我國(guó)國(guó)企改革的mbo現(xiàn)象問(wèn)題及對(duì)策(已修改)
2025-01-30 00:21 本頁(yè)面
【正文】 我國(guó)國(guó)企改革的MBO現(xiàn)象——問(wèn)題及對(duì)策摘要MBO由于能把公司的發(fā)展和管理層利益緊密聯(lián)系在一起，從而一定程度上起到了激勵(lì)內(nèi)部人員積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等的作用。即便如此，學(xué)者們對(duì)MBO所產(chǎn)生的激勵(lì)作用仍然有著較大的爭(zhēng)議。這大體上可概括為兩派觀點(diǎn)，即持正面意見(jiàn)的效率提高理論和持反面意見(jiàn)的財(cái)富轉(zhuǎn)移理論。效率提高理論認(rèn)為應(yīng)鼓勵(lì)發(fā)展MBO，財(cái)富轉(zhuǎn)移理論則主張抑制MBO的發(fā)展。MBO自九十年代中后期引入中國(guó)以來(lái)，一直受到企業(yè)界人士的青睞，但是從五年來(lái)的實(shí)踐看，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，法律法規(guī)的不完善，我國(guó)的MBO與歐美MBO有著很大的不同。同時(shí)由于存在眾多的法律障礙，如收購(gòu)主體的法律地位不明確、融資渠道狹窄等，這些法律障礙的存在使得許多“隱性”MBO、“曲線”]Ⅱd30應(yīng)運(yùn)而生，甚至使得許多上市公司經(jīng)營(yíng)層不惜鋌而走險(xiǎn)，采取非法手段籌措收購(gòu)資金，其結(jié)果就是大量國(guó)有資產(chǎn)流失。近年來(lái)，在國(guó)有企業(yè)改革加快推進(jìn)的過(guò)程中，國(guó)有資產(chǎn)流失呈快速遞增態(tài)勢(shì)。這其中有很大一部分是在目前正轟轟烈烈的MBO中流失的。管理層收購(gòu)過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)的大量流失已成為制約國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化進(jìn)程的主要因素。2003年3月，財(cái)政部發(fā)文，“采取管理層收購(gòu)的行為予以暫停受理和審批”。這至少意味著：我國(guó)目前的MBO更多的屬于財(cái)富轉(zhuǎn)移型。從兩種截然不同的理論中，我們當(dāng)然認(rèn)為企業(yè)實(shí)施MBO后績(jī)效的提高來(lái)自效率提高而非財(cái)富轉(zhuǎn)移才是我們的目的。如何發(fā)現(xiàn)和解決這些問(wèn)題，使得我國(guó)MBO趨向效率提高型，達(dá)到社會(huì)福利最大化，這才是我們現(xiàn)在應(yīng)該認(rèn)真加以思考解決的。從完善國(guó)有企業(yè)改制相關(guān)法律、規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制程序、嚴(yán)格資產(chǎn)出售的評(píng)估入手，規(guī)范國(guó)有企業(yè)改革，尤其是規(guī)范管理層收購(gòu)行為，減少國(guó)有資產(chǎn)流失現(xiàn)象，顯得尤其緊迫。本文在實(shí)例的基礎(chǔ)上，說(shuō)明MBO的種種優(yōu)勢(shì)和不容忽視的缺點(diǎn)。通過(guò)對(duì)中國(guó)管理層收購(gòu)中出現(xiàn)現(xiàn)象的問(wèn)題及困難以及國(guó)有資產(chǎn)流失現(xiàn)象的研究，提出解決管理層收購(gòu)過(guò)程出現(xiàn)的問(wèn)題的解決方案。通過(guò)研究，提出要從四個(gè)方面來(lái)防范國(guó)有資產(chǎn)流失：首先要健全上市公司MBO法律法規(guī)體系，制定專門的MBO實(shí)施規(guī)范和細(xì)則；其次要嚴(yán)格控制能夠進(jìn)行MBO的企業(yè)；第三要規(guī)范MBO市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，積極推行國(guó)有股公開(kāi)競(jìng)價(jià)機(jī)制；最后要加強(qiáng)法律監(jiān)管，建立強(qiáng)有力的監(jiān)管體系?？傊鞔_實(shí)旌MBO的真正目的和企業(yè)實(shí)施MBO的動(dòng)機(jī)應(yīng)該只有一個(gè)，即降低公司代理成本和消除內(nèi)部人控制，建立高效的激勵(lì)約束機(jī)制，從而完善公司治理結(jié)構(gòu)。只要MBO運(yùn)作規(guī)范、定價(jià)科學(xué)，融資來(lái)源合法，能真正達(dá)到完善公司治理的目的，作為解決中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的一次大膽嘗試也未嘗不可，國(guó)有中小企業(yè)、集體企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)更需要這樣的激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新。但是在目前，MBO在中國(guó)的生存條件尚不完全具備，上市公司MBO還須暫緩實(shí)行。ABSTRACTBecause MBO can connect the pany’S development closely to themanagement’S benefits，it bestirs the inner staffs’activities and improves the situation of the enterprise．Even SO，the professionals still have very different opinions to the functions of MBO．There are mainly two kinds of opinions，they’re the efficiency improvement theory which advocates the MBO and the wealth transference theory which is against it．Since MBO was imported to China in late 90s，it has been wele by themanagers in the area of merce．But according to its development in the recent five years，because the domestic capital market’S being backward and the faulty law system ,the MBO in China is quite different in that in the US or Europe．And meanwhile because the legal obstacles，like the obscurity of the principal part of purchase and fewer financing channels．they shared the happenings of the hidden MBOs and the curvilinear MB
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