銀行貨幣講義利率的變動(已修改)
2025-04-29 12:51 本頁面
【正文】 第二節(jié) 利率的變動一、影響利率的因素：一般性的描述從貨幣的供求看1）收入。 從流動性偏好角度看 ，收入的增加意味著貨幣的交易需求增加，因而會引起貨幣需求曲線的右移。因此，在貨幣供給不變的情況下，收入的增加將導致利率的上升。 從可貸資金的角度看，收入的提高意味著儲蓄的增加，從而增大可貸資金的供給；另一方面又意味著貨幣需求的增加，從而增大可貸資金的需求，因此導致收入對利率的影響難以最終確定。2）價格水平。 價格水平的上升意味著貨幣的實際購買力下降。在沒有貨幣幻覺的情況下，人們要完成相應(yīng)的交易量所需持有的名義貨幣量就會增加，根據(jù)流動性偏好利率理論，貨幣需求的增加會引起利率的上升，因此價格水平的上升將導致利率上升。從可貸資金的供求看1）邊際消費傾向。 邊際消費傾向上升意味著在人們的總收入中用于儲蓄的部分將會減少，從而可貸資金供給減少，結(jié)果使均衡利率上升。 2）投資的預期報酬率。投資預期報酬率的上升會使投資需求增加，從而使可貸資金需求曲線右移，因此會引起利率的上升。2）投資的預期報酬率。投資預期報酬率的上升會使投資需求增加，從而使可貸資金需求曲線右移，因此會引起利率的上升。 3）政府的預算赤字。 預算赤字往往是用發(fā)行政府債券向公眾借貸的方式加以彌補，這種政府的借貸造成可貸資金需求增大，從而意味著利率的上升。4）預期利率。 當人們預期未來利率將上升時，會使當前的利率上升。相反，當人們預期利率將下降時，將使當前利率下降。預期利率就像是一種能自我實現(xiàn)的預言：如果人們預期利率將上升，利率就會上升；反之亦然。其實，這一有趣的現(xiàn)象在金融市場上是非常普遍的。5）預期通貨膨脹率。說明：在前面曾經(jīng)講過，如果價格水平上升那么利率也會上升。但是預期通貨膨脹率與價格水平是不能混為一談的，前者是與人們預計的未來價格水平波動相聯(lián)系的，后者則是指已經(jīng)發(fā)生的價格水平變動。 如果大家認為將來利率將進一步上升，那么利率會怎樣變化呢？ 在這里我們可以從可貸資金的供求兩個方面來分析這個問題： 如果大家認為將來利率將進一步上升，那么利率會怎樣變化呢？ 在這里我們可以從可貸資金的供求兩個方面來分析這個問題：首先、從可貸資金的供給來看： 可貸資金的供給者關(guān)心的是實際利率，即扣除物價因素后貨幣的實際購買力。當人們認為預期通貨膨脹率上升時，就意味著貨幣的實際購買力在下降，因此供給者愿意提供的可貸資金就會減少，所以可貸資金的供給曲線就會左移。其次，從可貸資金的需求來看： 借貸方在籌資的時候考慮的是借貸的實際成本，同樣他們所關(guān)心的也是實際利率。當預期通貨膨脹率上升時，就意味著每一個給定的名義利率所對應(yīng)的實際利率在下降，因此在給定的名義利率下人們對可貸資金的需求就會增加，從而使可貸資金的需求曲線向右移動。 預期通貨膨脹率的上升導致可貸資金供給曲線向左上移動；預期通貨膨脹率的上升導致可貸資金需求曲線向右移動。從而導致利率的大幅度上升。 利率隨預期通貨膨脹率的上升而上升的現(xiàn)象，在經(jīng)濟學中有一個專門的名詞，叫作“費雪效應(yīng)”。注意：費雪效應(yīng)指的是預期通貨膨脹率的上升導致的名義利率的上升的現(xiàn)象，而不是斷言通貨膨脹率上升就會導致名義利率上升。注意：費雪效應(yīng)指的是預期通貨膨脹率的上升導致的名義利率的上升的現(xiàn)象，而不是斷言通貨膨脹率上升就會導致名義利率上升。 詳細內(nèi)容請參看教材386頁 通貨膨脹與名義利率二、貨幣供給與利率 表面上貨幣供給對利率的影響似乎很簡單：因為根據(jù)流動性偏好利率理論，貨幣供給的增加會導致可貸資金供給曲線的右移，從而導致利率下降（請參看教材 ）160
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