【正文】 項(xiàng)目論證與評估 廣東工業(yè)大學(xué) 機(jī)電學(xué)院 工業(yè)工程所 陳慶新 主要內(nèi)容 ? 項(xiàng)目論證的概念 ? 項(xiàng)目論證的基本程序 ? 項(xiàng)目論證的內(nèi)容 ? 項(xiàng)目論證報(bào)告書的格式 ? 項(xiàng)目論證的原理和方法 ? 工程項(xiàng)目論證 ? 項(xiàng)目論證案例 ? 項(xiàng)目評估的概念 一、項(xiàng)目論證的概念 ? 項(xiàng)目論證的概念 ? 項(xiàng)目論證的作用 ? 項(xiàng)目論證的著力點(diǎn) ? 項(xiàng)目論證的層次 ? 項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用 ? 項(xiàng)目論證是指對擬實(shí)施項(xiàng)目在 ? 技術(shù)上是否可能 ? 經(jīng)濟(jì)上是否有利 ? 建設(shè)上是否可行 所進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)評價(jià)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究活動(dòng)。 項(xiàng)目論證主要回答的問題 ? 項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行 ？ ? 項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否有生命力 ？ ? 項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖 ？ ? 項(xiàng)目能否籌集到全部資金 ？ ? 項(xiàng)目需要多少資金 ？ ? 項(xiàng)目需要多長時(shí)間能建立起來 ？ ? 項(xiàng)目需要多少物力、人力資源？ . 通過項(xiàng)目論證要達(dá)到的結(jié)論 ? 論證項(xiàng)目建設(shè)的條件是可靠的 ? 項(xiàng)目采用的技術(shù)是先進(jìn)的 ? 經(jīng)濟(jì)上是有較大的利潤可圖的 . ? 項(xiàng)目論證報(bào)告可作為： ? 確定項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù) ? 向銀行貸款的依據(jù) ? 申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù) ? 與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù) ? 項(xiàng)目實(shí)施基礎(chǔ)資料的依據(jù) ? 項(xiàng)目各項(xiàng)工作安排的依據(jù) ? 要站在咨詢的立場上 ? 應(yīng)提出多種替代方案 ? 對各種方案要做經(jīng)濟(jì)分析 ? 決定最佳投資時(shí)期和投資規(guī)模 ? 要提出可能實(shí)施的具體措施 ? 要把資源的有效利用放在中心位置 . ? 機(jī)會(huì)研究 ? 初步項(xiàng)目論證 ? 輔助研究或功能研究 ? 詳細(xì)項(xiàng)目論證 ① 機(jī)會(huì)研究 ? 機(jī)會(huì)研究是鑒定投資機(jī)會(huì) ， 它尋求的是投資應(yīng)該用于哪些可能會(huì)有發(fā)展的部門 ，這種投資能給企業(yè)帶來盈利 ， 能給國民經(jīng)濟(jì)帶來全面的或多方面的好處 。 ? 機(jī)會(huì)研究又分一般機(jī)會(huì)研究和特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究兩種 。 根據(jù)當(dāng)時(shí)的條件 ， 決定進(jìn)行哪種機(jī)會(huì)研究 ， 或兩種機(jī)會(huì)研究都進(jìn)行 。 一般機(jī)會(huì)研究 ? 一般機(jī)會(huì)研究：這種研究 主要是通過國家機(jī)關(guān)或公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行的 ， 目的是通過研究指明具體的投資建議 。 有以下三種情況： ? 地區(qū)研究 ? 部門研究 ? 以資源為基礎(chǔ)的研究 特定項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究 ? 具體項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究：一般投資機(jī)會(huì)作出最初鑒別之后 ， 即應(yīng)進(jìn)行這種研究 ， 并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介 ， 實(shí)際上 作這項(xiàng)工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團(tuán) 。 主要內(nèi)容為： ? 市場研究 ? 項(xiàng)目意向的外部環(huán)境分析 ? 項(xiàng)目承辦者優(yōu)劣勢分析 ② 初步項(xiàng)目論證 ? 初步項(xiàng)目論證是在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行的更為詳細(xì)的研究，以更清楚的闡述項(xiàng)目設(shè)想，它是介于項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究和詳細(xì)項(xiàng)目論證之間的一個(gè)中間階段。 初步項(xiàng)目論證的目的 ? 投資機(jī)會(huì)是否有前途 ， 值不值的進(jìn)一步作詳細(xì)項(xiàng)目論證； ? 確定的項(xiàng)目概念是否正確 ， 有無必要通過項(xiàng)目論證進(jìn)一步詳細(xì)分析； ? 項(xiàng)目中有哪些關(guān)鍵性問題 ， 是否需要通過市場調(diào)查 、 試驗(yàn)室試驗(yàn) 、 工業(yè)性試驗(yàn)等功能研究作深入研究； ? 是否有充分的資料足以說明該項(xiàng)目設(shè)想可行，同時(shí)對某一具體投資者也無足夠的吸引力。 . ③ 輔助（功能）研究 ? 輔助 （ 功能 ） 研究包括項(xiàng)目的一個(gè)或幾個(gè)方面 ，但不是所有方面 ， 并且只能作為初步項(xiàng)目論證 、項(xiàng)目論證和大規(guī)模投資建議的前提或輔助 。 輔助研究分類如下： ? 對要制造的產(chǎn)品進(jìn)行的市場研究 ? 原料和投入物資的研究 ? 試驗(yàn)室和中間工廠的試驗(yàn) ? 廠址研究 ? 規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性研究 ? 設(shè)備選擇研究 ④ 詳細(xì)項(xiàng)目論證 ? 詳細(xì)項(xiàng)目論證（簡稱項(xiàng)目論證）是在項(xiàng)目決策前對項(xiàng)目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等各方面條件和情況進(jìn)行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行詳細(xì)的比較論證，并對項(xiàng)目建成后的 ? 經(jīng)濟(jì)效益 ? 國民經(jīng)濟(jì) ? 社會(huì)效益 進(jìn)行預(yù)測和評價(jià)的一種科學(xué)分析過程和方法，是項(xiàng)目進(jìn)行評估和決策的依據(jù)。 、時(shí)間和費(fèi)用 ? 研究階段 投資誤差百分比 (論證質(zhì)量 ） ? 機(jī)會(huì)研究 177。 30% ? 初步項(xiàng)目論證 177。 20% ? 詳細(xì)項(xiàng)目論證 177。 10% ? 研究的深度與時(shí)間 、 費(fèi)用成正比：機(jī)會(huì)研究粗略 ，時(shí)間可能只要一個(gè)月；項(xiàng)目論證復(fù)雜而且詳細(xì) ， 有的項(xiàng)目論證時(shí)間可能需要一 、 二年 。 ? 各項(xiàng)投資論證所占的費(fèi)用大致如下： ? 項(xiàng)機(jī)會(huì)研究 ， 占 %。 ? 項(xiàng)初步項(xiàng)目論證 ， 占 %。 ? 項(xiàng)目論證 ， 視項(xiàng)目的大小 ， 從小型項(xiàng)目占 %到具有先進(jìn)技術(shù)的大型項(xiàng)目占 %,不等 。 二、項(xiàng)目論證的原理和方法 ? 投資成本和利稅 ? 靜態(tài)評價(jià)方法 ? 動(dòng)態(tài)評價(jià)方法 ? 不確定性分析 、成本和利稅（ 1） ? 投資 ? 項(xiàng)目實(shí)施和項(xiàng)目投產(chǎn)以后的生產(chǎn)過程中所需投入的資金，包括花費(fèi)在項(xiàng)目建設(shè)上的全部活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的消耗總和 ? 成本（生產(chǎn)成本） ? 原料及輔助資料費(fèi) 、 生產(chǎn)工人工資及附加工資 、 公用工程費(fèi)用 (水 、 電 、 汽等 )、 維修費(fèi)用 、 車間折舊費(fèi) 、 車間管理費(fèi) 、 工廠折舊費(fèi) 、 企業(yè)管理費(fèi)和銷售費(fèi)用等 ? 成本分類：直接成本和間接成本 、 總成本和單位產(chǎn)品成本 、 核算成本和預(yù)算成本 、 固定成本和變動(dòng)成本 、成本和利稅（ 2） ? 利稅 ? 銷售收入和純收入 ? 企業(yè)利潤 ? 稅金 ? 現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金支出 ? 現(xiàn)金收入 ? 現(xiàn)金流量 =現(xiàn)金收入 —現(xiàn)金支出 討論題 ? 例：假設(shè)一個(gè)企業(yè)某年的年銷售收入為100萬元 ， 年銷售成本為 70萬元 ， 企業(yè)所得稅稅率為 30%， 年折舊費(fèi)為 20萬元 ，請計(jì)算該企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量 。 答案 1. 年銷售收入 （＋） 100萬元 2. 年銷售成本 （ —） 70萬元 3. 需納稅的收入 （＋） 30萬元 （ 1） —（ 2） 4. 稅金 （ —） 9萬元 （ 3） 30% 5. 扣稅后凈利 （＋） 21萬元 （ 3） —（ 4） 6. 年折舊費(fèi) （＋） 20萬元 7. 年凈現(xiàn)金流量 （＋） 41萬元 （ 5）＋（ 6） 企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量為 41萬元 ? 投資收益率與投資回收期 ? 投資收益率 E， 又稱投資利潤率 ， 它是項(xiàng)目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入 (或利潤 )R與投資額 K的比值 ，E=R/K ? 投資回收期 T是指用項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的凈收入 (或利潤 )補(bǔ)嘗原始投資所需的年限 ， 它是投資收益率的倒數(shù) ， T=1/E=K/R ? 若項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金收入不等 ， 則回收期為使用累計(jì)凈現(xiàn)金收入補(bǔ)償投資所需的年限 ， 投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù) 。 投資項(xiàng)目評價(jià)原則 ? 投資項(xiàng)目的評價(jià)原則： ? 投資收益率越大 ， 或者說投資回收期越短 ， 經(jīng)濟(jì)效益就越好 。 ? 不同部門的投資收益率 E和投資回收期 T都有一個(gè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收益率 E標(biāo) 和標(biāo)準(zhǔn)回收期 T標(biāo) ， 只有評價(jià)項(xiàng)目的投資收益率 E≥E標(biāo) ， 投資回收期 T≤T標(biāo) 時(shí)項(xiàng)目才是可行的；否則項(xiàng)目就是不可行的 。 討論例題 ? 例：假設(shè)某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表所示： 假設(shè)該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)投資收益率為 12%，試分析該項(xiàng)目的投資是否可行？ 年 0 1 2 3 4 年凈現(xiàn)金流量 —5000 500 1000 2021 4000 投資回收期計(jì)算 ? 計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金流量 ? 項(xiàng)目的投資回收期為： ? T=3年＋ 1500/4000= ? 項(xiàng)目的投資收益率為： ? E=1/T=%≥12% 可行 . 年 0 1 2 3 4 年凈現(xiàn)金流量 —5000 500 1000 2021 4000 凈現(xiàn)金流量 累計(jì) —5000 —4500 —3500 —1500 2500 追加投資回收期和追加投資收益率 ? 所謂追加投資是指不同的投資方案所需投資之間的差額 ， 追加投資回收期 Ta就是利用成本節(jié)約額或者收益增加額來回收投資差額的時(shí)間 。 ? 計(jì)算公式若用成本節(jié)約額表示則為 Ta=(K1K2)/(C2C1) ? 計(jì)算公式若用收益增加額表示則為 Ta=(K1K2)/(B1B2) ? 追加投資收益率 Ea=1/Ta 式中 K、 B、 C分別為相應(yīng)方案的投資 、 收益和成本 ? 如果 TaT標(biāo) 或者 EaE標(biāo) ， 則高投資方案的投資效果好 。 ? 資金的時(shí)間價(jià)值 ? 資金的價(jià)值與時(shí)間有密切關(guān)系 ， 資金具有時(shí)間價(jià)值 ，也就是說 ， 今天的一筆資金比起將來同等數(shù)額的資金 ， 即使不考慮通貨膨脹與風(fēng)險(xiǎn)因素也更有價(jià)值 。 ? 利息 ? 一般我們把通過銀行借貸資金 ， 所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息 ， 而把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值 ， 稱為盈利或凈收益 。 ? 項(xiàng)目論證中利息是廣義的概念 ， 泛指投資凈收益與貨款利息 ， 當(dāng)然這是由項(xiàng)目論證的任務(wù)決定的 。 資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵 一般地講，代表資金時(shí)間價(jià)值的利息是以百分比，即利率來表示的。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利率是由以下三部分組成的： （１）時(shí)間價(jià)值：即純粹的時(shí)間價(jià)值，隨著時(shí)間的變化而發(fā)生的價(jià)值增值。 （２）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確?；厥?。 （３）通貨膨脹：資金會(huì)由于通貨