紡織服裝行業(yè)研究方法(已修改)
2025-05-25 03:28 本頁面
【正文】 中信證券研究部 李鑫 紡織服裝行業(yè)研究方法 2 中信紡織服飾行業(yè)分析師簡介 ? 李鑫 ? 中信紡織服飾行業(yè)首席分析師，東華大學材料學博士 ? 2022年加入中信證券研究部。具有 8年證券從業(yè)經(jīng)驗 ? 2022年、 2022年 《 新財富 》 最佳分析師 “ 紡織服裝行業(yè) ” 第一名 2022年、 2022年 《 新財富 》 最佳分析師 “ 紡織服裝行業(yè) ” 第二名 ? 鞠興海 ? 中信紡織服飾行業(yè)分析師 ? 上海財經(jīng)大學金融學碩士 ? 2022年加入中信證券研究部，近 3年證券從業(yè)經(jīng)驗 3 目 錄 ?行業(yè)概況 ?加工制造部分 ?品牌零售部分 ?估值方法 ?行業(yè)觀點和投資策略 4 紡織服飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 加工制造部分： 具有制造業(yè)屬性，以外銷市場為主，其核心要素為：設(shè)備、技術(shù)、成本與規(guī)模 品牌零售部分： 具有零售業(yè)屬性，以內(nèi)銷市場為主，其核心要素為：設(shè)計、品牌、渠道與供應(yīng)鏈 5 紡織服飾行業(yè)重要分析指標 需求、供給、產(chǎn)品定價、收入成本構(gòu)成 6 紡織服飾行業(yè)收入構(gòu)成 若從行業(yè)終端消費測算：行業(yè)收入中約有 60％源于外銷加工制造，約 40％源于內(nèi)銷品牌零售，后者占比呈提升趨勢 7 加工制造部分： 紡織原料 羊毛 2%滌綸 60%棉花羊毛絲、麻等滌綸丙綸錦綸腈綸粘膠等再生纖維PV A 、氨綸及其他化纖 59%棉花 38%2022年全球紡織纖維構(gòu)成 紡織纖維 植物纖維（纖維素纖維）：棉、麻 （亞麻、苧麻、黃麻、大麻等） 化學纖維 天然纖維 動物纖維（蛋白質(zhì)纖維）：絲 、毛（羊毛、兔毛等） 人造纖維 （ 再生纖維） ： 粘膠纖維、銅氨纖維、醋酯纖維、天絲等 合成 纖維： 滌綸、錦綸、腈綸、丙綸、氨綸、 芳綸等 8 紡織纖維名詞解釋一 支數(shù)： 用來表示天然纖維紗線細度，數(shù)值越大表示紗線越細，織成的面料越柔軟、價格 越貴 公制支數(shù) Nm＝ L/g（長度 /重量） 英制支數(shù) Ne＝公制支數(shù) Nm / ， 棉紗一般用英制支數(shù)表示，毛紗一般用公制支數(shù)表示 特： 用來表示化學纖維細度， Tex＝ 1000 g/L，即 1000m纖維重量的克數(shù)，數(shù)值越小表示纖維越細 旦： 用來表示化學纖維細度， D ＝ 9000 g/L ，即 9000m纖維重量的克數(shù)，數(shù)值越小表示纖維越細 9 紡織纖維名詞解釋二 長絲： 化學纖維加工得到的連續(xù)絲條，不經(jīng)過切斷工序，稱為長絲 短纖維： 化學纖維加工得到的連續(xù)絲條，切斷成各種長度規(guī)格，稱為短纖維 短纖維可以和棉、毛等纖維混紡 復合纖維： 兩種或兩種以上聚合體粘液通過同一噴絲頭紡絲，紡成的化學纖維 差別化纖維： 對化學纖維進行物理或化學改性處理，使性能獲得一定程度改善 的纖維。差別化纖維又分為：異型纖維、超細纖維、易染纖維 10 紡織纖維原料構(gòu)成 棉、麻： 纖維素纖維 絲、毛： 蛋白質(zhì)纖維 人造纖維： 以天然纖維素纖維為原料，經(jīng)過化學方法與機械加工而再生制得。 根據(jù)溶劑的不同又分為：粘膠纖維、銅氨纖維、醋酯纖維、 Loycell 粘膠短纖維外觀象棉花；粘膠長絲外觀象真絲 合成纖維： 高分子聚合物經(jīng)過化學方法與機械加工而制成的纖維 滌綸：聚對苯二甲酸乙二酯（ PET）組分大于 85％ 錦綸：聚酰胺纖維（ PA），主要品種為：聚酰胺 6（尼龍 6）、聚酰 胺 66（尼龍 66） 腈綸：聚丙稀腈纖維（ PAN），又稱人造羊毛 氨綸：聚氨酯彈性纖維，杜邦公司的萊卡纖維是其中一種 11 加工制造部分：紡織工藝 紡織工藝 梭織： 由 經(jīng) 紗 、緯 紗 交織而成 （片梭、噴氣、劍桿） 針織： 由線圈相互串套連結(jié)而成 （經(jīng)編 、緯編 ） 非織造（無紡布）： 由 纖維通過摩擦、抱合或粘合 等方法 結(jié)合 而成 （紡粘、水刺、針刺、熱軋） 2022年歐洲無紡布在各個應(yīng)用領(lǐng)域中占比 （萬噸） 2022年中國無紡布在各個應(yīng)用領(lǐng)域中占比 （萬噸） 12 加工制造部分：產(chǎn)品用途 ? 服裝用：各種服裝 ? 裝飾用：窗簾、沙發(fā)布、臺布等 ? 產(chǎn)業(yè)用：衛(wèi)生用品、濾布、帆布、土工布、輪胎簾子布等 13 加工制造部分：棉紡織、印染企業(yè) 棉紡織企業(yè)：主要產(chǎn)品為棉紗、白坯布 魏橋紡織、華芳紡織、常山股份、華茂股份、德棉股份、新野股份
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