán)。5．分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利。6．公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。同時，普通股股東也基于其資格，對公司負有義務。我國《公司法》中規(guī)定了股東具有遵守公司章程、繳納股款、對公司負有有限責任、不得退股等義務。（二）普通股的種類股份有限公司根據(jù)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定以及籌資和投資者的需要，可以發(fā)行不同種類的普通股。1．按股票有無記名，可分為記名股和不記名股記名股是在股票票面上記載股東姓名或名稱的股票。這種股票除了股票上所記載的股東外，其他人不得行使其股權(quán)，且股份的轉(zhuǎn)讓有嚴格的法律程序與手續(xù)，需辦理過戶。我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應為記名股。不記名股是票面上不記載股東姓名或名稱的股票。這類股票的持有人即股份的所有人，具有股東資格，股票的轉(zhuǎn)讓也比較自由、方便，無須辦理過戶手續(xù)。2．按股票是否標明金額，可分為面值股票和無面值股票面值股票是在票面上標有一定金額的股票。持有這種股票的股東，對公司享有的權(quán)利和承擔的義務大小，依其所持有的股票票面金額占公司發(fā)行在外股票總面值的比例而定。無面值股票是不在票面上標出金額，只載明所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票。無面值股票的價值隨公司財產(chǎn)的增減而變動，而股東對公司享有的權(quán)利和承擔義務的大小，直接依股票標明的比例而定。目前，我國《公司法》不承認無面值股票，規(guī)定股票應記載股票的面額，并且其發(fā)行價格不得低于票面金額。3．按投資主體的不同，可分為國家股、法人股、個人股等國家股是有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。法人股是企業(yè)法人依法以其可支配的財產(chǎn)向公司投資而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。個人股是社會個人或公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司而形成的股份。4．按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，又可將股票分為A股、B股、H股和N股等A股是供我國內(nèi)地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和交易的股票。B股、H股和N股是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者買賣的，以人民幣標明票面金額但以外幣認購和交易的股票（注：自2001年2月19日起，B股開始對境內(nèi)居民開放）。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在紐約上市。以上第4種分類，是我國目前實務中為便于對公司股份來源的認識和股票發(fā)行而進行的分類。在其他一些國家，還有的按是否擁有完全的表決權(quán)和獲利權(quán)，將普通股分為若干級別。比如，A級普通股賣給社會公眾，支付股利。但一段時期內(nèi)無表決權(quán)；B級普通股由公司創(chuàng)辦人保留，有表決權(quán)，但一段時期內(nèi)不支付股利；E級普通股擁有部分表決權(quán)，等等。籌資公司以普通股籌措資本時，應選擇較為適宜的某種普通股。二、股票發(fā)行股份有限公司在設立時要發(fā)行股票。此外，公司設立之后，為了擴大經(jīng)營、改善資本結(jié)構(gòu)，也會增資發(fā)行新股。股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，必須同股同權(quán)、同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。任何單位或個人所認購的股份，每股應支付相同的價款。同時，發(fā)行股票還應接受國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的管理和監(jiān)督。股票發(fā)行具體應執(zhí)行的管理規(guī)定主要包括股票發(fā)行條件、發(fā)行程序和方式、銷售方式等。（一）股票發(fā)行的規(guī)定與條件按照我國《公司法》和《證券法》的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應符合以下規(guī)定與條件：1．每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。2．股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。3．股票應當載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等主要事項。4．向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。5．公司發(fā)行記名股票的，應當置備股東名冊，記載股東的姓名或者名稱、住所、各股東所持股份、各股東所持股票編號、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。6．公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：（1）具備健全且運行良好的組織結(jié)構(gòu)；（2）具有持續(xù)盈利能力，財務狀態(tài)良好；（3）最近3年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；（4）證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。7．公司發(fā)行新股，應由股東大會作出有關(guān)下列事項的決議：新股種類及數(shù)額；新股發(fā)行價格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額。（二）股票發(fā)行的程序股份有限公司在設立時發(fā)行股票與增資發(fā)行新股，程序上有所不同。1．設立時發(fā)行股票的程序（1）提出募集股份申請。（2）公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議。（3）招認股份，繳納股款。（4）召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會。（5）辦理設立登記，交割股票。2．增資發(fā)行新股的程序（1）股東大會作出發(fā)行新股的決議。（2）由董事會向國務院授權(quán)的部門或省級人民政府申請并經(jīng)批準。（3）公告新股招股說明書和財務會計報表及附屬明細表，與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷合同，定向募集時向新股認購人發(fā)出認購公告或通知。（4）招認股份，繳納股款。（5）改組董事會、監(jiān)事會，辦理變更登記并向社會公告。（三）股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格公司發(fā)行股票籌資，應當選擇適宜的股票發(fā)行方式和銷售方式，并恰當?shù)刂贫òl(fā)行價格，以便及時募足資本。1．股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式，指的是公司通過何種途徑發(fā)行股票?？偟膩碇v，股票的發(fā)行方式可分為如下兩類：（1）公開間接發(fā)行。指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。我國股份有限公司采用募集設立方式向社會公開發(fā)行新股時，須由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷的做法，就屬于股票的公開間接發(fā)行。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。（2）不公開直接發(fā)行。指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機構(gòu)承銷。我國股份有限公司采用發(fā)起設立方式和以不向社會公開募集的方式發(fā)行新股的做法，即屬于股票的不公開直接發(fā)行。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。2．股票的銷售方式股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。（1）自銷方式。股票發(fā)行的自銷方式，指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費用；但往往籌資時間長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。（2）承銷方式。股票發(fā)行的承銷方式，指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務委托給證券經(jīng)營機構(gòu)代理。這種銷售方式是發(fā)行股票所普遍采用的。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。股票承銷又分為包銷和代銷兩種具體辦法。所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價格，證券經(jīng)營機構(gòu)一次性全部購進發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。對發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險（股款未募足的風險由承銷商承擔）；但股票以較低的價格售給承銷商會損失部分溢價。所謂代銷，是證券經(jīng)營機構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔股款未募足的風險。3．股票發(fā)行價格股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格，也就是投資者認購股票時所支付的價格。股票發(fā)行價格通常由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股市行情和其他有關(guān)因素決定。以募集設立方式設立公司首次發(fā)行的股票價格，由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股的股票價格，由股東大會作出決議。股票的發(fā)行價格可以和股票的面額一致，但多數(shù)情況下不一致。股票的發(fā)行價格一般有以下三種：（1）等價。等價就是以股票的票面額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。這種發(fā)行價格，一般在股票的初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分攤增資的情況下采用。等價發(fā)行股票容易推銷，但無從取得股票溢價收入。（2）時價。時價就是以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。其原因是股票在第二次發(fā)行時已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。選用時價發(fā)行股票，考慮了股票的現(xiàn)行市場價值，對投資者也有較大的吸引力。（3）中間價。中間價就是以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。按時價或中間價發(fā)行股票，股票發(fā)行價格會高于或低于其面額。前者稱溢價發(fā)行，后者稱折價發(fā)行。如屬溢價發(fā)行，發(fā)行公司所獲得的溢價款列入資本公積。我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額（等價），也可以超過票面金額（溢價），但不得低于票面金額（折價）。三、股票上市（一）股票上市的目的股票上市，指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準在證券交易所進行掛牌交易。經(jīng)批準在交易所上市交易的股票則稱為上市股票。按照國際通行做法，非公開募集發(fā)行的股票或未向證券交易所申請上市的非上市證券，應在證券交易所外的店頭市場（Over the Counter market，簡稱OTC market）上流通轉(zhuǎn)讓；只有公開募集發(fā)行并經(jīng)批準上市的股票才能進入證券交易所流通轉(zhuǎn)讓。股份公司申請股票上市，一般出于以下的一些目的：1．資本大眾化，分散風險。股票上市后，會有更多的投資者認購公司股份，公司則可將部分股份轉(zhuǎn)售給這些投資者，再將得到的資金用于其他方面，這就分散了公司的風險。2．提高股票的變現(xiàn)力。股票上市后便于投資者購買，自然提高了股票的流動性和變現(xiàn)力。3．便于籌措新資金。股票上市必須經(jīng)過有關(guān)機構(gòu)的審查批準并接受相應的管理，執(zhí)行各種信息披露和股票上市的規(guī)定，這就大大增強了社會公眾對公司的信賴，是指樂于購買公司的股票。同時，由于一般人認為上市公司實力雄厚，也便于公司采用其他方式（如負債）籌措資金。4．提高公司知名度，吸引更多顧客。股票上市公司，為社會所知，并被認為經(jīng)營優(yōu)良，會帶來良好聲譽，吸引更多的顧客，從而擴大銷售量。5．便于確定公司價值。股票上市后，公司股價由市價可循，便于確定公司的價值，有利于促進公司財富最大化。但股票上市也有對公司不利的一面。這主要指：公司將負擔較高的信息披露成本；各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密；股價有時會歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。（二）股票上市的條件公司公開發(fā)行的股票進入證券交易所掛牌買賣（即股票上市），須受嚴格的條件限制。我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，必須符合下列條件：1．股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行；2．公司股本總額不少于人民幣3 000萬元；3．公司發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的公開發(fā)行的比例為10%以上；4．公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。此外，公司股票上市還應符合證券交易所規(guī)定的其他條件。四、普通股融資的特點（一）普通股融資的優(yōu)點與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點：1．發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。這對保證公司對資本的最低需要、維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。2．發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動給公司帶來的財務負擔相對較小。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。3．發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力。4．由于普通股的預期收益較高并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹期間，不動產(chǎn)升值時普通股也隨之升值），因此普通股籌資容易吸收資金。（二）普通股融資的缺點但是，運用普通股籌措資本也有一些缺點：1．普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風險較高，相應地要求有較高的投資報酬率。其次，對于籌資公司來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不像債券利息那樣作為費用從稅前支付，因而不具有抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行費用一般也高于其他證券。2．以普通股籌資會增加新股東，這可能會分