河南師范大學(xué)教學(xué)用-流動(dòng)資產(chǎn)管理(已修改)
2025-01-23 09:56 本頁(yè)面
【正文】 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 主講人： 李 敬 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 2 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 第三節(jié) 存貨管理 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 3 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 三、現(xiàn)金收支日常管理 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 4 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 1. 現(xiàn)金的概念 現(xiàn)金 是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金。 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 庫(kù)存現(xiàn)金 銀行活期存款 銀行本票 銀行匯票 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 5 2. 企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 交易性動(dòng)機(jī) —— 為了滿足日常業(yè)務(wù)的需要 （其數(shù)量主要取決于銷售水平） 預(yù)防性動(dòng)機(jī) —— 為了預(yù)防意外緊急事項(xiàng) （三個(gè)決定數(shù)量的因素） 投機(jī)性動(dòng)機(jī) —— 為了用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì) 一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 6 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 目標(biāo) 1— 流動(dòng)性 必須持有足夠的現(xiàn)金以便支 付各種業(yè)務(wù)往來(lái)的需要。 目標(biāo) 2— 收益性 將閑置資金減少到最低限度。 持有現(xiàn)金過(guò)少，流動(dòng)性的缺 乏不僅不能應(yīng)付日常業(yè)務(wù)開(kāi) 支，坐失良好的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)， 還會(huì)造成信用損失和得不到 折扣好處。 持有現(xiàn)金過(guò)多，現(xiàn)金是非盈 利性資產(chǎn)，所提供的流動(dòng)性 的邊際效益便會(huì)隨之下降， 從而最終降低企業(yè)的收益水 平。 權(quán)衡 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 7 4. 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 編制現(xiàn)金收支計(jì)劃 最佳（目標(biāo)）現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金收支日常管理 一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 8 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 二、編制現(xiàn)金收支計(jì)劃（現(xiàn)金預(yù)算） 它是預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況， 并進(jìn)行現(xiàn)金平衡的計(jì)劃。 內(nèi)容： 現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出 凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出 期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金余缺額＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 9 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 相關(guān)成本： （ 1） 機(jī)會(huì)成本 ——企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。 現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。 （ 2） 轉(zhuǎn)換成本 ——現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。 現(xiàn)金持有量越少，證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的 固定 轉(zhuǎn)換 成本就越大。 （ 3） 短缺成本 ——在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有 價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。 短缺成本隨現(xiàn) 金持有量增加而下降。 （ 4） 管理成本 ——一定范圍內(nèi)固定不變；決策 無(wú)關(guān) 成本。 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 10 年現(xiàn)金需要量為 100萬(wàn) 方案 1：平常的持有量為 10萬(wàn)。 則一年轉(zhuǎn)換 10次，每次固定轉(zhuǎn)換費(fèi)用 100元，全年的該費(fèi)用為 1000元 方案 2：平常的持有量為 20萬(wàn)。 則一年轉(zhuǎn)換 5次，每次固定轉(zhuǎn)換費(fèi)用 100元，全年的該費(fèi)用為 500元 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 11 年現(xiàn)金需要量為 100萬(wàn)，變動(dòng)轉(zhuǎn)換為 % 方案 1：平常的持有量為 10萬(wàn)。 則一年轉(zhuǎn)換 10次，每次變動(dòng)轉(zhuǎn)換費(fèi)用 100元，全年的該費(fèi)用為 1000元 方案 2：平常的持有量為 20萬(wàn)。 則一年轉(zhuǎn)換 5次，每次變動(dòng)轉(zhuǎn)換費(fèi)用 200元，全年的該費(fèi)用為 1000元 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 12 1. 成本分析模式 ? 機(jī)會(huì)成本 ? 管理成本 ? 短缺成本 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 原理： 不考慮轉(zhuǎn)換成本； 總成本最小 的持有量為最佳余額。 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 13 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 總成本 0 現(xiàn)金持有量 管理成本線 總成本線 機(jī)會(huì)成本線 短缺成本線 最佳現(xiàn)金持有量 成 本 分 析 模 式 圖 例 10－ 1 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 14 甲企業(yè)有 A,B,C,D4種現(xiàn)金持有方案，有關(guān) 成本資料如下表： 現(xiàn)金持有量備選方案表 金額單位：元 項(xiàng)目 A B C D 現(xiàn)金持有量 10000 20220 30000 40000 機(jī)會(huì)成本率 12％ 12％ 12％ 12％ 短缺成本 5600 2500 1000 0 管理成本 5000 5000 5000 5000 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 15 最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表 單位：元 項(xiàng)目 A B C D 機(jī)會(huì)成本 1200 2400 3600 4800 短缺成本 5600 2500 1000 0 管理成本 5000 5000 5000 5000 總成本 11800 9900 9600 9800 答案：方案 C為最優(yōu) 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 16 （即鮑莫模型） 1)公司能夠確定預(yù)算期的現(xiàn)金總需求 。 2)現(xiàn)金支出穩(wěn)定，且當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)， 可立即通過(guò)變現(xiàn)證券等方式得以補(bǔ)足 。 3)利率 (持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 )是固定不變的 。 4)每次公司把有價(jià)證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的固定交易費(fèi)用可獲悉。 存貨模型的 假設(shè)條件 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 17 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金 余額 時(shí)間 C C/2 t1 t2 0 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 18 將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來(lái)，即將現(xiàn)金的持有成本 同 轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的成本 進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額從而得出最佳現(xiàn)金持有量。 持有成本（機(jī)會(huì)成本） 轉(zhuǎn)換成本（現(xiàn)金交易成本） 基本原理 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 19 最佳現(xiàn)金持有量的存貨模型 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 K－短期有價(jià)證券利息率 C－現(xiàn)金余額 C*－最佳現(xiàn)金余額 T－特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金總需求 F－每次的轉(zhuǎn)換成本 TC－總成本 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 20 現(xiàn)金持有總成本 使 TC最小的現(xiàn)金持有量即為 目標(biāo)現(xiàn)金持有量 當(dāng)現(xiàn)金持有量為目標(biāo)持有量時(shí)，總成本最低。 FCTKCTC ???? 2KTFC2*?TF KCTC 2)( * ?例題 102 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 21 【 例 】 某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金 400 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次800元，有價(jià)證券的年利率為 10％，則： 第十章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 22 最佳現(xiàn)金持有量 ＝ √2 400 000 800／ 10％
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