【正文】 n一、估計企業(yè)未來融資需求的方法——銷售百分比法　　狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表?！　￡P于估計未來融資需求的方法，教材中介紹了銷售百分比法以及其他方法（回歸分析技術、編制現(xiàn)金預算、利用計算機技術等。這里我們需要重點掌握的是銷售百分比法?！　　绢A測思路分析】　　　　 　　外部融資額=（預計凈經(jīng)營資產(chǎn)基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）可以動用的金融資產(chǎn)留存收益增加　　　　預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預計經(jīng)營資產(chǎn)預計經(jīng)營負債——銷售百分比法　　本方法假定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債的銷售百分比不變。這一假設是理解這一方法的關鍵?！　。?）預計經(jīng)營資產(chǎn)的確定?！　〖僭O經(jīng)營資產(chǎn)項目中應收賬款基期（2009年）的數(shù)據(jù)為10萬元，基期的銷售收入為100萬元，則應收賬款的銷售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（2010年）銷售收入為200萬元，則下期預計的應收賬款項目金額為：20010%=20（萬元）?！　∶恳豁椊?jīng)營資產(chǎn)項目均采用這種方法確定，應收賬款等每一項經(jīng)營資產(chǎn)合計數(shù)即為預計經(jīng)營資產(chǎn)?！　。?）預計經(jīng)營負債的確定（同上）?！　。?）預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預計經(jīng)營資產(chǎn)預計經(jīng)營負債　　　　資金總需求=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)基期凈經(jīng)營資產(chǎn)假如，甲公司2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)是100萬元，預計2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)是160萬，則：2010年的資金總需求是160100=60萬元?！　　　∫话闱闆r下，會直接給出?！　　　×舸媸找嬖黾?預計銷售收入計劃銷售凈利率（1股利支付率）　　　　外部融資額=（預計凈經(jīng)營資產(chǎn)基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）可以動用的金融資產(chǎn)留存收益增加　　【提示】外部融資按照優(yōu)先順序，先債務融資，后股權融資?！　狙由焖伎肌俊N售百分比法的另一種形式（增量法）　　假設可動用金融資產(chǎn)為0，　　外部融資額=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)基期凈經(jīng)營資產(chǎn)留存收益增加　　=預計經(jīng)營資產(chǎn)增加預計經(jīng)營負債增加留存收益增加　　=銷售額增加經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比銷售額增加經(jīng)營負債銷售百分比預計銷售收入預計銷售凈利率（1－預計股利支付率）　　即：　　　　【例單選題】某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計2010年度的銷售額比2009年度增加10%（即增加100萬元），預計2010年度留存收益的增加額為50萬元，假設可以動用的金融資產(chǎn)為0。則該企業(yè)2010年度對外融資需求為（?。┤f元。 　　 　　 　　 　　 『正確答案』D 『答案解析』100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；　　經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/1000=4　　經(jīng)營負債銷售百分比=2000/1000=2　　對外融資需求為：100（42）50=1502011年注冊會計師考試：財務成本管理經(jīng)典課后練習題3!第三章 長期計劃與財務預測　　一、單項選擇題　　( )?！　?稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷資本支出經(jīng)營營運資本增加學@慧*教/育~網(wǎng)~　　=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量　　=股利股權資本凈增加 請 訪 　　=實體現(xiàn)金流量稅后利息　　2.“可持續(xù)增長率”和“內含增長率”的共同點是( )。 amp。教%育@網(wǎng)$　　　　 學_慧 教 育　　　　|慧@教|育%@　　( )。　　 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負債 增加股本　　 增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加股本　　 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負債 增加留存收益請 訪 　　 增加留存收益 增加金融負債 增加股本　　( )。|論*壇amp。　　　　　　　　　　、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務杠桿率會( )?！　?慧/教$育$網(wǎng)_　　　　　　　　，下列說法中正確的是( )。學_慧*@　　，可持續(xù)增長率提高。　　，可持續(xù)增長率降低。來amp。源$于:學|慧/教$育amp。網(wǎng)$　　，可持續(xù)增長率提高?！　?，可持續(xù)增長率降低。　　，不正確的是( )?！　??！　?。　　。　　，還包括對未來各種可能前景的認識和思考?！　?.( )是一種可持續(xù)的增長方式?！　　　?_ 　　　　( )?！　　　　　?~慧_教|育$　　　　，正確的有( )。 請 訪 　　，外部融資需求越大　　，外部融資需求越大 學@慧/教amp。育.@　　，外部融資需求越大　　，外部融資需求越大　　，則下列說法中正確的有( )?！　　　　　　　　　? )。 學%慧amp。教%育amp。網(wǎng)%　　　　 學amp?；跕論$壇amp?！　　　　　? )?！　　　　　?慧~教%育%amp?！　　　? )年的長期計劃。學$慧*論*壇/　　　　|慧~教~育@~　　　　　　，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的是( )?！　? 　　 　，下列說法中正確的是( )?！　　　　　　　　　　. 資本結構不變 請 訪 　　“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有( )?！　　　　　?　　　，其他有關資料如下： 資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額經(jīng)營資產(chǎn)1912經(jīng)營負債281金融資產(chǎn) amp。$育$網(wǎng)|56…… 學_慧 教 育學_慧_教_育/網(wǎng)|合計4000合計 學_慧 教 育?。W$|育*網(wǎng)amp。交|流*%4000　　根據(jù)過去經(jīng)驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預計銷售收入為4000萬元，%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預計外部籌資額為( )萬元。學$慧/教$育$網(wǎng)_　　　　　　　　*@　　，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。%，%，計劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )?！　?來amp。源$于:學|慧/教$育amp。網(wǎng)$　　%　　%來%源/于:學$慧@教~育$網(wǎng)/　　%　　，可持續(xù)增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權益為1500萬元，則2009年的凈利潤為( )萬元?！　　　　　　　　　?，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務政策和經(jīng)營效率不變，預計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。　　%　　%　　%　　%　　，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為50%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率8%，不進行股利分配，若上年凈負債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為( )?！　? % % %　　%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )?！　? % % %　　%，權益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為( )。　　%　　%@慧/$網(wǎng)%　　%　　%請 訪 　　，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為( )萬元?！　　　　　　　　　?，則若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬，則相應外部應追加的資金為( )萬元?！　? 　　%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%。設ABC公司明年。如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設沒有可動用的金融資產(chǎn)，公司預計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為( )?！　?～%　　 %～% 　%～%　　%～%　　，短期借款為450萬元，,金融資產(chǎn)為120萬元，預計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預計年度的總借款利息為116萬元,預計不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預計年度債務現(xiàn)金流量為( )萬元。學amp。@育.~　　　　　　　　　　%，股利支付率為50%，若預計2009年保持目前經(jīng)營效率和財務政策，則2009年股利的增長率為( )?！　. 10%來@源@于:學|慧amp。~網(wǎng)|　　B. 5%　　C. 15%請 訪 　　D. %　　，資產(chǎn)總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續(xù)增長率為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設2010年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預計不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元來amp。源%于:學amp。慧%教/育amp。網(wǎng)%　　 二、多項選擇題　　，正確的有( )。(2003年)　　A. B. C. 總資產(chǎn)周轉率收益留存率期末權益期初總資產(chǎn)乘數(shù)　　( )?！　?經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營資產(chǎn)總投資　　=稅后經(jīng)營凈利潤經(jīng)營資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷~慧amp。教*育|網(wǎng)$　　=稅后經(jīng)營凈利潤經(jīng)營資產(chǎn)凈投資　　=稅后經(jīng)營凈利潤(凈負債增加+所有者權益增加)學amp?；跕論|壇%　　，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有( )?！　∩夏昕沙掷m(xù)增長率~慧*教/育@　　=上年可持續(xù)增長率　　=上年可持續(xù)增長率　　上年可持續(xù)增長率　　，企業(yè)去年的股東權益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財務政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。(2006年)　　%　　% _ 　　%　　%　　“僅靠內部融資的增長率”條件下，正確的說法是( )?！　　　　　　　　　　　? )。　　　　，企業(yè)的實際增長率決不應該高于可持續(xù)增長率　　，　－　|教/育~網(wǎng)|%社/區(qū)|　　，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率　　，增加股東財富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務問題，具體可以采取的措施包括( )?！。W~慧$教amp。育$網(wǎng)_交@流amp。社@區(qū)~　　A. 提高銷售凈利率　　B. 提高資產(chǎn)周轉率　　C. 提高股利支付率　　D. 提高負債比率　　E. 利用增發(fā)新股　　，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )?！　　　　　　　?訪 　　，財務預測的方法還有( )。(2004年)　　 　　　　 　　　　( )?！　　　?，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額　　　　、　　( )。　　，并且打算繼續(xù)維持下去來$源_于:學~慧~教@育*網(wǎng)*　　　　，并且可以涵蓋負債的利息　　　　( )。　　　　　　　　　　( )?！　?，并運用這些預測結果分析經(jīng)營計劃對預計利潤和財務比率的影響來@源$于:學/慧%教|育/網(wǎng)$　　　　　　　　，在修正時要考慮( )?！　　　慧|教%育@網(wǎng)@　　　　　　，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有( )?！　　。W$|育*網(wǎng)amp。交|流*%　　　　$慧/教$育$網(wǎng)_　　　。假設每元銷售所需資金不變，以下關于外部籌資需求的說法中，正確的有( )?！　?，　　，外部籌資需求越小　　，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資學_慧*@　　，企業(yè)不需要從外部籌資　　( )。來amp。源$于:學|慧/教$育amp。網(wǎng)$　　=稅后利息支出+償還債務本金(或債務凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或超額金融資產(chǎn)減少)　　=稅后利息支出+凈債務凈減少(或凈債務凈增加)來%源/于:學$慧@教~育$網(wǎng)/　　=企業(yè)實體現(xiàn)金流量股權現(xiàn)金流量　　=稅后利息支出償還債務本金(或+債務凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加　　，經(jīng)營負債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預計2007年銷售收入會達到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是( )?！　　　　　　　　　? )。　　　　　　　　　　，不可能持續(xù)支持高增長的是( )?！　　　　　　　　　? )。@慧/$網(wǎng)%　　　　　　　　　　，存貨/銷售收入可能的關系有( )。請 訪 　　　　　　　　　　( )。　　　　　　　　　　，可持續(xù)增長率為10%，資產(chǎn)周轉率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權益為800萬元，資產(chǎn)周轉率為4次。則下列說法正確的有( )。學amp。@育.~　　%　　　　　　　　( )?！　。禾岣呓?jīng)營效率，或者改變財務政策來@源@于:學|慧amp。~網(wǎng)|　　，則表明企業(yè)不需要從外部融資　　C. 超常增長只能是短期的請 訪 　　，銷售增長也無助于增加股東財富　　( )。來amp。源%于:學amp。慧%教/育amp。網(wǎng)%　　，外部融資要求越小?！　. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大。　　，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內含增長率?！　l件下，凈財務杠桿率會下降。