【正文】 新版考綱 第一章 期貨市場概述 第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展 期貨交易的起源 芝加哥期貨交易所 CBOT 1848年，由 82位商人組建 并非一個市場 而是一個商會組織 引進(jìn)遠(yuǎn)期合同 推出標(biāo)準(zhǔn)化合約 實行保證金制度 允許易對沖方式免除履約責(zé)任 結(jié)算協(xié)會成立 向 CBOT 會員提供對沖工具 算不上規(guī)范嚴(yán)密的組織 芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ BOTCC）成立 CBOT所有交易進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算 芝加哥商業(yè)交易所 CME 世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心 倫敦金屬交易所 LME 開金屬期貨交易之先河 法國期貨市場 法國商品交易所 后合并為法國國際期貨期權(quán)交易所 MATIF 期貨交易與現(xiàn)貨交易的關(guān)系 聯(lián)系 期貨交易是一種高級的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。 沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險無法回避 沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有產(chǎn)生的根基 兩者互相促進(jìn)，共同發(fā)展 區(qū)別 交割時間不同 現(xiàn)：商流與物流統(tǒng)一 期：商流與物流分離 交易對象不同 現(xiàn)：全部實物商品 期：特 定種類商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約 交易目的不同 現(xiàn) 獲得或讓渡商品所有權(quán) 滿足買賣雙方需求的直接手段 期 套期保值者：轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險 投機(jī)者：從期貨市場價格波動中獲取風(fēng)險利潤 交易場所與方式不同 現(xiàn)：一般不受時間、地點、對象的限制，可以在任何場所交易 期：必須在高度組織化的期貨交易所內(nèi)以公開競價的方式進(jìn)行 結(jié)算方式不同 現(xiàn) 主要一次性結(jié)清 也有貨到付款和信用交易中的分期付款方式 期 每日無負(fù)債制度 交易雙方必須交納一定數(shù)額的保證金 在持倉期間始終要保持一定水平的保證金 期貨交易與遠(yuǎn)期交易的關(guān)系 聯(lián)系 遠(yuǎn)期交易在 本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸 相似：兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。 遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。 區(qū)別 交易對象不同 期：交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約 遠(yuǎn)：交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉商品無限制 功能不同 期 規(guī)避風(fēng)險 價格發(fā)現(xiàn) 遠(yuǎn) 遠(yuǎn)期合同缺乏流動性 其價格權(quán)威性和分散風(fēng)險作用大打折扣 履約方式不同 期 實物交割 對沖平倉 遠(yuǎn) 實物交收 信用風(fēng)險 期 保證金制度 每日無負(fù)債 信用風(fēng)險較小 遠(yuǎn) 信 用風(fēng)險較高 保證金制度不同 期：通常 5%10% 遠(yuǎn)：是否收取或收取多少保證金又雙方商定 期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化 是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點 交易集中化 期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行 雙向交易和對沖機(jī)制 雙向交易 買空 賣空 對沖機(jī)制 期貨中大多數(shù)交易者并不是通過合約到期時進(jìn)行實物交割來履行合約 而是通過與建倉時的交易方向相反的交易來解除履約責(zé)任 促進(jìn)了投機(jī)者加入 使期貨市場流動性加大 杠桿機(jī)制（保證金制度） 每日無負(fù)債結(jié)算制度 對交易者當(dāng)日的盈 虧情況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn) 期貨市場的發(fā)展 商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品 芝加哥期貨交易所 CBOT 金屬 倫敦金屬交易所 LME 最早金屬期貨交易所 紐約商品交易所 COMEX 能源 紐約商業(yè)交易所 NYMEX 倫敦國際石油交易所 IPE 金融期貨 外匯期貨 芝加哥商業(yè)交易所 CME 建立國際貨幣市場分部 IMM 利率期貨 芝加哥期貨交易所 CBOT 政府國民抵押協(xié)會抵押憑證 GNMA 股指期貨 堪薩斯市交易所 KCBT 價值線指數(shù) (Value Line Index)期貨合約 期貨期權(quán) 世界上最大的期權(quán) 交易所 芝加哥期權(quán)交易所 以股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易所 期貨交易在衍生品交易中的地位 第二節(jié) 期貨市場的功能與作用 期貨市場的規(guī)避風(fēng)險功能 套期保值 期權(quán)交易 期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能 概念 通過公開、公證、高效、競爭的期貨交易運行機(jī)制 形成真實性、預(yù)期性、連續(xù)性、權(quán)威性的期貨價格 原因 期貨交易參與者眾多 其中大多熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)驗知識和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法 期貨交易透明 度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價格 特點 預(yù)期性 期貨價格具有對未來供求關(guān)系及其價格變化趨勢進(jìn)行預(yù)期的功能。 連續(xù)性 期貨價格是連續(xù)不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢的一種價格 公開性 期貨價格是集中在交易所內(nèi)通過公開競爭達(dá)成的，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價格都必須及時向會員報告并公之于眾 權(quán)威性 期貨價格真實地反映供求關(guān)系及價格變動趨勢，具有較強(qiáng)的預(yù)期性、連續(xù)性和公開性 期貨市場的作用 期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) 為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考 依據(jù) 有助于本國爭奪國際定價權(quán) 促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化 有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤 利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) 期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題 第三節(jié) 中國期貨市場的發(fā)展歷程 中國期貨市場的建立 我國第一個商品期貨市場 鄭州糧食批發(fā)市場 第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司 中國期貨市場的治理整頓 監(jiān)管架構(gòu)的確立 中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立 標(biāo)志著三級監(jiān)管體系的形成 期貨交易所清理整頓 批準(zhǔn) 15家試點交易所 陸續(xù)停止其他數(shù)十家交易所的期貨交易 精簡合并 成立上海期貨交易所 保留鄭州、大連商品交易所 期貨經(jīng)紀(jì)公司清理整頓 提高最低注冊資本金不得低于 3000萬 違規(guī)事件處理 國債期貨 327事件 See document: “ 327”是國債期貨合約的代號 319事件 建立市場禁止進(jìn)入制度 3 年內(nèi)不得開戶 中國期貨市場的規(guī)范發(fā)展 穩(wěn)步發(fā)展 法律法規(guī)出臺 交易量恢復(fù)性增長 中國金融期貨 交易所成立 上海掛牌 滬深 300指數(shù)期貨仿真交易推出 第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 期貨交易所 期貨交易所的性質(zhì) 按照其章程的規(guī)定實行自律管理 以其全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任 一種據(jù)有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織 自身并不參與交易活動 不參與期貨價格的形成 也不擁有合約標(biāo)的商品 只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù) 期貨交易所的職能 提供交易場所、設(shè)施和服務(wù) 制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計合約 、安排合約上市 組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割 監(jiān)控市場風(fēng)險 保證合約履行 發(fā)布市場信息 按照章程和交易規(guī)則對會員進(jìn)行監(jiān)督管理 監(jiān)管指定交割倉庫 會員制與公司制 會員制 會員大會 會員資格獲得方式 以創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入 依據(jù)交易所規(guī)則加入 在市場上按市價購買會員資格加入 會員權(quán)利 參加會員大會 行使表決權(quán)、申訴權(quán) 在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù) 按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時會員大會 會員義務(wù) 遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章 和政策 遵守期貨交易所章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定 按規(guī)定交納各種費用 執(zhí)行會員大會、理事會的決議 接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管 理事會 專業(yè)委員會 業(yè)務(wù)管理部門及其職能 總經(jīng)理 組織實施會員大會、理事會通過的制度和決議 主持期貨交易所日常工作 根據(jù)章程和交易規(guī)則擬定有關(guān)細(xì)則和辦法 擬定并實施經(jīng)批準(zhǔn)的期貨交易所發(fā)展規(guī)劃、年度工作機(jī)會 擬定期貨交易所財務(wù)預(yù)算方案、決算報告 擬定期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，聘任和解聘工作人員 決定期貨交易所員工的工資和獎懲等 公司制 股東大會 由全體股東組成，是公司最高權(quán)力機(jī) 構(gòu) 修改公司章程 決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃 審議批準(zhǔn)公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案 增加或者減少注冊資本 董事會 公司制交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對股東大會負(fù)責(zé)。 召集股東大會，并向股東大會報告工作 執(zhí)行股東大會的決議 決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案 聘任或者解聘公司經(jīng)理 根據(jù)經(jīng)理提名，聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人 經(jīng)理 對董事會負(fù)責(zé)，由董事會聘任或者解聘。列席董事會議。 主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營計劃和投資方案 擬訂公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案 擬訂公司基本管理制度 制定公司的具體規(guī)章 提請聘任或者解聘公司副總經(jīng)理 、財務(wù)負(fù)責(zé)人 聘任或者解聘應(yīng)由董事會聘任或者解聘人員以外的人員 監(jiān)事會 股份公司設(shè)置的監(jiān)事會由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。列席董事會會議。 檢查公司財務(wù) 對董事、高級管理人員執(zhí)行公司職位的行為進(jìn)行監(jiān)督， 對違反法律、行政法規(guī)、公司章程或股東會決議的董事、高級管理人員提成罷免的建議 當(dāng)董事、高級管理人員的行為損害公司利益時，要求董事、高級管理人員予以糾正 提議召開臨時股東會議，在董事會不履行公司法規(guī)定的召集和主持股東會會議職責(zé)時召集和主持股東會會議 向股東會會議提出提案 依照公司法有關(guān)規(guī)定，對董事、 高級管理人員提起訴訟 區(qū)別 設(shè)立目的不同 會員制：以公共利益為目的 公司制 以盈利為目的 利潤在股東之間分配 承擔(dān)法律責(zé)任不同 會員制 各會員除依規(guī)定分擔(dān)經(jīng)費和出資繳納的款項外 會員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任 公司制 股東除繳納股金外 對期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任 適用法律不同 會員制：一般適用于民法 公司制 首先適用公司法 公司法未作規(guī)定，才適用民法 資金來源不同 會員制 資金來源于會員繳納的資格金等 盈余部分不作紅利分給會員 公司制 資金來源于股東本人 盈利作為紅利在出資人中進(jìn)行分配 國內(nèi)期貨交易所的特點 第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的性質(zhì) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能 計算期貨交易盈虧 平倉盈虧結(jié)算 持倉盈虧結(jié)算 擔(dān)保交易履約 期貨交易一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)期保證每筆交易按期履約的全部責(zé)任。 控制市場風(fēng)險 結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu)，承擔(dān)起控制市場風(fēng)險的職責(zé)。 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的類型 作為某一交 易所內(nèi)部