【正文】 2013年物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理第一章 物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理概述第一節(jié) 物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的概念一、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)涵（掌握）物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理又稱物業(yè)資產(chǎn)管理，是指為了滿足業(yè)主的目標(biāo)，綜合利用物業(yè)管理、設(shè)施管理、房地產(chǎn)資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)組合投資管理的技術(shù)、手段和模式，以收益性物業(yè)為對(duì)象，為業(yè)主提供的貫穿于物業(yè)整個(gè)壽命周期的綜合性管理服務(wù)。物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)既包括了以保證物業(yè)正常使用的運(yùn)行操作管理，也包括了將物業(yè)作為一種收益性資產(chǎn)所進(jìn)行的資本投資決策、市場(chǎng)營(yíng)銷、租賃管理、成本控制、物業(yè)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)估等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。二、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的管理對(duì)象（掌握）物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的管理對(duì)象通常為收益性物業(yè)，主要包括寫字樓、零售商業(yè)物業(yè)、出租型別墅或公寓、工業(yè)物業(yè)、酒店和休閑娛樂設(shè)施等。寫字樓是為商務(wù)、辦公活動(dòng)提供空間的建筑，主要由作為辦公空間的辦公室部分和公用部分(如電梯、樓梯、衛(wèi)生間、飲水間、走廊等)構(gòu)成，包括企業(yè)自用寫字樓、出租寫字樓和自用出租復(fù)合型寫字樓三種類型。政府辦公樓雖然具有寫字樓的功能，但在其使用和公共性方面，與一般寫字樓有所區(qū)別。收益性物業(yè)是房地產(chǎn)投資信托基金和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行商業(yè)房地產(chǎn)投資的主要物資載體。我國(guó)尚無(wú)統(tǒng)一的寫字樓分類標(biāo)準(zhǔn)，專業(yè)人員主要依照其所處的位置、樓宇設(shè)計(jì)裝修狀況和收益能力等進(jìn)行分類。國(guó)外通常將寫字樓分為甲、乙、丙三個(gè)等級(jí)。甲級(jí)寫字樓：具有優(yōu)越的地理位置和交通環(huán)境，建筑物物理狀況優(yōu)良，建筑質(zhì)量達(dá)到或超過有關(guān)建筑條例或規(guī)范的要求，其收益能力能與新建成的寫字樓建筑媲美。甲級(jí)寫字樓通常有完善的物業(yè)管理服務(wù)，包括24小時(shí)的維護(hù)、維修及保安服務(wù)。乙級(jí)寫字樓：具有良好的地理位置，建筑物實(shí)物狀況良好，建筑質(zhì)量達(dá)到有關(guān)建筑條例或規(guī)范的要求；但建筑物的功能不是最先進(jìn)的(有功能陳舊因素影響)，有自然磨損存在，收益能力低于新落成的同類建筑物。3．丙級(jí)寫字樓：物業(yè)已使用的年限較長(zhǎng)，建筑物在某些方面不能滿足新的建筑條例或規(guī)范的要求；建筑物存在較明顯的實(shí)物磨損和功能折舊，但仍能滿足低收入租戶的需求并與其租金支付能力相適應(yīng)；相對(duì)于乙級(jí)寫字樓，丙級(jí)寫字樓的租金雖然較低，但仍能保持一個(gè)合理的出租率。寫字樓分類在很大程度上依賴于專業(yè)人員的主觀判斷。對(duì)寫字樓分類一般要考慮如下12個(gè)因素：所處的位置、交通方便性、聲望或形象、建筑形式、大堂、電梯、走廊、室內(nèi)空間布置、為租戶提供的服務(wù)、建筑設(shè)備系統(tǒng)、物業(yè)管理水平和租戶類型。零售商業(yè)物業(yè)是用于零售商業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的建筑，包括從小型店鋪到大型購(gòu)物中心的各種零售商業(yè)空間。零售商業(yè)物業(yè)的分類主要依據(jù)其建筑規(guī)模、經(jīng)營(yíng)商品的特點(diǎn)及商業(yè)輻射區(qū)域的范圍三個(gè)方面。零售商業(yè)物業(yè)通常分為如下六種類型：區(qū)域購(gòu)物中心、市級(jí)購(gòu)物中心、地區(qū)購(gòu)物商場(chǎng)、居住區(qū)商場(chǎng)、鄰里服務(wù)性商店、特色商店區(qū)域購(gòu)物中心集購(gòu)物、休閑、娛樂、飲食等于一體，包括百貨店、大賣場(chǎng)以及眾多專業(yè)連鎖零售店在內(nèi)的超級(jí)商業(yè)中心。其建筑面積在10萬(wàn)平方米以上，有效商業(yè)服務(wù)半徑可達(dá)到200km。市級(jí)購(gòu)物中心的建筑規(guī)模一般在3萬(wàn)m2以上，其商業(yè)輻射區(qū)域可覆蓋整個(gè)城市，服務(wù)人口在30萬(wàn)人以上，年?duì)I業(yè)額在5億元人民幣以上。在市級(jí)購(gòu)物中心中，通常由一家或數(shù)家大型百貨公司為主要租戶；地區(qū)購(gòu)物商場(chǎng)的建筑規(guī)模一般在1～3萬(wàn)平方米之間，商業(yè)服務(wù)區(qū)域以城市中的某一部分為主，服務(wù)人口10—30萬(wàn)人，年?duì)I業(yè)額在1～5億元人民幣之間。地區(qū)購(gòu)物商場(chǎng)中，中型百貨公司往往是主要租戶。居住區(qū)商場(chǎng)的建筑規(guī)模一般在3000～10000m2之間，商業(yè)服務(wù)區(qū)域以城市中的某一居住小區(qū)為主，服務(wù)人口1～5萬(wàn)人，年?duì)I業(yè)額在3000～10000萬(wàn)元人民幣之間。居住區(qū)商場(chǎng)內(nèi)，日用百貨商店和超級(jí)市場(chǎng)通常是主要租戶。5．鄰里服務(wù)性商店：這些商店的建筑規(guī)模一般在3000m2以下，且以500～1000m2建筑面積者居多，服務(wù)人口在1萬(wàn)人以下，年?duì)I業(yè)額在3000萬(wàn)元人民幣以下。6．特色商店：主要表現(xiàn)在其所經(jīng)營(yíng)的商品或服務(wù)的特殊性，以及經(jīng)營(yíng)方式的靈活性零售商業(yè)物業(yè)基本上有兩種存在形式：一是只經(jīng)營(yíng)零售業(yè)的獨(dú)立的建筑物或建筑群；二是某綜合用途物業(yè)內(nèi)的一部分。綜合用途物業(yè)內(nèi)零售商場(chǎng)的規(guī)模往往受到一定的限制。(三)出租型別墅或公寓別墅(Villa)是指在風(fēng)景區(qū)或在郊外建造的供休養(yǎng)的住所。從環(huán)境上看，別墅與城市或者大規(guī)模的居民聚居點(diǎn)具有一定的距離，周邊環(huán)境質(zhì)量比較高。從建筑形態(tài)上，別墅建筑應(yīng)獨(dú)立，豪華舒適，層數(shù)較少，并帶有一定規(guī)模的院落。公寓(Apartment)是指包含有許多住宅單元的建筑物，通常不分割產(chǎn)權(quán)出售，供出租或短期居住。具體類型包括：復(fù)式公寓、花園公寓和單間公寓。工業(yè)物業(yè)是指為人類生產(chǎn)活動(dòng)提供人住空間的物業(yè)，包括工業(yè)廠房、倉(cāng)儲(chǔ)用房、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)用房、研究與發(fā)展用房(又稱工業(yè)寫字樓)等。(五)酒店和休閑娛樂設(shè)施是為人們的商務(wù)或公務(wù)旅行、會(huì)議、旅游、休閑、康體娛樂活動(dòng)提供人住空間的建筑，包括酒店、休閑度假中心、康體中心、賽馬場(chǎng)、高爾夫球場(chǎng)等。酒店與休閑娛樂設(shè)施的差別主要表現(xiàn)在：1．服務(wù)對(duì)象不同。酒店的服務(wù)對(duì)象主要是商務(wù)和觀光客人，而旅游度假村的服務(wù)對(duì)象則是以休閑、娛樂、保健為目的的度假旅游者、培訓(xùn)人員或會(huì)議客人。2．地理位置不同。酒店通常位于市中心或其他交通便利的地方，而旅游度假村則大多位于濱海、山地、湖泊、溫泉等自然風(fēng)景秀麗的度假勝地。3．服務(wù)內(nèi)容不同。酒店的服務(wù)以住宿、餐飲和商務(wù)功能為主，康體、娛樂功能為輔。而旅游度假村則以康體、休閑、娛樂功能為主，餐飲、住宿功能為輔，只提供基本的商務(wù)服務(wù)。4．建筑設(shè)計(jì)和裝潢風(fēng)格不同。酒店追求的星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的豪華氣派、富麗堂皇，強(qiáng)調(diào)與都市風(fēng)格相匹配，而旅游度假村的設(shè)計(jì)大多采用田園式、民居式或別墅式的建筑風(fēng)格，強(qiáng)調(diào)與大自然融為一體，追求淳樸簡(jiǎn)潔、清新淡雅、就地取材。 三、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的目標(biāo) 物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的目標(biāo)，是從業(yè)主的角度出發(fā)，在物業(yè)經(jīng)濟(jì)壽命的全壽命周期內(nèi)，持續(xù)滿足租戶正?？臻g使用需求，在實(shí)現(xiàn)物業(yè)各期凈收益最大化的基礎(chǔ)上，保持和提高物業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值以及未來發(fā)展?jié)摿?。四、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)作為公司，一般應(yīng)具有以下五個(gè)特征：①依照有關(guān)法律進(jìn)行登記注冊(cè)；②由兩個(gè)以上股東共同出資經(jīng)營(yíng)；③以營(yíng)利為目的；④具有法人資格；⑤是經(jīng)濟(jì)組織。物業(yè)管理企業(yè)劃分為管理型、專業(yè)型和綜合型三種。管理型物業(yè)管理企業(yè)的工作重點(diǎn)在于物業(yè)管理工作的規(guī)劃與計(jì)劃、物業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷與租賃管理、預(yù)算與成本管理、專業(yè)物業(yè)管理服務(wù)采購(gòu)與分包商管理、現(xiàn)金流管理、績(jī)效評(píng)價(jià)和客戶關(guān)系管理等，在物業(yè)管理活動(dòng)中處于總包的位置。從管理層次上可以分為公司管理、現(xiàn)場(chǎng)管理、現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)三個(gè)層次。第二節(jié) 物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的層次與工作內(nèi)容一、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的層次（掌握）通常將其分為物業(yè)管理或設(shè)施管理、房地產(chǎn)資產(chǎn)管理和房地產(chǎn)組合投資管理三個(gè)層次。其中，物業(yè)管理和設(shè)施管理以運(yùn)行管理為主，房地產(chǎn)資產(chǎn)管理和房地產(chǎn)投資組合管理以策略性管理為主。物業(yè)管理的核心工作是對(duì)物業(yè)進(jìn)行日常的維護(hù)與維修，并向人住的客戶或業(yè)主提供服務(wù)，以保障其始終處在正常的運(yùn)行狀態(tài)。對(duì)于居住物業(yè)，物業(yè)管理就是物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的全部?jī)?nèi)容。設(shè)施管理是一種新型的房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)，其主要功能是通過對(duì)人和工作的協(xié)調(diào)，為某一機(jī)構(gòu)(企業(yè)或事業(yè)單位)創(chuàng)造一個(gè)良好的生產(chǎn)、辦公環(huán)境。對(duì)象主要是高新技術(shù)企業(yè)用房、醫(yī)院、科研教學(xué)設(shè)施、大型公共文體設(shè)施、政府和企業(yè)辦公樓等物業(yè)，服務(wù)對(duì)象通常為擁有房地產(chǎn)的非房地產(chǎn)企業(yè)或機(jī)構(gòu)。房地產(chǎn)資產(chǎn)管理從對(duì)物業(yè)、設(shè)施和租戶的管理上升到聘用多個(gè)物業(yè)管理企業(yè)和設(shè)施管理公司來同時(shí)管理多宗物業(yè)。房地產(chǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)管理物業(yè)管理企業(yè)和設(shè)施管理公司，監(jiān)督它們的行為，指導(dǎo)它們?yōu)槲飿I(yè)發(fā)展制定戰(zhàn)略計(jì)劃，以便使這些物業(yè)在所處的房地產(chǎn)子市場(chǎng)內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)，滿足房地產(chǎn)組合投資管理者的要求。房地產(chǎn)組合投資管理包括：理解和執(zhí)行物業(yè)業(yè)主的投資目標(biāo)；評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理公司的表現(xiàn)；審批資產(chǎn)管理公司為維護(hù)物業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)安全、功能先進(jìn)，保持其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位而提出的更新改造計(jì)劃；以經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的組合投資回報(bào)最大化為目標(biāo)來管理資產(chǎn)；以及在合適的時(shí)機(jī)購(gòu)置和處置物業(yè)資產(chǎn)。房地產(chǎn)投資的利潤(rùn)是通過三種基本途徑創(chuàng)造出來的：一是在極好的條件下購(gòu)買物業(yè)(從開發(fā)商或原業(yè)主手中)；二是在持有期間以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大化為目標(biāo)來經(jīng)營(yíng)物業(yè)；三是在合適的時(shí)機(jī)售出物業(yè)。二、物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不同層次之間的關(guān)系（掌握）物業(yè)管理和設(shè)施管理定位在現(xiàn)場(chǎng)操作層面的管理，其主要作用是為租戶提供及時(shí)的服務(wù)和保證物業(yè)的持續(xù)收入和現(xiàn)金流。資產(chǎn)管理公司通過監(jiān)控物業(yè)的運(yùn)行績(jī)效，來聘用、解聘和調(diào)配物業(yè)管理企業(yè)。資產(chǎn)管理一般按照物業(yè)類型、地理位置或兩者結(jié)合起來的分類原則來管理物業(yè)。房地產(chǎn)組合投資管理公司則以投資者的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)／回報(bào)參數(shù)特征為基礎(chǔ)，來詳細(xì)制定和執(zhí)行一個(gè)投資組合戰(zhàn)略。組合投資管理公司監(jiān)督物業(yè)購(gòu)置、資產(chǎn)管理、處置和再投資決策，同時(shí)監(jiān)督現(xiàn)金的管理并向其服務(wù)的客戶定期匯報(bào)。物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的戰(zhàn)略性工作（熟悉）：(1) 確定戰(zhàn)略、(2)確定標(biāo)準(zhǔn)、(3)構(gòu)建信息基礎(chǔ)、(4)決策分析、(5)進(jìn)行資產(chǎn)組合物業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的常規(guī)工作（熟悉）(1)常規(guī)工作內(nèi)容（租賃業(yè)務(wù)）、(2現(xiàn)金流和成本管理、(3)日常維修和維護(hù)、(4)未來維修和維護(hù)、(5)設(shè)施設(shè)備管理、(6)物業(yè)保險(xiǎn)管理現(xiàn)金流和成本管理：支出的分配、組織和管理是物業(yè)管理師工作的一個(gè)重要方面，支出的幾個(gè)重要方面：日常維修費(fèi)用、計(jì)提維修準(zhǔn)備金、設(shè)施維護(hù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、法律和財(cái)務(wù)費(fèi)用、工作成本和地方性稅收。相對(duì)于總收入，物業(yè)業(yè)主或投資者更關(guān)心凈運(yùn)營(yíng)收益。當(dāng)投資者將物業(yè)出租的時(shí)候，他們希望讓租戶在租金之外承擔(dān)盡可能多的費(fèi)用。但把所有的成本負(fù)擔(dān)都轉(zhuǎn)移給租戶既不現(xiàn)實(shí)，也不明智。特別是在下列三種情況下，一般不會(huì)采用這種方式：(1)對(duì)用于出租的住宅，一些法律要求使得物業(yè)業(yè)主必須對(duì)物業(yè)進(jìn)行某種程度的直接投資。(2)由于短期的商業(yè)租戶會(huì)盡量減少對(duì)物業(yè)的投入，因此業(yè)主一般更希望簽署一次性包含全部?jī)?nèi)容的租約，將預(yù)期收費(fèi)納入租約中。(3)租戶可能對(duì)物業(yè)的建筑或者某一部分表示不滿意，這時(shí)為了留住租戶，業(yè)主不得不降低條件，允許租戶承擔(dān)較低的維修責(zé)任，而由他自己負(fù)擔(dān)大部分。第二章 ：房地產(chǎn)投資及其區(qū)位選擇第一節(jié)：房地產(chǎn)投資一、房地產(chǎn)投資的概念（掌握）房地產(chǎn)投資是指以獲得未來的房地產(chǎn)資產(chǎn)收益或增值為目的，預(yù)先墊付一定數(shù)量的貨幣或?qū)嵨铮苯踊蜷g接地從事或參與房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)行為。投資者進(jìn)行房地產(chǎn)投資的主要目的，是為了使其財(cái)富最大化。通過進(jìn)行房地產(chǎn)投資，投資者可以：獲得作為房地產(chǎn)業(yè)主的榮譽(yù)、獲得較高的收益和資本增值，還可以降低其投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)、抵抑通貨膨脹的影響。二、房地產(chǎn)投資的形式（熟悉）房地產(chǎn)投資分為直接投資和間接投資。直接投資是指投資者直接參與房地產(chǎn)開發(fā)或購(gòu)買過程，參與有關(guān)管理工作。直接投資又可分為從購(gòu)地開始的開發(fā)投資和面向建成物業(yè)的置業(yè)投資兩種形式。開發(fā)投資者主要是賺取開發(fā)利潤(rùn)，其風(fēng)險(xiǎn)較大但回報(bào)豐厚；置業(yè)投資者則從長(zhǎng)期投資的角度出發(fā)，希望獲得收益、保值、增值和消費(fèi)四個(gè)方面的利益。間接投資主要是指將資金投入與房地產(chǎn)相關(guān)的證券市場(chǎng)的行為，間接投資者不直接參與房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作。房地產(chǎn)間接投資的具體形式是購(gòu)買：房地產(chǎn)開發(fā)、投資企業(yè)的債券、股票，房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的股份或房地產(chǎn)抵押支持證券(MBS)等。(一)房地產(chǎn)直接投資房地產(chǎn)開發(fā)投資是指投資者從購(gòu)置土地開始，修建、銷售等一系列的過程收回投資、獲取開發(fā)利潤(rùn)。房地產(chǎn)置業(yè)投資是指面向現(xiàn)有運(yùn)行中的房地產(chǎn)，以獲取物業(yè)所有權(quán)或使用權(quán)為目的的投資。房地產(chǎn)置業(yè)投資的目的一般有兩個(gè)：一是自用；二獲取較為穩(wěn)定的經(jīng)常性收入。這種投資的另一個(gè)特點(diǎn)是在投資者不愿意繼續(xù)持有該項(xiàng)物業(yè)資產(chǎn)時(shí)，可以將其轉(zhuǎn)售給其他置業(yè)投資者，并獲取轉(zhuǎn)售收益。(二)房地產(chǎn)間接投資：1．房地產(chǎn)企業(yè)債券和股票投資、2．投資于房地產(chǎn)投資信托基金、3．購(gòu)買住房抵押支持證券投資者將資金投入房地產(chǎn)投資信托基金R EITs有很多優(yōu)點(diǎn)：第一，收益相對(duì)穩(wěn)定；第二，投資的流動(dòng)性較好。按資產(chǎn)投資的類型劃分，房地產(chǎn)投資信托公司分為權(quán)益型、抵押型和混合型三種形式。由于有專業(yè)投資管理者負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，其收益水平也大大高于一般的股票收益。三、房地產(chǎn)投資的特性（熟悉）(1)位置固定性或不可移動(dòng)性、(2)壽命周期長(zhǎng)、(3)適應(yīng)性、(4)各異性、(5)政策影響性、(6)專業(yè)管理依賴性、(7)相互影響性壽命周期長(zhǎng)：土地不會(huì)毀損，投資者在其上所擁有的權(quán)益通常在40年以上。房地產(chǎn)壽命可以區(qū)分為經(jīng)濟(jì)壽命和自然壽命。一般來說，公寓、酒店、劇院建筑的經(jīng)濟(jì)壽命是40年，工業(yè)廠房、普通住宅、寫字樓的經(jīng)濟(jì)壽命是45年，銀行、零售商業(yè)用房的經(jīng)濟(jì)壽命是50年，倉(cāng)儲(chǔ)用房的經(jīng)濟(jì)壽命是60年，鄉(xiāng)村建筑的經(jīng)濟(jì)壽命是25年。適應(yīng)性是指為了適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，投資者調(diào)整房地產(chǎn)使用功能的方便程度。房地產(chǎn)本身并不能產(chǎn)生收益，也就是說房地產(chǎn)的收益是在使用過程中產(chǎn)生的。例如，寫字樓的租戶需要工作中的短時(shí)休息，那就可以通過增加一個(gè)小酒吧滿足這種需求；公寓的租戶希望獲得洗衣服務(wù)，那就可以通過增加自助洗衣房，提供出租洗衣設(shè)備來解決這一問題。各異性是指房地產(chǎn)市場(chǎng)上不可能有兩宗完全相同的房地產(chǎn)。專業(yè)管理依賴性是指房地產(chǎn)投資離不開專業(yè)化的投資管理活動(dòng)。相互影響性是指房地產(chǎn)價(jià)值受其周邊物業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施與市政公用設(shè)施和環(huán)境變化的影響。房地產(chǎn)投資的利弊（熟悉）1．房地產(chǎn)投資之利：(1)相對(duì)較高的收益水平。(2)能夠得到稅收方面的好處。(3)易于獲得金融機(jī)構(gòu)的支持。(4)能抵消通貨膨脹的影響。(5)提高投資者的資信等級(jí)。2．房地產(chǎn)投資之弊：(1)流動(dòng)性差。(2)投資數(shù)額巨大。(3)投資回收期較長(zhǎng)。(4)需要專門的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。第二節(jié)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的基本概念風(fēng)險(xiǎn)的定義：從房地產(chǎn)投資的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)可以定義為獲得預(yù)期收益可能性的大小。當(dāng)實(shí)際收益超出預(yù)期收益時(shí)，就稱投資有增加收益的潛力，較預(yù)期收益增加的部分，通常被稱為“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”；而實(shí)際收益低于預(yù)期收益時(shí)，就稱投資面臨著風(fēng)險(xiǎn)損失。(二) 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性風(fēng)險(xiǎn)涉及到變動(dòng)和可能性，一般說來，標(biāo)準(zhǔn)方差越小，各種可能收益的分布就越集中