【正文】 雙學(xué)位畢業(yè)設(shè)計（論文）我國證券市場的貨幣政策效應(yīng)研究 The Research of Monetary Policy’s Influence of Securities Market in China目 錄內(nèi)容摘要 IAbstract II1 導(dǎo)論 ..1 ...1 .1 .2 .32 證券市場貨幣政策效應(yīng)理論分析 4 4 4 53 證券市場與貨幣政策關(guān)系分析 6 6 7 證券市場的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 84 證券市場的貨幣政策效應(yīng)實證分析 貨幣信貸政策對證券市場的影響 9 10 115 增強(qiáng)證券市場貨幣政策效應(yīng)的建議 13 13................................................................................ 14................................................................ 156 研究結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17附錄：開題報告 19致謝 2223 / 27內(nèi)容摘要： 2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)之后，全球經(jīng)濟(jì)都發(fā)生了巨大的變化。證券市場得到進(jìn)一步發(fā)展。證券市場的深化發(fā)展使得貨幣調(diào)控的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了深刻變化，證券市場對經(jīng)濟(jì)增長和其他經(jīng)濟(jì)變量的影響也越來越大，從而，證券市場與貨幣政策的關(guān)系問題引起了理論界與政策當(dāng)局的關(guān)注。我國證券市場雖然只有短短十多年的發(fā)展時間，但其發(fā)展速度和規(guī)模卻異常驚人，在宏觀經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高，證券市場在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用逐漸為政策當(dāng)局所重視。中國人民銀行果斷采取了適度寬松的貨幣政策，防止經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險，實現(xiàn)保增長目標(biāo)。本文首先介紹了貨幣政策及其效應(yīng)的概念，并仔細(xì)分析了當(dāng)前現(xiàn)狀，然后引出我國當(dāng)前證券市場的貨幣政策效應(yīng)。其次分析了證券市場與貨幣政策關(guān)系，主要介紹了貨幣政策與證券市場的價格關(guān)系、流動性以及證券市場的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。接著主要通過2010年三季度具體的相關(guān)數(shù)據(jù)對證券市場的貨幣政策效應(yīng)進(jìn)行了實證分析，以期能解決當(dāng)前證券市場發(fā)展中的難題及對新形勢下貨幣政策效應(yīng)對證券市場的影響提供可操作性的建議。關(guān)鍵詞：貨幣政策；證券市場；貨幣效應(yīng) Abstract: After the American economic crisis in 2008,the global economy has a great change. Along with the deeper function of traditional mercial bank，securities market has played a more and more important role in financial activities. Therefore, the relationship between securities market and monetary policy has caught the attention of related authorities. The securities market in China developed incredibly not only in speed but also in scale. So the transmission mechanism of monetary policy through securities market has been of an essential function. The People39。s Bank of China has taken measures of loose monetary policy. So they can prevent the economy gliding, and ensure the objective to e true.The thesis first introduces the concept of monetary policy and its influence. It also analyses the current situation carefully, and lead to the current monetary policy39。s influence in China. Then it refers to the relationship between monetary policy and securities market. It mainly remends the price relationship 、liquidity and the transmission mechanism. At last, according to the data of the third quarter in 2010,there is a analysis with demonstration about monetary policy39。s influence. Hope to find a way to solve the current problems.Key Words : Monetary Policy；Securities Market；Monetary Influence1導(dǎo)論 研究背景2008年美國金融危機(jī)造成了全球金融市場動蕩和信貸緊縮，為應(yīng)對國際金融危機(jī)的不利影響，防止經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險，實現(xiàn)保增長目標(biāo)，中國人民銀行實施了適度寬松的貨幣政策。2008年9月至12月，中央銀行先后 5次下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，3次下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，2次下調(diào)中央銀行再貸款、 再貼現(xiàn)利率以擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。2010年全年，按年多增899億元；%，%；%。從期限結(jié)構(gòu)看，新增個人消費(fèi)貸款中，分別比上年多增470億元和429億元。從2010年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，2010年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為397983億元，按可比價格計算，%，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢總體良好。%，符合市場前期預(yù)測。12月份CPI高位回落，%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在翹尾因素以及季節(jié)因素、惡劣天氣的影響下，短期通脹壓力將有增無減。2010年我國居民消費(fèi)價格（CPI）%。其中，%，漲幅有所回落。面對通脹壓力不斷加速上行和2010年下半年CPI的超預(yù)期增長，宏觀調(diào)控力度不斷加大。在政府一系列寬松貨幣政策以及與之相配合的積極財政政策的推動下, 國內(nèi)投資和消費(fèi)的增長彌補(bǔ)了出口下降的缺口。但另一方面, 隨著經(jīng)濟(jì)回聲現(xiàn)象初顯，通貨膨脹預(yù)期開始出現(xiàn)，培植了股票市場和房地產(chǎn)市場泡沫。 研究意義 改革開放以來，我國國民收入持續(xù)增長，城鎮(zhèn)居民個人收入總量迅速增加，人均收入和生活水平明顯提高。從目前情況看，經(jīng)濟(jì)增速在2010年逐季回落，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)明顯放緩并不合適，應(yīng)注意讓經(jīng)濟(jì)增長逐漸平穩(wěn)，避免經(jīng)濟(jì)增長過快回落，這是當(dāng)前宏觀調(diào)控的一個主要任務(wù)。中央銀行對社會貨幣供應(yīng)數(shù)量、結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要是通過間接影響股市資金量 的變動實現(xiàn)的，也就是說，貨幣政策間接調(diào)控股市的結(jié)果，使證券市場的資金總量發(fā)生變化，最終改變社會貨幣供應(yīng)總量及其結(jié)構(gòu)構(gòu)成。可以說，貨幣政策對股市的影響程度日漸加深。中央銀行屢次調(diào)低利率，不僅有效分流了儲蓄，而且增加了股市資金供給。貨幣政策旨在拉動投資、增加需求、刺激消費(fèi)、實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。保證在穩(wěn)妥防止泡沫經(jīng)濟(jì)的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大證券市場的規(guī)模、優(yōu)化證券市場結(jié)構(gòu)、完善證券市場體系、加強(qiáng)證券市場監(jiān)管，使證券市場能夠在整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中具有一定的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。在這種背景下，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，當(dāng)前國家實行的貨幣政策進(jìn)行了深入研究，該研究對我國證券市場市場的發(fā)展有一定的理論意義，也有較強(qiáng)的現(xiàn)實意義。 研究現(xiàn)狀對于貨幣政策對于股票價格的影響，西方大量的經(jīng)驗研究得到了肯定的答案（如Darrat，1988；Friedman，1988；MeComae，1991；RarratandDiekens，1996等），但這種影響卻是有限的，伯克曼（Berkman）發(fā)現(xiàn)，股票價格僅對未預(yù)期到的貨幣政策變化作出相反反應(yīng)。皮斯和羅利（PearceandRoley）使用1977—1982年的周數(shù)據(jù)重新檢驗了股票價格對貨幣供應(yīng)公告的反應(yīng)，其結(jié)論是未預(yù)期到的貨幣存量的變化與股票價格變化是負(fù)向關(guān)系。股票市場并不能完全消化和反映該期間獲得的貨幣政策信息（Lee，1994；Kwon，Shin，and Baeon，19