[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第十一章公司治理結(jié)構(gòu)三內(nèi)部機(jī)制(已修改)
2025-01-27 03:35 本頁(yè)面
【正文】 第十一章 內(nèi)部治理機(jī)制 激勵(lì) 監(jiān)督 決策 一、激勵(lì)機(jī)制 ? 激勵(lì)機(jī)制是要解決代理人的動(dòng)力問(wèn)題，即委托人如何通過(guò)一套激勵(lì)機(jī)制促使代理人采取利于委托人的行動(dòng)，最大限度地增加委托人的效用。 ? 因此，激勵(lì)機(jī)制是委托人與代理人如何分享經(jīng)營(yíng)成果的契約。 ? 有效的激勵(lì)機(jī)制能夠使得激勵(lì)相容，最大限度調(diào)動(dòng)他們的主觀能動(dòng)性，防止偷懶、機(jī)會(huì)主義等道德風(fēng)險(xiǎn)，降低代理成本。 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)與設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制的必要性 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)： （ ） :是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出不利于他人的行動(dòng)。 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)的成因：一是委托代理雙方的信息不對(duì)稱。代理人行為的隱蔽行動(dòng)與隱蔽信息（ Arrow）。 二是合同訂立與實(shí)施的障礙。 激勵(lì)相容與激勵(lì)機(jī)制構(gòu)造 ? 公司的動(dòng)力歸根到底來(lái)自于各個(gè)利益主體在公司統(tǒng)一目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)自身利益的動(dòng)力。 因此有效的機(jī)制在于實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容，即代理者實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的同時(shí)，也使得委托者利益最大化。 ? 激勵(lì)相容的實(shí)現(xiàn)，要靠財(cái)產(chǎn)激勵(lì)與利益激勵(lì)合理組合，相互制衡。 公司經(jīng)營(yíng)者一般由財(cái)產(chǎn)所有者和非財(cái)產(chǎn)所有者構(gòu)成。 財(cái)產(chǎn)激勵(lì)是對(duì)財(cái)產(chǎn)所有者的激勵(lì)，以財(cái)產(chǎn)增值為目標(biāo)。對(duì)經(jīng)營(yíng)者的這種激勵(lì)表明，經(jīng)營(yíng)者本人也是公司的財(cái)產(chǎn)所有者。 利益激勵(lì)是對(duì)非財(cái)產(chǎn)所有者的激勵(lì)。 最優(yōu)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的原理與條件 ? “ 信息顯露原理 ” ： ? 約束條件： ? 刺激一致性約束 ? 個(gè)人理性約束 內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的主要內(nèi)容 ? 激勵(lì)的核心是將經(jīng)理人個(gè)人效用最大化最求轉(zhuǎn)化為對(duì)公司利潤(rùn)最大化的追求。 ? 報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制： 固定薪金：穩(wěn)定、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、基本保障、缺乏高強(qiáng)度刺激。 獎(jiǎng)金與股票：與業(yè)績(jī)相關(guān)，有一定風(fēng)險(xiǎn)和較強(qiáng)激勵(lì)，容易引發(fā)短期行為。 期權(quán)：允許經(jīng)營(yíng)者在一定期限內(nèi)以接受期權(quán)時(shí)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票。激勵(lì)經(jīng)理人行為的長(zhǎng)期化。激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)更強(qiáng)。 ? 剩余支配權(quán)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制 ? 剩余支配權(quán)的激勵(lì)表現(xiàn)為向經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)讓剩余支配權(quán)，即如何在股東與經(jīng)營(yíng)者之間分配企業(yè)剩余。 ? 經(jīng)營(yíng)控制權(quán)激勵(lì)預(yù)示著經(jīng)理人的各種特權(quán)，如職務(wù)性消費(fèi)。 ? 聲譽(yù)與榮譽(yù)激勵(lì)機(jī)制 ? 屬于精神激勵(lì) ? 聘用與解聘激勵(lì) 依托經(jīng)理人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)。 股權(quán)激勵(lì)及實(shí)施 （ 1）含義 ? 股權(quán)激勵(lì)是公司股權(quán)或股權(quán)的增值權(quán)以某種方式授予企業(yè)的高層管理人員和技術(shù)骨干，使他們能夠分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)好處的一種制度安排。 ? 對(duì)于高管層具有較強(qiáng)的激勵(lì)性，能較好地解決委托代理問(wèn)題。 ? 因此， 20世紀(jì) 80年代以來(lái)，股權(quán)激勵(lì)制度在世界上廣為流行，井取得了很大成功。目前在全球排名前 500名的大公司中，有近90%實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)制度。 ?
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