【正文】 n一、估計企業(yè)未來融資需求的方法——銷售百分比法　　狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表?！　￡P于估計未來融資需求的方法，教材中介紹了銷售百分比法以及其他方法（回歸分析技術、編制現(xiàn)金預算、利用計算機技術等。這里我們需要重點掌握的是銷售百分比法?！　　绢A測思路分析】　　　　 　　外部融資額=（預計凈經營資產基期凈經營資產）可以動用的金融資產留存收益增加　　　　預計凈經營資產=預計經營資產預計經營負債——銷售百分比法　　本方法假定經營資產和經營負債的銷售百分比不變。這一假設是理解這一方法的關鍵?！　。?）預計經營資產的確定?！　〖僭O經營資產項目中應收賬款基期（2009年）的數(shù)據(jù)為10萬元，基期的銷售收入為100萬元，則應收賬款的銷售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（2010年）銷售收入為200萬元，則下期預計的應收賬款項目金額為：20010%=20（萬元）。　　每一項經營資產項目均采用這種方法確定，應收賬款等每一項經營資產合計數(shù)即為預計經營資產?！　。?）預計經營負債的確定（同上）。　?。?）預計凈經營資產=預計經營資產預計經營負債　　　　資金總需求=預計凈經營資產基期凈經營資產假如，甲公司2009年的凈經營資產是100萬元，預計2010年的凈經營資產是160萬，則：2010年的資金總需求是160100=60萬元。　　　　一般情況下，會直接給出?！　　　×舸媸找嬖黾?預計銷售收入計劃銷售凈利率（1股利支付率）　　　　外部融資額=（預計凈經營資產基期凈經營資產）可以動用的金融資產留存收益增加　　【提示】外部融資按照優(yōu)先順序，先債務融資，后股權融資。　【延伸思考】——銷售百分比法的另一種形式（增量法）　　假設可動用金融資產為0，　　外部融資額=預計凈經營資產基期凈經營資產留存收益增加　　=預計經營資產增加預計經營負債增加留存收益增加　　=銷售額增加經營資產銷售百分比銷售額增加經營負債銷售百分比預計銷售收入預計銷售凈利率（1－預計股利支付率）　　即：　　　　【例單選題】某企業(yè)2009年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計2010年度的銷售額比2009年度增加10%（即增加100萬元），預計2010年度留存收益的增加額為50萬元，假設可以動用的金融資產為0。則該企業(yè)2010年度對外融資需求為（?。┤f元。 　　 　　 　　 　　 『正確答案』D 『答案解析』100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；　　經營資產銷售百分比=4000/1000=4　　經營負債銷售百分比=2000/1000=2　　對外融資需求為：100（42）50=1502011年注冊會計師考試：財務成本管理經典課后練習題3!第三章 長期計劃與財務預測　　一、單項選擇題　　( )?！　?稅后經營凈利潤+折舊與攤銷資本支出經營營運資本增加學@慧*教/育~網~　　=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量　　=股利股權資本凈增加 請 訪 　　=實體現(xiàn)金流量稅后利息　　2.“可持續(xù)增長率”和“內含增長率”的共同點是( )。 amp。教%育@網$　　　　 學_慧 教 育　　　　|慧@教|育%@　　( )。　　 動用現(xiàn)存的金融資產 增加金融負債 增加股本　　 增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產 增加股本　　 動用現(xiàn)存的金融資產 增加金融負債 增加留存收益請 訪 　　 增加留存收益 增加金融負債 增加股本　　( )。|論*壇amp?！　　　　　　　　　　⒐衫Ц堵市∮趌，如果經營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務杠桿率會( )?！　?慧/教$育$網_　　　　　　　　，下列說法中正確的是( )。學_慧*@　　，可持續(xù)增長率提高?！　?，可持續(xù)增長率降低。來amp。源$于:學|慧/教$育amp。網$　　，可持續(xù)增長率提高?！　?，可持續(xù)增長率降低?！　。徽_的是( )?！　　！　??！　　！　。€包括對未來各種可能前景的認識和思考。　　8.( )是一種可持續(xù)的增長方式?！　　　?_ 　　　　( )?！　　　　　?~慧_教|育$　　　　，正確的有( )。 請 訪 　　，外部融資需求越大　　，外部融資需求越大 學@慧/教amp。育.@　　，外部融資需求越大　　，外部融資需求越大　　，則下列說法中正確的有( )。　　　　　　　　　　( )。 學%慧amp。教%育amp。網%　　　　 學amp?；跕論$壇amp?！　　　　　? )?！　　　　　?慧~教%育%amp?！　　　? )年的長期計劃。學$慧*論*壇/　　　　|慧~教~育@~　　　　　　，企業(yè)在經營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的是( )?！　? 　　 　，下列說法中正確的是( )。　　　　　　　　　　　D. 資本結構不變 請 訪 　　“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有( )。　　　　　　 　　　，其他有關資料如下： 資產金額負債及所有者權益金額經營資產1912經營負債281金融資產 amp。$育$網|56…… 學_慧 教 育學_慧_教_育/網|合計4000合計 學_慧 教 育?。W$|育*網amp。交|流*%4000　　根據(jù)過去經驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預計銷售收入為4000萬元，%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預計外部籌資額為( )萬元。學$慧/教$育$網_　　　　　　　　*@　　，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。%，%，計劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )?！　?來amp。源$于:學|慧/教$育amp。網$　　%　　%來%源/于:學$慧@教~育$網/　　%　　，可持續(xù)增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權益為1500萬元，則2009年的凈利潤為( )萬元?！　　　　　　　　　?，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務政策和經營效率不變，預計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。　　%　　%　　%　　%　　，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經營資產、經營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?，F(xiàn)已知經營資產銷售百分比為50%，經營負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率8%，不進行股利分配，若上年凈負債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為( )。　　% % % %　　%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )。　　% % % %　　%，權益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為( )。　　%　　%@慧/$網%　　%　　%請 訪 　　，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經營現(xiàn)金增加20萬元，經營流動資產增加150萬元，經營流動負債增加100萬元，則公司的經營現(xiàn)金凈流量為( )萬元?！　　　　　　　　　?，則若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬，則相應外部應追加的資金為( )萬元。　　 　　%，經營負債銷售百分比為10%。設ABC公司明年。如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設沒有可動用的金融資產，公司預計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為( )?！　?～%　　 %～% 　%～%　　%～%　　，短期借款為450萬元，,金融資產為120萬元，預計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預計年度的總借款利息為116萬元,預計不保留額外金融資產，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預計年度債務現(xiàn)金流量為( )萬元。學amp。@育.~　　　　　　　　　　%，股利支付率為50%，若預計2009年保持目前經營效率和財務政策，則2009年股利的增長率為( )?！　. 10%來@源@于:學|慧amp。~網|　　B. 5%　　C. 15%請 訪 　　D. %　　，資產總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續(xù)增長率為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設2010年保持經營效率不變、股利政策不變，預計不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元來amp。源%于:學amp?；?教/育amp。網%　　 二、多項選擇題　　，正確的有( )。(2003年)　　A. B. C. 總資產周轉率收益留存率期末權益期初總資產乘數(shù)　　( )?！　?經營活動現(xiàn)金流量經營資產總投資　　=稅后經營凈利潤經營資產總投資+折舊與攤銷~慧amp。教*育|網$　　=稅后經營凈利潤經營資產凈投資　　=稅后經營凈利潤(凈負債增加+所有者權益增加)學amp。慧@論|壇%　　，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有( )?！　∩夏昕沙掷m(xù)增長率~慧*教/育@　　=上年可持續(xù)增長率　　=上年可持續(xù)增長率　　上年可持續(xù)增長率　　，企業(yè)去年的股東權益增長率為8%，本年的經營效率和財務政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。(2006年)　　%　　% _ 　　%　　%　　“僅靠內部融資的增長率”條件下，正確的說法是( )。　　　　　　　　　　　　( )。　　　　，企業(yè)的實際增長率決不應該高于可持續(xù)增長率　　，　－　|教/育~網|%社/區(qū)|　　，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率　　，增加股東財富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務問題，具體可以采取的措施包括( )?！。W~慧$教amp。育$網_交@流amp。社@區(qū)~　　A. 提高銷售凈利率　　B. 提高資產周轉率　　C. 提高股利支付率　　D. 提高負債比率　　E. 利用增發(fā)新股　　，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )?！　　　　　　　?訪 　　，財務預測的方法還有( )。(2004年)　　 　　　　 　　　　( )。　　　　，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額　　　　、　　( )?！　?，并且打算繼續(xù)維持下去來$源_于:學~慧~教@育*網*　　　　，并且可以涵蓋負債的利息　　　　( )?！　　　　　　　　　? )?！　?，并運用這些預測結果分析經營計劃對預計利潤和財務比率的影響來@源$于:學/慧%教|育/網$　　　　　　　　，在修正時要考慮( )。　　　　@慧|教%育@網@　　　　　　，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有( )?！　　。W$|育*網amp。交|流*%　　　　$慧/教$育$網_　　　。假設每元銷售所需資金不變，以下關于外部籌資需求的說法中，正確的有( )?！　?，　　，外部籌資需求越小　　，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資學_慧*@　　，企業(yè)不需要從外部籌資　　( )。來amp。源$于:學|慧/教$育amp。網$　　=稅后利息支出+償還債務本金(或債務凈增加)+超額金融資產增加(或超額金融資產減少)　　=稅后利息支出+凈債務凈減少(或凈債務凈增加)來%源/于:學$慧@教~育$網/　　=企業(yè)實體現(xiàn)金流量股權現(xiàn)金流量　　=稅后利息支出償還債務本金(或+債務凈增加)+超額金融資產增加　　，經營負債為200萬元，金融資產為100萬元，金融負債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經營資產、經營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產的最低限額為60萬元，若預計2007年銷售收入會達到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是( )?！　　　　　　　　　? )。　　　　　　　　　　，不可能持續(xù)支持高增長的是( )。　　　　　　　　　　( )。@慧/$網%　　　　　　　　　　，存貨/銷售收入可能的關系有( )。請 訪 　　　　　　　　　　( )?！　　　　　　　　　?，可持續(xù)增長率為10%，資產周轉率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權益為800萬元，資產周轉率為4次。則下列說法正確的有( )。學amp。@育.~　　%　　　　　　　　( )?！　。禾岣呓洜I效率，或者改變財務政策來@源@于:學|慧amp。~網|　　，則表明企業(yè)不需要從外部融資　　C. 超常增長只能是短期的請 訪 　　，銷售增長也無助于增加股東財富　　( )。來amp。源%于:學amp。慧%教/育amp。網%　　，外部融資要求越小?！　. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大?！　?，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內含增長率。　　條件下，凈財務杠桿率會下降。