[經(jīng)濟(jì)學(xué)]財(cái)務(wù)管理課件第5章——投資決策原(已修改)
2025-03-03 22:07 本頁(yè)面
【正文】 第七章 投資決策原理 目 錄 ?長(zhǎng)期投資概述 ?投資現(xiàn)金流量的分析 ?折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ?非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ?投資決策指標(biāo)的比較 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述 一、企業(yè)投資的意義 企業(yè)投資是指公司對(duì)現(xiàn)在所持有資金的一種運(yùn)用，如投入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)，或者是取得這些資產(chǎn)的權(quán)利，其目的是在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)獲得與風(fēng)險(xiǎn)成比例的收益。 ?意義： （ 1）是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提 （ 2）是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 （ 3）是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法 二、企業(yè)投資的分類(lèi) ?直接投資與間接投資 ? 直接投資：對(duì)內(nèi)直接投資和對(duì)外直接投資 ? 間接投資：證券投資 ?長(zhǎng)期投資與短期投資 ? 長(zhǎng)期投資：固定資產(chǎn)投資、對(duì)外直接投資和長(zhǎng)期證 券投資 ? 短期投資：短期證券投資 ?對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資 ? 對(duì)內(nèi)投資：固定資產(chǎn)投資 ? 對(duì)外投資：對(duì)外直接投資和證券投資 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述 【 例 多選題 】 下列屬于對(duì)外投資的有（ ）。 【 答案 】 BDE 【 解析 】 對(duì)外投資包括興建子公司、分公司或購(gòu)買(mǎi)股票進(jìn)行權(quán)益性投資和購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的債券等債權(quán)性投資，所以選項(xiàng) BDE正確。選項(xiàng) AC屬于對(duì)內(nèi)投資。 【 例 】 把資金投放于證券等金融資產(chǎn) ， 以獲取投資收益和資本利息的投資為 （ ） 。 A． 直接投資 D ． 對(duì)內(nèi)投資 C． 對(duì)外投資 【 答案 】 BD 【 解析 】 間接投資是把資金投放于證券等金融資產(chǎn) ，以獲取投資收益和資本利息的投資 。 直接投資是把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) （ 或服務(wù) ） 中 ， 以獲取收益的投資 。 三、企業(yè)投資管理的原則 （ 1）進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，捕捉良機(jī) （ 2）認(rèn)真進(jìn)行可行性分析 （ 3）及時(shí)籌足資金，保證資金供應(yīng) （ 4）認(rèn)真控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述 ?投資項(xiàng)目的提出 ?投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià) ?投資項(xiàng)目的決策 與監(jiān)控 ?為投資方案籌集資金 ?按照擬定的投資方案有計(jì)劃分步驟的實(shí)施項(xiàng)目 ?實(shí)施過(guò)程中的控制與監(jiān)督 ?投資項(xiàng)目的后續(xù)分析 審計(jì)與評(píng)價(jià) ?總結(jié)經(jīng)驗(yàn) 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述 四、企業(yè)投資過(guò)程分析 目 錄 ?長(zhǎng)期投資概述 ?投資現(xiàn)金流量的分析 ?折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ?非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ?投資決策指標(biāo)的比較 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 一、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ?（一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算并不考慮資金收付的時(shí)間，它是以 權(quán)責(zé)發(fā)生制 為基礎(chǔ)的。 利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的具體差異表現(xiàn) ：見(jiàn) P226 一個(gè)關(guān)于車(chē)位的例子 ?購(gòu)買(mǎi)車(chē)位， 50年使用權(quán)，一次付款 90000元。另每年交管理費(fèi) 600元，年底支付。 ?租車(chē)位，每年租金 3600元，每年年底支付。 ?假定 50年中預(yù)計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為年利率 3%。 ?問(wèn)題：購(gòu)買(mǎi)車(chē)位，還是租車(chē)位？ 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 車(chē)位案例的決策 ?購(gòu)買(mǎi)車(chē)位現(xiàn)金流量總額： ? 90000+600 50=120220元 ?購(gòu)買(mǎi)車(chē)位現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： ? 90000+600 =105438 元 ?租車(chē)位現(xiàn)金流量總額： ? 3600 50=180000元 ?租車(chē)位現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： ? 3600 =92628元 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ?（二）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況 ? 利潤(rùn)的計(jì)算沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn) ? 利潤(rùn)反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ?二、投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ?一）按現(xiàn)金流動(dòng)的方向 ?現(xiàn)金流出： ? 建設(shè)投資：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi) ? 流動(dòng)資金 ? 經(jīng)營(yíng)成本：營(yíng)業(yè)成本 折舊、攤銷(xiāo)、利息支出 ? 各項(xiàng)稅款 ?現(xiàn)金流入： ? 營(yíng)業(yè)收入 ? 回收固定資產(chǎn)余值 ? 回收流動(dòng)資金 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ?例：現(xiàn)金流出是指由投資項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額，包括（）。 答案： ABD 二、投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 二）按現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間 ?（一）初始現(xiàn)金流量 往往反映為投資現(xiàn)金流量的支出 …… 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ?(二 )營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 每年凈現(xiàn)金流量 (NCF) ＝每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝凈利＋折舊 =營(yíng)業(yè)收入 （ 1－稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－稅率）＋ 折舊 稅率 付現(xiàn)成本是指不包括折舊 的成本，即營(yíng)業(yè)成本減去折舊。 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ?（三）終結(jié)現(xiàn)金流量 第二節(jié) 投資現(xiàn)金流量的分析 ?【 例題 單項(xiàng)選擇題 】 下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種作法中 ， 不正確的是 ( )。 A． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊 B． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額 D． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅 ?【 答案 】 D ?【 解析 】 營(yíng)業(yè)成本是個(gè)總成本的概念 ， 既包括付現(xiàn)成本 ， 也包括折舊 ， 而財(cái)務(wù)管理中現(xiàn)金流量的確定是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的 ， 不應(yīng)該減去非付現(xiàn)成本 ， 所以 D不對(duì) 。 三、現(xiàn)金流量的計(jì)算 （ 1）逐項(xiàng)測(cè)試法
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