西方匯率決定理論ppt課件(已修改)
2025-05-15 06:40 本頁面
【正文】 第四章 西方匯率決定基本理論 第一節(jié) 購買力平衡理論 第二節(jié) 費雪效應(yīng)平衡理論 第三節(jié) 利率平價理論 第四節(jié) 外匯期率與未來現(xiàn)率的關(guān)系理論 第五節(jié) 其它西方匯率理論綜述 第一節(jié) 購買力平衡理論 ? 一、單一價格規(guī)律 ? 現(xiàn)代世界的外匯市場首先具有 “ 單一價格規(guī)律 ”（ the law of one price），它是由貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼首先提出的。在自由競爭的市場中，如果無數(shù)的買方與賣方都具有以低廉價格得到信息的機會，那么整個世界范圍內(nèi)的同樣的商品與金融資產(chǎn)的價格，在考慮了匯率并進(jìn)行調(diào)整之后，應(yīng)當(dāng)是一致的，最多只差所付的交易費而已。 二、購買力平衡理論 ? 購買力平衡理論，也被稱為購買力平價學(xué)說，是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾首先提出的。試圖解釋在一個國家內(nèi)部的通貨膨脹率對其本幣幣值的影響，從而可以分析兩個國家的通貨膨脹率的相對變化對兩國貨幣匯率的影響。我們知道一個國家貨幣的購買力的變化是由該國的通貨膨脹率的變化來描述的。通貨膨脹率上升，該國貨幣的購買力下降，反之則反是。但是，在現(xiàn)實中問題并不這么簡單。一個國家貨幣的購買力是由其一般物價水平而描述的。而在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中國家用物價指數(shù)來表示一般物價水平。 ? 下面我們按照購買力平衡理論來定義匯率，設(shè)有兩個國家，一個國家記為本國，下標(biāo)為 H，另一個國家記為外國，下標(biāo)為 F。以 s表示兩國的匯率，采用直接標(biāo)價法，匯率的量綱是 本幣/外幣。以 表示本國的物價指數(shù)，以 表示外國的物價指數(shù)。那么兩個國家貨幣之間的匯率是， ? s = Hp FpFHpp ? 我們可以稱上述為購買力平價理論的絕對模式，它描述的是每一特定時點上的物價指數(shù)與匯率之間的關(guān)系。在這個概念的基礎(chǔ)上我們可以考慮一段時間間隔內(nèi)購買力的相對變化率與匯率相對變化率之間的關(guān)系。這樣需要一個時間間隔的規(guī)定，看下面的時間軸，以 t表示時間， ? ? ? ? t=0 t=1 ? 圖 ? ? 當(dāng) t=0時，本國的物價指數(shù)是 ，外國的物價指數(shù)是 ，那么， 此時的匯率是 = / 。當(dāng) t=1時，本國的物價指數(shù)是 ，外國的物價指數(shù)是 ，那么，此時的匯率是 ? = / 。 ? 設(shè)在這段時間內(nèi)，本國發(fā)生的通貨膨脹率是 ，外國發(fā)生的通貨膨脹率是 ，則可得： ? = 0Hp0Fp0s0Hp0Fp1Hp1Fp1s1Hp1Fp1HpH? F?FFH1 ?????001sss ?? 上式是購買力平價理論的基本表達(dá)式，十分重要，希望讀者可以自行推導(dǎo)并真正理解它的含義。上式的左邊，是匯率的直接標(biāo)價法中現(xiàn)率的百分比變化值，而式子的右邊的分子，是兩國通貨膨脹率的差值。這一式子只在采用匯率的直接標(biāo)價時才正確，即，都用 “ 本幣 /外幣 ”為量綱。 ? 當(dāng)國外的通貨膨脹率很小時，上式可以簡寫為， ? = ? 這樣，我們給出購買力平價理論的圖形表示，見下圖。 FH ?? ?001sss ?001sss ?3 3 5 5 （ %） FH ?? ? （ %） 2 a c b 4 d 圖：購買力平價理論 ? 我們可以根據(jù)上圖分析兩個國家之間的通貨膨脹率的變化是如何影響匯率的變化的，以及若匯率的變化偏離了平衡線，兩國之間的資金是如何流動的等問題。 ? 當(dāng)一個國家的貨幣的現(xiàn)匯變化率與該國和外國的通貨膨脹率差值相等時，這里存在著購買力的平衡。即如果不考慮商業(yè)稅及手續(xù)費等其他因素，任何一個人用本幣在本國市場上購買一種商品，與將本幣兌換成外幣，再到外國市場上去購買同一種商品，是沒有什么利益差別的，商人也是無貿(mào)易利潤可賺的。這時匯率處于上圖的購買力平衡線上，例如在c點上。但是，如果匯落在平衡線以外，例如 a點或 b點上，則都是購買力不平衡狀態(tài)。 ? 理論被提出以后，引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的極大關(guān)注，自然人們就要想到該理論在實踐中是否可以得
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1