【正文】 n一、估計(jì)企業(yè)未來(lái)融資需求的方法——銷(xiāo)售百分比法　　狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)僅指估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求，廣義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)包括編制全部的預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表?！　￡P(guān)于估計(jì)未來(lái)融資需求的方法，教材中介紹了銷(xiāo)售百分比法以及其他方法（回歸分析技術(shù)、編制現(xiàn)金預(yù)算、利用計(jì)算機(jī)技術(shù)等。這里我們需要重點(diǎn)掌握的是銷(xiāo)售百分比法?！　　绢A(yù)測(cè)思路分析】　　　　 　　外部融資額=（預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)留存收益增加　　　　預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債——銷(xiāo)售百分比法　　本方法假定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債的銷(xiāo)售百分比不變。這一假設(shè)是理解這一方法的關(guān)鍵?！　。?）預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的確定?！　〖僭O(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)項(xiàng)目中應(yīng)收賬款基期（2009年）的數(shù)據(jù)為10萬(wàn)元，基期的銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元，則應(yīng)收賬款的銷(xiāo)售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（2010年）銷(xiāo)售收入為200萬(wàn)元，則下期預(yù)計(jì)的應(yīng)收賬款項(xiàng)目金額為：20010%=20（萬(wàn)元）?！　∶恳豁?xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)項(xiàng)目均采用這種方法確定，應(yīng)收賬款等每一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)即為預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)?！　。?）預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的確定（同上）。　?。?）預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債　　　　資金總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)假如，甲公司2009年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是160萬(wàn)，則：2010年的資金總需求是160100=60萬(wàn)元。　　　　一般情況下，會(huì)直接給出?！　　　×舸媸找嬖黾?預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率（1股利支付率）　　　　外部融資額=（預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)留存收益增加　　【提示】外部融資按照優(yōu)先順序，先債務(wù)融資，后股權(quán)融資?！　狙由焖伎肌俊N(xiāo)售百分比法的另一種形式（增量法）　　假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，　　外部融資額=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)留存收益增加　　=預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加留存收益增加　　=銷(xiāo)售額增加經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比銷(xiāo)售額增加經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率（1－預(yù)計(jì)股利支付率）　　即：　　　　【例單選題】某企業(yè)2009年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為2000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2010年度的銷(xiāo)售額比2009年度增加10%（即增加100萬(wàn)元），預(yù)計(jì)2010年度留存收益的增加額為50萬(wàn)元，假設(shè)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0。則該企業(yè)2010年度對(duì)外融資需求為（?。┤f(wàn)元。 　　 　　 　　 　　 『正確答案』D 『答案解析』100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=4000/1000=4　　經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比=2000/1000=2　　對(duì)外融資需求為：100（42）50=1502011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試：財(cái)務(wù)成本管理經(jīng)典課后練習(xí)題3!第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)　　一、單項(xiàng)選擇題　　( )?！　?稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)資本支出經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加學(xué)@慧*教/育~網(wǎng)~　　=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量　　=股利股權(quán)資本凈增加 請(qǐng) 訪 　　=實(shí)體現(xiàn)金流量稅后利息　　2.“可持續(xù)增長(zhǎng)率”和“內(nèi)含增長(zhǎng)率”的共同點(diǎn)是( )。 amp。教%育@網(wǎng)$　　　　 學(xué)_慧 教 育　　　　|慧@教|育%@　　( )?！　?動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債 增加股本　　 增加留存收益 動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加股本　　 動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債 增加留存收益請(qǐng) 訪 　　 增加留存收益 增加金融負(fù)債 增加股本　　( )。|論*壇amp?！　　　　　　　　　?、股利支付率小于l，如果經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，并且未來(lái)僅靠?jī)?nèi)部融資來(lái)支持增長(zhǎng)，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)( )?！　?慧/教$育$網(wǎng)_　　　　　　　　，下列說(shuō)法中正確的是( )。學(xué)_慧*@　　，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高?！　?，可持續(xù)增長(zhǎng)率降低。來(lái)amp。源$于:學(xué)|慧/教$育amp。網(wǎng)$　　，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高?！　?，可持續(xù)增長(zhǎng)率降低。　　，不正確的是( )。　　。　　?！　?。　　，還包括對(duì)未來(lái)各種可能前景的認(rèn)識(shí)和思考?！　?.( )是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)方式。　　　　 _ 　　　　( )。　　　　　　 ~慧_教|育$　　　　，正確的有( )。 請(qǐng) 訪 　　，外部融資需求越大　　，外部融資需求越大 學(xué)@慧/教amp。育.@　　，外部融資需求越大　　，外部融資需求越大　　，則下列說(shuō)法中正確的有( )?！　　　　　　　　　? )。 學(xué)%慧amp。教%育amp。網(wǎng)%　　　　 學(xué)amp?；跕論$壇amp?！　　　　　? )?！　　　　　?慧~教%育%amp?！　　　? )年的長(zhǎng)期計(jì)劃。學(xué)$慧*論*壇/　　　　|慧~教~育@~　　　　　　，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標(biāo)不會(huì)增長(zhǎng)的是( )?！　? 　　 　，下列說(shuō)法中正確的是( )?！　　　　　　　　　　. 資本結(jié)構(gòu)不變 請(qǐng) 訪 　　“可持續(xù)的增長(zhǎng)率”條件下,正確的說(shuō)法有( )?！　　　　　?　　　，其他有關(guān)資料如下： 資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)1912經(jīng)營(yíng)負(fù)債281金融資產(chǎn) amp。$育$網(wǎng)|56…… 學(xué)_慧 教 育學(xué)_慧_教_育/網(wǎng)|合計(jì)4000合計(jì) 學(xué)_慧 教 育?。W(xué)$|育*網(wǎng)amp。交|流*%4000　　根據(jù)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)，公司至少要保留20萬(wàn)元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，%，股利支付率為40%。根據(jù)銷(xiāo)售百分比法預(yù)計(jì)外部籌資額為( )萬(wàn)元。學(xué)$慧/教$育$網(wǎng)_　　　　　　　　*@　　，2010年計(jì)劃銷(xiāo)售收入為6000萬(wàn)元，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為50%。%，%，計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為( )?！　?來(lái)amp。源$于:學(xué)|慧/教$育amp。網(wǎng)$　　%　　%來(lái)%源/于:學(xué)$慧@教~育$網(wǎng)/　　%　　，可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權(quán)益為1500萬(wàn)元，則2009年的凈利潤(rùn)為( )萬(wàn)元?！　　　　　　　　　?，新增留存利潤(rùn)為600萬(wàn)元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)2010年的凈利潤(rùn)為1050萬(wàn)元，則2010年的利潤(rùn)留存率為( )?！　?　　%　　%　　%　　，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿(mǎn)足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為50%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為10%，計(jì)劃下年銷(xiāo)售凈利率8%，不進(jìn)行股利分配，若上年凈負(fù)債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為( )。　　% % % %　　%，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%，則銷(xiāo)售額的名義增長(zhǎng)率為( )。　　% % % %　　%，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為( )?！　?　　%@慧/$網(wǎng)%　　%　　%請(qǐng) 訪 　　，所得稅率為25%，折舊與攤銷(xiāo)為50萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加100萬(wàn)元，則公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為( )萬(wàn)元。　　　　　　　　　　%，則若上年銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增加200萬(wàn)，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為( )萬(wàn)元?！　? 　　%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年。如果ABC公司的銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設(shè)沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)沒(méi)有剩余資金，則ABC公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的可能區(qū)間為( )?！　?～%　　 %～% 　%～%　　%～%　　，短期借款為450萬(wàn)元，,金融資產(chǎn)為120萬(wàn)元，預(yù)計(jì)未來(lái)年度長(zhǎng)期借款為980萬(wàn)元，短期借款為360萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年度的總借款利息為116萬(wàn)元,預(yù)計(jì)不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預(yù)計(jì)年度債務(wù)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。學(xué)amp。@育.~　　　　　　　　　　%，股利支付率為50%，若預(yù)計(jì)2009年保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，則2009年股利的增長(zhǎng)率為( )?！　. 10%來(lái)@源@于:學(xué)|慧amp。~網(wǎng)|　　B. 5%　　C. 15%請(qǐng) 訪 　　D. %　　，資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，2010年的銷(xiāo)售收入為920萬(wàn)元，所計(jì)算的2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，2010年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，假設(shè)2010年保持經(jīng)營(yíng)效率不變、股利政策不變，預(yù)計(jì)不發(fā)股票，則2010年的超常增長(zhǎng)資金總額為( )萬(wàn)元來(lái)amp。源%于:學(xué)amp?；?教/育amp。網(wǎng)%　　 二、多項(xiàng)選擇題　　，正確的有( )。(2003年)　　A. B. C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)　　( )?！　?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資　　=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷(xiāo)~慧amp。教*育|網(wǎng)$　　=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資　　=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)(凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加)學(xué)amp?；跕論|壇%　　，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說(shuō)法正確的有( )。　　上年可持續(xù)增長(zhǎng)率~慧*教/育@　　=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率　　=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率　　上年可持續(xù)增長(zhǎng)率　　，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說(shuō)法中正確的有( )。(2006年)　　%　　% _ 　　%　　%　　“僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率”條件下，正確的說(shuō)法是( )?！　　　　　　　　　　　? )?！　　　。髽I(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長(zhǎng)率　　，　－　|教/育~網(wǎng)|%社/區(qū)|　　，則實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率　　，增加股東財(cái)富，需要解決超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，具體可以采取的措施包括( )。?。W(xué)~慧$教amp。育$網(wǎng)_交@流amp。社@區(qū)~　　A. 提高銷(xiāo)售凈利率　　B. 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　C. 提高股利支付率　　D. 提高負(fù)債比率　　E. 利用增發(fā)新股　　，下列各項(xiàng)中屬于預(yù)測(cè)企業(yè)計(jì)劃年度追加資金需要量計(jì)算公式涉及的因素有( )。　　　　　　　　 訪 　　，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有( )。(2004年)　　 　　　　 　　　　( )?！　　　?，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額　　　　、　　( )。　　，并且打算繼續(xù)維持下去來(lái)$源_于:學(xué)~慧~教@育*網(wǎng)*　　　　，并且可以涵蓋負(fù)債的利息　　　　( )?！　　　　　　　　　? )。　　，并運(yùn)用這些預(yù)測(cè)結(jié)果分析經(jīng)營(yíng)計(jì)劃對(duì)預(yù)計(jì)利潤(rùn)和財(cái)務(wù)比率的影響來(lái)@源$于:學(xué)/慧%教|育/網(wǎng)$　　　　　　　　，在修正時(shí)要考慮( )。　　　　@慧|教%育@網(wǎng)@　　　　　　，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有( )?！　　。W(xué)$|育*網(wǎng)amp。交|流*%　　　　$慧/教$育$網(wǎng)_　　　。假設(shè)每元銷(xiāo)售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說(shuō)法中，正確的有( )?！　。　?，外部籌資需求越小　　，說(shuō)明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資學(xué)_慧*@　　，企業(yè)不需要從外部籌資　　( )。來(lái)amp。源$于:學(xué)|慧/教$育amp。網(wǎng)$　　=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或超額金融資產(chǎn)減少)　　=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或凈債務(wù)凈增加)來(lái)%源/于:學(xué)$慧@教~育$網(wǎng)/　　=企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量　　=稅后利息支出償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加　　，經(jīng)營(yíng)負(fù)債為200萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，金融負(fù)債為400萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，若經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷(xiāo)售收入的比不變，銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)2007年銷(xiāo)售收入會(huì)達(dá)到1500萬(wàn)元，則需要從外部籌集的資金不是( )?！　　　　　　　　　? )?！　　　　　　　　　。豢赡艹掷m(xù)支持高增長(zhǎng)的是( )?！　　　　　　　　　? )。@慧/$網(wǎng)%　　　　　　　　　　，存貨/銷(xiāo)售收入可能的關(guān)系有( )。請(qǐng) 訪 　　　　　　　　　　( )?！　　　　　　　　　?，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為50萬(wàn)元。2010年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)15%，收益留存為100萬(wàn)元，年末股東權(quán)益為800萬(wàn)元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4次。則下列說(shuō)法正確的有( )。學(xué)amp。@育.~　　%　　　　　　　　( )?！　。禾岣呓?jīng)營(yíng)效率，或者改變財(cái)務(wù)政策來(lái)@源@于:學(xué)|慧amp。~網(wǎng)|　　，則表明企業(yè)不需要從外部融資　　C. 超常增長(zhǎng)只能是短期的請(qǐng) 訪 　　，銷(xiāo)售增長(zhǎng)也無(wú)助于增加股東財(cái)富　　( )。來(lái)amp。源%于:學(xué)amp。慧%教/育amp。網(wǎng)%　　，外部融資要求越小?！　. 一般來(lái)說(shuō)銷(xiāo)售凈利率越高，外部融資需求越大?！　?，則說(shuō)明企業(yè)實(shí)際的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率?！　l件下，凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)下降。