【正文】 178。 行業(yè)外部環(huán)境分析178。 行業(yè)發(fā)展周期分析178。 行業(yè)財務數(shù)據(jù)分析178。 各省市競爭力對比分析178。 細分市場分析178。 產(chǎn)業(yè)鏈上下游分析178。 企業(yè)競爭格局分析178。 重點企業(yè)分析178。 行業(yè)貸款規(guī)模及結構分析178。 行業(yè)融資需求及特征分析178。 行業(yè)準入標準178。 行業(yè)目標授信客戶指引178。 行業(yè)風險預警及風險評級（20112012年）中國建筑行業(yè)年度研究報告85 / 86內容摘要一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望建筑業(yè)是投資拉動下的周期性行業(yè)，美國、日本、中國歷史數(shù)據(jù)表明，建筑業(yè)總產(chǎn)值與一國GDP呈顯著正相關關系。通過1994年至2010年國內生產(chǎn)總值和建筑業(yè)總產(chǎn)值同比增長走勢圖可以看出，兩者周期性保持一致。在2008年，受全球經(jīng)濟危機影響，我國國內生產(chǎn)總值和建筑業(yè)總產(chǎn)值增速大幅回落，2009年受益于四萬億投資拉動，建筑業(yè)總產(chǎn)值增長回升，但國內生產(chǎn)總值在下半年才止跌回升。2010以來我國經(jīng)濟形勢向好，但是投資動力減弱，建筑業(yè)總產(chǎn)值增速平穩(wěn)。2011年，在經(jīng)濟增速放緩，以及房地產(chǎn)和交通建設投資回落的前提下，我們推測2011年建筑行業(yè)增加值增速將相應放緩，維持在12%左右的水平。分析認為，建筑業(yè)在我國的發(fā)展仍處于快速增長時期，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)增長及城鎮(zhèn)化水平的不斷加快，建筑行業(yè)的市場總的趨勢將不會有太大的改變，繁榮仍將繼續(xù)。2012年國家政策將重點支持保障性住房建設、水利建設、建筑節(jié)能產(chǎn)業(yè)等細分領域。二、行業(yè)總體授信原則及方案（一）行業(yè)總體授信原則“十二五”時期，我國處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展階段，大規(guī)模的基本建設仍然是國民經(jīng)濟發(fā)展的主要特征之一。鐵路、公路、水電、核電、城市軌道交通等基礎設施建設進入高峰期；大量人口進入城市對城市基礎設施建設、舊城改造、新城建設、住宅建設及相關配套設施建設也提出旺盛的需求；社會主義新農(nóng)村建設將推動農(nóng)村基礎設施建設、住房建設、醫(yī)療衛(wèi)生及教育文化設施建設；新一輪沿海開發(fā)開放戰(zhàn)略的推進將加快這些地區(qū)基礎設施建設的步伐；為應對金融危機，一批重大基礎設施、民生工程、環(huán)境保護工程等項目集中開工。因此，“十二五”時期仍將是我國建筑業(yè)發(fā)展的重要歷史機遇期，2011年我國建筑業(yè)保持較快增長的態(tài)勢。但值得注意的是，在宏觀調控政策及外圍經(jīng)濟環(huán)境的背景下，建筑業(yè)內部各細分行業(yè)發(fā)展情況出現(xiàn)明顯分化。受制于持續(xù)增強的房地產(chǎn)調控政策，房屋建筑行業(yè)呈現(xiàn)出向下走勢；而以鐵路、公路為主的土木工程建筑在信貸資金收緊及地方政府負債率過高的背景下，投資增速不得不相應放緩。從當前國家政策走向來看，保障性住房、水利、海洋工程等建筑迎來新的發(fā)展機遇，未來發(fā)展前景廣闊?；?011年復雜的經(jīng)濟環(huán)境，以及建筑業(yè)具有產(chǎn)業(yè)關聯(lián)性強的特點，我們認為2012年，銀行必須認真分析研究國家宏觀經(jīng)濟及建筑產(chǎn)業(yè)政策，及時調整建筑行業(yè)信貸應對策略，特別是對不同細分行業(yè)應當區(qū)別對待。（二）目標區(qū)域指引根據(jù)銀聯(lián)信的行業(yè)區(qū)域競爭力評價模型，分別從建筑業(yè)總產(chǎn)值、企業(yè)簽訂合同等五個維度，我們篩選出江蘇省、浙江省、北京市、廣東省、山東省為行業(yè)競爭力最強的區(qū)域，五?。ㄊ校┦倾y行授信的重點投向區(qū)域。（三）細分行業(yè)授信指引2011年在國家宏觀調控政策下，建筑業(yè)各細分行業(yè)出現(xiàn)明顯分化。房地產(chǎn)項目投資明顯放緩，同時，在銀行理財產(chǎn)品、基金和信托產(chǎn)品等投資領域，向來被認為是最為安全和穩(wěn)健的投資的“鐵公基”(鐵路、公路、基建)也面臨債務風險。而政策支持下的水利工程和建筑節(jié)能等領域顯示出強勁的增長潛力。具體來看：房屋建筑業(yè)：房屋建筑作為國內絕對投資額最大的工程領域，其投資增速與房地產(chǎn)市場的變化趨勢緊密相連。受國家2010年4月以來房地產(chǎn)宏觀調控的影響，2011年我國房地產(chǎn)投資增速逐月下降趨勢，交易量也順勢下行。與此同時，銀行信貸持續(xù)收縮使得房地產(chǎn)貸款風險外溢加速。2012年，在持續(xù)的房地產(chǎn)政策調控下，銀行應加強對房屋建筑企業(yè)的流動性風險管理，確保企業(yè)資金鏈穩(wěn)定。此外，由于保障性住房受到政策重視，銀行對保障性住房開發(fā)貸款增量適當提高，對于國家已批準開工的重點在建續(xù)建項目確保其信貸需求得到合理滿足。鐵路工程建筑業(yè)：近幾年來，我國鐵路投資呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，尤其是高鐵投資在20102011年上半年水漲船高。但在劉志軍事件和溫州動車追尾事故之后，所有新開工項目不再審批，所有已批項目要重新論證，所有開工在建項目要緩建、放慢步伐。在鐵路基建項目停工之外，鐵道部債務風險也逐漸顯現(xiàn)出來，面臨著償債和融資的雙重壓力。2012年，由于之前投資規(guī)模迅速擴張，負債率高企下財務費用大幅增加，鐵路建設項目盈利能力和償債壓力格外突出，銀行應調整對鐵路工程建設項目的信貸投向策略，有選擇的支持國家“十二五”規(guī)劃下的鐵路建設項目，謹慎介入單純由地方投資的項目、非鐵道部系統(tǒng)（鐵道部及其下屬鐵路局（公司））主導的項目。公路工程建筑業(yè)：“十二五”時期，我國公路建設仍然呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，2011年大部分省市發(fā)布了2011年及“十二五”期間公路建設規(guī)劃，繼續(xù)推動地區(qū)高速公路的建設。但宏觀政策下資金籌措難度加大，各地施工項目出現(xiàn)不同程度的停工停工現(xiàn)象，同時，資產(chǎn)負債率高達70%以上的高速公路建設投資風險也已隱憂浮現(xiàn)。雖然作為弱周期性行業(yè)的公路應作為銀行基礎信貸資產(chǎn)的主要配置對象，有效防御經(jīng)濟周期性下行影響，但在負債壓力陡增的情況下，授信對象應優(yōu)先選擇國有控股高速公路（集團）所屬、列入國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃的主骨架、擴容路段以及國省干線改造等高速公路項目。水利工程建筑業(yè)：當前和今后一段時期，我國水利工程迎來新的發(fā)展機遇。七大流域綜合規(guī)劃進入?yún)f(xié)調報批階段，完成了一批水利建設專項規(guī)劃。據(jù)測算，“十二五”，未來10年水利投資約4萬億元。面對巨大的資金需求，國家已明確中央和地方資金投入，其中地方資金主要來源于水利建設基金、土地出讓收益等。2012年，建議銀行積極支持水利工程領域的龍頭企業(yè)，支持大中型水利項目的建設，加強與地方政府的合作，通過收益權、儲備土地質押等方式創(chuàng)新水利項目貸款模式。海洋工程建筑業(yè)：海洋工程的發(fā)展離不開政策的支持，而中國政府在發(fā)展海洋工程方面更是非常重視。2011年國家發(fā)改委等四部委下發(fā)《關于印發(fā)海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略（2011－2020）的通知》，明確海洋工程裝備是我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。目前《“十二五”期間海洋工程裝備發(fā)展規(guī)劃》已經(jīng)基本編制完成。我們認為，隨著海洋工程產(chǎn)業(yè)及海洋經(jīng)濟發(fā)展示范區(qū)的建立，我國海洋工程建筑業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景，銀行既可以有選擇的支持與港口、碼頭、航道等海洋工程密切相關的項目建設，也可以支持海上石油鉆井平臺、跨海隧道、海底線路管道和設備安裝等重大海洋工程的發(fā)展，但目標區(qū)域側重于山東、江蘇、浙江等建筑業(yè)發(fā)達且海洋產(chǎn)業(yè)體系較完善的沿海區(qū)域。建筑裝飾業(yè)：建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)值在“十一五”期間平均復合增速為12%15%，未來3年隨著中國城市化進程的推進和消費升級的推動，行業(yè)需求將繼續(xù)維持較高增速，住宅裝飾、交通設施、城市公共空間等細分領域具有廣闊的成長空間。銀行重點支持具有資金、品牌、規(guī)模優(yōu)勢的大型企業(yè)，謹慎支持中小型建筑裝飾企業(yè)。積極支持住宅產(chǎn)業(yè)化項目，聯(lián)合大型建筑開發(fā)商拓展住宅精裝修項目。（四）目標企業(yè)授信指引重點支持國內擁有特級資質建筑企業(yè)及其下屬核心子公司，支持這些資質較高的建筑企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的資金需要和滿足“走出去”的金融服務需要。此外伴隨著這些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的快速發(fā)展，這些公司對營運資金需求較大，為了補充其經(jīng)營所需的資金，資質較高的建筑企業(yè)也積極探索通過IPO、發(fā)行債券等方式進行融資，建議貴行也積極關注特級資質大型企業(yè)動態(tài)，抓住相關的業(yè)務機會。適度支持具有一定區(qū)域優(yōu)勢、具有良好的從業(yè)經(jīng)驗（或股東背景良好、從業(yè)經(jīng)驗豐富）、具備工程總承包和專業(yè)承包一級及以上（工程勘察、設計、監(jiān)理企業(yè)為甲級資質）、財務經(jīng)營情況較好、能參與重點基礎設施項目、項目優(yōu)良率高的建筑施工企業(yè)。對區(qū)域龍頭并已上市的建筑施工企業(yè)可重點予以跟進。對于有條件的大型企業(yè)從單一業(yè)務領域向多業(yè)務領域發(fā)展。審慎支持從業(yè)經(jīng)驗較好（或股東背景較好，從業(yè)經(jīng)驗豐富）、具備工程總承包和專業(yè)承包二級級（含）以上資質（工程勘察、設計、監(jiān)理企業(yè)為乙級資質）、施工工程質量良好、財務經(jīng)營情況正常的客戶。對于不發(fā)達、政局不穩(wěn)定地區(qū)的海外建筑工程信貸支持需謹慎。禁止支持類項目沒有達到國家規(guī)劃標準，沒有取得土地使用權的項目；限制向粗放型增長企業(yè)的授信額度，特別是對于無法產(chǎn)生規(guī)模效應的建筑企業(yè)，盡量減少授信額度；信用等級低、財務狀況差、資金實力弱、規(guī)模小、缺乏競爭優(yōu)勢的客戶；企業(yè)自有資金（指所有者權益）應低于開發(fā)項目總投資的35%的項目；所在區(qū)域公布的“建筑企業(yè)黑名單”的企業(yè)，以及在質量、安全、施工許可、用工、拖欠民工工資方面存在違法違規(guī)行為的建筑施工企業(yè)。三、行業(yè)平均財務數(shù)據(jù)概覽圖表 1：20082010年中國建筑行業(yè)財務數(shù)據(jù)財務指標2010年行業(yè)平均值2009年行業(yè)平均值2008年行業(yè)平均值盈利能力指標總資產(chǎn)報酬率(%)銷售(營業(yè))利潤率(%)成本費用利潤率(%)資本收益率(%)營運能力指標總資產(chǎn)周轉率(次)應收賬款周轉率(次)流動資產(chǎn)周轉率(次)存貨周轉率(次)償債能力指標資產(chǎn)負債率(%)已獲利息倍數(shù)速動比率(%)現(xiàn)金流動負債比率(%)成長能力指標銷售(營業(yè))增長率(%)銷售(營業(yè))利潤增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)技術投入比率(%)數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信圖表 2：2010年中國房屋工程建筑業(yè)財務數(shù)據(jù)財務指標全行業(yè)平均值大型企業(yè)平均值中型企業(yè)平均值小型企業(yè)平均值盈利能力指標總資產(chǎn)報酬率(%)銷售(營業(yè))利潤率(%)成本費用利潤率(%)資本收益率(%)營運能力指標總資產(chǎn)周轉率(次)應收賬款周轉率(次)流動資產(chǎn)周轉率(次)存貨周轉率(次)償債能力指標資產(chǎn)負債率(%)已獲利息倍數(shù)速動比率(%)現(xiàn)金流動負債比率(%)成長能力指標銷售(營業(yè))增長率(%)銷售(營業(yè))利潤增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)技術投入比率(%)數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信圖表 3：2010年中國建筑安裝業(yè)財務數(shù)據(jù)財務指標全行業(yè)平均值大型企業(yè)平均值中型企業(yè)平均值小型企業(yè)平均值盈利能力指標總資產(chǎn)報酬率(%)銷售(營業(yè))利潤率(%)成本費用利潤率(%)資本收益率(%)營運能力指標總資產(chǎn)周轉率(次)應收賬款周轉率(次)流動資產(chǎn)周轉率(次)存貨周轉率(次)償債能力指標資產(chǎn)負債率(%)已獲利息倍數(shù)速動比率(%)現(xiàn)金流動負債比率(%)成長能力指標銷售(營業(yè))增長率(%)銷售(營業(yè))利潤增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)技術投入比率(%)數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信圖表 4：2010年中國建筑裝飾業(yè)財務數(shù)據(jù)財務指標平均值優(yōu)秀值良好值較低值較差值盈利能力指標總資產(chǎn)報酬率(%)銷售(營業(yè))利潤率(%)成本費用利潤率(%)資本收益率(%)營運能力指標總資產(chǎn)周轉率(次)應收賬款周轉率(次)流動資產(chǎn)周轉率(次)存貨周轉率(次)償債能力指標資產(chǎn)負債率(%)已獲利息倍數(shù)速動比率(%)現(xiàn)金流動負債比率(%)成長能力指標銷售(營業(yè))增長率(%)銷售(營業(yè))利潤增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)技術投入比率(%)數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信正文目錄正文目錄 1圖表目錄 10第一章 建筑行業(yè)概述 13一、建筑行業(yè)定義及分類 13二、建筑業(yè)企業(yè)資質分類和分級 14三、建筑業(yè)行業(yè)特點分析 14四、建筑行業(yè)的經(jīng)濟地位 15第二章 2011年中國建筑行業(yè)外部環(huán)境分析 17一、經(jīng)濟周期對行業(yè)的影響分析 17二、宏觀政策對行業(yè)的影響分析 18三、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析 19四、區(qū)域規(guī)劃對行業(yè)的影響分析 20第三章 2011年中國建筑行業(yè)市場運行狀況分析 22一、中國建筑行業(yè)整體規(guī)模增長情況分析 22（一）建筑行業(yè)總產(chǎn)值增速放緩 22（二）建筑行業(yè)固定資產(chǎn)投資分析 23二、中國建筑行業(yè)整體經(jīng)營水平分析 23（一）中國建筑行業(yè)收入情況分析 23（二）中國建筑行業(yè)盈利能力分析 24（三）中國建筑行業(yè)規(guī)模效益分析 25三、中國建筑行業(yè)海外業(yè)務增長情況分析 25四、中國建筑行業(yè)安全與質量監(jiān)控分析 29第四章 2011年中國建筑行業(yè)細分市場運行情況分析 31一、中國建筑行業(yè)細分市場構成情況分析 31二、中國建筑行業(yè)重點細分市場運行情況分析 32（一）中國房屋建筑行業(yè)運行情況分析 32（二）中國鐵路建筑行業(yè)運行情況分析 36（三）中國公路建筑行業(yè)運行情況分析 38（四）中國水利工程行業(yè)運行情況分析 40