財務(wù)管理80營運資金管理(已修改)
2025-01-24 14:17 本頁面
【正文】 第 8 章 營運資金管理 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 一、現(xiàn)金管理的范圍及目標(biāo) （一）現(xiàn)金管理的范圍 狹義的現(xiàn)金指庫存現(xiàn)金，廣義的現(xiàn)金除了 庫存現(xiàn)金 以外，還包括各種 現(xiàn)金等價物 ，即指隨時可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的貨幣性資產(chǎn)如有價證券，以及銀行存款和在途現(xiàn)金。 這里的現(xiàn)金是廣義的范疇，即包括貨幣資金和有價證券。 （二）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因 ?交易性需要：是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。 ?預(yù)防性需要：是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。 ?投機(jī)性需要：是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會，其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機(jī)會及企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。 （三）現(xiàn)金日常管理的策略 策略 內(nèi)容 力爭 現(xiàn)金流量同步 如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。 使用 現(xiàn)金浮游量 從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間?，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為 現(xiàn)金浮游量 。不過，在使用現(xiàn)金浮游量時，一定要控制好使用時間，否則會發(fā)生銀行存款的透支。 加速 收款 這主要指縮短應(yīng)收賬款的時間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c。 推遲應(yīng)付款的支付 指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法 （一）成本分析模式 含義： 成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。 決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量。 成本與持有量之間的關(guān)系 ?在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本： （ 1）機(jī)會成本?，F(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的資金成本。 ?現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高。 （ 2）管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費用，這些費用就是現(xiàn)金的管理成本。 ?管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。 成本與持有量之間的關(guān)系 （ 3）短缺成本。企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價。 ?短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。 ?最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。 圖示 現(xiàn)金持有量 管理成本 機(jī)會成本 短缺成本 總成本 （二）存貨模式 含義 將 存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。 觀點 認(rèn)為企業(yè)需要現(xiàn)金時，可通過出售有價證券來補(bǔ)足。 前提 ?不允許出現(xiàn)現(xiàn)金短缺 ?每當(dāng)現(xiàn)金降到 0，立即變現(xiàn)有價證券補(bǔ)足 ?年需要現(xiàn)金數(shù)額準(zhǔn)確確定 相關(guān)成本分析 存貨模式下的現(xiàn)金管理的相關(guān)成本—— 機(jī)會成本，交易成本 1）機(jī)會成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。 ?機(jī)會成本 =平均現(xiàn)金持有量 有價證券利息率 = 一段時期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況 2）交易成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。 交易成本 =交易次數(shù) 每次交易成本 = 3）最佳現(xiàn)金持有量 = 4）最小相關(guān)總成本 = 圖示 現(xiàn)金持有量 機(jī)會成本 轉(zhuǎn)換成本 總成本 成本 評價 ?優(yōu)點： 現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。 ?缺點： 主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實際上這種情況很少有。 ?結(jié)論： 相比而言，那些適用于現(xiàn)金流量不確定的控制最佳現(xiàn)金持有量的方法，就顯得更具普遍應(yīng)用性。 （三）隨機(jī)模式 適用范圍： 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。 基本原理： 企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。 圖示 H R L T1 T2 時間 各期現(xiàn)金存量 計算公式 ?現(xiàn)金返回線（ R）的計算公式： ?現(xiàn)金存量的上限（ H）的計算公式： H=3R— 2L 式中： b—— 每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i—— 有價證券的利息率；
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