金融遠(yuǎn)期、期貨和互換(已修改)
2025-01-30 20:34 本頁面
【正文】 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 金融遠(yuǎn)期、期貨和互換 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠： ? 了解金融遠(yuǎn)期、期貨和互換的概念及特點(diǎn) ? 掌握遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價(jià) ? 了解期貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系 ? 掌握利率互換和貨幣互換的設(shè)計(jì)和安排 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 本章框架 ?金融遠(yuǎn)期和期貨概述 ?遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià) ?金融互換 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 金融遠(yuǎn)期合約概述 ? 定義 ? 金融遠(yuǎn)期合約 (Forward Contracts) 是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的協(xié)定。 ? 多方 (Long Position)； 空方 (Short Position)。 ? 交割價(jià)格 (Delivery Price)。 ? 遠(yuǎn)期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 金融遠(yuǎn)期合約概述 ? 特點(diǎn) ? 非標(biāo)準(zhǔn)化合約 ? 場外市場交易 優(yōu)點(diǎn) 靈活性較大 流動(dòng)性較差 市場效率低 違約風(fēng)險(xiǎn)較高 缺點(diǎn) @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 金融遠(yuǎn)期合約概述 ?種類 ?遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ?遠(yuǎn)期外匯合約 ?遠(yuǎn)期股票合約 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 (Forward Rate Agreements，簡稱FRA) 是買賣雙方同意從未來某一商定的時(shí)期開始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的 名義本金 的協(xié)議。 ? 規(guī)避利率上升（下降）的風(fēng)險(xiǎn) @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 重要術(shù)語 ? 交易流程 ?合同金額 ?合同貨幣 ?交易日 ?結(jié)算日 ?確定日 ?到期日 ?合同期 ?合同利率 ?參照利率 ?結(jié)算金 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 結(jié)算金的計(jì)算： 在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率超過合同利率，那么賣方就要支付買方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失。 ? ?? ?BDrBDkrrArr??????1結(jié)算金@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 TT ?*? 遠(yuǎn)期利率 (Forward Interest Rate) ? 定義：現(xiàn)在時(shí)刻的將來一定期限的利率。 ? 計(jì)算：由一系列即期利率決定的。 ? ? ? ? tTTTtT rrr ???? ???????? ?? ***111r為 T時(shí)刻到期的即期利率； 為 T*時(shí)刻 ( ) 到期的即期利率； 為所求的 t時(shí)刻的 期間的遠(yuǎn)期利率 。 上式僅適用于每年計(jì)一次復(fù)利的情形 。 *rrTT ?*@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 連續(xù)復(fù)利： ? 當(dāng)即期利率和遠(yuǎn)期利率所用的利率均為連續(xù)復(fù)利
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