外匯期權(quán)交易ppt課件(2)(已修改)
2025-05-10 23:00 本頁面
【正文】 第六章 外匯期權(quán)交易 一、外匯期權(quán)交易概述 概念： 外匯期權(quán)（ foreign exchange option）買方向賣方支付期權(quán)費(fèi)后有權(quán)在未來的一定時(shí)間內(nèi)按約定的匯率向期權(quán)的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外幣，同時(shí)期權(quán)的買方有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。 可見 ，期權(quán)是一種選擇權(quán)的買賣。期權(quán)的買方獲得了今后是否執(zhí)行買賣的選擇權(quán)，而期權(quán)的賣方則承擔(dān)了今后匯率波動可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 外匯期權(quán)合約的主要要素 （ 1）期權(quán)買方與期權(quán)賣方 期權(quán)買方：也稱為期權(quán)持有人，是買 進(jìn)期權(quán)合約的一方。 期權(quán)賣方：賣出期權(quán)合約的一方稱期權(quán)賣方。 （ 2）權(quán)利金 權(quán)利金又稱期權(quán)費(fèi)、期權(quán)金，是期權(quán)的價(jià)格。是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。 （ 3）執(zhí)行價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買賣價(jià)格。 (4)合約到期日 合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的最后日期。 二、外匯期權(quán)的種類 ? 按照期權(quán)交易方向不同分為買權(quán)和賣權(quán) （ 1）買權(quán) (Call Option) ： 又稱為買入期權(quán)，是指其持有人有權(quán)按照執(zhí)行價(jià)格在約定時(shí)間購買特定數(shù)量外匯的權(quán)利。持有這種期權(quán)，將來價(jià)格上漲時(shí)較有利，因此也稱為 看漲期權(quán) 。 ? （ 2）賣權(quán) (Put Option)： 又稱賣出期權(quán)，是指其持有人有權(quán)按照執(zhí)行價(jià)格在約定時(shí)間出售特定數(shù)量外匯的權(quán)利。持有這種期權(quán)，將來價(jià)格下跌時(shí)較有利，因此也稱為 看跌期權(quán) 。 ? 按照行使期權(quán)的時(shí)間是否具有靈活性 (1)美式期權(quán) (American style Option)： 在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外匯期權(quán)。費(fèi)用貴。 (2)歐式期權(quán) (European style Option)： 只能在到期日行使的期權(quán)為歐式期權(quán)。 ? 按交易場所不同劃分 (1)場內(nèi)交易期權(quán) (2)場外交易期權(quán) ? 按期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與即期匯率的關(guān)系來劃分 (１ )實(shí)值期權(quán)（ ITM）： 是看漲期權(quán)（看跌期 權(quán)）的執(zhí)行價(jià)格低于（高于）即期匯率， 買方立即執(zhí)行就可獲利的期權(quán)； (２ )平值期權(quán)（ ATM）： 是看漲期權(quán)（看跌期 權(quán)）的執(zhí)行價(jià)格等于即期匯率； (３ )虛值期權(quán)（ OTM）： 是看漲期權(quán)（看跌 期權(quán)）的執(zhí)行價(jià)格高于（低于）即期匯率。 三、四種基本期權(quán)交易的收益和風(fēng)險(xiǎn) ? 買入買方期權(quán) (Buying a Call Option) 買入買方期權(quán)使買入者或期權(quán)持有者獲得了到期日以前按協(xié)定價(jià)格 (Exercise or Strike Price)購買合同規(guī)定的某種外匯的權(quán)力 (不是責(zé)任 )。為了獲得這種權(quán)力，購買者必須付給出售者一定的期權(quán)費(fèi)。購買買方期權(quán)合同者通常預(yù)測外匯匯率將要上升，當(dāng)市場匯率朝著預(yù)測方向變動時(shí)，購買者的收益不封頂；但當(dāng)市場匯率朝著預(yù)測相反方向變動即市場匯率趨跌時(shí)，購買者的損失是有限的，最大的損失就是支付的期權(quán)費(fèi)，如下圖。 損益 損益曲線 π C o B x A 匯率 從圖中看出，期權(quán)買入方的最大損失不會超過期權(quán)費(fèi)的 OC水平，隨著匯率上升，其收益也遞增。如果市場匯率升至 OB，買方期權(quán)的購買者就可獲得 Oπ的收益，這里的 Oπ是市場匯率 O
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