【正文】 .. . . ..ABN最新研究報告自2012年8月資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品上線以來，經(jīng)過兩年多的市場實踐，資產(chǎn)支持票據(jù)在盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，拓寬企業(yè)融資渠道方面發(fā)揮了重要作用。截止2014年底，累計已有19家企業(yè)以特定的基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持，發(fā)行60只、極大提升了發(fā)行企業(yè)存量資產(chǎn)利用效率。近期，監(jiān)管部門資產(chǎn)證券化新政頻出，銀監(jiān)會將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務由審批制改為業(yè)務備案制。人民銀行積極推動資產(chǎn)證券化注冊制改革，組織市場成員起草《資產(chǎn)支持證券信息披露指引》，證監(jiān)會發(fā)布新的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》及相關(guān)配套辦法。大力推進資產(chǎn)證券化業(yè)務開展。協(xié)會領(lǐng)導于2014年11月19日批示，資產(chǎn)支持票據(jù)創(chuàng)新是“明年創(chuàng)新工作的重點任務之一，繼續(xù)認真研究推進?！痹诮诮M織的赴上海、安徽、福州等地調(diào)研中，多家市場成員呼吁協(xié)會在資產(chǎn)支持票據(jù)規(guī)則體系、基礎(chǔ)資產(chǎn)類型、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進一步豐富和完善。遵照協(xié)會領(lǐng)導批示精神，我部積極組織市場機構(gòu)和專家對進一步修訂《資產(chǎn)支持票據(jù)指引》展開研究，就相關(guān)問題廣泛征求意見，加快推進創(chuàng)新工作開展?，F(xiàn)將有關(guān)情況和工作考慮報告并請示如下：一、進一步完善資產(chǎn)支持票據(jù)規(guī)則體系的背景第一，從宏觀背景來看，2014年，我國發(fā)展面臨的國際國內(nèi)環(huán)境復雜嚴峻，全球經(jīng)濟復蘇曲折乏力，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，多重困難和挑戰(zhàn)相互交織，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)。在新常態(tài)下，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，城鎮(zhèn)化建設(shè)加速推進，基建類企業(yè)、融資租賃公司、貿(mào)易公司等市場主體在經(jīng)濟運行過程中形成一大批能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流但缺乏流動性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，亟需通過資產(chǎn)證券化技術(shù)進行盤活，從而落實中央關(guān)于“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險，全面完成經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務”的政策要求和“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力的支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展”的工作部署。國務院《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導意見》（國辦發(fā)〔2013〕67號）明確提出，要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展，逐步推進資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，特別是把一些收益率比較穩(wěn)定、期限比較長的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，把存量變成新的增量。在這一背景下，通過規(guī)則修訂和產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷完善資產(chǎn)支持票據(jù)交易結(jié)構(gòu)，拓展基礎(chǔ)資產(chǎn)覆蓋范圍，正是落實中央一系列方針政策的具體措施。第二，從監(jiān)管共識來看。近期各監(jiān)管部門紛紛針對資產(chǎn)證券化業(yè)務做出較大改革。一是信貸資產(chǎn)證券化進入常態(tài)化發(fā)展階段。2014年11月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，信貸資產(chǎn)證券化由審批制變更為備案制，銀監(jiān)會不再對產(chǎn)品逐筆審批。人民銀行也積極推動資產(chǎn)證券化發(fā)行注冊制改革，若獲國務院通過，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將由各銀行統(tǒng)計額度，一次注冊，自主分批發(fā)行，資產(chǎn)證券化發(fā)行的效率將大為提升。二是證監(jiān)會放松對企業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管尺度。2014年11月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》及相關(guān)配套規(guī)則，明確將資產(chǎn)證券化業(yè)務由事前審批改為事后備案，并實行基礎(chǔ)資產(chǎn)負面清單管理制度。從上述監(jiān)管動態(tài)來看，按照市場化理念進一步推動資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展擴容已經(jīng)成為各監(jiān)管部門共識，這為進一步推進資產(chǎn)支持票據(jù)市場創(chuàng)新發(fā)展制造了良好的制度環(huán)境，也為我們吸收借鑒同類產(chǎn)品規(guī)則，提供了好的做法和經(jīng)驗。第三，從服務實體經(jīng)濟發(fā)展來看。當前，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、融資租賃等領(lǐng)域的企業(yè)擁有相當數(shù)量有市場價值、能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產(chǎn)。從我們初步調(diào)研了解的情況看，基建類企業(yè)在過去的建設(shè)運營中形成高速公路收費權(quán)、地鐵票款收入、航空公司運費收入、船運公司運費收入，公交公司客票收入、港口碼頭的停泊收費、鐵路客運收入、電費收入、污水處理收費權(quán)、名勝景區(qū)的參觀票款收入等大量有穩(wěn)定現(xiàn)金流入的存量資產(chǎn)，這類資產(chǎn)缺乏流動起來的條件和載體，使用效率低于成熟市場。用金融工程技術(shù)盤活這類資產(chǎn)，有利于提升企業(yè)存量資產(chǎn)的利用效率，拓寬企業(yè)融資渠道，加強金融支持實體經(jīng)濟的及時性和有效性。融資租賃公司的資產(chǎn)均為購買飛機、輪船、大型機械設(shè)備等形成的長期租賃債權(quán)，是非常適合作為證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)類型。當前融資租賃業(yè)普遍是短