【正文】 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 畢業(yè)設(shè)計 (論文 ) 題 目 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 學(xué)院名稱 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 指導(dǎo)教師 職 稱 班 級 學(xué) 號 學(xué)生姓名 2022 年 5 月 26 日南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） i 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 中文摘要： 自 2022 年匯改以來，人民幣一直處在不斷升值的階段，在面對國內(nèi)流動過剩以及國際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，政府鼓勵企業(yè)發(fā)展對外直接投資。伴隨著中國十年來接近 10%的年均經(jīng)濟(jì)增長率，使中國的對外直接投資有了突飛猛進(jìn)的增長。本文主要從匯率變動與我國對外直接投資的相關(guān)理論及傳導(dǎo)機(jī)制出發(fā)，并結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來分析人民幣升值對我國對外直接投資的正負(fù)影響，再結(jié)合全文分析其所存在的 問題，并提出幾點(diǎn)相應(yīng)措施來應(yīng)對貿(mào)易自由化下人民幣升值給我國對外直接投資所造成的不利影響和完善我國對外直接投資相關(guān)體制，以便能更好的應(yīng)對日益變化的國際環(huán)境和增強(qiáng)我國對外直接投資的國際競爭力。 關(guān)鍵詞： 人民幣升值；中國對外直接投資；匯率波動；投資成本 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） ii The effect between the appreciation of RMB and China’s foreign direct investment Abstract： Since the exchange reform in 2022, the appreciation of the RMB at a stage of excess domestic liquidity and the international context of economic imbalances, the government encourages the development of foreign direct investment. With close to 10% economic growth in 10 years, China’s foreign direct investment has a rapid growth. Based on the related theories and the conduction mechanism between the exchange rate’s change and the international direct investment, bine some related data to analyze the advantage and disadvantage effect on China’s direct investment under the appreciation of the RMB. In order to better meet the growing changes of international environment and enhance the international petitiveness of China’s foreign direct investment, bine the full text analysis of the existing problems, puts forward some corresponding measures to deal with the negative impact and perfect China’s foreign direct investment system under the environment of trade liberalization when face the appreciation of RMB. KEY WORDS: the appreciation of RMB。 China’s foreign direct investment。 the fluctuation of exchange rate。 the cost of investment 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） iii 目 錄 1 匯率與對外直接投資概述 ................................................................................................... 1 匯率與對外直接投資的理論基礎(chǔ) ............................................................................ 1 匯率與對外直接投資的關(guān)系 .................................................................................... 2 匯率波動性與對外直接投資的關(guān)系 ..................................................................... 2 匯率影響對外直接投資的傳導(dǎo)機(jī)制 ........................................................................ 3 2 人民幣匯率與我國對外直接投資的現(xiàn)狀 ........................................................................... 4 人民幣匯率的基本狀況 ............................................................................................ 4 我國對外直接投資基本狀況 ..................................................................................... 6 3 人民幣升值對我國對外直接投資的影響 ........................................................................... 9 人民幣升 值對我國對外直接投資影響 [10]的數(shù)據(jù)分析 .......................................... 9 人民幣升值對我國對外直接投資的積極影響 [13] ................................................ 10 人民幣升值對我國對外直接投資的消極影響 ....................................................... 11 .................................. 11 完善我國人民幣匯率制度 [14] ............................................................................... 11 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) .................................................................................................................. 12 加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新 [15]，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ................................................................ 12 加快企業(yè)“走出去”步伐 [16] ............................................................................... 12 參考文獻(xiàn) ................................................................................................................................. 14 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 1 頁 共 15 頁 前言 隨著經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化的發(fā)展，作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)控手段與經(jīng)濟(jì)杠桿的匯率，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越明顯。在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)開放的條件下，匯率的變動對全球資本的流動方向有直接的影響。對一個國家來說，匯率的變動對其經(jīng)濟(jì)尤其是國際貿(mào)易及投資規(guī)模等方面有著非常大的影響。 從改革開放以來，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，人民幣匯率經(jīng)歷著不斷被調(diào)整的階段，使得人民幣匯率更具有彈性，但此舉也意味著匯率的波動對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性在增加，比如對中國對外直接投資的發(fā)展有著直接的影響。 1 匯率與對外直接投資概述 匯率與對外直接投資的理論基礎(chǔ) 匯率是指一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。傳統(tǒng)的匯率理論（ Hymer， 1960）認(rèn)為，當(dāng)資本市場完全的情況下，匯率水平的波動對國際直接投資將不會產(chǎn)生影響，國際直接投資只是一種企業(yè)從其自身的角度出發(fā)而做出的戰(zhàn)略考慮。 對外直接 投資，指一國投資者為取得國外企業(yè)經(jīng)營管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)以及管理機(jī)能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。傳統(tǒng)的直接投資理論認(rèn)為，當(dāng)以要素稟賦理論為基礎(chǔ)時，資本的國際流動使國際間不能流動的另一國十分豐富的廉價資源優(yōu)勢得到充分的利用，即所謂的區(qū)位優(yōu)勢理論（ Dunning,1997） 。 到了二十世紀(jì)七八十年代，在資本市場不完全的條件下，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過研究不同的方面，證明了匯率對資產(chǎn)的價值會產(chǎn)生影響，并主要通過以下幾個方式來影響對外直接投資： （一）相對生產(chǎn)成本渠道理論 Cushman（ 1985,1988）【 1】提出的“相對生產(chǎn)成本效應(yīng)”理論強(qiáng)調(diào)了當(dāng)匯率水平變動時，對東道國的生產(chǎn)成本的影響效應(yīng)。他認(rèn)為當(dāng)其他的因素保持一致時，東道國貨幣的貶值時，相對于投資國本國來說，其生產(chǎn)成本降低了，這也意味著投資國對外直接投資的資本回報率提高了，從而使對外直接投資量增加。 （二）相對財富渠道理論 在 20 世紀(jì) 90 年代初， Kenh 和 Jeremy （ 1991）在資本市場不完全的前提下，提出匯率水平與外商直接投資之間存在著顯著關(guān)聯(lián)的論斷。 Froot 和 Stein（ 1991）使用 1974 年至 1987 年從工業(yè)化國家流向美國的年度對外投資流入量數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在 1970 年 1980 年間，美國涌入的大規(guī)模外商直接投資，是由于同一時期疲軟的美元匯率。美元貶值，投資國以美元計價的融資金額增加，從而提高了各國企業(yè)在美國進(jìn)行直接投資的積極性，進(jìn)而體現(xiàn)了美元匯率與美國外商直接投資的流入量之間存在著負(fù)相關(guān)性。 （三）專用資產(chǎn)并購理論 Bruce Blonigen（ 1997）首次提出了“專用資產(chǎn)并購理論”，旨在從專用資產(chǎn)并購的角度來分析匯率變動與外商直接投資之間的關(guān)系 。當(dāng)在特定的市場上，專用的資產(chǎn)收益是不受匯率的影響的，但是當(dāng)美元貶值時，購買此項專用資產(chǎn)需要的美元的數(shù)量在增加，但是外幣表示的此資產(chǎn)的金額數(shù)量不變，所以此時，更利于外商通過并購活動來購買專用資產(chǎn)，即美元匯率與美國專用資產(chǎn)的并購呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 南華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 第 2 頁 共 15 頁 匯率與對外直接投資的關(guān)系 匯率制度與對外直接投資的關(guān)系 匯率制度又稱為匯率安排，指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率的變動的基本方式而做受到一系列規(guī)定或安排。 Joshua Aizenman [2