[財務(wù)管理]第三章財務(wù)報表分析(已修改)
2025-02-02 21:06 本頁面
【正文】 第三章 財務(wù)報表分析 2022/2/16 引例 內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱蒙牛）是一家大型乳制品企業(yè)，公司于 2022年 6月在香港成功上市。自上市以來，公司在市場開拓、管理增長、利潤實現(xiàn)等方面都取得了驕人業(yè)績。 2022年中報顯示，公司上半年的銷售及經(jīng)銷費用為 （ 2022年同期為 ），占收入的比重由上年同期的 %增加到 %，其中廣告及宣傳費用為 ，占收入的比重為 %（ 2022年同期為%）。這一數(shù)字表明，廣告、經(jīng)銷和推廣等方面的投資拉動了公司銷售的增長（此為優(yōu)勢），但同時也反映出公司經(jīng)營活動對營銷手段的依賴較強。或者說，公司主營業(yè)務(wù)、利潤的增速是依靠市場推廣花費的高速增長來 “ 拉動 ” 的（其銷售、經(jīng)銷費用的增速超過了主營業(yè)務(wù)和利潤的增長速度）。 2022/2/16 引例 ? 然而，時過境遷。我國最大的糧油食品企業(yè)中糧集團(tuán)６（ 2022年 7月）日宣布入股蒙牛，高達(dá)６１億港幣的收購將成為迄今為止國內(nèi)食品行業(yè)的最大宗交易。 ? 據(jù)悉，中糧集團(tuán)有限公司聯(lián)手 厚樸基金 以港幣每股１７．６元的價格，投資６１億港幣收購蒙牛公司 ２０ .03％的股權(quán)。這筆迄今為止 中國食品行業(yè)最大宗交易 ，使得中糧集團(tuán)以高起點進(jìn)軍乳品行業(yè)，發(fā)揮其全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)称菲髽I(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)中糧現(xiàn)有食品品類與乳業(yè)在品牌消費品業(yè)務(wù)上的協(xié)同，從而大大提升中國食品在全球市場中的整體競爭力。 2022/2/16 引例 ? 據(jù)了解，中糧集團(tuán)將以７０％的持股，與厚樸基金投資共同組建一家新公司，分別向蒙牛認(rèn)購新股以及向老股東購買現(xiàn)有股份。新公司在完成相關(guān)收購后，將持有蒙牛擴(kuò)大后股本的 ２０ .03％，從而成為蒙牛 第一大股東 。中糧集團(tuán)作為長期持股的戰(zhàn)略投資者，在蒙牛未來的董事會 １１名董事中占３ 個名額，均為非執(zhí)行董事。中糧集團(tuán)不參與蒙牛具體經(jīng)營管理，不改變現(xiàn)有經(jīng)營團(tuán)隊穩(wěn)定性，不改變目前的戰(zhàn)略方向。 2022/2/16 以下是蒙牛 2022~2022年度經(jīng)審計的年度報告以及 2022年度經(jīng)審閱的中期報告關(guān)于其盈利能力、營運能力和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力等核心財務(wù)能力指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上與同行業(yè)的其他國內(nèi)上市公司進(jìn)行比較，從而總結(jié)出蒙牛近年來的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量及其變化趨勢。 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年中期 營業(yè)收入 7 213 827 10 824 950 16 246 368 21 318 062 23 864 975 12 097 615 銷售增長率 % % % % 凈利潤 392 099 555 523 866 288 1 108 652 924464 722 361 銷售凈利率 % % % % % % 銷售毛利率 % % % % % 年度 項目 單位：千元 表 1 2022/2/16 從該上表中可以看出，蒙牛 2022~2022年度為高速發(fā)展時期，自2022年起銷售增長率以及銷售毛利率均發(fā)生下降， 2022年分別下降至 %和 %。 2022~2022年其銷售毛利率和銷售凈利率均維持在穩(wěn)定的水平，但 2022年度的凈利率為 92 ，銷售凈利率為 %，盈利能力發(fā)生急劇惡化。 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年中期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6 存貨周轉(zhuǎn)率 27 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 經(jīng)營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量 572 317 1 328 297 1 402 826 2 058 121 586 880 1 748 270 現(xiàn)金流量比 % % % % % % 項目 年度 單位：千元 表 2 2022/2/16 從表 2中，看以看出，隨著蒙牛的高速增長，其營運能力呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2022~2022年總體平穩(wěn)但有所下降，存貨周轉(zhuǎn)率則連續(xù)下降；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在 2022~2022年呈現(xiàn)上升的趨勢，尤其是在 2022年各項營運能力指標(biāo)為較低水平。 2022年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量指標(biāo)發(fā)生了急劇惡化，絕對額僅為 2022年的 %，并且現(xiàn)金流量收入比由 2022年的 %突降至 2022年的 %，產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力嚴(yán)重惡化。 從表 1和表 2，外面可以看出，蒙牛在盈利能力、營運能力和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力不斷下降，中糧入主，似乎順利成章，這是一個及其成功的財務(wù)并購案例。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1